<<
>>

Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства


Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Необходимость разработки данной модели была вызвана тем, что модель Альтмана применительно к данной группе предприятий давала долю ошибочного прогноза — 84%, вероятностного — 11%.
И только в 5% случаях прогноз соответствовал действительности.
Основной причиной ошибочных прогнозов является фактор Х4 — рыночная стоимость акций предприятий.
В соответствии с методикой разработки модели первоначально было выбрано 13 финансовых показателей. Исследования проводились поданным 2040 финансовым отчётам предприятий в течение трех лет.
На основе результатов дискриминантного анализа предложенная модель прогнозирования банкротства торговых предприятий включает четыре фактора и имеет следующий вид:
Z = 8,38 Х, + Х2 + 0,054 Х3 + 0,63 Х4,              (4.9)
где X! — доля чистого оборотного капитала: чистый оборотный капитал/общая сумма активов;
Х2 — рентабельность собственного капитала: чистая прибыль/собственный капитал;
Х3 — коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализации/общая сумма активов;
Х4 — норма прибыли: чистая прибыль/интегральные затраты.
Фактор Х4 — интегральные затраты — включает данные отчета о прибылях и убытках (форма 2), в частности: себестоимость (стр. 020); коммерческие расходы (стр. 030); управленческие расходы (040).
Расчетные зависимости параметров модели приведены в табл. 4.15.
Показатели и расчетные модели
Таблица 4.15

Показатель

Расчетная модель

X!

стр. (290-230-610-620-630-660) стр.300

х2

стр. 190 Ф2 стр. 490

Х3

стр. 010 Ф2 стр. 300

Х4

стр. 190 Ф2
стр. (020 + 030 + 040) Ф4

Шкала оценки риска банкротства имеет пять градаций и осуществляется по следующим правилам:
• если Z lt; 0 — вероятность банкротства максимальная (90 — 100%); если 0 lt; Z lt; 0,18 — вероятность банкротства высокая (60 — 80%); если 0,18 lt; Z lt; 0,32 — вероятность банкротства средняя (35 — 50%); если 0,32 lt; Z lt; 0,42 — вероятность банкротства низкая (15 — 20%); если Z gt; 0,42 — вероятность банкротства минимальная (до 10%).
В данной системе оценивания между каждыми соседними интервалами оставлен лаг (5—15%), так как невозможно точно распределить значение рейтингового числа по вероятности банкротства. Особенно сложен переход между низкой и средней степенью банкротства.
Средние значения задействованных в модели факторов равны: Xz = 0,0108198; Х2 = 0,090673; Х3 = 1,685214; Х4 = 0,143342.
Допустимые границы колебаний значений факторов, которые не вызывают существенного изменения риска банкротства:
Xj = (—18 : 20%);              Х3 = (-11 : 12%);
Х2 = (-16 : 22%);              Х4 = (-24 : 27%).
Если значение исследуемого фактора выходит по анализируемому предприятию за пределы границ и данный факт не может быть объяснен особенностями предприятия или спецификой его работы, то в этом случае возможно появление неучтенного источника риска.
Точность прогноза банкротства — до 81% на временном интервале до девяти месяцев.
Пример 4.4. По данным бухгалтерской отчетности (табл. 3.2—3.3) оценить риск банкротства ОАО.
Значение рейтингового числа для двухфакторной и четырехфакторной моделей приведены в табл. 4.16.
Таблица 4.16
Значение рейтингового числа

Модели прогнозирования риска банкротства

Значение
рейтингового числа

Вероятность
банкротства

Z фактич.

Z норм.

Двухфакторная модель

1,2293

1,3257

Очень высокая

Четырехфакторная модель

0,04

0:0,18

Высокая (60 — 80%)

Как следует из табл. 4.16, обе модели дают согласованные оценки риска банкротства и могут быть использованы в практике финансового анализа для прогнозирования несостоятельности рассматриваемого класса предприятий. 
<< | >>
Источник: В.С.Ступаков, Г.С.Токаренко. Риск -Менеджмент. 2005

Еще по теме Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства:

  1. 4.4.4. Четырехфакторные модели Лиса и Таффлера
  2. Четырехфакторная модель рейтингового финансового анализа
  3. 3.4 Прогнозирование вероятности банкротства
  4. 9.3. Количественные методы прогнозирования банкротства
  5. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ
  6. Прогнозирование возможного банкротства предприятий
  7. 9.4. Российский подход к оценке и прогнозированию банкротства
  8. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия
  9. 13.3. Методы прогнозирования несостоятельности (банкротства) организации
  10. Финансовое прогнозирование и диагностика банкротства предприятия
  11. 3.4. Использование финансовых коэффициентов для прогнозирования банкротства предприятий
  12. Использование мультипликативного дискриминантного анализа в прогнозировании возможного банкротства
  13. ГЛАВА 4 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ РИСКА БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТОВ МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
  14. 4.2. Апробация предлагаемой методики прогнозирования риска банкротства предприятий
  15. 4.1. Разработка новых подходов к методике прогнозирования риска банкротства предприятий малого бизнеса с учетом их теневой деятельности
  16. Модель риска банкротства корпорации
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -