Доходный подход в оценке нематериальных активов

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.

Основные этапы метода: определение рыночной стоимости всех активов; нормализация прибыли оцениваемого предприятия; определение среднеотраслевой доходности на активы или на собственный капитал; расчет ожидаемой прибыли на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (или на собственный капитал); определение избыточной прибыли (из нормализованной прибыли вычитают ожидаемую прибыль); расчет стоимости гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

Пример. Предположим, рыночная стоимость активов предприятия оценивается в $50 тыс.; нормализованная чистая прибыль — $17 тыс. Средний доход на активы равен 15%. Ставка капитализации — 20%. Оценить стоимость гудвилла.

Решение.

Рыночная стоимость активов — $50 тыс.

Нормализованная чистая прибыль — $17 тыс.

Ожидаемая прибыль — ($50 000 х 0,15) х 7500.

Избыточная прибыль — $9500.

Стоимость избыточной прибыли — (9500/0,2) = $47 500.

Стоимость избыточной прибыли и рыночной стоимости активов (50 000 + 47 500) - $97 500.

Оценщик должен убрать из фактической чистой прибыли предприятия неоперациониые доходы.

При методе дисконтированных денежных потоков проводятся следующие работы: определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т. е. период, в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать; прогнозируется денежный поток, прибыль, генерируемая нематериальным активом; определяется ставка дисконтирования; рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов; определяется текущая стоимость доходов от нематериального актива в постпрогнозный период; определяется сумма всех стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.