<<
>>

Рынок государственных облигаций Франции

В 1945 г. Банк Франции, четыре крупнейших депозитных банка и ряд страховых компаний были национализированы правительством Этим законодательным актом было также предусмотрено образование Национального совета по кредиту, находящегося в центре фор мирования валютной и кредитной политики.

Его председателем и вида председателем являются министр экономики и финансов и управляю щий Банком Франции. Прочие члены Национального совета по кре дату представляют различные экономические организации. Совет от вечает за организацию банковской системы, но основные решения принимаются Банком Франции и министром финансов.

Закон 1945 г. предусматривал разделение банков на три категории Депозитным банкам было разрешено принимать депозиты на срок № 9 чеgt;т во бт.ттгг введены ограничения па уровень их участия в промышленных и коммерческих предприятиях. Коммерческим банка* разрешалось неограниченно участвовать в промышленных и ком мер ческих предприятиях, но ограничивался прием депозитов на срок свыше 2 лет. Банки средне- и долгосрочного кредита действовали подобно коммерческим в том отношении, что они могли принимать долго- Iі краткосрочные депозиты. Законодательные реформы 1960-1970-х годов привели к тому, что в настоящее время различия между банкам*1 несколько стерлись.

Частные сбережения поступают на рынки долго- и краткосрочны*1 капиталов через Кассу хранения и консигнации. Эта организация был3

с({0вана в 1816 г. и являлась основным финансовым посредником во Шпанции- Государственные и взаимно-сберегательные банки обязаны нИть свои средства в Кассе, которая, в свою очередь, осуществляет инвестиции на финансовых рынках. Вплоть до конца 1960-х годов компании по страхованию жизни и пенсионные фонды также должны бы і11 держать средства в Кассе, которая, кроме прочего, была ответственна за хранение фондов системы социального обеспечения.

французский денежный рынок состоит из трех основных компонентов: официального и неофициального рынков и рынка евровалюты.

Банк Франции ссужает средства банкам на официальном рынке путем переучета векселей, для чего установлен определенный предел. Сверх этого предела центральный банк ссужает средства по штрафным (повышенным) ставкам. Кроме того, центральный банк проявляет активность в операциях на открытом рынке, а для определения базовой ставки ссудного процента для заемщиков-предпринимателей используется учетная ставка. Банки обязаны держать определенные резервные средства в качестве беспроцентных вкладов в Банке Франции. Неофициальный рынок охватывает межбанковские сделки овернайт и контракты на срочные депозиты. На рынке евровалюты в прошлом доминировали доллар США и фунт стерлингов, но в последние годы важную роль стали играть другие валюты, например, немецкая марка и швейцарский франк.

Наиболее заметной особенностью французской системы является, по-видимому, государственный контроль за валютными и кредитными операциями. Он включает контроль за банковскими ставками по Депозитам и ссудам, регулирование процентных ставок по государственным ценным бумагам, контроль за расширением банковского кредита, административную проверку банковских ссуд, контролирование выпусков ценных бумаг, регулирование сроков кредитов с погашением в рассрочку и управление международным движением капитала После 1971 г. стал действовать двойной рынок валюты состоящий из официального рынка (коммерческий франк) для импортноэкспортных сделок, торговых сделок по «невидимым» статьям платежного баланса и текущих официальных сделок; рынка финансово- г° Франка, вобравшего в себя все прочие сделки. С началом действия экономического и валютного союза в 1992 г.* многое из вышеперечисленного будет отменено.

Существуют три типа французских государственных облигаций: AT, BTAN и BTF (казначейские векселя). Ежегодно правительство °бъяв;шет график выпуска, сообщая, как правило, какие количества

Впоследствии сроки введения экономического и валютного союза стран ЕС ли пересмотрены и перенесены на более отдаленный период (прим.

ред.).

облигаций должны быть выпущены в течение года. Осуществляет выпуск трех различных видов бумаг, зачастую двух с фиксирован Л и одной - с плавающей ставкой. Министерство финансов выпуске облигации посредством «голландского» аукциона. Купоны облпгаЛ известны до выпуска, но решение по цене и количеству принима^И в зависимости от конкурентных предложений первичных диле^И Если были размещены не все бумаги, то на следующий день аукциона правительство может разместить определенный процИ выпуска (обычно не более 20%) в соответствии с неконкурентны[†††] заявками.              ¦

Облигации ОАТ выпускаются со сроком погашения 10-30 дет,Ц котировка их производится на ценовой основе. В январе 1991 г Министерство финансов Франции объявило, что годовой выпуск ОАТ будет составлять примерно 100 млрд. франков, что незнании .ты» отличается от 1990 г. Облигации BTAN выпускаются на срок сч 2 j 5 лет и котируются на основе доходности. Казначейские векселя BT? выпускаются каждые 15 дней на срок от 3 месяцев до 1 года и, г iof но казначейским векселям США, котируются на основе доходи гн учетом дисконта. Котировка французских государственных об ига ций производится на основе доходности в расчете на год. Облт щш ОАТ, BTAN и казначейские векселя BTF можно хеджировать пlt; ¦ ремством контракта на французские облигации или контракта на м чок ставки предложения межбанковского депозитного рынка в Пп іш (PIBOR*) на MATIF.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Рынок государственных облигаций Франции:

  1. Рынок государственных облигаций Японии
  2. Рынок государственных облигаций Германии 1
  3. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА С ПЕРЕМЕННЫМ КУПОНОМ
  4. 11.4. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ФРАНЦИИ
  5. Глава 12 Рынок ценных бумаг Франции
  6. 10. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), их особенности, участники и структура рынка ГКО–ОФЗ.
  7. Глава 4 РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  8. Тема 4. Международный рынок облигаций
  9. Швейцарский рынок облигаций
  10. Бразильский рынок облигаций: рост объемов эмиссии
  11. Государственные облигации
  12. Глава 23 Рынок облигаций
  13. 3.3.2. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
  14. Государственные краткосрочные бескупонные облигации
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -