<<
>>

Интегрированная теория оценки стоимости бизнеса

Мы глубоко рассмотрели четыре концептуальных уровня стоимости. Таблица 3.5 объединяет все четыре уровня в единую схему, представляющую математические обоснования уровней стоимости и суммирующую идеи Интегрированной теории оценки стоимости бизнеса.

Таблица 3.5. Интегрированная теория оценки стоимости бизнеса


С помощью Интегрированной теории достигается несколько целей. Она дает оценщикам стоимости бизнеса возможность:

объяснять каждый уровень стоимости в контексте финансовой теории и теории оценивания; определять концептуальные корректировки, относящиеся к разным уровням стоимости, в терминах этих теорий. Конкретно, премия за финансовый контроль и связанная с ней скидка на неконтрольный характер миноритарной доли собственности, премия за стратегический контроль и скидка на недостаточную ликвидность миноритарной доли собственности определены с помощью соответствующей финансовой и экономической терминологии (terms); объяснять, почему Интегрированная модель отражает условия формирования цен /на акции, наблюдаемые на публичных и непубличных рынках применительно к торговле пакетами акций; понимать, что такое стоимость контроля и, наоборот, каковы экономические последствия отсутствия контроля. Конкретно, это показывает, что неликвидная миноритарная доля собственности в бизнесе стоит меньше, чем гипотетическая ликвидная миноритарная доля не потому, что не обладает возможностями контроля, а потому, что ее сравнительно труднее продать; подтвердить наблюдение, сделанное Эриком Натом в 1990 году, о том, что условия формирования цен на ценные бумаги на открытых рынках предлагают, по меньшей мере, во многих случаях тот уровень цен, который соответствует контрольному характеру оцениваемой доли собственности компаний. Интегрированная теория не поддерживает вывод Ната о том, что оценщики должны делать скидки как на неконтрольный характер миноритарной доли собственности, так и на недостаточную ликвидность миноритарной доли с цены контрольной доли собственности (публичной) компании, чтобы получить уровень стоимости, соответствующий неликвидной миноритарной доли собственности. Ничто не побуждает финансовых покупателей осуществлять контроль над хорошо управляемыми компаниями, чтобы получать более высокие доходы и фиксировать более высокую их стоимость. Другими словами, здесь скидка на неконтрольный характер миноритарной доли равна нулю. В этом случае, как показывает концептуальный анализ, приемлема только одна скидка: скидка на недостаточную ликвидность.

<< | >>
Источник: Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера. 2008

Еще по теме Интегрированная теория оценки стоимости бизнеса:

  1. Что такое Интегрированная теория оценки стоимости бизнеса
  2. Интегрированная теория оценки стоимости бизнеса
  3. Мерсер, Т. Хармс. Интегрированная теория оценки бизнеса / Под научн. ред. В.М. Рутгайзера, 2008
  4. Царев В. В.. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология., 2007
  5. 39.1. ТЕОРИЯ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ И ЕЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРИ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ РАЗЛИЧНЫХ ОБЪЕКТОВ СОБСТВЕННОСТИ
  6. Неслучайные мысли о бизнесе оценки стоимости бизнеса (издание 2004 года)
  7. Специфика оценки бизнес-направлений и бизнес-единиц в системе управления стоимостью предприятия
  8. Оценка стоимости бизнеса
  9. 6.2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА
  10. Отчет по оценке стоимости бизнеса
  11. Чеботарев Н. Ф.. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник, 2009
  12. Классификация целей оценки стоимости бизнеса
  13. Формированиеинфраструктуры системы оценки стоимости бизнеса
  14. Главные этапы оценки стоимости компании (бизнеса)
  15. Содержание процесса Оценки стоимости бизнеса  
  16. Глава 36 ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ (БИЗНЕСА)
  17. 15. МЕТОДЫ (ПОДХОДЫ) ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ФИРМЫ (БИЗНЕСА)
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -