<<
>>

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ДОЛЖНИКА

Доходный подход к оценке стоимости предприятия базируется на определении текущей стоимости будущих доходов, в основе чего лежит методика капитализации дохода.

Капитализация означает превращение потока дохода в параметр стоимости (С) путем деления или умножения потока дохода (Д) на факторы, называемые соответственно коэффициентом капитализации К или мультипликатором М.

Основные формулы при этом выглядят следующим образом:

С = Д : К или С = Д • М.

Существуют методы капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых за базу вида дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы. Наиболее часто используются методы капитализации фактических и потенциальных дивидендов и мультипликаторов.

Суть метода капитализации фактических и потенциальных дивидендов заключается в анализе рыночной информации о дивидендной отдаче в сопоставимых предприятиях данной отрасли и использовании ее для определения стоимости оцениваемого предприятия. При этом дивидендная отдача рассчитывается как отношение ежегодных дивидендов на одну акцию к рыночной цене этой акции, выраженной в процентах.

Пример. Отраслевой анализ сопоставимых предприятий вызвал размер дивидендной отдачи 10%. Далее выявили, что оцениваемая организация может выплатить (т. е. речь идет о потенциальных дивидендах) по каждой акции 10 тыс. руб. дивидендов. Тогда, используя дивидендную отдачу по сопоставляемым организациям, величину дивидендов на одну акцию, равную 10 тыс. руб., делим на 0,1 и получаем стоимость одной акции оцениваемого предприятия в размере 100 тыс. руб. Затем, умножив стоимость акции на их число в оцениваемой организации (например, 1000 шт.), получаем стоимость организации в размере 100 млн руб. (100 тыс. руб. ¦ 1000).

Содержание метода мультипликаторов заключается в том, что анализируются сделки купли-продажи по сопоставимым предприятиям отрасли и выявляются на дату оценки значения мультипликаторов “цена/прибыль” и “цена/выручка”. Затем, зная значение прибыли или выручки оцениваемого предприятия, умножают их на тот или другой мультипликатор.

Пример. Прибыль предприятия в среднем составляет 10% выручки. Покупатель ожидает получить на свои инвестиции 15% дохода. Тогда он будет готов заплатить 0,1/0,15 = 0,67, или 67% годовой выручки этого предприятия. Если она составляет 100 млн руб., то покупатель заплатит 67 млн руб. Качество оценки предприятий с использованием мультипликаторов в значительной степени зависит от числа и качества соответствующих параметров предприятий-аналогов. Необходимо стремиться, чтобы диапазон разброса данных по сопоставимым предприятиям был минимальным.

Рассмотренные методы оценки предприятий не используются изолированно, а взаимно дополняют друг друга. Для оценки предприятия применяют, как правило, несколько методов из разных направлений. Результаты оценок, полученные с их помощью, сопоставляют для определения окончательной оценки.

Контрольные вопросы Каковы основные цели института банкротства? Какие этапы предполагает процедура банкротства? В каких целях используется метод отраслевых коэффициентов? В чем заключается “золотое правило” оценки предприятий? Каковы особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства? В каких случаях производится оценка ликвидационной стоимости предприятия? В каких случаях используются упорядоченная ликвидационная и принудительная ликвидационная стоимость предприятия? Каковы преимущества имущественного подхода к оценке предприятия? В чем заключается содержание метода ценового мультипликатора? В чем заключается содержание метода капитализации фактических и потенциальных дивидендов?

<< | >>
Источник: Чеботарев Н. Ф.. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник. 2009

Еще по теме ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ДОЛЖНИКА:

  1. ИМУЩЕСТВЕННЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ДОЛЖНИКА
  2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ДОЛЖНИКА
  3. 15.3 Доходный подход к оценке стоимости предприятия
  4. ВЫБОР ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ И СТАНДАРТА СТОИМОСТИ
  5. Лекция 9. Оценка рыночной стоимости предприятий с использованием доходного подхода
  6. Доходный подход к оценке стоимости недвижимости
  7. 4.5 Доходный подход к оценке стоимости объектов недвижимости
  8. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ МАШИН И ОБОРУДОВАНИЯ  
  9. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ
  10. Методы оценки стоимости бизнеса, реализуемые в составе доходного подхода
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -