ВОПРОС: Дивидендная политика на предприятии.

Рентабельность собственных средств определяет не только верхнюю границу потенциального развития производства, но и верхний уровень дивиденда. Так, если РСС равна 20%, то можно либо увеличить собственные средства на эти 20%, либо выплатить 20%-ные дивиденды, либо найти между ними золотую середину. ВТР- внутренние темпы роста, определяются по формуле: ВТР=РСС X (1-НР)

И характеризуют: 1.

на какую величину можно увеличить собственные средства, направив на них прибыль при данной норме распределения; 2.

соблюдая плечо финансового рычага, дабы сохранить размер дифференциала и использовать расширяющиеся возможности, возможное изменение объема заемных средств; 3.

увеличение собственных и заемных средств, достигнутое в п1.п2., дает увеличение общей суммы пассивов; 4.

это в свою очередь свидетельствует об увеличении общей суммы активов; 5.

при неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации ВТР характеризуют изменение объемов оборота (реализации).

Управляя всеми этими стадиями, в рамках финансового менеджмента достигается главная цель дивидендной политике,- совпадение ВТР и процента увеличения оборота при выборе

конкретной нормы распределения, что позволяет примирить интересы акционеров и необходимость достаточного финансирования развития.

Выбор наиболее оптимального метода дивидендных выплат также позволяет сгладить не всегда удачно сложившиеся обстоятельства вокруг выплаты дивидендов и проблемой не только развития на перспективу, но и ликвидности компании на данный момент. В системе финансового менеджмента рассматривают различные способы выплаты дивидендов, однако к числу самых распространенных следует отнести: •

метод постоянных процентных выплат- заключается в соблюдении постоянства показателя «дивидендного выхода», определяемого как отношение дивидендов по простым акциям к сумме чистой прибыли, уменьшенной на дивиденды по привилегированным акциям. Преимущество - простота, недостаток- снижение показателя приводит к падению курса акций; •

метод фиксированных дивидендных выплат- соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию вне зависимости от курса акций и их регулярность. Преимущество - простота, сглаживание колебаний курсовой стоимости акций. Недостаток- при значительном снижении прибыли выплаты подрывают ликвидность; •

метод выплаты гарантированного минимума и «экстрадивидендов»- соблюдение постоянства регулярных выплат и в зависимости от успешности компании - выплата «премиальных» дивидендов. Преимущество- сглаживание колебаний курсовой стоимости акций. Недостаток - при частой выплате экстра-дивидендов они становятся ожидаемыми и перестают играть роль поддержания курса акций; •

метод выплаты дивидендов акциями. Преимущество- быстрое решение проблем ликвидности, вся прибыль направляется на развитие, большая свобода маневра структурой источников, наличие дополнительных рычагов стимулирования персонального менеджмента фирмы. Недостаток - ряд инвесторов может предпочесть деньги и станут их продавать.