<<
>>

Методы расчета стоимости капитала

Кумулятивный метод (BUM)

Кумулятивный метод часто используется аналитиками, которые работают с малыми или средними фирмами. В кумулятивном методе ставка дисконтирования рассчитывается путем суммирования аналитиком оценок систематических и несистематических рисков, связанных с той или иной изучаемой компанией или с долей собственности в ней.

Наиболее широко используемая методика расчета ставки доходности в рамках этого подхода использует четыре или пять исходных элементов расчета плюс, по меньшей мере, один элемент, основанный на эмпирических данных, публикуемых компанией Ibbotson Associates[XI]. Далее в этом разделе рассматривается использование данных компании Ibbotson для расчета нормы доходности, получаемой с помощью кумулятивного метода.

Основная формула традиционной кумулятивной модели такова:

где

Некоторые аналитики помимо перечисленных показателей добавляют показатель RPi5 который также уйоминает компания Ibbotson Associates и под которым понимают надбавку за отраслевой риск. В случае, когда

аналитик применяет данные компании Duff amp; Phelps относительно надбавок за риск, он может полагаться на надбавки за риск с учетом размера фирмы в превышении Rf, консолидировав RPm и RPS в одну общую надбавку за риск.

Свободная от риска ставка дохода (Rf)

Первый компонент ставки дисконтирования — свободная от риска норма доходности (безрисковая ставка). Она часто характеризуется как безопасная норма или безрисковая стоимость денег; она подходит для инвестиций, которые условно рассматриваются как не подверженные риску дефолта. Наиболее часто в качестве основания нормы прибыли, свободной от риска, используют казначейские обязательства США в 20 лет. Они широко применяются, поскольку данные компании Ibbotson (как будет объяснено ниже), используемые для расчета надбавки за риск для акций, рассчитывались на этот 20-летний срок для всех периодов, начиная с 1926 г. до последнего времени. Это отражает долговременные условия инвестирования, а также те или иные предположения, из которых исходят при оценке стоимости большинства закрытых компаний.

<< | >>
Источник: Джеймс Р. Хитчнер. Стоимость капитала. 2008

Еще по теме Методы расчета стоимости капитала:

  1. Методы расчета стоимости воспроизводства (стоимости замещения)
  2. Шаги расчета средневзвешенной стоимости капитала
  3. Методы оценки стоимости капитала
  4. 3.1.2. Расчет и анализ показателей финансового рычага, средневзвешенной стоимости капитала, базовой прибыли
  5. 25 Стоимость жизни, потребление населения: методы расчета
  6. 6.2. Определение ставки дисконта методом стоимости капитала
  7. Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  8. 13.1.3. Определение доходности методом оценки стоимости единицы капитала
  9. 11.3.1 Определение RRR через стоимость привлечения капитала: средневзвешенная стоимость капитала
  10. 38.2.1. МЕТОДЫ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ВОСПРОИЗВОДСТВА/ЗАМЕЩЕНИЯ (БЕЗ УЧЕТА ИЗНОСА)
  11. Расчет обоснованной величины стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков с учетом заключительных поправок
  12. Стоимость отдельных источников капитала. Средневзвешенная стоимость капитала
  13. Вопросы стоимости капитала, связанные с использованием метода избыточных денежных потоков (ECF - Excess Cash Flow Method)
  14. Что такое средневзвешенная стоимость капитала (процент на капитал)?
  15. Оценка рыночной стоимости капитала предприятия на основе учета собственного капитала
  16. 3.4.2. Расчет стоимости бизнеса и анализ факторов стоимости
  17. Глава 7 СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
  18. 4.5. Методы расчета валового внутреннего продукта и национального дохода 4.5.1.Социально-экономическая сущность методов расчета показателя валового внутреннего продукта
  19. 36.3.2. ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ БИЗНЕСА МЕТОДОМ КОМПАНИИ-АНАЛОГА (МЕТОДОМ РЫНКА КАПИТАЛА)
  20. Понятие и методика расчетов стоимости жизни Стоимость жизни: понятие, факторы, формирующие ее уровень
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -