<<
>>

4.7. Кредитно-рыночная теория предложения денег

Лишь

вспухнут

дымки

трудового

денька

у топок котлов, у домен грудастых — и видишь:

нужна государству деньга,: 1 большая деньга нужна государству.

(1934 г.) 1 Николай Николаевич Асеев (1889-1963)

В противоположность традиционной (механической) теории предложения денег, І в «кредитно-рыночной теории предложения денег* денежная масса не экэогешш а зависит как от денежной базы, создаваемой центральным банком, так и от портфельного выбора коммерческих банков и небанков. Кроме того, предложение денег взаимодействует со спросом на кредит (который формируется поведение»« небанков) и реагирует на ставку процента. Поэтому в этой модели рост спроса на кредит при прочих равных условиях (ceteris paribus) ведет к повышению с тавим процента, что стимулирует коммерческие банки использовать свои избыточные резервы или возможности рефинансирования у центрального банка дія обеспечения увеличения предложения кредита и тем самым — для увеличения объема денежной массы в обращении.

Основой мультипликационного создания денег в традиционной механиста* ческой теории предложения денег являются кредитные операции коммерческих банков. При этом подразумевается, что вместе с ростом предложения кредита соответственно автоматически возрастает и спрос на кредит. Однако в реальности ситуация несколько иная. В реальности предложение кредита зависит от спроса на кредит со стороны публики. Механизм достижения равновесия на кредитном рынке мы уже рассматривали в п. 2.2. Воспользуемся теперь результатами проделанного анализа.

На рынке кредита рост спроса на кредит небанков от KDt к К°2 на рис. 4.7 ведет к повышению ставки процента и увеличению предложения денег на денежном- рынке (от М, до Мп): происходит перемещение вдоль линии предложения денег, ч

Положение же линии М неизменно (ее параметры местоположения не изменились).

Подобным же образом ведет себя функция предложения банковского кредита. Например, произошло изменение национального дохода. Это увеличила спрос на кредит, который удовлетворяется при более высокой кредитной процент*! ной ставке.

Однако предложение денег является растущей функцией по процентной ставке. Увеличение ставки процента приводит к расширению предложения кредита, при соответствующем спросе на кредит увеличиваются объем кредита и срочные вклады в секторе коммерческих банков. Расширение объема кредита стимулирует, таким образом, увеличение денежной массы, что достигается благодаря деятельности кредитных институтов и посредством механизмов рефинансирования центрального банка.

Если источники рефинансирования оказываются совершенно исчерпанными, линии предложения кредита и предложения денег принимают вертикальное положение, становятся совершенно неэластичными по ставке процента (на рисунке не показано).

При изменении денежной политики, например при переходе центрального банка к экспансивной политике, линии предложения денег и кредита соответственно сдвигаются, как это изображено на рис. 4.8.

Растущая денежная база способствует увеличению предложения кредита. При понижении ставки процента повышаются объем кредита и объем денежной массы. Однако этот процесс (увеличения кредитования) может исходить и от публики! Экспансивный импульс возникает всякий раз, когда небанки уменьшают долю наличных денег в пользу безналичных денег.

Однако теория рыночного кредита имеет существенный недостаток — положение и форма линии денежной массы относятся лишь к определенной ситуации экономической конъюнктуры. Другими слонами, поведение функции предложения денег неоднозначно в условиях изменяющейся конъюнктуры. Для прояснения этого в качестве объекта исследования выберем фазу бума. Коммерческие банки желают удовлетворить растущий спрос на кредит публики, получив при этом соответствующий доход (рис. 4.9). Политика центрального байка остается при этом неизменной, он пытается избежать конъюнктурного перегрева, пол ому не склонен эмитировать дополнительных денег.

Однако коммерческие банки имеют возможность увеличить объем кредитов публике.

Это происходит в случае, если небанки сократят свои бессрочные вклады (которые связаны с высокими ставками минимального резервирования) в пользу увеличения накопительных или срочных вкладов (которые связаны с невысокими или нулевыми ставками минимального резервирования). Поясним это на конкретном примере. Допустим:

> гмп т/5' ПРИ этом гмо у “ 0,1, а гмо г гмо 3 - 0,05.

Пусть индивид первоначально держит на бессрочном вкладе (Л) сумму вели чиной в 100 руб.

Момент времени *в

КБ мя 10 О 100 в 90 Т 0 100 100

/с- о

Допустим, что в момент времени /0 индивид (N5,) переводит 100 руб. со своего бессрочного вклада (Л) на срочный вклад (Г); при этом возникают избыточ резервы в размере 5 руб. Денежный агрегат М, сократился на 100 руб., а М3 остался неизменным, что происходит в момент времени

Момент времени КБ

Новые избыточные резервы дают коммерческому банку возможность предоста- витъ друтму индивиду (ЛГв2) кредит па сумму до 50 руб., при этом избыточные резервы становятся равными нулю, но возникают новые минимальные резервы. Денежная масса Л/, при этом возросла на 50 руб. Но так как она первоначально сократилась на 100 руб., то общее сокращение составит 50 руб.

В результате в момент времени ?2 денежная масса М3 и объем кредита (К) выросли из 50 руб. каждый (а Л/, сократилась на 50 руб.). При сокращении Мх и росте экономической активности (что ведет к увеличению спроса на кредит) должна возрасти скорость обращения денег V.

Момент времени КБ Л/Я 10 О 50 к 50 Т 100 в 90 150 І50

Графически этот случай для денежной массы Л/, представлен на рис. 4.9, а для денежной массы Л/., — на рис. 4.10.

Существует и другая возможность для кредитных институтов обеспечить себя деньгами центрального банка, не прибегая к механизму рефинансирования. Коммерческий банк может продать небанкам ценные бумаги с фиксированным процентом. Это приведет к сокращению баланса. Однако минимальные резервы будут освобождены; одновременно сократятся все денежные агрегаты от Мх до Му Избыточные резервы могут быть использованы для создания кредита.

В результате все денежный агрегаты достигли первоначального уровня при одновременном снижении объема кредитов. Соответственно и в этом случае должна возрасти скорость обращения V.

Данный процесс можно выразить при помощи серии изменений балансовых ситуаций в моменты времени ?0, ?, и

Момент времени 1д

КБ МИ 10 О 100 Л/,- 100 В 100 Прочие пассивы 10 щ- 100 110 110 к - 0

Рис. 4.11. Увеличение кредита при неизменной сумме М, + М3

КБ

Момент времени t2 MR 10 D 100 М,- 100 К 100 Прочие пассивы 10 М3- 100 В 90 к - 100 MR НО 110

В результате трансакций совокупный объем денежной массы (Л/, + М3) не изменился (результирующая линия предложения денег вертикальна), но при jtom возрос объем кредита, как это изображено на рис. 4.11.

В обоих приведенных случаях возрастает скорость обращения денег (V). Это происходит потому, что небанки превратили свои бессрочные депозиты в соответствующие долгосрочные формы вкладов. Эффект достигнут посредством стимулирования процентной ставкой, что позволило кредитным институтам активизировать до тех пор остававшуюся без употребления кассовую наличность (iAj money). Объем увеличения предложения денег в рассмотренном примере невозможно точно установить, так как он зависит от поведения конкретных панков и публики, обладающих свободным выбором финансирования расширения предложения кредита.

Вопросы для повторения 1.

Что такое денежная масса? Что такое денежный агрегат? Из каких агрега' состоит денежная масса? 2.

В чем специфика денежных агрегатов США, Германии, Великобритании и России? 3.

Какие институты в современной экономике создают предложение денег? 4.

Что такое денежная база и деньги центрального банка? В чем различие ме: ду ними? 5.

Расскажите о дискуссии денежной и банковской школ. Какое значение она имеет для сегодняшнего дня? 6.

Что такое «фидуциарные деньги»? 7.

Что такое резервы, в том числе минимальные (обязательные) и избыточные? 8.

Определите величину денег центрального банка со стороны активов и со стороны пассивов его баланса. 9.

Что такое деньги коммерческих банков?

10. Что такое счета ностро, лоро и востро? 11

• Каковы границы создания денег центральным банком и коммерческими банками? 12.

Что такое простой депозитный мультипликатор? Каково его значение в ссг1 здании денег? 13.

Что такое кредитный мультипликатор? 14.

Что такое «квазиденьги» и каково их место в общей денежной массе? 15.

Рассмотрите подробно основные факторы, влияющие на предложение денег. 16.

Приведите формулы денежных мультипликаторов Л/,, Л/9и з 17.

В чем особенности кредитно-рыночной теории предложения денег? В чем ее преимущество по сравнению с традиционной механической теорией?

а Литература

. . Активные операции коммерческих банков. — М., 1994.

. . Безналичные расчеты в экономике России. Анализ практики. —

М., 1997.

3., . . Принципы инвестиций. — М., 2002.

. . Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. - М., 2003.

. Платежный оборот: исследование и рекомендации. — М, 2005.

. Управление безналичным платежным оборотом. — М., 1997.

. . Сбалансированность спроса и предложения денег — условие подъема национальной экономики. — СПб., 2005.

. ,,Ван-Хуз . . Современные деньги и банковское дело. — М., 2000.

. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. - М., 1999.

. . Денежно-кредитная политика: теория и практика. — М., 2005.

. ., . //. . Денежно-кредитная политика: стра

тегия и тактика. — Красноярск, 1999.

. . Макроэкономика. 3-е изд. - СПб., 2005.

Селищев А. . Микроэкономика. 2-е изд. - СПб., 2003.

. Если бы деньги заговорили... — М., 2002.

. . Безналичный оборот и кредит в СССР. — М., 1963.

<< | >>
Источник: А. С. Селищев. ДЕНЬГИ. КРЕДИТ. БАНКИ. СПб.: Питер Пресс. - 427 с.. 2007

Еще по теме 4.7. Кредитно-рыночная теория предложения денег:

  1. 2.3.Предложение денег. Зависимость вида кривой предложения денег от тактических целей денежно-кредитной политики государства
  2. СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКОЙ И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
  3. Глава 8 СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ. ТЕОРИЯ РЫНОЧНОГО РАВНОВЕСИЯ
  4. Глава десятая ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА ДОРЕВОЛЮЦИОННОЙ РОССИИ. ТЕОРИЯ ДЕНЕГ И КРЕДИТА В РУССКОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НАУКЕ
  5. 39.1. ТЕОРИЯ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ И ЕЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРИ ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ РАЗЛИЧНЫХ ОБЪЕКТОВ СОБСТВЕННОСТИ
  6. 2.              Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег
  7. 3. СУЩНОСТЬ БАНКНОТЫ И ЕЕ ОТЛИЧИЕ ОТ ДРУГИХ ВИДОВ КРЕДИТНЫХ ДЕНЕГ, А ТАКЖЕ ОТ БУМАЖНЫХ ДЕНЕГ
  8. Грибов А.Ю.. Институциональная теория денег: сущность и правовой режим денег и ценных бумаг., 2008
  9. Предложение денег
  10. Предложение денег
  11. 7.3. Предложение денег
  12. 4.7. Функции предложения денег М2 и М3
  13. 4.6. Графическая модель предложения денег по процентной ставке
  14. Спрос и предложение. Факторы спроса и предложения. Механизм установления рыночного равновесия
  15. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
  16. 4.3. Предложение денег. Денежный мультипликатор