<<
>>

ПРОВЕРКА ДОСТОВЕРНОСТИ ПРОГНОЗА

В таблице 11.17 (см. стр. 300) обобщены текущие и прогнозируемые параметры деятельности Heineken по сценарию обычного развития бизнеса. Никаких

Таблица 11.13. Heineken: прогноз экономической прибыли

(сиенарий обычного состояния бизнеса; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в млн голландских гульденов)

Прогноз

Год

1998

1999

2000

2001

2002

2003

ROIC без учета репутации (в %)

15,3

18,5

18,1

18,0

18,2

17,8

WACC(B%)

7,3

6,7

6,7

6,7

6,7

6,7

Спред (в %)

7,9

11,8

11,4

11,3

11,5

11,0

Инвестированный капитал, на начало года

6 150

6113

6 547

6 889

7 234

7 728

Экономическая прибыль без учета репутации

488

721

745

777

831

854

SOPLAT

939

1 133

1 187

1 241

1 319

1 375

Плата за капитал

-451

-412

-441

-464

-488

-521

Экономическая прибыль без учета репутации

488

721

745

777

831

854

ROIC с учетом репутации (в %)

12,0

13,5

13,0

13,0

13,2

12,8

\уАСС(в%)

7,3

6,7

6,7

6,7

6,7

6,7

Спред(в %)

4,6

6,7

6,3

6,3

6,5

6,0

Инвестированный капитал, на начало года

7 842

8417

9 104

9 536

9 977

10 770

Экономическая прибыль с учетом репутации

/>364

566

573

598

646

649

NOPLAT

939

1 133

1 187

1 241

1 319

1 375

Плата за капитал

-576

-567

-614

-643

-672

-726

Экономическая прибыль с учетом репутации

364

566

573

598

646

649

Таблица 11.14.

Heineken: вспомогательные расчеты

(сценарий обычного состояния бизнеса; числовые данные в млн голландских гульденов)

ГОД

1998

1999 2000

Прогноз

2001

2002

2003

Изменение оборотного капитала

Прирост операционных денежных средств

6

20

15

16

22

16

Прирост дебиторской задолженности

-57

86

67

67

96

69

Прирост товарно-материальных запасов

-30

70

54

55

79

56

Прирост прочих оборотных активов

4

35

27

27

39

28

Прирост (-) кредиторской задолженности

-4

-64

-50

-50

-72

-51

Прирост (-) прочих текущих обязательств

-144

-33

-89

-90

-129

-92

Чистое изменение оборотного капитала

-225

114

25

25

36

26

Капитальные затраты

Прирост чистых основных средств

170

319

313

316

454

325

Амортизация

822

867

911

956

1 020

1 065

Чистые капитальные затраты

992

1 186 1

224

1 272

1 473

1 391

Неопеоаиионный денежный поток

Чрезвычайные статьи

0

0

0

0

0

0

Изменение резерва на реструктуризацию

0

0

0

0

0

0

Эффект переоценки

-151

0

0

0

0

0

Изменение инвестиций и авансовых платежей -135

-54

-57

-60

-62

-66

Неопераиионный денежный поток

-286

-54

-57

-60

-62

-66

Год              1999              2000              2001              2002              2003              2004              2005              2006              2007              2008              2009              2010              2011              2012              2013              2014

Рост продаж 2,0 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5
Цена/Продуктовый ассортимент 2,8 2,6 2,4 2,2 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5
Естественный рост 4,8 4,1 3,9 3,7 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0
Акцизные сборы 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Поглошения 3,0 1,0 1,0 3,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
Изменение валютных курсов -1,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Рост дохода: расчетная модель 6,8 5,1 4,9 6,7 4,5 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
Доход (в млн гульденов) 14 796 15 551 16313 17 406 18189 18 989 19 806 20 638 21 484 22 343 23 237 24 167 25 133 26139 27 184 28 271
Рост мирового рынка Обьем мирового рынка 2,0 2,0 1,5 1,5 15 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 15 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5
(в млн гекалитров) 1 333 1 359 1 380 1 401 1 422 1 444 1 466 1 489 1 511 1 534 1 557 1 580 1 604 1 628 1 653 1 677
Рыночная доля

Совокупный обьем продаж

6,2 6,3 6,3 6,5 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6 6,6
(в млн гекалитров) 83,1 85,1 87,3 91,2 93,5 94,9 96,3 97,7 99,2 100,7 102,2 103,7 105,3 106,9 108,5 110,1
Норма прибыли1' 11,1 11,1 11,1 11,1 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0 11,0
Ставка денежного налога 31,3 31,4 31,4 31,5 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6 31,6
Оборотный капитал/доход 2,7 2,8 2,8 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9
Чистые основные средства/дохсд Доход/инвестированный капитал 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5 41,5
(безразмерная величина) 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3
Доналоговая ROIC 26,1 25,7 25,6 25,7 25,4 25,4 25,4 25,4 25,3 25,3 25,3 25,3 25,3 25,3 25,3 25,3
ROIC 17,9 17,7 17,6 17,6 17,4 17,4 17,4 17,4 17,3 17,3 17,3 17,3 17,3 17,3 17,3 17,3
ROIC с учетом репутации 12,9 12,7 12,7 12,7 12,5 12,6 12,7 12,8 13,0 13,1 13,2 13,3 13,5 13,6 13,7 13,8
Рост инвестированного капитала 7,1 5,2 5,0 6,8 4,6 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
Рост EBITA 12,9 4,8 4,7 6,4 4,3 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
Рост NOPLAT Продленная стоимость 20,6 4,7 4,6 6,3 4,2 4,4 4,3 4,2 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0

Таблица 11.15. Heineken: среднесрочный прогноз финансовых коэффициентов

(сиенарий обычного состояния бизнеса; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в %)

Доход

ROIC              17,0

Рост NOPLAT              4,0

Норма прибыли исчисляется по скорректированной E8ITA.

:срочный финансовый прогноз

ные, кроме WACC, — в млн голландских гульденов)

Таблица 11.17. Heineken: сценарий обычного состояния бизнеса

(проверка прогноза на достоверность предпосылок; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в %)

Голы

1994-1998

Краткосрочный прогноз

Среднесрочный прогноз

1999-2003

2004-2008

2009-2013

Рост дохода

9,0”

5,6

4,2

4,0

Рост EBITA

10,3”

6,6

4,2

4,0

Рост инвестированного

капитала

6,2

5,8

4,2

4,0

EBITA/ДОХОД

10,0

11,1

11,0

11,0

Доход/инвестированный капитал

(безразмерная величина)

2,2

2,3

2,3

2,3

Ставка денежного налога

32,2

31,4

31,6

31,6

Посленалоговая ROIC

без учета репутации

14,8

17,6

17,4

17,3

WACC

9,0

6,7

6,7

6,7

Средняя экономическая прибыль

(в млн гульденов)

341,1

785,6

966,9

1177,2

1) Для прошлого периода рост дохода и EBITA рассчитан только по первым четырем годам.


драматичных изменений в темпах роста и ROIC компании не предвидится. Хотя рост компании несколько замедлится, рыночная доля не уменьшится. В 2004—2008 гг. произойдет небольшой спад в оборачиваемости капитала, который связан с увеличением капитальных затрат в рамках стратегии Heineken, направленной на скупку мелких производителей пива и интеграцию их в свою сеть. В целом прогноз согласуется с предусмотренным сценарием и нынешней хозяйственной стратегией компании.

<< | >>
Источник: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний: оценка и управление. — 3-е изд., перераб. и доп. 2005

Еще по теме ПРОВЕРКА ДОСТОВЕРНОСТИ ПРОГНОЗА:

  1. Верификация прогнозов, оценка их точности и достоверности
  2. 22.7. Проверка достоверности и анализ показателей финансовых результатов от реализации продукции
  3. ТЕМА 14 Ревизия Финансовых результатов фирмы, ДЕНЕЖНЫХ средств И ЦЕННЫХ буМАГ И ПОДТВЕРЖДЕНИЕ ДОСТОВЕРНОСТИ отчетности фирмы, ВИДЫ ОЦЕНОК и ПрОВЕрКИ буХГАЛТЕрСКИХ РЕГИСТРОВ, ПРОЦЕДУР буХГАЛТСрСКОГО УЧЕТА
  4. 2.4. Сопряжение федерального прогноза развития СЭС с региональными прогнозами
  5. В.2.3. Достоверность
  6. Достоверность информации
  7. 5.6. Достоверный эталон
  8. Что такое достоверный эталон?
  9. В.2.4. Достоверность и многостороннее наказание (с участием третьей стороны)
  10. Глава 7 В поисках практической достоверности
  11. 2| Требования к содержанию: привлекательность, достоверность и оригинальность
  12. 2.2.11. Прогноз ограничений развития отраслей со стороны параметров технологического развития с учетом долгосрочного прогноза научно-технологического развития Российской Федерации
  13. Какие данные можно считать достоверными
  14. 4.10.3. Надежность и достоверность измерения маркетинговой информации
  15. Эффективная процедура лицензирования должна быть прозрачной и основываться на достоверной информации
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -