Шаги расчета средневзвешенной стоимости капитала

WACC компании рассчитывается в три шага: определите пропорциональный вес каждого источника финансирования капитала на основе рыночных оценок этих источников; рассчитайте доходность (стоимость) каждого источника после вычета налогов;

я рассчитайте средневзвешенную стоимость всех источников.

Традиционная формула, используемая для определения WACC, такова:

где WACC — средневзвешенная стоимость капитала (процент на капитал);

ке — суммарная стоимость обыкновенных акций;

We — процентная доля обыкновенных акций в структуре капитала (по рыночной оценке);

кр — совокупная стоимость привилегированных акций;

Wp — процентная доля привилегированных акций в структуре капитала (по рыночной оценке); kd/(pt) — стоимость задолженности (до вычета налогов); t — налоговая ставка;

Wd — процентная доля заемного капитала в составе капитала (по рыночной оценке).

Та же самая формула может быть переведена в табличную форму (табл. 15).

Таблица 15. Пример расчета по формуле WACC в табличной форме

Средневзвешенная              0.115

стоимость капитала

              11,5% По рыночным оценкам. При налоговой ставке 40%.

Трудности возникают в том случае, когда требуется определить WACC для непубличной (закрытой) компании, акции которой не торгуются на организованном рынке ценных бумаг. Поскольку не существует площадки для торговли ценными бумагами непубличных компаний, то для определения весов компонентов структуры капитала следует использовать соответствующие рыночные характеристики[XXX]. Чтобы сделать это, аналитик может начать с исходной оценки взвешивающих коэффициентов для структуры капитала и ввести полученные веса, а также сопровождающие их оценки стоимости в формулу WACC. Использование этой исходной формулы WACC при расчете рыночной стоимости совокупного инвестированного капитала и вычитание стоимости долга дает первую оценку рыночной стоимости акционерного капитала и вторичную (рассчитываемую) структуру капитала. Этот процесс может быть повторен до тех пор, пока не будет получена приемлемая WACC и сопровождающая ее структура капитала. Этот процесс существенно упрощается при использовании электронных таблиц. При определении весов заемного капитала и акционерного (собственного) капитала могут быть полезны приблизительные данные о структуре капитала открытых компаний, а также о весах долга и собственного капитала.