<<
>>

Краткое изложение

Большинство моделей определения цены опционов основано H? положении, что покупатель базисного товара может сформировав безрисковый портфель, выписав опционы колл против длинной ПОЗ№ ции по товару.

По мере изменения цен позиция по базисному товар] подвергается корректировке. Премия] получаемая при выписывашП опциона, может быть использована для приобретения заданного ко

^ет кривую доходности, которая показывает зависимость между дойностью и сроком погашения. Цены прочих инструментов опреде- йЮТСЯ относительно кривой доходности. Например, новые выпуски а рынке еврооблигаций оцениваются в соответствии с казначейским бязательством с таким же или близким сроком погашения. Казначей- кие обязательства рассматриваются как носители весьма ограниченно- Цель данной главы состоит в том б              кредитного риска для инвестора, поэтому цена еврооблигаций, ко-

общую характеристику казначейских обли а'* Пп^ВЬ1Х’ пРедстав1§орые обладают большим кредитным риском, устанавливается на 6о- орть пыт»                 ^,7ации              ' Бо-вгорых, рассм^, е высоком уровне по сравнению с казначейскими обязательствами.

              ——ттпин

Глава 4 Государственные ценные бумаги

реть рынки казначейских облигаций США и государственных

^топічно, цена процентных свопов превышает цену казначейских

4^'              _              .                  лбгГООТР              ГТТ--

                "**«*              Це^Ііа-'іи‘“п“";Чн7              “оМ7пецифическом рынке казначейские обязатель

ных бумаг Великобритания, включая описание роли органов-эмитентоЬбязательств. па лип              качестве инструмента хеджирования.

использования казначейских облигаций правительством, способа змйСіва используются также в              .

сии и типов обращающихся ценных бумаг; после этого будут рассмо| рены первичный и вторичный рынки.

В-третьих, дать краткое окис) ние других рынков государственных ценных бумаг, включая япон] кий, германский, французский и швейцарский рынки облигаций

Роль казначейских обязательств

Казначейские облигации: основные понятия

В финансово-бюджетной политике государства казначейские обі

зательства используются как средство мобилизации капитала и ре;

лизации кредитно-денежной стратегии. Они обычно выпускаются мі

нистерством финансов (казначейством) при содействии центральної

банка страны. Считается, что казначейские обязательства, как обеї

печиваемые правительством, практически свободны от кредитної

риска, доказательством чего явилась ситуация, сложившаяся поел

кризиса в октябре 1987 г., когда инвесторы переметнулись с рыш

акций к казначейским обязательствам, что было названо «бегством качеству».

На первичном и вторичном рынках казначейские обязательств служат в качестве способа прямого инвестирования или инструмент сделок. Спекулянты идущееівляют сделки на рынке казначейски! бумаг в интересах получения краткосрочной прибыли. Они проводя] сделки на рынке спот или на срочном рынке. На срочном рынке ми гут заключаться контракты на кратко-, средне- и долгосрочные бума] ги, в том числе опционные контракты на долгосрочные бумаги.

Элттк. tfBOUKrtnifA.»».» — ? ——

Государственные ценные бумаги используются в качестве базы дл( других ценных бумаг, инструментов -и уровня процентных ставок] Другими словами, их доходность используется как критерий для дру гих ценных бумаг. Доходность по казначейским обязательствам обра-

* Последние представляют собой долгосрочные государственные ценные бумаги, долговые обязательства правительства США, выпускаемые на cpoij свыше 10 лет {прим. ред.).

не ограничивается этой функцией

$lt;Х

Казначейские обязательства обычно обладают так называемой «бул- ,ыт»-структурой*. Это означает, что проценты выплачиваются в те- ение определенного периода времени, а номинал возвращается при огашении.

Каждая облигация представляет собой сертификат с прикрепленными к нему купонами, для каждого процентного платежа. Сертификат удостоверяет, какую сумму владелец имеет право получить при погашении, когда заемщик возвратит долг. Это нарицательная, номинальная или выкупная сумма.

Казначейские облигации могут быть именными или на предъявителя. Если облигация именная, то это означает, что, как правило, в нейтральном банке хранится список владельцев. Казначейские облигации чаще бывают именными. В случае облигаций на предъявителя (еврооблигаций и некоторых казначейских облигаций) список владельцев отсутствует.

Размер рынка изменяется от страны к стране, но рынок США на сегодняшний день является самым большим и наиболее ликвидным. Министерство финансов США выпускает облигации в соответствии с 1 ’Пределенным циклом. Некоторые правительства осуществляют эмис- оолигаций лишь по мере необходимости. Самый последний выпуск облигаций называют текущим и они служат в качестве ориентира на финансовом рынке. Более ранние выпуски облигаций называют прошлыми выпусками.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Краткое изложение:

  1. Краткое изложение
  2. Краткое изложение
  3. Краткое изложение
  4. Краткое изложение содержания главы
  5. Краткое изложение содержания главы
  6. Краткое изложение содержания главы
  7. Краткое изложение содержания главы
  8. Краткое изложение содержания главы
  9. Краткое изложение содержания главы
  10. Краткое изложение содержания главы
  11. Краткое изложение содержания главы
  12. Краткое изложение содержания главы
  13. Краткое изложение содержания главы
  14. Краткое изложение содержания главы
  15. Краткое изложение содержания главы
  16. Краткое изложение содержания главы
  17. Краткое изложение содержания главы
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -