<<
>>

Выбор отчетного периода для данных компании Ibbotson

Компания Ibbotson публикует надбавки за риск, основанные на средних величинах за любой отчетный период, начиная с 1926 г. Большинство аналитиков используют данные за этот период времени.

Однако исследования за более поздние периоды показывают, что надбавка за (малый) размер фирмы может не быть такой очевидной при торговле на открытых рынках, как при расчетах за более длительный период. Например, средняя надбавка на риск микрокапиталов с 1990 до 2000 г. была равна -0,7%, свидетельствуя о том, что в этот период малые компании характеризовались относительно меньшим риском, чем более крупные. Если вы обратитесь к 1970-м и 1980-м гг., то средние премии за риск в эти периоды до 2000 г. составили -2,8 и -0,5% соответственно. Однако в отдельные годы от 1970 до 2000 г. складываются положительные надбавки за риск: с 1971 по 1977 г., в 1991 г. и в 1992 г. Более того, средняя положительная надбавка за риск по отношению к 2000 г. наблюдалась каждый год с 1926 по 1967 г.

Важно отметить, что в первом издании монографии Financial Valuation годы, которые показали позитивную среднюю надбавку за риск по категории микрокапитала, были ограничены периодом времени 1970—2000,1971— 1977,1991 и 1992, в то время как остальные данные с 1970 по 2000 г. свидетельствуют о негативной надбавке за риск именно за этот период времени.

Изучение таблиц, приведенных в книге компании Ibbotson Associates SBBI, в приложении А, показывает, что на конец 2004 г. все периоды с 1926 по 2004 г. демонстрировали положительную надбавку за риск, которая также подтвердилась и в 2003 г. Иными словами, это означает, что возможность появления финансового «пузыря» прибыли для небольших акционерных капиталов относительно меньше, чем для сравнительно больших акционерных капиталов. Применительно к определенным временным рамкам, проанализированным компанией Ibbotson Associates за период времени с 1970 по 1990 г., учтенные изменения в последние годы произошли главным образом за счет сравнительно большей доходности небольших по размерам акционерных капиталов компаний; это нашло определенное подтверждение при обработке данных за более длительный период времени.

Было бы интересно сопоставить рассчитанные величины надбавок за размер между малыми и крупными фирмами за последние несколько лет;

многие относительно небольшие компании, которые не обладают такой устойчивостью, как более крупные открытые компании, может быть, испытали давление и вернулись к долговременному историческому тренду. Как уже говорилось, мы согласны с компанией Ibbotson в том, что здесь следует применить долговременный подход и что корректировка за размер может быть обеспечена в большинстве ситуаций, когда оцениваемый объект является малым предприятием закрытого типа. 

<< | >>
Источник: Джеймс Р. Хитчнер. Стоимость капитала. 2008

Еще по теме Выбор отчетного периода для данных компании Ibbotson:

  1. Приложение 2. Краткий обзор других информационных ресурсов компании Ibbotson Associates, применяемых в оценочных исследованиях
  2. Выбор временного периода для оценки результатов деятельности
  3. 2.1. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ КАК ОСНОВНОЙ ИСТОЧНИК ДАННЫХ ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
  4. ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР ВЫБОРА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ ПРОЦЕССА «УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ» ТОРГОВО-ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ КОМПАНИИ
  5. 6.2. РАСКРЫТИЕ УЧЕТНОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ЕЕ ВЛИЯНИЯ НА ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ. ДОСТИЖЕНИЕ СОПОСТАВИМОСТИ ДАННЫХ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
  6. 2.5. ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР ВЫБОРА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ ПРОЦЕССА «УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ» ТОРГОВО-ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ КОМПАНИИ
  7. ГЛАВА 6. НАЛОГОВЫЙ ПЕРИОД. ОТЧЕТНЫЙ ПЕРИОД
  8. Сопоставление данных отчетности налогоплательщика.
  9. 7.4. Прогнозирование данных финансовой отчетности
  10. 2.6. Качественные характеристики данных в системе учета и отчетности
  11. Выбор налогоплательщиков с использованием интеллектуального анализа данных
  12. 10.4. АУДИТ — ГАРАНТИЯ ПРАВИЛЬНОСТИ (АДЕКВАТНОСТИ) ОТЧЕТНЫХ ДАННЫХ
  13. 23.4.4. ПРАВИЛА ВКЛЮЧЕНИЯ ДАННЫХ О ЗАВИСИМЫХ ОБЩЕСТВАХ В СВОДНУЮ БУХГАЛТЕРСКУЮ ОТЧЕТНОСТЬ
  14. Тестирование системы на данных вне оптимизационного периода, по другим акциям с большой капитализацией
  15. Статья 13. Отчетный период
  16. 3.4. Налоговый и отчетный периоды
  17. 4.6. Налоговый и отчетный период
  18. Выбор целевых рынков при отсутствии клиентской и базы данных прошлых лет
  19. Оценка бизнеса страховых компаний Страховые компании: нормативное регулирование и состав отчетности
  20. 9.3.4. Налоговый и отчетный период
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -