<<
>>

Стратегические соображения о хозяйственной деятельности

Финансовый директор некоторое время ничего не слышал от руководителей фирмы, но вдруг узнает, что сделка по покупке «Мишени» была заключена на сумму 24 000 долларов. Понимая, что в этом вопросе у него нет решающего голоса, он был тем не менее разочарован и озадачен.

Он встретился с директором по производству, чтобы выяснить, откуда взялась такая цена покупки.

Когда они встретились, директор по производству вручил ему оценочный анализ, выполненный сотрудниками производственного отдела. Этот анализ отражал более ранний анализ, проведенный финансовым отделом, но компания «Мишень» в нем оценивалась на уровне стратегического контроля. Озна

комление с результатами этого анализа показало финансовому директору, что аналитические материалы основывались на предшествующем исследовании, но были дополнены следующими новыми предположениями: как стратегический покупатель, «Компания» может расширить продажи, используя новые каналы сбыта. Отсюда следует возможность увеличения доходов и денежных потоков еще на 50%, повышение ожидаемых чистых доходов до уровня 1100 долларов (от нормализованного уровня 1000 долларов и уровня финансового контроля 1050 долларов); кроме того, производственный отдел предположил, что темпы роста доходов могут вырасти еще на 1% (в результате роста продаж по новым каналам), то есть до 9% ежегодно; наконец, производственный отдел, зная, что стоимость капитала (процент на капитал) для собственного капитала «Компании» составляет 13%, использовал эту ставку дисконтирования как стоимость собственного капитала «Мишени».

В результате всех этих поправок, подготовленная производственным отделом оценка была существенно выше прежней. Стоимость «Мишени» оценивалась в 27 500 долларов, что более чем вдвое превосходило стоимость ликвидной доли собственности и почти вдвое — стоимость финансового контроля.


Директор по производству был горд своим достижением. Он обнаружил, что, договорившись о сумме в 24 000 долларов, он выиграл 13% от той стоимости, которую «Мишень» в действительности составляла для «Компании». Он далее указал еще на несколько дополнительных факторов, поддерживавших его ценовое решение:

¦ сделка обещала «Компании» доход ность, равную стоимости ее собственного капитала. И доходы компании были бы даже больше, если бы дополнительные улучшения, не включенные в оценку, были достигнуты;

цена в 24 000 долларов соответствовала мультипликатору 21,8х к ожидаемым чистым доходам, так что мультипликатор при сделке вполне Соответствовал сложившемуся мультипликатору «Компании», составлявшему 22х; это очень хорошо подходило «Компании» со стратегической точки зрения, поскольку повышало имидж ее акций на фондовых рынках.

<< | >>
Источник: Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера. 2008

Еще по теме Стратегические соображения о хозяйственной деятельности:

  1. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКИХ КАРТ В МОДЕЛИРОВАНИИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  2. Глава 7 Стратегическое планирование: связь с управлением персоналом и основной хозяйственной деятельностью
  3.   Глава 6 Управление персоналом: связь со стратегическим планированием и основной хозяйственной деятельностью
  4. Глава 9 Основная хозяйственная деятельность: устанавливаем связь со стратегическим планированием и управлением персоналом
  5. ГЛАВА 7. Осуществление деятельности государства в области финансирования хозяйственной деятельности предприятия
  6. 1. Общая характеристика хозяйственной деятельности
  7. Анализ хозяйственной деятельности.
  8. Результаты планирования основной хозяйственной деятельности
  9. Тема 13 ПЛАНИРОВАНИЕ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. Системный подход к анализу хозяйственной деятельности
  11. РЕЗУЛЬТАТЫ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. 1.              Общая характеристика хозяйственной деятельности
  13. Раздел II. РЕЗУЛЬТАТЫ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
  14. 3.3. Экологические издержки хозяйственной деятельности
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -