<<
>>

Вернемся к «гроздьям» стоимости

  Приступая к рассмотрению понятия «фундаментальные корректировки», будет уместно вкратце обратиться к «гроздьям» стоимости (Grapes of Value). Мы начнем с буквы А (мир альтернативных инвестиций) (alternative investment world) вследствие непосредственной связи этого понятия с методом использования данных о сопоставимых компаниях.
Хотя примеры, приведенные в последующем обсуждении, берутся из практики применения метода сопоставимых компаний-аналогов, представленные при этом соображения применимы в отношении и сравнительных сделок, касающихся целых компаний, и сравнительных сделок с ограниченными акциями публичных компаний или любых иных случаев, где сравниваются частные (непубличные) предприятия с публичными компаниями, участвующими в рыночных трансакциях.

А — мир стоимости — это мир альтернативных инвестиций (alternative investment world). Мы оцениваем частные предприятия или доли собственности в частных предприятиях в сопоставлении с альтернативными инвестициями. Используя метод сопоставимых компаний-аналогов, например, мы рассматриваем группу одинаковых (или сопоставимых) публично торгуемых предприятий, чтобы на основе информации о них сформировать оценочные измерители, применимые к частным компаниям.

G — мир стоимости — это растущий мир (growth world). Инвесторы приобретают пакеты акций, рассчитывая, что соответствующие предприятия будут расти и что стоимость их инвестиций будет со временем увеличиваться. Следовательно, сравнивая частные предприятия с группой сопоставимых публичных предприятий- аналогов, важно изучить присущие всем им перспективы роста.

R — мир стоимости — это мир, в котором риск (risk) не только существует, но и вознаграждается. Это означает, что, сравнивая оцениваемые частные предприятия с группами сопоставимых публичных предприятий-аналогов, оценщики должны объяснять различия в относительной степени рисков для тех и других.

Р — мир стоимости — это мир текущей стоимости (present value). В тех пределах, в которых одна инвестиция более рискованна, чем другая, этот больший риск снижает текущую стоимость будущих денежных потоков, а значит, и стоимость бизнеса (предприятия).

Е — мир стоимости — это мир ожиданий (expectational world). Оценщикам важно понимать перспективы роста как сопоставимых публичных компаний-аналогов, так и оцениваемого предприятия. При этом важно также изучать влияние различий в соответствующих прогнозах будущего ожидаемого развития на стоимость оцениваемого предприятия.

S — мир стоимости — это разумный и рациональный мир (sane and rational world). Хотя, безусловно, на рынке всегда могут встретиться очаги иррациональности, в целом свободные рынки

действуют с безжалостной рациональностью. Аналитик обязал выявлять подспудную рациональность, отражающуюся в рыночных трансакциях.

Седьмой принцип «гроздьев» стоимости — это знание (knowledge). Приведенный обзор обозначил рамки последующего обсуждения фундаментальных корректировок, применяемых при расчете оценочных мультипликаторов для частных (непубличных) предприятий на основе их сравнения с публичными компаниями (или с иными публичными трансакциями).

<< | >>
Источник: Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера. 2008

Еще по теме Вернемся к «гроздьям» стоимости:

  1. «Гроздья» стоимости (Grapes of Value)
  2. «Гроздья» стоимости (The Grapes of Value)
  3. Корзина, где собраны «гроздья»: Принцип знания (the Basket for Grapes: the Principle of Knowledge)
  4. Возвращаясь к классике: стоимость нельзя сосчитать (к проблеме субстанции стоимости)
  5. Методы расчета стоимости воспроизводства (стоимости замещения)
  6. 39.1. ТЕОРИЯ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ И ЕЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРИ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ РАЗЛИЧНЫХ ОБЪЕКТОВ СОБСТВЕННОСТИ
  7. 3.4.2. Расчет стоимости бизнеса и анализ факторов стоимости
  8. МАЙК РОТЕР И ДЖОН ШУК. УЧИТЬСЯ ВИДЕТЬ / СОСТАВЛЕНИЕ СХЕМ ПОТОКОВ СТОИМОСТИ С ЦЕЛЬЮ ДОБАВЛЕНИЯ СТОИМОСТИ ИЗДЕЛИЮ И УСТРАНЕНИЯ НЕНУЖНЫХ ПОТЕРЬ, 1999
  9. Стоимость против оценочной стоимости
  10. Уровень стоимости для предприятия в целом в сопоставлении с уровнем стоимости для акционера
  11. 3.2 Определение стоимости чистых активов и расчетной стоимости инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда
  12. 11.3.1 Определение RRR через стоимость привлечения капитала: средневзвешенная стоимость капитала
  13. Стоимость отдельных источников капитала. Средневзвешенная стоимость капитала
  14. Понятие и методика расчетов стоимости жизни Стоимость жизни: понятие, факторы, формирующие ее уровень
  15. 13.3.1. НАЛОГ НА ДОБАВЛЕННУЮ СТОИМОСТЬ Налог на добавленную стоимость при приобретении основных средств
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -