Период окупаемости (РВР)
Период окупаемости (Payback period) может быть рассчитан либо на основе денежных потоков до уплаты налогов, либо на основе денежных потоков после уплаты налогов, что должно быть указано при расчете.
Этот измеритель работы инвестиций используется инвесторами, которые быстро и просто хотят узнать, когда произойдет полный возврат вложенного капитала. Для инвесторов собственного капитала период окупаемости есть величина, обратная коэффициенту капитализации собственного капитала:
рвр = -
Re
где: РВР - период окупаемости;
/?/ - коэффициент капитализации собственного капитала.
Как измеритель период окупаемости прост и легко понимаем. Однако он имеет существенные недостатки.
Предположим, что рассматриваются проекты С и D (табл. 25):
Таблица 25
Сравнение инвестиционных проектов
Проект | Денежные потоки | Период окупаемости | NPV при 10% | |||
1 ГОД | 2 год | 3 год | 4 ГОД | |||
С | -2000 | 2000 | 0 | 0 | 1 ГОД | -182 |
D | -2000 | 1000 | 1000 | 5000 | 2 года | + 3492 |
Если в качестве критерия применить NPV, то при альтернативной стоимости капитала 10% проект D более эффективен.
Если в качестве критерия принять период окупаемости, то для возврата инвестиций в проект С нужен один год, а для возврата инвестиций в проект D нужны 2 года. Если использовать правило окупаемости с ограничительным периодом один год, то следует принять проект С. Если ограничительный период равен 2 годам, можно принимать оба проекта. Несмотря на выбор ограничительного периода, правило окупаемости дает результаты, отличные от NPV.
Причина разницы в том, что окупаемость придает одинаковое значение всем денежным потокам в течение ограничительного периода и не учитывает все последующие платежи.
Для использования правила окупаемости каждая фирма должна выбрать подходящий для нее ограничительный период в зависимости от срока жизни проекта.
Таким образом, период окупаемости может быть использован только для сравнения инвестиций с подобными инвестиционными характеристиками.
Еще по теме Период окупаемости (РВР):
- 9.1. Период (срок) окупаемости вложений в недвижимость
- Метод расчета периода окупаемости
- § 7. Расчеты чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности, индекса рентабельности, учетной доходности, периода окупаемости
- § 32.5. МЕТОД ОКУПАЕМОСТИ
- Простой и дисконтированный срок окупаемости
- 2.5. Анализ окупаемости инвестиций
- 6.5. Вектор сроков окупаемости
- Метод определения срока окупаемости инвестиции
- § 32.6. УЧЕТНЫЙ КОЭФФИЦИЕНТ ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
- 9.3.1 Метод срока окупаемости инвестиций (PP)
- Метод расчета срока окупаемости инвестиций
- 9.3.3 Дисконтный метод срока окупаемости инвестиций (DPP)
- Коэффициент окупаемости инвестиций в человеческий капитал
- 16.2. Расчет окупаемости инвестиционных вложений
- Гонка за коэффициент окупаемости инвестиций
- ПРОБЛЕМЫ С ОКУПАЕМОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИЙ
- Фундамент коэффициента окупаемости инвестиций в человеческий капитал