Модели комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия

Содержанием модели является классификация финансового состояния предприятия и на этой основе — оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа.

В качестве примера рассмотрим содержание достаточно распространенной и применяемой модели комплексной балльной оценки финансового состояния предприятия, приведенной в [9, 18].

Факторами-признаками в модели являются финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность (платежеспособность) и финансовую устойчивость и независимость предприятия. Для данных показателей в отечественной экономической литературе определены рекомендуемые (нормативные) значения.

Порядок построения модели классификации финансового состояния предприятия и на этой основе построение шкалы оценки негативных последствий рисковой ситуации включают: Определение состава и ранжирование показателей по степени их важности в оценке финансового состояния. Назначение чувствительности и присвоение количества баллов за единицу оценки каждого показателя. Установление классов финансового состояния и назначение диапазона и количества баллов по каждому из показателей за нахождение в данном классе. Суммирование баллов и назначение диапазона балльных оценок каждому классу финансового состояния. Интерпретацию содержания каждого класса финансового состояния предприятия и установление уровня риска.

Вариант модели комплексной балльной оценки риска финансового состояния [9] предприятия представлен в табл. 4.1. Модель включает пять классов с суммой баллов в диапазоне от «О» (низший класс) до 100 баллов (наивысший класс).

Таблица 4.1

Границы классов предприятий согласно критериям оценки финансового состояния

Приведенные классы финансового состояния имеют следующее содержание. й класс — это предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. Такие предприятия имеют, как правило, существенную прибыль, рациональную структуру активов и пассивов, позволяющие быть уверенным в возврате заемных средств. Сумма баллов — 97—100, предприятие находится в безрисковой зоне. й класс — это предприятия нормального финансового состояния. Финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание.

Пример 4.1. По расчетным значениям показателей платежеспособности' (см. табл. 3.14), финансовой независимости и устойчивости (см. табл. 3.16) определить комплексную оценку риска финансового состояния предприятия.

В соответствии с данными табл. 4.1 балльные оценки показателей платежеспособности и структуры капитала представлены в табл. 4.2.

По данным расчетов следует, что на конец отчетного периода балльная оценка возросла, но в целом предприятие по уровню финансового состояния относится к третьему классу, которому соответствует высокая степень риска (зона критического риска). Однако динамика финансового состояния на конец отчетного периода положительна и последствия результатов деятельности ближе к границе области допустимого риска.

Классификация уровня финансового состояния

Помимо рассмотренной существуют и другие модели комплексной балльной оценки последствий риска неудовлетворительных результатов финансово-хозяйственной деятельности.

В частности, в модели, рассмотренной в [25], в качестве факторов- признаков выделены те стороны деятельности, которые наиболее важны для собственников, инвесторов, кредиторов: эффективность бизнеса; рискованность бизнеса; долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности; качество управления бизнесом.

В качестве оценки эффективности бизнеса предлагается показатель «рентабельности собственного капитала» (ROE). Данный показатель учитывает как управляемость предприятием, так и его рыночный потенциал. Тем самым он дает возможность сравнить выгодность вложения средств в различные предприятия или в какие-либо финансовые показатели. Ориентиром (рекомендациями) для данного показателя является ставка центрального банка — минимальная безрисковая доходность, которую может приносить вложенный рубль.

Рискованность бизнеса может быть оценена с помощью показателя «уровень собственного капитала» (коэффициента финансовой независимости (КфН)) — соотношение собственных средств к общей сумме источников. Чем больше у предприятия доля собственных средств в пассивах, тем больше у него возможностей для дополнительного привлечения заемных средств. С другой стороны, доля заемных средств в источниках финансирования показывает, какая часть имущества предприятия фактически принадлежит кредиторам, а не его собственникам. В многочисленных источниках приводятся сведения о том, что уровень собственного капитала, равный 60%, достаточен для соблюдения требований финансовой устойчивости.

Долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности характеризуют не только риск неполучения ожидаемого дохода от инвестиций, но и риск невозврата вложенных средств, т.е. риск банкротства предприятия.

В качестве оценки долгосрочных перспектив платежеспособности целесообразен показатель «покрытия внеоборотных активов собственным или перманентным капиталом» (равного сумме собственного капитала и долгосрочного заемного капитала). Для первоклассных предприятий отношение собственного (перманентного) капитала к сумме внеоборотных активов должно быть больше единицы. Зарубежные банки не выдают долгосрочный кредит [25], если показатель покрытия основных средств меньше единицы.

Краткосрочные перспективы платежеспособности могут быть оценены показателем «длительность оборота кредиторской задолженности» — среднее время, в течение которого предприятие способно погасить ее. Для первоклассных компаний срок исполнения обязательств за полученные сырье и материалы в течение 60 дней не представляется чрезмерно малым, что подтверждается зарубежным опытом.

Качество управления бизнесом характеризуется показателем «длительность оборота чистого производственного оборотного капитала». В данном контексте чистый производственный оборотный капитал представляет собой сумму запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской (нефинансовой) задолженности. Положительное значение показателя указывает время, в течение которого обращаются оборотные средства предприятия. При рациональном управлении оборотным капиталом эта длительность должна быть положительна, но близка к нулю. Это означает, что размеры дебиторской и кредиторской задолженностей сбалансированы, а величина запасов определяется технологическими особенностями производства. Рост положительного значения показателя указывает на замораживание финансовых ресурсов в оборотных средствах.

Отрицательное значение показателя свидетельствует об отсутствии собственных оборотных средств, а его величина характеризует минимальную сумму кредита на их пополнение. При этом необходимо дополнительно учитывать, что отрицательная, но близкая к нулю величина свидетельствует о рискованности политики предприятия, ориентирующего свою деятельность на использование бесплатных кредитов поставщиков. Дальнейший отрицательный рост показателя — свидетельство об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств и о наличии проблем с финансовой устойчивостью.

Диапазон значений пяти рассмотренных показателей характеризиют четыре интервала (класса) финансово-экономического состояния и перспектив развития предприятия (табл. 4.3).

Показатели ранжирования предприятий по финансово-экономическому состоянию

На основе табл. 4.3 может быть предложена система распределения предприятий по классам (интервалом) и построена шкала оценки риска их неудовлетворительного финансово-экономического состояния (табл. 4.4).

Таблица 4.4

Ранжирование предприятий по классам

Интерпретация распределения предприятий по группам в зависимости от набранной суммы баллов и последствий рисков финансово-экономического состояния характеризуется следующим образом:

Группа А — предприятие имеет высокую рентабельность, финансово устойчиво. Его платежеспособность не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития, а результаты деятельности находятся в безрисковой зоне.

Группа В — предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности, в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений. В целом предприя

тие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночных факторов. Результант деятельности находятся в зоне допустимого риска и работа с предприятием требует взвешенного подхода.

Группа С — предприятие финансово неустойчиво, имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском. Результаты деятельности и финансовое состояние находятся в зоне критического риска и требуют значительных усилий по их изменению.

Группа D — предприятие находится в глубоком финансовом кризисе (в зоне катастрофического риска). Размер кредиторской задолженности велик и не позволяет расплатиться по своим обязательствам. Финансовая устойчивость предприятием практически утрачена и значение показателя рентабельности собственного капитала не позволяет надеяться на лучшее. Вероятность улучшения ситуации даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности невысока.

Подводя итоги рассмотренному классу комплексных балльных моделей следует отметить, что они учитывают достаточно широкий спектр основных направлений деятельности и дают возможность однозначно оценить риск результатов финансово-экономического состояния. Однако эти модели статичны в том плане, что отражают результаты прошедшего отчетного периода и в большей степени пригодны для текущего мониторинга, чем прогнозирования риска финансовой несостоятельности.