<<
>>

Биржевые и внебиржевые опционы

Опционные контракты, интересующие менеджеров, осуществи: щих хеджирование, можно подразделить на два типа: продавае на бирже и внебиржевые (ОТС[§]). Многие мировые фондовые, то ные и финансовые фьючерсные биржи предлагают контракты фьючерсы, операции с которыми осуществляются под их эгид Внебиржевые опционы организуются в соответствии с потребное индивидуальных потребителей. Они представляют собой опцион контракты на инструменты, которые торгуются на финансовых p? ках, например, форвардном валютном рынке, рынке соглашений будущей процентной ставке (FRA[**]) и рынке процентных свопов.

Каждый тип опциона имеет свои преимущества и недостатки. Би жевые опционы часто имеют значительно более ликвидные рын; чем внебиржевые опционы. Цены покупателей и продавцов часто

нобретения базисного товара.

В данной главе рассматривались два типа моделей определения ны опционов. Исходной посылкой биномиальной модели является , что при известных цене базисного инструмента, вероятности изменил этой цены в ту или иную сторону и безрисковой процентной авке можно вычислить цену опциона с заданным сроком истечения, аиболее часто из моделей определения цены опционов используется »дель Блэка - Шолеса. В этой модели Ф. Блэк и М. Шолес устано- ли связь между текущей и будущей ценами акции, определив стои- ?ость европейского оіщиона колл как разность между ценой базисной цни и приведенной стоимостью цены исполнения, взвешенной по

(d). Применяя формулу паритета опционов пут —колл, можно вы-

редаются по телевидению или их легко получить непосредственно I4"', “‘iieHV опциона пут по цене опциона КОЛЛ С 1C1VU, «V-

бирже, а операции, как правило, можно осуществлять с любыми об|“ со0ком истечения и базисным товаром. Несмотря на то, емами. Однако биржевые опционы предусматривают определений ИСХОдная модель была разработана для определения цены опциона обыкновенные акции, ее приспособили для вычисления пре-

процентных и валютных опционов.

ПГ1 ,1РИР опцИОна колл с теми же ценой

OB

ИЙ

объем контракта и размер ставки (цены) исполнения стандартні биржевых товаров. Таким образом, если хедж не находится в тес» связи с товаром данной биржи, он будет неоптимальным. Внебир вые опционы можно заключить для конкретной хеджируемой ПОЗІ ции, но разница между ценами продавца и покупателя будет, по всі вероятности, большой. Поэтому хеджеру следует сравнить прен щества индивидуального, но более дорогого опциона, с несколько болі дешевым и ликвидным опционом.

Многие опционы не предусматривают физическую поставку баз» ного актива. В этом случае на дату истечения вместо поставки и: струмента на основе разности между ценой исполнения и ценой б: зисного актива определяется расчетная сумма. Формируя хедж с иlt; пользованием опционов, хеджер должен также учитывать тюямп ностт. физической поставки товара.

<< | >>
Источник: Де Ковни Ш., Такки К.. Стратегии хеджирования. - Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. — 208 с.. 1996

Еще по теме Биржевые и внебиржевые опционы:

  1. 5.3. СВОБОДНООБРАЩАЮЩИЙСЯ, ИЛИ БИРЖЕВОЙ ОПЦИОННЫЙ, КОНТРАКТ (БИРЖЕВОЙ ОПЦИОН)
  2. Биржевая и внебиржевая торговля
  3. 1.3.2. Принципы функционирования биржевого и внебиржевого рынков
  4. Организация биржевого и внебиржевого рынка Пакистана.
  5. ХЕДЖИРОВАНИЕ С ПОМОЩЬЮ ВНЕБИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ
  6. Организация биржевого и внебиржевого рынка Казахстана.
  7. 13.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ТОРГОВ НА БИРЖЕВОМ И ВНЕБИРЖЕВОМ РЫНКАХ
  8. Организация биржевого и внебиржевого рынка Турции.
  9. Организация биржевого и внебиржевого рынка в Иране.
  10. 6. Инфраструктурная база биржевой и внебиржевой деятельности на финансовом рынке Украины
  11. 19. Рынок акций: биржевой и внебиржевой, котировки акций, понятие рыночной капитализации.
  12. ИСТОРИЯ БИРЖЕВЫХ ОПЦИОНОВ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -