ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОДХОДА

Использование имущественного подхода в оценке нематериальных компонентов бизнеса имеет свои особенности. Это связано с тем, что оценка стоимости этой части активов предприятия (бизнеса) не может быть произведена непосредственно и предполагает, в свою очередь, использование специфических методов.

При нулевой величине результата оценки одной из составляющих частей интеллектуального капитала обнуляется стоимость всего интеллектуального капитала предприятия (бизнеса). Например, без клиентуры и соответствующей организационной структуры бизнеса знания специалиста ничего не стоят; в то же время при подписании специалистом трудового контракта с фирмой эти знания обретают цену. Причем эта цена будет разной в условиях разных предприятий.

Оценка стоимости нематериальных компонентов предприятия (интеллектуального капитала бизнеса) строится на том предположении, что в интересах оценки достаточно определить рыночную стоимость всей совокупности неидентифицируемых нематериальных активов предприятия, которая в терминологии называется “гудвиллом”.

В оценочной практике считается, что гудвилл присутствует только при наличии избыточной прибыли иgt; не может быть отделен от действующего предприятия (т. е. не может быть продан отдельно от него). Гудвилл возникает, когда компания получает стабильные, высокие прибыли, ее доходы на активы (или на собственный капитал) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов.

Имущественный подход в его чистом виде не позволяет учитывать стоимость репутации фирмы (гудвилла).

Оценка рыночной стоимости совокупности нематериальных активов предприятия (гудвилла) состоит в том, чтобы выявить ту часть регулярно получаемых организацией прибылей (“избыточные прибыли”), которая не может быть объяснена наличием у нее оцененных по их рыночной стоимости материальных активов. Необходимо капитализировать эти активы. Оценить таким образом капитал, воплощенный в нематериальных активах, и поток доходов от нематериальных активов в виде части прибыли предприятия.

Метод избыточных прибылей основан на том, что избыточную прибыль приносят не отраженные в балансе нематериальные компоненты бизнеса, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.

Алгоритм метода избыточных прибылей заключается в следующем: Из общей стоимости активов организации по балансу (СБ) вычитают балансовую стоимость нематериальных активов (Снмд) и получают чистую стоимость материальных активов (СЧМА):

С -С = С

НМА ^ЧМА' По отрасли, к которой относится предприятие, за несколько предшествующих периодов вычисляют (на основе данных мониторинга публикуемых финансовых отчетов открытых компаний-аналогов) показатель прибыли (ПР) от чистой стоимости материальных активов (ЧМА). Чистая стоимость материальных активов представляет собой сумму остаточной балансовой стоимости материальных активов за вычетом кредиторской задолженности. Определяют размер ожидаемой прибыли от стоимости материальных активов предприятия (без учета влияния его нематериальных активов).

4. Разница между фактическими регулярно получаемыми прибылями (ПР) предприятия (по отчету о финансовых результатах) и суммой прибыли, которую можно было бы ожидать только в результате использования чистых материальных активов предприятия, представляет собой “избыточную прибыль” (ПР з6):

5.

При оценке гудвилла потенциальные инвесторы рассчитывают ожидаемую будущую прибыль в течение срока, как правило, не превышающего 5 лет. При таких условиях ставка капитализации (К) определяется как величина, обратная количеству лет, приносящих избыточную прибыль (5 лет). Ставка капитализации будет равна:

К = (1 : 5)- 100% = 20%.

Метод избыточных прибылей имеет следующие недостатки, ограничивающие его практическое применение: игнорируются структура и качество элементов интеллектуального капитала, являющихся факторами создания стоимости бизнеса, т. е. предполагается, что все предприятия обладают интеллектуальным капиталом одинакового (среднего) качества; не учитываются перспективы изменения структуры интеллектуального капитала бизнеса (предполагается, что интеллектуальный капитал статичен); метод практически не работает для отраслей, где прибыль основана на интеллектуальном капитале (например, аудит, разработка программного обеспечения и др.), т. е. в том случае, когда доля материальных активов мала.

Контрольные вопросы Какие права относят к нематериальным активам, используемым в хозяйственной деятельности предприятия? На основе чего осуществляют определение срока полезного использования нематериальных активов? Что относят к фактическим расходам на приобретение нематериальных активов? В какой последовательности осуществляют оценку нематериальных активов? Какие методы предполагает использование доходного подхода к оценке нематериальных активов? На применении каких методов базируется затратный подход? Как называют рыночную стоимость всей совокупности неидентифицируемых нематериальных активов предприятия? На чем основывается метод избыточных прибылей? Какие недостатки, ограничивающие его практическое применение, имеет метод избыточных прибылей? Каким методом определяется ставка капитализации при оценке гудвилла предприятия?