<<
>>

Что такое коэффициенты бета?

  При измерении риска надбавка к цене акции на риск корректируется на величину бета для ожидаемого будущего дохода конкретной ценной бумаги и для рынка в целом. Надбавка представляет общий риск компании при инвестировании в условиях развитого рынка как компании или входящей в номенклатуру Samp;P 500, или котирующейся на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Каждая открытая компания имеет свою бету. Рынок ценных бумаг, как целое, имеет бету, равную единице. Коэффициенты бета измеряют волатильность превышения доходности отдельных ценных бумаг по отношению к доходности рынка в целом. Ценные бумаги с бетой больше единицы рассматриваются как более рискованные, а те, у которых бета ниже единицы, отражают более консервативные инвестиции с систематическим риском, сравнительно меньшим, чем среднерыночный. Далее, инвестиционный портфель, имеющий бету в 0,5, будет тяготеть к участию в движениях всего развитого рынка, но лишь как бы в полсилы. Портфель с бетой в 2,0 будет проигрывать или выигрывать от общих движений рынка примерно в два раза сильнее, чем рынок в целом.

Формула для беты может быть записана следующим образом:

где— коэффициент бета изучаемой компании;

COV — ковариация доходов изучаемой компании (Rs) и рынка в целом (Rm);

VAR — дисперсия показателя средней доходности на рынке в целом.

Публикуемые данные о коэффициентах бета

Публикуемые источники информации о коэффициентах бета для публичной, торгуемой акциями компании следующие: Value Line Investment Survey[XXVI], Standard amp; Poor’s Compustat and Stock Reports[XXVII], Merrill Lynch[XXVIII], Barra[XXIX].

NB! Данные о коэффициенте бета, публикуемые в разных источниках, могут отражать неодинаковые результаты в зависимости от различных временных периодов, особенностей применяемых методик расчетов и проводимых корректировок. Поэтому аналитик-оценщик должен быть осторожен, используя в одном оценочном исследовании беты из двух или большего числа источников.

Другим источником информации о бете является выходящая раз в полгода Beta Book Ибботсона. Беты для более 5000 компаний можно получить прямо в Центре стоимости капитала по адресу: www.ibbotson.com. Информация Ибботсона о бетах регулярно обновляется и включает такие методы исчисления беты, как традиционный метод наименьших квадратов, трехфакторный метод Фейма (Е. Fama) и Френча (К. French) и метод суммарной беты.

Обзор коэффициентов бета для компании Bristol Myers Squibb Со., полученных из разных источников, показывает возможные различия в значениях этих характеристик беты (табл. 14).

После того как определен подходящий источник сведений о коэффициентах бета, следующим шагом предстоит определить точное количественное значение беты, которое (значение) должно быть применено при оценке стоимости данной фирмы. Для этого следует либо проанализировать сходство между изучаемой компанией и компаниями открытого типа, чтобы найти достаточно схожую компанию-аналог, либо использовать отраслевую бету. В дополнение к этому потребуется выбрать вид коэффициента бета. Эти виды включают простые беты, рассчитанные по методу наименьших квадратов (часто их называют стандартными бетами), учитывающие лаг, суммарные беты помимо так называемых скорректированных коэффициентов бета. См. подробнее о видах беты в Приложении.

Таблица 14. Источники беты


1 При использовании ежемесячных данных за 60 месяцев и выборки Samp;P 500.

<< | >>
Источник: Джеймс Р. Хитчнер. Стоимость капитала. 2008

Еще по теме Что такое коэффициенты бета?:

  1. 5.2.1.1. Коэффициент бета
  2. SMM в агентствах — что такое хорошо и что такое плохо
  3. 5.4.3. Бета-коэффициенты рисковых ценных бумаг
  4. Концепция бета-коэффициента
  5. Информация Ibbotson Associates о коэффициентах бета
  6.               Коэффициент бета. Премия за риск
  7. Понятие «бета»-коэффициента в модели Шарпа
  8. 5.2.1.2. Определение теоретического коэффициента хеджирования. Бета, рассчитанная относительно индекса РТС и фьючерса на индекс РТС
  9. Что такое КС
  10. Часть I Что такое жизнь
  11. Что такое управление?
  12. Что такое рынок?
  13. 1 Что такое экономика?
  14. ЧТО ТАКОЕ СУБОРДИНАЦИЯ
  15. Что такое дзэн?
  16. Что такое личность?
  17. Что такое «предприятие»?
  18. Что такое «рынок»?
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -