<<
>>

Операционный лизинг

  Под эту статью подпадают все капитализированные обязательства компании по арендной плате. Операционный лизинг представляет собой разновидность финансирования, и если он сколько-нибудь велик, при расчете факторов стоимости с ним надо поступать как с элементом капитала.

Для этого в финансовые отчеты компании вносятся поправки на операционный лизинг, как если бы он был капитализирован. Во-первых, надо вычленить долю неявных процентных платежей в расходах по операционному лизингу из общей суммы операционных издержек (обычно из себестоимости реализованной продукции или торговых, общих и административных расходов) и отнести их к обычным процентным платежам. В результате EBITA возрастает на величину этих неявных процентов, обусловленных операционным лизингом. Не забудьте также надлежащим образом скорректировать налог на EBITA. Во-вторых, следует прибавить величину, соответствующую основной сумме выплат по операционному лизингу, к инвестированному капиталу и долгу. И наконец, при расчете средневзвешенных затрат на капитал основную сумму выплат по операционному лизингу нужно рассматривать как дополнительный долг. Таким образом вы воспроизведете тот же эффект, какой оказывает капитальный лизинг.

Для оценки основной суммы выплат по операционному лизингу существует простое прикладное правило: капитализировать лизинговые платежи текущего либо следующего года как бессрочную ренту по затратам на заемный капитал. Другой подход — дисконтировать минимальную величину будущих лизинговых платежей (согласно бухгалтерским стандартам США эта величина раскрывается в примечаниях к отчетам, прошедшим аудит) по предельной ставке заимствования компании, хотя такой способ оценки занижает стоимость лизинга, который менеджмент намерен возобновлять. Чтобы вычислить долю неявных процентных платежей, обусловленных операционным лизингом, просто умножьте основную сумму выплат по лизингу на предельную ставку заимствования.

Если вы капитализируете операционный лизинг, то вы должны также отразить его эффект в величине затрат на капитал и непременно вычесть стоимость лизинга из стоимости коммерческого предприятия, дабы корректно определить стоимость собственного капитала.

<< | >>
Источник: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний: оценка и управление. — 3-е изд., перераб. и доп. 2005

Еще по теме Операционный лизинг:

  1. 2.3. Анализ операционной деятельности и разработка базовых параметров операционной политики
  2. Лизинг
  3. 3. Развитие лизинга в России.
  4. Современное развитие лизинга.
  5. 4.6.Лизинг
  6. Лизинг
  7. 3.4. Лизинг и его разновидности
  8. Обязательства по аренде и лизингу
  9. Глава 38 ЛИЗИНГ
  10. Лизинг и аренда.
  11. 1. Понятие и преимущества лизинга.
  12. 39. ЛИЗИНГ
  13. 2.3 Перспективы развития лизинга в России.
  14. 9.3. Договор лизинга
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -