<<
>>

§ 1. Показатели денежного обращения

Исходными понятиями являются денежная масса (М) и денежная база (Н) (Hard money — жесткие, твердые деньги), ставшая ориентиром поддержания стабильности денег.

§ 1. Показатели денежного обращения

317

Денежная масса подразделяется на М, М1 и Мг

Мо — это денежная наличность, находящаяся в обращении, ликвидные средства.

В 2000 г. она составляла 360 млрд руб. В корзине наличных денег находится и разменная монета, составляющая, как правило, не более 2—3% наличности, М1 включает наличные деньги и чековые вклады (в том числе дорожные чеки — аккредитивы). Преобладающее значение в М1 стран развитой рыночной экономики имеют чековые платежи, которые в США обслуживают не менее 90% стоимости сделок.

В чем преимущества использования чеков? Хранить деньги на текущем счете в банке удобно и безопасно как для предприятий, так и для домашних хозяйств. В соответствии с размером вклада вам выписывают чековую книжку (карточку), и вы расплачиваетесь чековыми квитанциями или прямым электронным переводом зачастую на автозаправочной станции, в магазине и т. д. Банк по вашему поручению оплачивает долги, коммунальные услуги. Как правило, чековые вклады не приносят процентов.

Чековые платежи и чековое обращение — это, несомненно, прогрессивные формы безналичных расчетов, позволяющие резко сократить потребность в банкнотах. Но они "работают" лишь при одном условии: держатель чековых вкладов должен иметь возможность обратить их в наличные деньги по первому требованию. Таково правило игры. Вклады в коммерческих и сберегательных банках — это их, банков, долговые обязательства. В начале нашего столетия экономисты считали деньгами лишь монеты и банкноты. Чековое обращение только зарождалось. И лишь гений Дж. М. Кейнса позволил увидеть во вкладах до востребования (чековых вкладах), предназначенных к использованию в качестве средства платежа, реальные деньги (Дж.

М. Кейнс. Трактат о деньгах, 1930).

У нас чековые расчеты в сфере личного потребления делают первые шаги; в отношениях между юридическими лицами они представлены в виде хорошо знакомой "безналички". Невыполнение ключевого условия для нормального функционирования механизма безналичных расчетов — размена чекового или текущего вклада на банкноты — ведет к финансовым извращениям. Рынок реагирует на это установлением более высокого курса наличного рубля по отношению к безналичному.

Денежная масса М2 = М1 + Срочные вклады, облигации государственных займов (так называемая потенциальная наличность)

318

Глава XIV. Денежно-кредитная политика

В России статистика плюсует к Мо все безналичные средства (как чековые, так и срочные вклады). В 2000 г. М2 находилась на уровне 704,7 млрд руб. на начало и 1036 млрд руб. — на конец года.

Дополнительные составляющие М2 обладают способностью самовозрастать. Темп приращения М2 зависит от процентной ставки. Срочные депозиты и государственные облигации легко реализовать — они относятся к высоколиквидным средствам, т. е. обладают способностью "быть легко истраченными". Вообще понятие ликвидности предполагает наличие двух свойств: возможности использования в качестве средства платежа и способности сохранять свою стоимость. Ликвидными средствами считаются также акции и облигации частных корпораций. Однако степень их ликвидности ниже, чем у государственных ценных бумаг, — они более подвержены конъюнктурным колебаниям, соответственно и плата за совершение сделок с ними выше.

В инфляции участвует прежде всего М1 однако при инфляционном скачке в процесс вовлекаются все денежные массы, определяемые параметром М2. Доверие к деньгам убывает, вклады обесцениваются, переводятся в наличность. Вся денежная масса обрушивается на рынок, вызывая инфляционный психоз.

Показатели М рассчитываются соответствующими финансовыми ведомствами и, как правило, публикуются в открытой печати. Обычно М2 в несколько раз превышает М1 (в России М) составляет около четверти М2) (табл.

14.1).

Таблица 14.1

Структура денежной массы (на начало года, трлн руб.; с 1998 г. — млрд руб.) 1994 г. 1995 г. 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. Денежная масса М-2 33,2 97,8 220,8 295,2 384,5 448,3 704,7 В том числе: наличные деньги М0 13,3 36,5 80,8 103,8 130,4 187,8 266,6 безналичные средства 19,9 61,3 140,0 191,4 254,1 260,5 438,1 Особое место в денежной политике занимает показатель денежной базы. Этим термином повсеместно обозначают деньги

§ 1. Показатели денежного обращения

319

повышенной мощности или те средства, которые могут четко регулироваться центральными банками. В экономике всех стран основной составляющей денежной базы являются наличные деньги (Мо). Но в отношении других компонентов денежной базы существуют различия. Так, Британский словарь Макмиллана включает в денежную базу краткосрочные обязательства государства1. По американской версии в денежную базу, кроме наличных денег, входят кассовые резервы и депозиты на счетах ФРС2.

В российской практике составными элементами денежной базы принято считать наличные деньги в обращении, составляющие примерно 85% денежной базы; обязательные резервы коммерческих банков в Банке России и кредитный ресурс Банка России. В январе 2001 г. объем Я оценивался в 520 млрд руб., увеличившись за 2000 г. на 60%.

В России денежная масса возросла за 1999 г. на 52%, а в 2000 г. — на 43%, увеличение М происходило главным образом за счет обмена валюты на рубли, в 2001 г., по предположению Банка России, возрастет на 27—34%.

Денежная масса реализует созданный в течение года внутренний валовой продукт (ВВП). Но в текущих ценах он всегда более значителен, чем денежная масса. Дело в том, что каждая денежная единица может в течение года участвовать в нескольких актах купли-продажи или платежей, несколько раз переходить "из рук в руки", делать несколько оборотов. Соотношение между ВВП и Мг определяет скорость обращения денег (V). Этот показатель весьма важен для регулирующей практики. Скорость обращения денег можно выразить общей формулой

V = ВВП/М2.

Число оборотов М2 заметно превышает скорость обращения денежной массы в целом М2 В России в 2000 г.

V = 1,7, а скорость обращения, рассчитанная по показателю М1 составила 7,2 раза.

Если денежная масса оборачивается медленно, это означает, что коэффициент размещения (расходования) национального продукта низок; относительно высокая скорость обращения

1 Словарь современной экономической теории Макмиллана / Пер. с англ. М., 1997. С. 330—331.

2 Долан Э. Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р. Дж. Деньги, банковское дело, денежно-кредитная политика / Пер. с англ. М., 1991. С. 117,

320 Глава XIV. Денежно-кредитная политика

Р = (ИУ)/У и М = (РУ)Л^,

где Р — средний индекс цен;

У— реальный объем производства (ВВП).

Если, например, произведенный в стране продукт в текущих ценах равен 4909 млрд руб., а скорость обращения денег — 4,7, то денежная масса (М) со стороны спроса составит 1036 млрд руб. (2000 г.).

Следует отметить, что такие компоненты формулы, как У и V, имеют относительно самостоятельную динамику, поскольку испытывают влияние нескольких внешних обстоятельств. ВВП зависит от состояния факторов производства, скорость обращения коррелирует с процентной ставкой.

При увеличении денежной массы на первом этапе рост цен, как правило, отстает от ее роста. Однако в условиях перетока

Количественная теория берет свое начало от Рикардо, отстаивавшего в диспуте с представителями банковской школы тезис о том, что единственным эмитентом банкнот должен являться государственный банк, что гарантией обеспеченности банкнотного обращения может быть лишь строгое соответствие между объемом этой денежной массы и запасом металла, т.е. тем самым подчеркивалась необходимость ограничения эмиссии. Стоимость бумажных денег гарантируется их объемом.

может свидетельствовать как об относительно быстром размещении товаров и высокой конъюнктуре, так и о недостатке платежных средств.

Уравнение обмена

При изучении банковской системы мы имеем дело с денежной массой со стороны предложения (Мв), знакомимся с факторами предложения (активными операциями банков).

Теперь нас интересуют факторы, определяющие совокупный спрос на деньги, т. е. Мс.

Предпосылкой анализа и построения денежной политики является количественная теория денег1.

Лежащую в основе этой теории взаимосвязь можно выразить формулой РУ = ИУ. Она называется "уравнением обмена" или "уравнением Фишера". Американский экономист-математик Ирвинг Фишер (1867—1947) впервые формализовал зависимость между основными показателями денежного обращения.

§ 1. Показатели денежного обращения

321

сбережений вполне вероятен рост цен, опережающий динамику денежной массы1.

Коэффициенты монетизации

Обратим внимание на функцию накопления денег у экономических агентов. Деньги, имеющиеся в хозяйстве, разделены на потребляемую и накопляемую части. Кассовые остатки представляют собой фонд денег, предназначенных для инвестиций, а также постепенно убывающий фонд потребления.

В самом общем виде уравнение обмена, предложенное английской экономической школой, называемое кембриджским, выглядит так:

М = кРО,

где показатель О тождественен с У, т. е. ВВП;

к —коэффициент ликвидности, или степень монетизации ВВП. По сути дела, этот показатель является обратной величиной скорости обращения.

Продолжим наш пример. Если С> = 4909 млрд руб., а М2 = 1036 млрд руб., то к будет равняться 23%. Сопоставление формул V = (РУ)/М и 1/к = РО/М обнаруживает, что значения их левых сторон совпадают.

Относительно низкая степень монетизации ВВП России (21% в 2000 г.) по сравнению со странами Организации экономического сотрудничества и развития (45—50%) или даже Восточной Европы (30%) сохраняется. Это и понятно, если учесть, что доля денежных расчетов в общем обороте платежей промышленных предприятий не поднимается выше 55—60%.

Низкий уровень монетизации ВВП свидетельствует о значительном использовании суррогатных платежных средств и бартера, что сужает налоговую базу, способствует выведению из-под налогообложения части сделок, ведет к неравновесию между денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политикой.

Итак, значительная часть ВВП обслуживается суррогатными платежными средствами (810 млн руб.

составляет треть

' При определенных конъюнктурных показаниях эмиссия небольшого излишка бу/мажных денег возможна, но она должна строго контролироваться. Этот традиционный вариант количественной теории с течением времени, особенно после прекращения размена банкнот, подвергся существенной коррекции.

322

Глава XIV. Денежно-кредитная политика

ВВП). Если попытаться увеличить коэффициент монетизации "подпечатыванием" денег, оно неизбежно вызовет более быстрый рост цен, что в конечном счете может вновь снизить степень монетизации ВВП. Парадокс, скрытый в этой корреляции (вливание денег провоцирует их нехватку), весьма характерен для депрессивной экономики, ведет к разрастанию массы суррогатов, долговых расписок, векселей и бартерных сделок.

Обратимся к другим инструментам монетарного анализа. Среди них — введенный британской экономической школой коэффициент прироста национального дохода (ДУ/ДР), показывающий степень оптимизации национального дохода. Полная оптимизация возможна при приближении индекса роста цен к нулевой отметке.

Важен коэффициент В/И, т. е. степень валютного покрытия денежной базы. Как правило, Я составляет около 85%.

И еще один серьезный показатель — отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту, или доля задолженности в ВВП.

Пока мы оставляли в стороне связь внутреннего денежного рынка с валютным. Но состояние денежного предложения зависит еще от наблюдающегося в России перетока рублевых масс в валюту, которая хранится вне банковских счетов или устремляется за границу, что заметно уменьшает внутренние инвестиционные возможности.

В теории обычно исходят из равновесия между сбережениями — предложением денег (5) и инвестициями — спросом на деньги (I). На практике зачастую возникает ситуация I < S. При депрессии, неустойчивости, неясных перспективах предприниматель не расположен к решительным действиям. В ситуации S < I задача состоит в том, чтобы разморозить S.

Размещение сбережений населения в России можно представить следующим образом (рис. 14.1).

депозиты и ценные бумаги (25%)

(1999 г. — 396,9 млрд руб.

деньги на руках населения (19%)

покупка валюты (около 56%)

Рис 14.1

§ 2. Модель ЇБ-ЬИ

323

Между тем сегодня валютный резерв играет роль амортизатора при недостатке внутренних платежных средств. Центральный банк практикует валютные продажи. Он может активно продавать валюту за рубли, оттягивая денежные средства из обращения или продавать рубли за валюту, компенсируя тем самым недостаток денег. Последние "впитывает" экономика. Этот метод управления денежной массой использует Банк России.

Рассмотрим теперь теоретическую основу денежной политики Центрального банка РФ.

<< | >>
Источник: Бункина М. К.. Национальная экономика: Учебник для ву-Б 91 зов. — М.: Издательство «Палеотип»: Издательский Дом «Деловая литература»: Издательство «Логос». — 488 с.. 2002

Еще по теме § 1. Показатели денежного обращения:

  1. ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ПОКАЗАТЕЛИ ЕЕ ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ. ЗАКОНЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЛИЧЕСТВА ДЕНЕГ, НЕОБХОДИМЫХ ДЛЯ ОБРАЩЕНИЯ
  2. 3.4. Показатели денежного обращения
  3. 1. Показатели денежного обращения
  4. Тест по темам «Происхождение, сущность и виды денег», Денежное обращение и денежный оборот», «Денежная система»
  5. Новые технологии, скорость обращения денег и контроль за национальной денежной массой _в обращении
  6. 14.1. Денежное обращение и проблема равновесия на денежном рынке
  7. Задачи по теме «Денежное обращение и денежный оборот»
  8. Тема 2. Денежное обращение и денежный оборот
  9. 10.1.РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ КАК ЧАСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
  10. МЕТОДЫ И ИНСТРУМЕНТЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
  11. ГЛАВА 3 ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ
  12. Глава IV РАСПДД ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ И УНИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
  13. 3.1. Понятие денежного оборота и денежного обращения
  14. ГЛАВА VI. Денежное обращение и денежная торговля.
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -