<<
>>

РАЗРАБОТКА СЦЕНАРИЕВ

К настоящему моменту вы составили один прогноз для вашей компании, причем не исключено, что он отражает наиболее вероятный вариант развития событий. Но в большинстве случаев никто из нас не может быть совершенно уверен в том, что наш прогноз указывает единственно возможный путь в будущее.

Прибегая к разработке сценариев, мы тем самым признаем, что финансовые прогнозы есть не более чем догадки просвещенных. Лучшее, на что мы способны, — сузить рамки вероятных исходов будущей деятельности. Рассмотрим для примера высокотехнологичную компанию, проектирующую новый уникальный продукт. Если ее усилия увенчаются успехом, то ее конкурентным преимуществом станет непревзойденная потребительная стоимость продукта. Соответственно, для нее весьма вероятны быстрый рост и высокая рентабельность капитала. Если же компания потерпит неудачу с новым продуктом, ей, скорее всего, придется оставить бизнес. Сценарий, предусматривающий для этой компании умеренные темпы роста и среднюю рентабельность, наименее осуществим, хотя его и можно счесть статистически наиболее вероятным. Пусть описанная нами ситуация нетипична, но мы, тем не менее, убеждены, что разрабатывать для компании несколько сценариев и вычислять ее стоимость в каждом сценарии лучше, чем пытаться составить единственный «наиболее осуществимый» прогноз с единственным значением стоимости.

Разработав сценарии и дав стоимостную оценку каждому из них, мы можем найти «итоговую» стоимость компании как средневзвешенную значений стоимости в независимых сценариях; для этого нужно приписать каждому значению соответствующую вероятность осуществления сценария. В таблице 11.2 показано, как мы провели такого рода оценку для некой сталелитейной компании.

Разработка сценариев не сводится к механическому изменению темпов роста продаж, скажем, на 10%. Напротив, эта работа требует всеобъемлющего набора предпосылок, описывающих возможные варианты будущего

Таблица 11.2.

Оценка стоимости сталелитейной компании

(числовые данные, кроме вероятности, — в млн дол.)

Сценарий

Стоимость

коммерческого

предприятия

Долг

Стоимость

собств.

капитала

Вероят

ность

(в %)

Средневзвешенная стоимость собств. капитала

Обычноесостояние бизнеса

2662

2520

142

15

Небольшое улучшение в отрасли

3694

2520

1174

65

1228

Существенное улучшение в отрасли

4736

2520

2216

20

И наконец, вам нужно четко уразуметь финансовые последствия своего прогноза. Потребуется ли компании привлекать значительные объемы капитала? Если да, сумеет ли она раздобыть необходимое финансирование? Чему следует отдать предпочтение — заемному или собственному капиталу? Если у компании образуется избыток денежных средств, какими возможностями она располагает для их инвестирования или распределения среди акционеров?

<< | >>
Источник: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний: оценка и управление. — 3-е изд., перераб. и доп. 2005

Еще по теме РАЗРАБОТКА СЦЕНАРИЕВ:

  1. РАЗРАБОТКА СЦЕНАРИЕВ
  2. Использование сценариев и матриц влияния на ситуацию для разработки стратегии
  3. Учет рисков в оценке денежного потокапосредством разработки всеобъемлющих сценариев
  4.   Выбор сценария
  5. АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ
  6. «Сценарии»
  7. Составление сценариев
  8. Анализ сценариев
  9. 5.2. Сценарии развития российской экономики
  10. Альтернативные сценарии
  11. Метод прогнозных сценариев
  12. Метод сценариев
  13. Глава 25 АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ
  14. Построение сценариев
  15. 1.4. Генерирование сценариев
  16. АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ
  17. Инерционный сценарий и его последствия
  18. Сценарии и последствия глобальных трансформаций
  19. 5.1. Сценарии развития мировой экономики
  20. Сценарий индустриальной модернизации
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -