<<
>>

Рынок казначейских бумаг США

Рынок казначейских бумаг США является самым большим рынком казначейских обязательств в мире. Он примерно в 6 раз больше эьшка Великобритании, а операции на нем осуществляют свыше 30 первичных дилеров.

В 1988 г. оборот рынка составил приблизитель- 10 10000 млрд. долл. Существует около 300 различных выпусков со фоками погашения от 1 года до 30 лет. Размер этого рынка может фіть объяснен огромным дефицитом бюджета и торгового баланса соединенных Штатов в течение последних нескольких лет. Казна- ,еиские обязательства США считаются привлекательными, как для Устных, так и для иностранных инвесторов и брокеров, поскольку 5ни, как полагают, несут минимальный кредитный риск. Для хеджирования любых покупок и продаж казначейских обязательств сущест- 5Ует оживленный фьючерсный рынок.

В отличи, от государственных „еииых бумаг Великобритании 1              рынке              Феіцшшо,

лигации США не продаются без дивиденда. Процент выплачивай резервной системы (FOMC )

один раз в полгода и начисляется по фактическому числу дней. Да- финансово-кредитная политика формулируется Комитетом по опе- расчета чаще всего является следующий операционный день по щиям на открытом рынке федеральной резервной системы, состоя- заключения сделки. Это называется «обычным расчетом». Кроме тс им из 7 членов Совета управляющих ФРС и президентов федераль- расчет за облигации может быть «наличным» (в день сделки) і gt;іх резервных банков. Руководит FOMC председатель совета управ- «пропущенным» (через два операционных дня после даты сделки поших. Решения FOMC выполняются местным департаментом цен- Торговцы облигациями часто финансируют свои позиции че ях бумаг федерального резервного банка Нью-Йорка. Право голорынок REPO*. Соглашение REPO, имеет место, когда облигации Івать по предложениям имеют только следующие 12 членов: члены мениваются, как залог, на какую-либо сумму денег.

Обычно соглаї овета управляющих ФРС, президент Федерального резервного бан- ние заключается на один день (овернайт), но может заключаться иК Нью-Йорка и 4 президента других фед ральных резервных бан- более длительный срок. Другими словами, покупатель облигаций j », периодически сменяющиеся по ротационному принципу, жет отдать их взаймы в качестве залога в обмен на получение дене FOMC собирается 8 раз в году, но две из этих встреч приходятся ной ссуды, чтобы уплатить за облигации, и, наоборот, продавец оamp; а февраль и июль. В феврале законодательством предусмотрен еже-

гаций может ссудить наличные и занять облигации, чтобы продать адный отчет в Конгрессе. Пока существовали              "

ачу FOMC входило определять ежегодные значения денежных аг- іегатов, которые соответствовали бы целям долгосрочного экономи- ского роста и антиинфляционной политики.

Политика FOMC доводится Федеральному резервному банку Нью- орка посредством стратегической директивы. Стратегическая дирек- ва включает ориентиры по краткосрочным процентным ставкам или руг вопросов для консультаций, а также рекомендации по размеру уд. федеральный резервный банк Нью-Йорка выполняет директи- іу посредством своих операций на открытом рынке. Интервенции едеральной резервной системы обычно проводятся в 11.30-11.40 по неточному поясному времени. Процентные ставки, по которым совершаются сделки с «федеральными фондами», устанавливаются в коде операций на открытом рынке. «Федеральные фонды» — это ?беспроцентные вклады банков-членов в ФРС, они представляют со- включая председателвой наиболее ликвидные средства. Для снижения процентных ставок

МОЖеІ ОсуЩесіВИIb «инъекцию» ЛИКВИДНЫХ средств ti CUCJt'M}

* (Sale and) repurchase agreement. 56

другой стороне.

Федеральная резервная система

Федеральная резервная система (ФРС) представляет собой пег ральный банк Соединенных Штатов. В ФРС входят 12 регион, ных федеральных резервных банков, находящихся в следующих родах:

Нью-Йорк

Бостон

Филадельфия

Атланта

Чикаго

Миннеаполис

Денвер

Лос-Анджелес

Сан-Франциско

Хьюстон

Сент-Луис

Даллас

Совет управляющих состоит из 7 членов,              t

Все члены назначаются президентом Соединенных Штатов и утг

даются банковским комитетом сената.

Срок полномочий составляйте заключения соглашений REPO с клиентами; ценные бумаги

14 лет; через каждые два года производится одно назначение.

При этом покупаются с обещанием продажи через некоторое время.

В отличие от Банка Англии, Федеральная резервная система 1для повышения процентных ставок ФРС может осуществить «выка зависит от Министерства финансов. Ее роль состоит в формулиров{чиваиие» ликвидности из системы посредством прямых продаж или

нии финансово-кредитной политики, определении учетной ставки установлении резервных требований для депозитных учреждений

обратных соглашений REPO, что включает продажу ценных бумаг с их последующей покупкой. При наличии в системе слишком большого количества векселей или облигаций, ФРС может отменить выплату процентов по облигациям или купонам, чтобы выкупить их обратно.

* Federe Open Market Committee

Рынок США уникален тем, что аукционы казначейских обязател проходят в соответствии с графиком квартального рефинансир ния. В феврале, мае, августе и ноябре ФРС продает с аукциона 3- 10- и 30-летние казначейские облигации. В марте, июне, сентяб] декабре на аукцион выставляются 4- и 7-летние облигации. 2-леї облигации продаются с аукциона ежемесячно. Облигации вьіпуі ются министерством финансов, но продаются с аукциона Федері ной резервной системой.

Проведение аукциона начинается с того, что федеральный рез ный банк Нью-Йорка извещает о продаже с аукциона определен! количества облигаций и приглашает первичных дилеров предстаї конкурентные и неконкурентные заявки. В этот момент начинав операции на «сером» рынке WI-бумаг[††]. Заявки поступают через делю после объявления аукциона. В каждой конкурентной заі указывается определенное количество бумаг с конкретной доходное (в Великобритании заявки представляются с заданной ценой). Неї курентная заявка содержит только требуемое количество. Федер; ный резервный банк Нью-Йорка распределяет облигации, удовле ряя в первую очередь заявки с самой низкой доходностью и, след тельно, самой высокой ценой. Оставшееся количество затем расі деляется среди неконкурентных заявителей по средней ставке. gt; вень «отсечения» определяется наивысшей ставкой в конкуренті заявках, по которой размещаются облигации. «Хвост» представь собой разницу между средней ставкой и ставкой «отсечения». Ра( производится через одну неделю, в том числе и по всем облигацИ проданным на рынке WI-бумаг.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Рынок казначейских бумаг США:

  1. 11.1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ США
  2. Глава 9 Рынок ценных бумаг США
  3. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКИЙ ВЕКСЕЛЬ США
  4. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НА КАЗНАЧЕЙСКУЮ ОБЛИГАЦИЮ США
  5. Общая характеристика контракта на казначейский вексель США
  6. Глава 4 РЫНОК ДЕНЕГ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. Тест по темам «Финансовый рынок и его сегменты», «Рынок ценных бумаг»
  8. 1.3. Рынок ценных бумаг как рынок особого товара
  9. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  10. ДОСТУП НА РЫНОК США
  11. 1.4. Рынок ценных бумаг как рынок капитала
  12. 3 ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПРАВИТЕЛЬСТВА США И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -