<<
>>

Глава 2 КРЕДИТ И ПРОЦЕНТ

Ключевые понятия

Кредит

Финансовые посредники Кредитор Функции кредита Заемщик

Кредитные субрынки Основная сумма долга Виды процентных ставок Процент

Структура процентных ставок Срок погашения Эффект Фишера Рынок кредита Эффект вытеснения Формы и виды кредита Реальная ставка процента Эффект ликвидности Номинальная ставка процента Эффект дохода

Ты гол и нищ и так боишься смерти?

Я вижу голод на щеках твоих увядших,

В глазах немую скорбь и угнетенность,

А за спиной — презрение и бедность.

Не друг тебе — весь мир, не друг — закон.

Когда такого в мире нет закона,

Чтобы тебя богатым сделал он, - Брось нищету, нарушь закон, бери.

. Ромео и Джульетта (Пер. Т. Щепкиной-Куперник) Сэр, мы охотно вам ладим заем.

Как только мы проверим ваши вклады И сможем твердо убедиться в том,

Что никакого займа вам не надо.

Хьюго Левенстерн (род. в 1932 г.)

Кредит — это передача настоящих активов (в том числе — денег) в обмен на

будущие активы (в том числе — деньги) на условиях возвратности, на оговоренный срок и с уплатой процента.

Кредит предоставляет возможность заимствования на оговоренный срок права собственности и получение в распоряжение актива в настоящем периоде на условии их возврата с уплатой процента в будущем периоде.

Существенной особенностью кредита является перенос во времени актов купли и продажи: получение актива в настоящем с его оплатой в будущем либо наоборот. При этом кредит может осуществляться как в денежной, так и в неденежной форме.

При осуществлении обмена актив xt обменивается на актив у( в момент времени t. При кредитной сделке активх( обменивается на актив у1+, в момент времени t + 1. При натуральной кредитной сделке актив xt в момент времени t обменивается на такой же актив х1 +,, который поступает в момент времени t + 1.

Лицо, предоставляющее кредит, называется кредитором.

Лицо, пользующееся кредитом, называется заемщиком

Кредитор предоставляет заемщику кредит в обмен на обещание заемщика погасить сумму кредита при наступлении срока платежа. При этом размер кредитной ссуды является основной суммой долга (principal). Дополнительная плата, которую заемщик обязан заплатить в качестве компенсации за полученный кредит, является суммой процента32 (interest) со ссуды. В ходе кредитной сделки устанавливается срок погашения (maturity), или продолжительность действия кредитной сделки.

Для заемщика размер долга вплоть до срока погашения является обязательством. Для кредитора ссуда до срока погашения является требованием, так она предоставляет право получить основную сумму и процент в момент погашения долга.

При обычной купле, происходящей и момент времени (, товар х, непосредственно обменивается на деньги Мг При купле в кредит в момент времени t товар х( обменивается на деньги Мг.,, которые поступают продавцу после сделки в заранее оговоренный момент времени t + 1.

При банковском посредничестве продавец получает деньги за свой товар у коммерческого банка в момент времени г, тогда как коммерческий банк нредоставля*

ет денежный кредит покупателю на период t + 1. В этом случае банк приобретает долговое требование к покупателю как к заемщику. Целью подобного кредита является немедленная оплата покупки, а функцию кредитора (естественно, за определенное вознаграждение) берет на себя банк.

Кредитная сделка состоится лишь в том случае, если и кредитор и заемщик обоюдозаинтересованы в ее осуществлении. Так как обладание активом в настоящее время ценится выше, чем в будущем, кредитор должен получить компенсацию за ущерб (за отказ от немедленного потребления) в виде процента в денежной или натуральной форме.

Кредитор оказывает доверие (credo — лат.) заемщику, полагая, что тот вовремя погасит свой долг. При этом выплата процента кредитору должна компенсировать его ущерб и оплатить кредитный риск (риск невозвращения кредита).

Кредитором и заемщиком на кредитном рынке может быть экономиче-'

ский субъект.

В современных условиях функцию кредитора очень часто выполняют коммерческие банки, а в качестве заемщиков чаще всего выступают обще^ ственный сектор, предприниматели, а также домашние хозяйства. Тем самым роль банков, помимо всего прочего, сводится к аккумулированию «свободных» денежных средств одних экономических субъектов и их предоставлению другим экономическим субъектам.

Коммерческие банки, выдающие кредит, выполняют важную народно-хозяйственную функцию. Они являются посредниками между субъектами, осущесгвляющими сбережение, — сберегателями (savers) и инвесторами (investors).

Осуществляя кредитные операции, банки способны трансформировать краткосрочные вклады в долгосрочные ссуды, и наоборот (трансформационная функция). Банки предоставляют своим заемщикам различные виды кредитов, а с другой стороны — сами являются получателями кредита (рефинансируются) посредством выпуска ценных бумаг (например, облигаций) или получая дисконтный и ломбардный кредит у центрального банка. Выдача кредита, осуществляемая в различных формах и на различные сроки, формирует структуру процентных ставок1 кредитного рынка,

В силу своей институциональной природы коммерческие банки способны

деньги и кредит2. Создавая кредит, коммерческие банки одновременно создают деньги. В балансе банка-кредитора кредит заемщику является или требованием, а созданные деньги на ту же сумму — обязательством, или -> данного банка.

Ьанк-крелитор Актив (требование) Кредит заемщику + 100 руб. Пассив

(обязательство) Деньги под кредит + 100 руб. 1 Подробнее об этом (п. 2.6-2.8).

Заемщик Актив (требование) Пассив Деньги банка (обязательство) + 100 руб. Кредитный долг + 100 руб.

Со своей стороны для заемщика взятый у банка кредит является обязательством перед банком ( ), а полученная сумма денег коммерческого бан-'

ка - . Вместе с тем, как мы увидим в гл. 4, коммерческие банки не способ-1

ны создавать деньги (давать в кредит) безгранично.

Итак, двумя главными действующими лицами при кредитной сделке являются кредитор и заемщик.

В современной рыночной экономике, например, главными кредиторами являются домашние хозяйства, а также фирмы, чьи затраты меньше доходов (сберегатели). Те же домашние хозяйства или фирмы, затраты которых больше доходов, являются заемщиками. В макроэкономическом кругообороте такие экономические агенты, как домашние хозяйства, являются преимущественно сберегателями, а государство и предпринимательский сектор - преимущественно заемщиками. Предпринимательский сектор и государство могут заимствовать средства домашних хозяйств напрямую (прямое финансирование), например при помощи выпуска и размещения собственных ценных бумаг (рис. 2.1).

Сберегаемые средства (деньги)

Рис. 2.1. Схема прямого финансирования

Однако в современной рыночной экономике кредитование, как правило, осуществляется при помощи непрямого финансирования, т.е.с помощью финансовых посредников.

Финансовые посредники — это институты, выполняющие функцию каналов, по которым денежные средства первоначальных кредиторов поступают к конечным пользователям.

Для того чтобы понять роль посредничества, представим, с одной стороны, крупную фирму, которая нуждается в большом количестве денежных средств, доступных в определенные периоды времени, для того чтобы инвестировать в бизнес, сопряженный с риском.

Фирме противостоят индивидуальные , не приемлющие риска

и располагающие небольшими суммами денег (которые могут быть в любой шмент ими востребованы). В такой ситуации фирма не способна привлечь денежные ресурсы сберегателей без услуг финансового посредника (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Расхождения в интересах крупного заемщика и мелких сберегателей Крупный заемщик — фирма Мелкие сберегатели • Нуждаются в крупных кредитах •

Нуждаются в долгосрочных кредитах •

Проекты сопряжены с большим риском •

Полная информация о проекте • Нуждаются в инвестировании мелких сумм •

Нуждаются в постоянном доступе к денежным средствам •

Не приемлют риска •

Плохо знают возможности фирмы

Пример.

В стране с самой развитой финансовой системой в мире — США

роль финансовых посредников выполняют как . так и -?

финансовые институты. Депозитный институт33 — это финансовый инсти-'

тут, который принимает денежные средства во вклады от своих клиентов.

ДЛЯ преодоления противоречий интересов заемщиков и сберегателей удобнее всего прибегать к услугам финансовых посредников.

Депозитные финансовые институты (другими словами, банки) -

долговые инструменты, которые функционируют в качестве средства обра^ щения и включаются в обычные показатели денежной массы (денежные агрегаты).34 Депозитные финансовые посредники принимают вклады (депозиты) частных лиц и выдают кредиты. Депозитные финансовые институты формируют основу страны. Не обладая способностью создавать депозиты, а згег чит — и деньги, банки не могли бы создавать дополнительные кредиты. В этом смысле банки (и другие депозитные учреждения, обладающие законным правом создавать чековые, сберегательные и срочные вклады) отличаются от недепозигных (небанковских) финансовых посредников, которые могут перераспределять кредитные потоки, но не способны увеличивать денежную массу. К недепозигным (небанковским) учреждениям относятся страховые компании, пенсионные фонды, взаимные фонды, финансовые компании и т. п.35

Процесс финансового посредничества изображен на рис. 2.2.

Функции финансовых посредников. Во-первых, финансовые посредники су1 щественно сокращают трансакционные , т. е. время и деньги, затрачива-’

емые на осуществление финансовых сделок. У них имеются для этого соответствующий опыт и профессиональные возможности.

Во-вторых, финансовые посредники могут решить

. Дело в том, что на финансовых рынках одна сторона зачастую недостаточно хорошо знает другую сторону, что затрудняет принятие точных реше^ ний. Например, заемщик, получающий ссуду, обычно лучше кредитора осведом-

Рис. 2.2. Схема финансового посредничества

лен о своих будущих доходах и риске, связанном с инвестиционными проектами, ради которых он берет ссуду.

Недостаток информации порождает проблемы, с которыми финансовая система сталкивается на двух этапах: и сделки.

заключения сделки существует проблема неблагоприятного выбора. Неблагоприятный выбор возникает тогда, когда ненадежные заемщики чрезвычайнс активно стремятся взять кредит и поэтому имеют больше шансов его получить В результате кредиторы могут дать кредиты именно ненадежным заемщикам или отказаться выдавать кредиты, несмотря на то что на рынке имеются и абсолютно надежные заемщики. заключения сделки риск состоит в том, что заемщик

может заняться видом деятельности, нежелательной для кредитора. Итак, финансовые посредники повышают эффективность кредитования, создавая преимущества как для кредиторов, так и для заемщиков.

Преимущества финансового посредничества для кредиторов: 1)

финансовые посредники снижают кредитный риск (риск невозврата долга) посредством диверсификации вложений по видам финансовых инструмент тов, по времени и между кредиторами; 2)

финансовые посредники отыскивают надежных заемщиков.

Преимущества финансового посредничества для заемщиков: 1)

финансовые посредники подыскивают приемлемых кредиторов; 2)

снижение кредитного риска при участии финансовых посредников ведет к снижению кредитных ставок; 3)

финансовые посредники удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты, имея связи со многими кредиторами; 4)

финансовые посредники могут способствовать превращению краткосрочных кредитов в долгосрочные.

Национальная специфика финансового посредничества. Финансовое посреди ничество, как уже упоминалось, в разных странах обладает своей спецификой, так как кредитные системы, в которых работают финансовые посредники, существенно различаются от страны к стране. К тому же в разных странах существует разная классификация финансовых институтов. Так, в США финансовым посредником принято считать, по сути, любой финансовый институт (как депозитный, так и недепозитный).

В Германии к финансовым посредникам относят парамонетарные институты36, аккумулирующие капиталы, но не способные создавать деньга37. Это строительные сберегательные кассы (Bausparkassen), институты социального страхования (Sozialversicherungen), институты индивидуального страхования {Individualversicherungen), общества взаимного кредита (Kapitalanlagengesellscha/1еп)ф и н а нсо в ы\ маклеров (Finanzmakler), пенсионные фонды (Pensionfonds).Таким образом, в Германии функции финансового посредничества выполняют как банки, так и парамонетарные институты.

В России институты финансового посредничества находятся в начальной стадии становления и только формируются в стабильную и устойчивую систему.

<< | >>
Источник: А. С. Селищев. ДЕНЬГИ. КРЕДИТ. БАНКИ. СПб.: Питер Пресс. - 427 с.. 2007

Еще по теме Глава 2 КРЕДИТ И ПРОЦЕНТ:

  1. 6.4.2. Проценты по облигациям и векселям, проценты по товарному кредиту
  2. Глава 8 ТОРГОВЫЙ КАПИТАЛ, ССУДНЫЙ КАПИТАЛ, ПРОЦЕНТ, КРЕДИТ
  3. 1.7.2. Проценты по займам и кредитам
  4. Проценты по налоговым кредитам
  5. ПРОЦЕНТЫ ПО ЗАЙМАМ И КРЕДИТАМ
  6. Проценты по кредитам и займам, полученным учредителем-иностранцем
  7. Начисление процентов, причитающихся кредитной организации по кредиту
  8. 5. 4. Спрос и предложение кредита. Ссудный процент
  9. ВОПРОС: Порядок начислений вознаграждения по кредиту. Простые и сложные проценты
  10. 7.7. Проценты по кредитам и займам, а также расходы по оплате услуг кредитных организаций
  11. Отличия и взаимосвязь ссудного процента с кредитом, ценой товара, прибылью заемщика и ссудой
  12. Налогообложение доходов в виде материальной выгоды, полученной отэкономии на процентах за пользование целевыми займами (кредитами)
  13. Раздел II. Кредит и кредитная система Глава 5. Сущность и формы кредита