<<
>>

ВОПРОС: Рациональная политика заимствования.

Ответ: Одной из основных задач финансового менеджмента является формирование рациональной структуры источников средств компании в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.
В системе финансового менеджмента рассматривают два основных направления финансирования: внешнее и внутреннее. Соотношение различных источников финансирования определяет не только платежеспособность и независимость компании, но и саму структуру заемных ресурсов. В составе внутренних источников финансирования рассматривают прибыль и амортизационные отчисления. В составе внешних источников финансирования рассматривают: размещение акций, выпуск долговых инструментов (облигаций), привлечение заемных средств в форме кредита, комбинация этих способов. Значение заемных средств заключается в том, что с их помощью мы не только финансируем недостаток наших оборотных средств, но и смягчаем конфликт между персональным менеджментом и акционерами, уменьшая акционерный риск.

Размещение акций - как способ привлечения средств имеет следующие преимущества: финансовый риск не возрастает, возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок. В тоже время наблюдаются следующие недостатки: может быть утрачен контроль над предприятием и высокая стоимость привлечения средств.

Долговое финансирование (облигации, кредит) имеет следующие преимущества: контроль над предприятием не утрачивается и при выпуске облигаций относительно низкая стоимость привлечения средств. Недостатки данного способа: финансовый риск возрастает и ограниченный срок возмещения.

Комбинированный способ характеризуется тем, что в нем преобладают те преимущества или недостатки, которые свойственны преобладающему источнику в составе заемных ресурсов.

К основным критериям формирования рациональной структуры средств относят: •

темпы наращивания оборота компании. Повышенные темпы роста оборота требуют повышенного финансирования, что связано с ростом всех затрат, увеличением дебиторской задолженности и другим последствиям.

Такие предприятия делают упор на внешние источники заимствования; •

стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом может позволить себе относительно большой удельный вес заемных средств в пассивах и более значительные постоянные расходы; •

уровень и динамика рентабельности. Наиболее рентабельные компании имеют относительно низкую долю долгового финансирования, поскольку генерируют достаточную прибыль для своего развития; •

структура активов. Предприятие располагающее значительными фиксированными активами может рассчитывать на увеличение доли заемных средств в структуре пассивов, так как ему есть, что представить в залог; •

тяжесть налогообложения. Чем выше корпоративный подоходный налог, тем меньше налоговых льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, и тем более привлекательно для компании долговое финансирование, чтобы хотя бы часть расходов отнести на себестоимость; •

отношение кредиторов к предприятию. Уровень развития конкуренции на рынке кредитных ресурсов определяет условия кредитования- чем она выше, тем легче фирме получить кредит. В тоже время налаженные отношения с банком и кредиторами позволяют компании даже при сложном финансовом положении иметь более упрощенный доступ к заемным ресурсам; •

подходы и мнения консультантов и приемлемая степень риска для руководителей компании. Иначе говоря, значительным фактором, определяющим структуру пассивов, можно обозначить человеческий фактор.

Главное, что следует учитывать в управлении структурой заемных источников, это то, что финансирование это постоянно изменяющийся во времени процесс.

<< | >>
Источник: Л.П.Корнилова, А.А.Адамбекова. Финансы и кредит в вопросах и ответах: учебное пособие дня подготовки к экзаменам : ТОО Коллизей.- 468с.. 2005

Еще по теме ВОПРОС: Рациональная политика заимствования.:

  1. ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ, ПРОГНОЗНОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ И ИНСТИТУЦИОНАЛИЗАЦИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ
  2. ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ: ПРАВИЛА ВМЕСТО ДИСКРЕЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
  3. 4.3. Теория неполной рациональности: когнитивные ограничения рационального выбора
  4. Факторы и пути рационального использования мелиорированных земель. Инвестиционная политика Республики Беларусь в области мелиорации земель
  5. государственные заимствования
  6. муниципальные заимствования
  7. Вопрос№43 Экономическая политика
  8. Глава 14 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЗАИМСТВОВАНИЯ
  9. Государственные внешние заимствования
  10. программы государственных и муниципальных заимствований
  11. ДИСКУССИОННЫЕ ВОПРОСЫ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И политики
  12. ВОПРОС: Дивидендная политика на предприятии.
  13. ВОПРОС: Финансовая политика, ее задачи, цели и принципы.
  14. МИНИМИЗАЦИЯ ЗАИМСТВОВАНИЙ
  15. Понятие и право внутренних государственных заимствований