<<
>>

Соглашения о будущей процентной ставке

Соглашение о будущей процентной ставке (FRA) представляет собой соглашение между двумя сторонами о выплате или получении процента на контрактный номинал в качестве компенсации неблагоприятной динамики краткосрочных процентных ставок.

Соглашение FRA фиксирует ставку процента для конкретного периода в будущем и конкретной суммы номинала без обмена номиналом. Подобно процентному свопу, соглашение FRA является забалансовым инструментом. По сравнению со стандартными инструментами, например, фьючерсами, соглашения FRA обладают тем преимуществом, что они составляются в соответствии с потребностями пользователя и в сделках отсутствует маржа.

Соглашения FRA являются привлекательными как для заемщиков, так и для кредиторов, поскольку они предоставляют средство

 Цена исполнения/цена базисного товара (пут не включает премию)

Цена базисного товара

Рис. 7.4. Цена исполнения/цена базисного товара (пут не включает премию).

защиты от колебаний краткосрочных процентных ставок, когда рынки являются неустойчивыми. Покупатель соглашения FRA может хеджировать открытую позицию от повышения процентных ставок. Наоборот, продавец соглашения FRA может хеджировать позицию от снижения процентных ставок.

Операции с соглашениями FRA и их котировка осуществляются аналогично процентным свопам. Котировка цен покупателя и продавца производится в базисных пунктах. Спрэд между этими ценами составляет приблизительно 10 базисных пунктов. Ставку FRA можно использовать для хеджирования большинства краткосрочных инструментов, хотя наиболее часто используемыми являются 3- и 6- месячные. Хотя наиболее часто котируются форвардные периоды от 1 до 9 месяцев, возможно также хеджирование процентных ставок на будующие периоды до двух лет. Фактическая котировка относится к ставке LIBOR в какой-то форвардный период.

Например, если необходимо хеджировать 3-месячную ставку LIBOR через 3 месяца, то следует спросить котировку 3 : 6 FRA. При хеджировании 6-месячной ставки LIBOR через 6 месяцев следует спросить котировку 6 : 12 FRA.

Соглашения FRA могут заключаться непосредственно с банками, которые часто проводят крупные операции с этими инструментами, либо через финансовых брокеров. Существуют FRA на фунты стерлингов, доллары США, иены и основные европейские валюты. Для подтверждения сделки часто используется стандартная документация по соглашениям FRA Ассоциации британских банкиров.

Предположим, что управляющий финансами желает осуществить хеджирование от роста 3-месячной ставки фунта стерлингов через 3 месяца. Это может быть сделано путем покупки 3 : 6 FRA. Котировка может составить 14,96/14,86. Допустим, что сделка совершилась при 14,90. Если покупатель точно оценил рост процентных ставок, то по истечении 3-месячного срока может быть реализован следующий сценарий: В мимені І покупается FRA за 14,90. В момент 2 трехмесячная ставка LIBOR устанавливается на уровне 16,00. Разность между согласованной ставкой FRA и LIBOR = 1,10%-

Таким образом, продавец соглашения FRA должен будет компенсировать покупателю сумму, составляющую 1,10% контрактной суммы за три месяца. В отличие от процентных свопов, где платежи производятся по завершении периодов, платежи по соглашениям FRA осуществляют в начале периода для данной процентной ставки. Причитающаяся сумма выплачивается по истечении срока соглашения FRA, т. е. в начале хеджируемого периода. Платежи осуществляются с дисконтом, причем в качестве учетной ставки используется LIBOR- зафиксированная в день истечения срока.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Соглашения о будущей процентной ставке:

  1. Хеджирование соглашений о форвардной ставке и процентных свопов
  2. § 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  3. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  4. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  5. § 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  6. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И РИСК, СВЯЗАННЫЙ С ПРОЦЕНТНЫМИ СТАВКАМИ
  7. § 5.              Номинальная и реальная ставка процента. Фактор риска в процентных ставках
  8. Корректировка ставки LIBOR и внерыночные процентные ставки
  9. Влияние срока страхования, процентной ставки и других факторов на нетто-ставку по смешанному страхованию жизни
  10. ПРИМЕР РАСЧЕТА ВЛИЯНИЯ СРОКА СТРАХОВАНИЯ, ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ И ВЕРОЯТНОСТИ НЕСЧАСТНОГО СЛУЧАЯ НА НЕТТО-СТАВКУ ПО СМЕШАННОМУ СТРАХОВАНИЮ ЖИЗНИ
  11. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  12. Процентная ставка
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -