<<
>>

ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

Привлечение финансовых ресурсов — одно из важнейших направлений финансовой политики предприятий.

Дефицит финансовых средств для инвестиций является одной из ключевых проблем развития примерно каждого третьего предприятия, недостаток денежных оборотных средств присутствует у 80 % малых предприятий.

Существенное влияние на величину экономически целесообразных ставок по привлечению финансовых ресурсов оказывает отраслевая принадлежность предприятий. Наиболее высока рентабельность использования привлеченных финансовых ресурсов на предприятиях торговли и общественного питания.

Очевидны условия, благоприятствующие перетоку оборотных средств, к примеру, от промышленных предприятий в качестве инвестиций в сектор торговли и общественного питания. Таким образом, заведомо менее выгодное положение реального сектора создают предпосылки для «перекачки» средств в другие более рентабельные сектора малого бизнеса. Данное обстоятельство обусловливает объективные предпосылки для нецелевого использования привлекаемых предприятиями, относящимися к низкорентабельным отраслям, средств в рамках государственных программ поддержки малого бизнеса и их «перекачки» в более рентабельные отрасли.

Наиболее привлекательным для малых предприятий представляется привлечение бюджетных и «квазибюджетных» средств — получение кредитов в фондах поддержки предпринимательства, государственных кредитов, а затем уже привлечение «частного» кредита в виде займов друзей, родственников, предприятий-партнеров. Заметное место среди планируемых направлений занимает получение кредитов в банках. Несмотря в целом на невыгодные условия кредитования — это один из немногих путей привлечения существенных финансовых ресурсов.

Данные технологии важны для обеспечения решения текущих задач предприятий, но малопригодны для решения задач развития, так как они в основном замыкаются на финансовые возможности определенного сектора малого бизнеса и чаще служат целям сглаживания кассовых разрывов.

UU Мнение о «невозможности привлечь финансовые средства» базируется прежде всего на отрицательном опыте взаимодействия с банками, при этом не рассматривается и не используется весь спектр возможных технологий. Можно говорить о недостаточной «диверсифицированности» финансовой политики предприятий в плане использования всех доступных технологий привлечения финансовых ресурсов. Здесь в значительной мере сказывается как недостаточная информированность предприятий о существующих формах государственной поддержки, так и неверие в успешность тех или иных технологий.

Набор планируемых технологий привлечения финансовых ресурсов к использованию в существенной мере определяется стадией развития предприятия, длительностью его существования. В начальной стадии своей деятельности большинство руководителей полагают, что либо финансовые средства не нужны, либо их привлечь невозможно. Это заметно ограничивает перечень активно применяемых технологий привлечения финансовых ресурсов на этапе формирования бизнеса, при этом наибольшую распространенность среди них приобретает получение кредитов в фондах поддержки, займов у друзей, родственников, знакомых и предпри- ятий-партнеров. Фирмы трех-, четырехлетнего возраста характеризуются значительно возросшими потребностями в привлечении финансовых ресурсов. Это приводит к тому, что в течение определенного периода времени они применяют максимально широкий арсенал доступных технологий привлечения как бюджетных, так и внебюджетных средств.

С позиций прогнозируемого сокращения масштабов государственной поддержки малого бизнеса из-за общих экономических трудностей рациональной представляется такая стратегия предприятий в использовании финансовых технологий, которая состоит в первоочередной ориентации на те направления государственной поддержки и собственных инвестиций, которые в последующем позволят более эффективно использовать технологии привлечения внебюджетных ресурсов.

При отсутствии у предприятия собственного помещения стратегия может состоять в его приобретении, что позволит в последующем рассчитывать на более низкие процентные ставки по кредитам в банках и большую длительность кредитов.

К сожалению, такая перспективная форма кредитования, как получение займов в кредитных кооперативах, которую можно рассматривать как развитие на новом, корпоративном уровне идеи «частного» кредита, пока не получила сколько-нибудь существенного распространения. В то же время при обеспечении правовых условий и разумной поддержке государства кредитные кооперативы могли бы стать цивилизованной альтернативой банкам в кредитовании малых предприятий.

Высокие ставки по кредитам в первую очередь обусловлены неблагоприятными макроэкономическими условиями и являются существенной проблемой для тех секторов малого бизнеса, где рентабельность бизнеса в силу отраслевой специфики наиболее низка. Принципиально решить такую проблему предприятия могут только сменив профиль деятельности, или частично — с помощью активизации работы по получению различных форм государственной поддержки и использованию частного кредита.

На способность предприятия привлечь инвестиционные ресурсы влияют основные факторы: рентабельность бизнеса; возможность обеспечить гарантии по возврату привлекаемых средств; готовность согласиться с участием инвестора в бизнесе; открытость и «прозрачность» финансового положения предприятия.

Если 1-й и 2-й факторы во многом не зависят от предприятия, то последние находятся исключительно во власти его руководства.

Отметим, что по мере эволюции предприятия оно испытывает все большую потребность в

инвестициях, но в дополнение к этому формирует все более ценную и полную систему связей (с покупателями, поставщиками, местными органами власти и т. п.), что обеспечивает некоторую уверенность руководства предприятия в сохранении своего положения даже при смене контроля. Это обусловливает уменьшение значимости проблемы, связанной с необходимостью передачи контроля над фирмой инвестору, с увеличением «возраста» предприятий.

«Непрозрачность» малого бизнеса определяется рядом факторов: здесь и теневой оборот, и возможное давление криминальных структур.

К тому же определенное влияние на открытость предприятия оказывает тип контроля. Известно, что предприятия, контролируемые инсайдерами (директорами), более закрыты по сравнению с предприятиями, контролируемыми внешними собственниками.

«Частный» кредит — это одна из распространенных финансовых технологий заимствования финансовых ресурсов. Значимые преимущества, которые при этом приобретают предприятия,— более длительные сроки получения кредита, меньшие процентные ставки по сравнению с банковским кредитом и высокая оперативность в получении такого рода кредитов.

Возможности по привлечению «частного» кредита в определенной мере связаны с типом контроля за предприятием. В случае с фирмами, контролируемыми внешними собственниками, они объективно несколько шире по сравнению с предприятиями, контроль которых осуществляется директором, так как внешний собственник более часто управляет несколькими фирмами, что обеспечивает необходимую основу для оперативной «переброски» ресурсов между предприятиями в рамках собственного бизнеса.

Возможности предоставления «частного» кредита на более выгодных условиях для малого бизнеса по сравнению с банковским кредитованием определяются следующими факторами. Во-первых, предприятие-партнер, предоставляющее кредит другому предприятию, значительно лучше банка представляет производственные риски, более информировано о реальном финансовом положении партнера. Во-вторых, оно по сравнению с банком обладает дополнительными рычагами воздействия на заемщика благодаря наличию хозяйственных связей. Наличие таких связей между заемщиком и кредитором, с одной стороны, создает основу для погашения кредита в неденежной форме, а с другой — позволяет увеличить «горизонт кредитования». Вышесказанное может быть отнесено и к займам друзей, родственников с небольшим уточнением, связанным с иным личностным характером — наличие дополнительных рычагов воздействия на заемщика. В-третьих, «частный» кредит, особенно в виде займов друзей и родственников, может предоставляться без оформления каких-либо документов, что существенно снижает уровень налогообложения данной формы кредитования по сравнению с банковским кредитованием.

В-четвертых, «частный» кредит в форме займов предприятий-

партнеров часто носит взаимообразный характер: в зависимости от ситуации одно и то же предприятие выступает то кредитором, то заемщиком.

Основными недостатками «частного» кредитования представляются: его неформальный характер; отсутствие обязательств со стороны кредитора по предоставлению в определенные сроки траншей; необходимость во многих случаях выплачивать неофициальные «проценты».

В результате, несмотря на то, что «частный» кредит значительную часть респондентов привлекает более длительными сроками, на которые его можно получить, он не может рассматриваться как полноценный источник для финансирования инвестиционных проектов (особенно в науке и промышленности, где в среднем срок окупаемости проектов наиболее велик по сравнению с другими отраслями) ввиду того, что если он и оформляется — то как заем. В этом случае с момента передачи заимодавцем денег (вещей) на него не могут быть возложены какие-либо дополнительные обязанности, что, как правило, необходимо для реализации долгосрочного инвестиционного проекта.

Привлечение банковского кредита является классической технологией заимствования необходимых финансовых ресурсов. Данное направление — третье по приоритетности для предприятий после получения кредитов в фондах поддержки предпринимательства и «частных» кредитов, однако далеко не каждое предприятие способно воспользоваться услугами банковского кредитования.

К факторам, ограничивающим возможности предприятий получить банковский кредит, относятся: более жесткие требования банков к малым предприятиям по предоставлению гарантий возврата кредита вследствие отсутствия у малых предприятий достаточно длительной кредитной истории, повышенных производственных рисков, мобильности капитала; присущая малым предприятиям специфическая структура активов, в которой вклад недвижимости минимален, что могло бы служить залогом возврата кредита; банковский сектор в большей мере ориентирован на обслуживание крупных предприятий, что существенно повышает издержки кредитования малых предприятий и приводит к повышению ставок по кредитам.

Традиционно получение банковского кредита рассматривается только в качестве источника пополнения оборотных средств или для финансирования заключительной фазы инвестиционных проектов.

UU Одна из существенных проблем малых предприятий состоит в «узости» взгляда на возможные источники привлечения средств. Разброс реальных условий по кредитованию малого бизнеса в банках весьма широк, однако поиск приемлемых условий кредитования по широкому кругу банков слишком обременителен для малых предприятий. Это приводит к тому, что после переговоров в трех-четырех банках руководители предприятия либо приходят к убеждению, что привлечь финансовые средства невозможно, либо идут на неоптимальные по отношению к рыночному предложению заимствования.

Привлечение средств или имущества новых компаньонов является финансовой технологией привлечения финансовых ресурсов, принципиально отличающейся от технологий привлечения банковских и частных кредитов, так как, с одной стороны, она не может быть отнесена к технологиям заимствования средств, а с другой — приводит к перераспределению капитала предприятия, появлению новых собственников бизнеса. Технология привлечения средств новых компаньонов особенно значима в условиях отсутствия развитой системы фондов венчурного капитала. Существенным ограничивающим фактором по распространению данной технологии является «закрытость» предприятий для новых собственников, отсутствие необходимой степени финансовой «прозрачности» и адекватности бухгалтерской отчетности реальному положению дел на предприятии.

Данная технология имеет выраженную инвестиционную направленность, а если исключить из рассмотрения различные формы государственной поддержки, то она становится одним из основных резервов развития предприятий за счет внешних источников.

Венчурный капитал в теории должен быть ориентирован на большую ожидаемую прибыльность вложений в сочетании с высокими рисками. В то же время в российских условиях подобные инвестиции носят по сравнению с зарубежной практикой иную направленность, о чем говорит их минимальная распространенность среди научно-производственных фирм — традиционной области приложения венчурного капитала.

Технологии «административного» привлечения финансовых средств определяются неисполнением обязательств предприятия по платежам поставщикам, по возврату заемных ресурсов, по зарплате персоналу, по налогам и обязательным платежам. Такие технологии «привлечения» средств чаще не являются стратегией, а представляют собой тактику выживания. Наряду с этим, неплатежи поставщикам для ряда предприятий уже стали по сути «новой» финансовой технологией, элементом стратегии, эффективность которой обусловливается неразвитой этикой деловых отношений, недостатками в контрактном праве и процедурах банкротства, низком уровне практического исполнения решений арбитражных судов.

Теоретически возможность «административного» привлечения средств определяется, с одной стороны, задержками по платежам, а с другой — замещением денежных форм расчетов предприятия путем использования альтернативных денежным способов расчетов, например, бартера (подразумевается не столько решение проблемы привлечения финансовых средств, сколько инструмент частичного разрешения проблемы дефицита денежных оборотных средств). Бартер может быть применен прежде

109

всего по отношению к поставщикам, что широко распространено в крупном бизнесе.

Следует иметь в виду, что использование технологий привлечения средств на основе неплатежей порождает применение аналогичных «технологий» в отношении самого предприятия со стороны его партнеров, что значительно повышает степень неопределенности и непредсказуемости финансового положения предприятия.

<< | >>
Источник: Каменская Н. Ю.. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика : учеб.-метод. комплекс для ДО / Н. Ю. Каменская.— Новосибирск : СибАГС.— 144 с.. 2006

Еще по теме ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ:

  1. 2.1. Характеристика текущего финансового состояния отраслей. Прогноз ограничения развития отраслей со стороны финансовых ресурсов с учетом прогнозируемой динамики собственных ресурсов и возможностей привлечения заемных средств
  2. 5.2. Масштабы и способы привлечения инвестиционных ресурсов на мировом финансовом рынке
  3. ПОЛИТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
  4. ПОЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
  5. Лекция 6. Привлеченные ресурсы предприятия.
  6. Привлеченные ресурсы предприятия
  7. V МЕЖБАНКОВСКИЕ ДЕПОЗИТЫ И СРОКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ СВОБОДНЫХ ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ
  8. 1.2.2 Низкий уровень привлечения инвестиционных ресурсов, необходимых предприятиям реального сектора
  9. 1.2. Характеристика основных моделей привлечения ресурсов в сферу ипотечного жилищного кредитования
  10. Политика привлечения зарубежных кредитов
  11. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ)
  12. 3.2. Характерные черты российской политики привлечения ПИИ в 90-х гг.
  13. 9.2. Главные особенности политики привлечения ПИИ в современном мире
  14. А.Г. Аверкин. ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ, 2001
  15. Глава 8 ПОЛИТИКА ОТКРЫТОСТИ И СТРАТЕГИИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -