Метод дисконтирования денежных потоков

Этот метод относится к методам непрямой капитализации. В оонову метода положен первый закон финансов. Соотношение меж- АУ настоящей и будущей стоимостью зафиксировано формулой на- Растания скидки в будущих денежных потоках по методу сложного

процента.

В этом методе одновременно используется и второй закон финансов. Поэтому ставка дисконтирования на безрисковое вложение капитала минимальная, а на высокорисковое вложение капитала - максимальная.

Настоящая стоимость прав на ОИС определяется по формуле:

PV^J^C-DF,

1=1

где: PV- настоящая стоимость прав на ОИС, грн.; 1 - периоды (годы);

С, - чистая прибыль, в периоде lt;;

DF- коэффициент дисконтирования.

где:              /, - ставка отдачи на капитал (ставка дисконта), в

период л

При расчете ставки дисконта для денежных потоков, создаваемых оцениваемой собственностью, обычно учитывают безрисковую ставку отдачи на капитал, величину премии за риски, связанные с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой ИС, ставки отдачи на капитал, аналогичные по уровню риска инвестиций.

Безрисковая ставка отдачи на капитал обычно определяется как ставка отдачи при наименее рискованном вложении капитала (например, ставка доходности по депозитам банков или ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам [12].

Зарубежный опыт использования доходного подхода ука- зывает, что за нижнюю границу ставки дисконта должно приниматься значение доходности по государственным облигациям как наименее рискованное вложение капитала.

В ведущих странах доходность по государственным облигациям колеблется в пределах от 5 (Швейцария) до 15 (Италия, Португалия) процентов годовых.

В качестве нижней границы ставки дисконта можно принять ставку рефинансирования Национального банка Украины (НБУ).

Метод дисконтирования применим в большинстве случаев оценки тогда, когда размеры денежных потоков роялти различны по величине и поступают в течение ограниченного периода времени. Характерной ситуацией применения метода дисконтирования при оценке интеллектуальной собственности является оценка интеллектуальной собственности, используемой в производственной деятельности предприятия на основании лицензионного соглашения, по которому предприятие на определенных соглашением условиях приобретает (получает) право на использование, в течение определенного соглашением срока, объектов лицензии (объектов исключительного права) [12].