Потенциальная стоимость финансового конструирования
Помимо всего прочего Ральф поручил своему финансовому директору основательно изучить финансовую структуру EG и разработать активный план, позволяющий воспользоваться налоговыми преимуществами долгового финансирования.
Ао сих пор EG старалась поддерживать свой кредитный рейтинг на уровне АА по классификации агентства Standard amp; Poor (Samp;P); ей нравилось считать себя компанией высокого инвестиционного класса. Однако Ральф знал, что многие фирмы отягощены намного более крупными долгами и при этом прекрасно себя чувствуют. В сущности, блестящие показатели этих фирм объясняются как раз тем, что их менеджеры больше озабочены созданием дополнительных денежных потоков, более критично оценивают свои инвестиционные потребности и так называемые постоянные издержки.EG имела обильные и устойчивые денежные потоки, способные выдержать гораздо более крупную задолженность. Consumerco, генерировавшая основную массу денежных средств, сохраняла устойчивость даже в периоды спада деловой активности. Ральф понимал, что ему не требуется слишком большой финансовый резерв, учитывая относительную зрелость основного бизнеса EG и его ограниченную потребность в капитале. Он был также уверен в том,
что EG сумеет получить доступ к необходимым источникам финансирования, когда возникнет нужда в крупном расширении или поглощении, если это будет экономически оправданно. Иначе это были бы бессмысленные инвестиции.
Согласно расчетам финансового директора EG, корпорация в самом деле способна принять на себя значительно большую долговую нагрузку — в зависимости от того, какое покрытие процента готов поддерживать Ральф. А по мере улучшения финансовых показателей предприятия EG могли бы без напряжения вынести еше большее долговое бремя. Ральф прикинул, что в следующие шесть месяцев EG в состоянии осилить как минимум 500 млн дол. нового долга и использовать полученные средства для выкупа своих акций или выплаты специальных дивидендов. Этот долг позволит EG повысить налоговую эффективность своей структуры капитала, что добавит акционерам корпорации около 200 млн дол. приведенной стоимости (при условии, что комбинированная предельная ставка федерального налога и налога штата составляет примерно 40%).
Еще по теме Потенциальная стоимость финансового конструирования:
- Потенциальная стоимость EG вследствие внешних улучшений
- Потенциальная стоимость EG вследствие внутренних улучшений
- Влияние корректировок показателей прибыли на потенциальную оценку стоимости бизнеса
- 3.2. Система показателей в анализе финансового состояния потенциального банкрота
- 7.4.3. Математическая постановка задачи извлечения потенциально возможной прибыли на финансовом рынке
- 7.4.4. Алгоритм оптимального стохастического управления портфелем финансовых инструментов, обеспечивающий извлечение потенциально возможной прибыли
- ПРАВИЛА КОНСТРУИРОВАНИЯМ ФОРМУЛИРОВАНИЯ ТЕСТОВ
- Тема 2 КОНСТРУИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИЕЙ
- Тема 2. Конструирование и управление организацией
- Конструирование более крупномасштабных и реалистичных моделей