Характеристика процесса оценки стоимости предприятия
Для получения комплексного представления о формируемой системе оценки стоимости бизнеса дадим характеристику процесса его оценки.
Термин «оценка стоимости предприятия» может рассматриваться с двух точек зрения.
Первая связана с определением величины стоимости объекта, а вторая — непосредственно с самим процессом се получения. Заметим, что в качестве синонимов термина «стоимость предприятия» в специальной литературе широко используются термины: «стоимость бизнеса», «стоимость собственного капитала» [32]. Между тем необходимо четко различать понятия: стоимость собственного и заемного капитала, так как эффективности их использования, как правило, не совпадают.
Процесс рценки стоимости предприятия (бизнеса) представляет собой комплекс необходимых вычислительных и логических процедур для установления меры его ценности с позиций конкретного субъекта, предполагающего действовать в своих экономических интересах для достижения поставленных целей (или цели) [75].
Параметры процесса оценки стоимости бизнеса приведены на рис. 2.1 [104. С. 49].
Рис. 2.1. Основные составляющие параметры процесса оценки стоимости бизнеса
Приведем краткий комментарий к рис. 2.1 [104. С. 49].
Доходы в сравнении с активами отражают достигнутый объем продаж в сопоставлении с использованными ресурсами, позволяя определить эффективность использования активов. Маржа прибыли и оборачиваемость активов, объединяясь, обусловливают чистый денежный поток на инвестированный капитал (NCFjc ), который представляет собой денежный доход собственников (поставщиков) заемного и собственного капитала.
В табл. 2.6 приведены наиболее важные факторы стоимости, влияющие на величину маржи прибыли [104. С. 45].
Т а б л и ц а 2.6
" Факторы стоимости, обусловливающие величину маржи прибыли
Факторы стоимости | Счета отчета о доходах |
1 | 2 |
Рынки (внешние, внутренние) Клиенты (покупатели) Политика проведения рекламы и маркетинга Объемы продаж Ценообразование товаров, рабсУг,* услуг | Продажи продукции, работ, услуг |
Окончание табл. 2.6 | |
1 | 2 ‘ N |
П роизводственн ые мощности 'Эффективность производства Масштабы разработки новой продукции Разнообразие ассортимента, стоимость сырья и материалов Затраты на оплату труда Накладные расходы и масштабы утилизации | Себестоимость реализованных товаров, выполненных работ, оказанных услуг |
Затраты и эффективность складирования и распределения Затраты на маркетинг, рекламу и продажи Общая административная политика и управленческие расходы | Операционные (производственные) расходы |
Атрибуты Стратегии развития компании Ставки дохода | Налоги на доходы |
На оборачиваемость активов компании оказывают влияние факторы, приведенные в табл. 2.7 [104. С. 48].
Таблица 2.7
Основные факторы стоимости, влияющие на оборачиваемость активов
Факторы стоимости | Статьи баланса |
Клиентская база Отраслевая практика Кредитная политика Процедуры сбора дебиторской задолженности Скидки и списания Риск потери по займу | Дебиторская задолженность и период сбора |
Возможности поставщиков Сравнение затрат на закупку, обработку и перевозку Риски, связанные с лояльностью клиентов и истощением запасов Производственные потребности Возможности распределения (продукции) Угроза устаревания | Складские запасы и оборачиваемость |
Ваза поставщиков и покупательная способность Отраслевая практика Политика погашения обязательств Объем денежного потока Скидки и списания Доступность кредита | Кредиторская задолженность, начисленная задолженность и период уплаты |
Текущая и прогнозируемая производительность '•Эффективность производства и системы планирования ’•Эффективность складирования и распределения Ограничения в капитале Производительность и надежность поставщиков Выбор между производством и покупкой (товаров) | Основные фонды и их оборачиваемость е Ь |
Затраты на заемный и собственный капитал компании обусловливаются ее внешней окружающей средой и внутренними возможностями.
Эти факторы исследуются с помощью SWOT-анализа.Поступления чистого денежного потока компании для поставщиков заемного и собственного капитала дисконтируются или капитализируются по средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая представляет собой совокупные затраты на заемный и собственный капитал. В результате становится возможным определить операционную (производственную) стоимость компании.
Содержательный состав комплекса процедур, связанных с процессом оценки стоимости бизнеса, определяется этапом, на котором находится принимаемое управленческое решение. Общепринятым считается проведение процесса стоимостной оценки предприятия на основе заключения договора с организациями, специализирующимися на выполнении подобного вида работ. В этом случае предполагается привлечение экспертов-оценщиков и других специалистов (например, аудиторов, прогнозистов, финансистов), в задачу которых входят проведение обследования предприятия, сбор и обработка необходимой информации, написание подробного отчета, включающего результаты проведенных расчетов, и формулирование окончательного заключения. При реализации этого подхода с большой вероятностью гарантируется получение достаточно точных результатов оценки стоимости предприятия.
Вместе с тем выполнение работ по договору оценки является длительной, трудоемкой и весьма дорогостоящей процедурой. Она занимает несколько месяцев (в зависимости от размера предприятия) и требует существенных финансовых затрат со стрроны заказчика. По данным литературных источников, приведенным в сети Интернет, а также с учетом риэлтерской практики, суммы вознаграждения, фигурирующие в договорах оценки, составляют 8—10% от установленной стоимости оцениваемого объекта.
Еще по теме Характеристика процесса оценки стоимости предприятия:
- ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРОЦЕССЕ АНТИКРИЗИСНОГОУПРАВЛЕНИЯ
- Общая характеристика подходов и методов оценки. Специфика оценки предприятий в Российской Федерации
- Процесс оценки стоимости недвижимости
- Содержание процесса Оценки стоимости бизнеса
- 35.2.2. ВИДЫ СТОИМОСТИ, ОПРЕДЕЛЯЕМЫЕ В ПРОЦЕССЕ ОЦЕНКИ
- Характеристика информационного обеспечения оценки стоимости наземных транспортных средств
- ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕССА РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ (ОРГАНИЗАЦИЙ)
- ОЦЕНКА СТОИМОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
- Чеботарев Н. Ф.. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник, 2009
- ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В СЕТЕВОЙ ЭКОНОМИКЕ
- Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия
- Основные принципы оценки стоимости предприятия
- Оценка стоимости предприятия как действующего
- ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
- 6.2.4. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) В ЦЕЛОМ