<<
>>

Введение в опционы

Опционные контракты включают две стороны: покупателя опциона и продавца (или лица, выписывающего опцион). При большом разнообразии опционных инструментов на рынке все они имеют ряд общих свойств.

Покупатель опциона приобретает право (но не обязательство) заключить сделку с продавцом опциона. За это право покупатель выплачивает продавцу премию. В каждом опционном контракте оговариваются условия опциона, включая номинальную цену инструмента, согласованную цену (цену исполнения), дату или даты исполнения опциона, срок истечения контракта, а также имеет ли покупатель опциона право продать товар продавцу опциона или купить товар у него.

Различают два вида опционов: пут и колл. Опцион колл - это опционный контракт, по которому покупатель опциона имеет право купить инструмент у продавца опциона. Опционный контракт, по которому покупатель опциона имеет право продать инструмент продавцу опциона, называется опционом пут. Только покупатель опциона имеет право его исполнить. Если покупатель опциона колл решает исполнить его, то говорят, что он занимает длинную позицию по инструменту, тежатему я оснояе опциона, тогда как продавец опциона занимает короткую позицию по инструменту. Если покупатель опциона пут решает исполнить его, то он занимает короткую, а продавец опциона - длинную позицию по инструменту.

Опционы дифференцируются по классам, сериям и типам. Классом называется совокупность всех опционов одного вида, в основе которых лежит один и тот же инструмент. Например, все опционы колл по долгосрочным казначейским облигациям будут относиться К одному классу независимо от цены исполнения или срока их истечения. Опционная серия состоит из всех опционных контрактов ОДНОГО и того же класса с одинаковой ценой исполнения или датой их истечения-

Существуют два различных типа опционов: европейский и американский. Европейский опцион может быть исполнен только в конкретный день, обычно обговариваемый заранее.

Американский опцион может быть исполнен в любой день до дня его истечения ИЛИ В

этот день. Опционы на фьючерсные контракты обычно бывают американскими, тогда как внебиржевые (ОТС) опционы могут быть дюбого типа.

Различают опционы «с выигрышем», «без выигрыша» и «с проигрышем». Опционы «с выигрышем» представляют собой опционы колл с ценой исполнения, лежащей ниже текущей рыночной цены базисного инструмента, а опционы пут - с ценой исполнения выше этой цены. Если исполнение возможно, то опцион «с выигрышем» дает немедленную прибыль. У опционов «без выигрыша» (пут и колл) цена исполнения находится на том же уровне, что и текущая рыноч- j ная цена базисного инструмента. «С проигрышем» являются опционы колл с ценой исполнения выше текущей рыночной цены базисного инструмента и опционы пут с ценой исполнения ниже этой цены.

Цена опциона состоит из двух компонентов; внутренней и временной стоимостей. Внутренняя стоимость представляет собой разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного инструмента. Внутренней стоимостью обладают только опционы «с выигрышем». Временная стоимость (ценовый баланс) отражает вероятность того, что до даты истечения опцион будет « с выигрышем» или «без выигрыша». Опционы «с проигрышем» и «без выигрыша» обладают временной стоимостью. Чем дольше срок, оставшийся до даты истечения опциона, тем больше будет временная стоимость. В день истечения неисполненный опцион не будет иметь временной стоимости, а купля-продажа опциона «с выигрышем» будет осуществляться по цене, очень близкой к его внутренней стоимости. Это связано с тем, что опцион представляет собой «истощимый» актив; по истечении своего срока он теряет цену.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Введение в опционы:

  1. Глава 11 ОПЦИОНЫ: "ПРАВА", ВАРРАНТЫ, ОПЦИОНЫ "ПУТ" И "КОЛА"
  2. 1) Виды опционных контрактов. Покупатель и продавец опционов.
  3. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС
  4. 3.3.3. Спекулятивные опционные стратегии, или как программировать прибыль при опционной торговле
  5. 3.3. Опционный рынок 3.3.1. Общая характеристика опционного рынка
  6. Сложный «арочный» опцион (адаптивный опцион)
  7. Применение опционов Покупка опционов
  8. 5.3. СВОБОДНООБРАЩАЮЩИЙСЯ, ИЛИ БИРЖЕВОЙ ОПЦИОННЫЙ, КОНТРАКТ (БИРЖЕВОЙ ОПЦИОН)
  9. Нижняя граница премии американского опциона пут. Раннее исполнение американского опциона пут
  10. Оценка опционов пут и паритет опционов пут-колл
  11. Нижняя граница премии американского опциона колл. Раннее исполнение американского опциона колл
  12. 3.3.2. Цена опционов
  13. 7.4. Виды опционов
  14. 5.3.1. Классификация опционных контрактов
  15. > Опционы на фьючерсы.
  16. Фьючерсные опционы
  17. «Короткие» опционы
  18. § 28.1. ОПЦИОНЫ
  19. § 28.4. ЗАЩИЩЕННЫЙ Put-ОПЦИОН
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -