ПРОВЕРКА ДОСТОВЕРНОСТИ ПРОГНОЗА
В таблице 11.17 (см. стр. 300) обобщены текущие и прогнозируемые параметры деятельности Heineken по сценарию обычного развития бизнеса. Никаких
Таблица 11.13. Heineken: прогноз экономической прибыли
(сиенарий обычного состояния бизнеса; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в млн голландских гульденов)
|
|
|
| Прогноз |
|
|
Год | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 |
ROIC без учета репутации (в %) | 15,3 | 18,5 | 18,1 | 18,0 | 18,2 | 17,8 |
WACC(B%) | 7,3 | 6,7 | 6,7 | 6,7 | 6,7 | 6,7 |
Спред (в %) | 7,9 | 11,8 | 11,4 | 11,3 | 11,5 | 11,0 |
Инвестированный капитал, на начало года | 6 150 | 6113 | 6 547 | 6 889 | 7 234 | 7 728 |
Экономическая прибыль без учета репутации | 488 | 721 | 745 | 777 | 831 | 854 |
SOPLAT | 939 | 1 133 | 1 187 | 1 241 | 1 319 | 1 375 |
Плата за капитал | -451 | -412 | -441 | -464 | -488 | -521 |
Экономическая прибыль без учета репутации | 488 | 721 | 745 | 777 | 831 | 854 |
ROIC с учетом репутации (в %) | 12,0 | 13,5 | 13,0 | 13,0 | 13,2 | 12,8 |
\уАСС(в%) | 7,3 | 6,7 | 6,7 | 6,7 | 6,7 | 6,7 |
Спред(в %) | 4,6 | 6,7 | 6,3 | 6,3 | 6,5 | 6,0 |
Инвестированный капитал, на начало года | 7 842 | 8417 | 9 104 | 9 536 | 9 977 | 10 770 |
Экономическая прибыль с учетом репутации | />364 | 566 | 573 | 598 | 646 | 649 |
NOPLAT | 939 | 1 133 | 1 187 | 1 241 | 1 319 | 1 375 |
Плата за капитал | -576 | -567 | -614 | -643 | -672 | -726 |
Экономическая прибыль с учетом репутации | 364 | 566 | 573 | 598 | 646 | 649 |
Таблица 11.14. Heineken: вспомогательные расчеты(сценарий обычного состояния бизнеса; числовые данные в млн голландских гульденов) |
|
| ||||
ГОД | 1998 | 1999 2000 | Прогноз 2001 | 2002 | 2003 | |
Изменение оборотного капитала | ||||||
Прирост операционных денежных средств | 6 | 20 | 15 | 16 | 22 | 16 |
Прирост дебиторской задолженности | -57 | 86 | 67 | 67 | 96 | 69 |
Прирост товарно-материальных запасов | -30 | 70 | 54 | 55 | 79 | 56 |
Прирост прочих оборотных активов | 4 | 35 | 27 | 27 | 39 | 28 |
Прирост (-) кредиторской задолженности | -4 | -64 | -50 | -50 | -72 | -51 |
Прирост (-) прочих текущих обязательств | -144 | -33 | -89 | -90 | -129 | -92 |
Чистое изменение оборотного капитала | -225 | 114 | 25 | 25 | 36 | 26 |
Капитальные затраты | ||||||
Прирост чистых основных средств | 170 | 319 | 313 | 316 | 454 | 325 |
Амортизация | 822 | 867 | 911 | 956 | 1 020 | 1 065 |
Чистые капитальные затраты | 992 | 1 186 1 | 224 | 1 272 | 1 473 | 1 391 |
Неопеоаиионный денежный поток | ||||||
Чрезвычайные статьи | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Изменение резерва на реструктуризацию | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Эффект переоценки | -151 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Изменение инвестиций и авансовых платежей -135 | -54 | -57 | -60 | -62 | -66 | |
Неопераиионный денежный поток | -286 | -54 | -57 | -60 | -62 | -66 |
Год 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Рост продаж | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
Цена/Продуктовый ассортимент | 2,8 | 2,6 | 2,4 | 2,2 | 2,0 | 1,9 | 1,8 | 1,7 | 1,6 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
Естественный рост | 4,8 | 4,1 | 3,9 | 3,7 | 3,5 | 3,4 | 3,3 | 3,2 | 3,1 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 | 3,0 |
Акцизные сборы | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Поглошения | 3,0 | 1,0 | 1,0 | 3,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | 1,0 |
Изменение валютных курсов | -1,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Рост дохода: расчетная модель | 6,8 | 5,1 | 4,9 | 6,7 | 4,5 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,1 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 |
Доход (в млн гульденов) | 14 796 | 15 551 | 16313 | 17 406 | 18189 | 18 989 | 19 806 | 20 638 | 21 484 | 22 343 | 23 237 | 24 167 | 25 133 | 26139 | 27 184 | 28 271 |
Рост мирового рынка Обьем мирового рынка | 2,0 | 2,0 | 1,5 | 1,5 | 15 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 15 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 | 1,5 |
(в млн гекалитров) | 1 333 | 1 359 | 1 380 | 1 401 | 1 422 | 1 444 | 1 466 | 1 489 | 1 511 | 1 534 | 1 557 | 1 580 | 1 604 | 1 628 | 1 653 | 1 677 |
Рыночная доля Совокупный обьем продаж | 6,2 | 6,3 | 6,3 | 6,5 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 |
(в млн гекалитров) | 83,1 | 85,1 | 87,3 | 91,2 | 93,5 | 94,9 | 96,3 | 97,7 | 99,2 | 100,7 | 102,2 | 103,7 | 105,3 | 106,9 | 108,5 | 110,1 |
Норма прибыли1' | 11,1 | 11,1 | 11,1 | 11,1 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 | 11,0 |
Ставка денежного налога | 31,3 | 31,4 | 31,4 | 31,5 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 | 31,6 |
Оборотный капитал/доход | 2,7 | 2,8 | 2,8 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 | 2,9 |
Чистые основные средства/дохсд Доход/инвестированный капитал | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 | 41,5 |
(безразмерная величина) | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 | 2,3 |
Доналоговая ROIC | 26,1 | 25,7 | 25,6 | 25,7 | 25,4 | 25,4 | 25,4 | 25,4 | 25,3 | 25,3 | 25,3 | 25,3 | 25,3 | 25,3 | 25,3 | 25,3 |
ROIC | 17,9 | 17,7 | 17,6 | 17,6 | 17,4 | 17,4 | 17,4 | 17,4 | 17,3 | 17,3 | 17,3 | 17,3 | 17,3 | 17,3 | 17,3 | 17,3 |
ROIC с учетом репутации | 12,9 | 12,7 | 12,7 | 12,7 | 12,5 | 12,6 | 12,7 | 12,8 | 13,0 | 13,1 | 13,2 | 13,3 | 13,5 | 13,6 | 13,7 | 13,8 |
Рост инвестированного капитала | 7,1 | 5,2 | 5,0 | 6,8 | 4,6 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,1 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 |
Рост EBITA | 12,9 | 4,8 | 4,7 | 6,4 | 4,3 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,1 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 |
Рост NOPLAT Продленная стоимость | 20,6 | 4,7 | 4,6 | 6,3 | 4,2 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,1 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 | 4,0 |
Таблица 11.15. Heineken: среднесрочный прогноз финансовых коэффициентов
(сиенарий обычного состояния бизнеса; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в %)
Доход
ROIC 17,0
Рост NOPLAT 4,0
Норма прибыли исчисляется по скорректированной E8ITA.
:срочный финансовый прогноз
ные, кроме WACC, — в млн голландских гульденов)
Таблица 11.17. Heineken: сценарий обычного состояния бизнеса
(проверка прогноза на достоверность предпосылок; числовые данные, кроме снабженных особыми указаниями, — в %)
Голы | 1994-1998 | Краткосрочный прогноз | Среднесрочный прогноз | |
1999-2003 | 2004-2008 | 2009-2013 | ||
Рост дохода | 9,0” | 5,6 | 4,2 | 4,0 |
Рост EBITA | 10,3” | 6,6 | 4,2 | 4,0 |
Рост инвестированного |
|
|
|
|
капитала | 6,2 | 5,8 | 4,2 | 4,0 |
EBITA/ДОХОД | 10,0 | 11,1 | 11,0 | 11,0 |
Доход/инвестированный капитал |
|
|
|
|
(безразмерная величина) | 2,2 | 2,3 | 2,3 | 2,3 |
Ставка денежного налога | 32,2 | 31,4 | 31,6 | 31,6 |
Посленалоговая ROIC |
|
|
|
|
без учета репутации | 14,8 | 17,6 | 17,4 | 17,3 |
WACC | 9,0 | 6,7 | 6,7 | 6,7 |
Средняя экономическая прибыль |
|
|
|
|
(в млн гульденов) | 341,1 | 785,6 | 966,9 | 1177,2 |
1) Для прошлого периода рост дохода и EBITA рассчитан только по первым четырем годам.
драматичных изменений в темпах роста и ROIC компании не предвидится. Хотя рост компании несколько замедлится, рыночная доля не уменьшится. В 2004—2008 гг. произойдет небольшой спад в оборачиваемости капитала, который связан с увеличением капитальных затрат в рамках стратегии Heineken, направленной на скупку мелких производителей пива и интеграцию их в свою сеть. В целом прогноз согласуется с предусмотренным сценарием и нынешней хозяйственной стратегией компании.
Еще по теме ПРОВЕРКА ДОСТОВЕРНОСТИ ПРОГНОЗА:
- Верификация прогнозов, оценка их точности и достоверности
- 22.7. Проверка достоверности и анализ показателей финансовых результатов от реализации продукции
- ТЕМА 14 Ревизия Финансовых результатов фирмы, ДЕНЕЖНЫХ средств И ЦЕННЫХ буМАГ И ПОДТВЕРЖДЕНИЕ ДОСТОВЕРНОСТИ отчетности фирмы, ВИДЫ ОЦЕНОК и ПрОВЕрКИ буХГАЛТЕрСКИХ РЕГИСТРОВ, ПРОЦЕДУР буХГАЛТСрСКОГО УЧЕТА
- 2.4. Сопряжение федерального прогноза развития СЭС с региональными прогнозами
- В.2.3. Достоверность
- Достоверность информации
- 5.6. Достоверный эталон
- Что такое достоверный эталон?
- В.2.4. Достоверность и многостороннее наказание (с участием третьей стороны)
- Глава 7 В поисках практической достоверности
- 2| Требования к содержанию: привлекательность, достоверность и оригинальность
- 2.2.11. Прогноз ограничений развития отраслей со стороны параметров технологического развития с учетом долгосрочного прогноза научно-технологического развития Российской Федерации
- Какие данные можно считать достоверными
- 4.10.3. Надежность и достоверность измерения маркетинговой информации
- Эффективная процедура лицензирования должна быть прозрачной и основываться на достоверной информации