<<
>>

Из истории денег ЦЕНЫ И РЕАЛЬНЫЙ ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА В ПЕРИОД ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ

Экономическая модель совокупного спроса и предложения предполагает, что экономическая система может выйти из состояния экономического спада путем уменьшения уровня цен и сдвига вниз кривой совокупного предложения.
Однако, многие экономисты акцентируют внимание на относительной гибкости цен при их понижении.

В качестве наглядного примера этих обстоятельств часто цитируется опыт времен Великой Депрессии. В начале Депрессии уровень цен за последующие четыре года (1929—1933) упал (суммарное падение составило около 25 процентов). В течение периода снижения цен объем реального производства также сократился. Только в 1934 году, при начавшемся повышении уровня цен, реальный объем производства также начал увеличиваться. Скептики утверждают, что если четыре года, сопровождавшиеся падением уровня цен, не принесли экономике стабильность, кто же захочет снова повторить сей рискованный эксперимент?

Возможно в вопросах проведения конкретной денежно-кредитной политики такая точка зрения имеет право на жизнь. Однако представленный здесь график демонстрирует, что цены и реальный объем производства во время Великой Депрессии изменялись соответственно модели совокупного предложения и спроса.

Во-первых, обратим внимание, что цены с 1929 по 1933 годы понижались постоянно (а именно в 1929 году разразился кризис, и «рухнул» спрос). Это с очевидностью показывает, что кривая совокупного предложения не столь близко подходит к линии, характеризующей естественный уровень реального объема производства, как это утверждает ряд авторов.

Во-вторых, отметим, что траектория, по которой двигалась экономика по мере восстановления спроса, лежит существенно ниже траектории ее движения во время произошедшего спада. Это предполагает, что кривая совокупного предложения сдвинулась вниз,— по крайней мере до некоторой степени. Без подобного сдвига, экономика начала бы движение вправо-вверх в период стабилизации, по траектории предшествовавшего спуска.

Наконец представленная схема показывает, что Великая Депрессия в целом содержала две отдельных фазы сжатия делового цикла.

В добавление к первому сжатию 1929—1933 годов, второе сжатие произошло в 1939 году. Во втором эпизоде (в отличие от первого) реальный объем производства начал увеличиваться еще при продолжающемся падении уровня цен. Это обстоятельство снова предполагает наличие сдвига вниз кривой совокупного спроса.

Взвешенная оценка экономических данных периода Великой Депрессии свидетельствует о справедливости модели совокупного спроса и предложения. Но это вовсе не означает, что терпеливое ожидание спасения экономической системы за счет снижения уровня цен при каждом спаде деловой активности — разумная экономическая политика. ОМ) \ Номинальный &НП 1929 soda ‘ ' ><05.5 гглрд долларов О is

ОН

f&9

іосстанодлвме в юде Лгерой Мировой дошл/

$250 $SOO &SSO $ЮО

/SSf/ /$3So

\ miry к f939

\ Номинальный & 7 і9їігодят млрд доллар

Аеальмьш валовой национальный Лродуяг /млрд. долларов 3 год) Сравнительный анализ: инфляция, инспирированная спросом, и инфляция, инспирированная затратами.

На рассматриваемом рисунке единовременный рост денежной массы сдвигает кривую совокупного спроса с AD, на ADZ На краткосрочных временных интервалах экономическая система движется из положения Е, в Е2, а в конечном итоге стремится в точку Ез, точку нового равновесия на долгосрочном временном интервале. Имеющая место инфляция может быть подразделена на две разновидности. В первом варианте, сдвиг кривой совокупного спроса движет экономическую систему вправо-вверх вдоль фиксированной кривой совокупного предложения; инфляция, сопутствующая этому процессу, называется инфляцией, инспирированной спросом. Во втором варианте, сдвиг кривой совокупного предложения движет экономическую систему влево-вверх вдоль фиксированной кривой совокупного спроса; инфляция, сопутствующая этому процессу, известна как инфляция, инспирированная затра-

- \

/tae&o-

УЯ dOAiOCfiOVHbfX

бреяёнмы* интрбалах

\ инспириребамма* затратами * AS,

' ^А?>л

l/HpAffUUJP.

^ и#е/>ириро6а#няя спросом

V

бстесгбеыь/и урс?р#л реального объема яро-\ usZ&Scrda N

$900

$f,aoo St*00 $(,tco Реальні/й о&ъ&т spoi/jBedcrSa и за гра г л/ (гглрд долларов S tcx?)

Рис.

17.7

ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ

Перенесем наше рассмотрение процессов, присущих экономическому спаду, на такое понятие как инфляция. В качестве исходной точки наших рассуждений рассмотрим экспансионистскую денежно-кредитную политику, присовокупляя на этот раз некоторые дополнительные детали. На рисунке 17.7 — несколько модифицированном варианте рисунка 17.5 — представлены основные моменты происходящих процессов.

Сравнительный анализ: инфляция, инспирированная спросом и инфляция, инспирированная затратами («инфляция издержек»)

Инфляция, инспирированная спросом —

инфляция, вызванная повышением цен со стороны хозяйственных агентов в ответ на возросший спрос.

Инфляция, инспирированная затратами

(«инфляция издержек») — инфляция, вызванная повышением цен со стороны хозяйственных агентов для покрытия более высоких ожидаемых затрат.

По мере того, как экономическая система в своем движении проходит от точки Е, через Е2 к Е* характерные изменения в экономике и денежном обращении вызывают инфляцию (длительное повышение уровня цен). Как видно из рис. 17.7, инфляционные процессы развиваются в двух, отличных друг от друга, вариантах. Во-первых, при движении кривой совокупного спроса вверх относительно неподвижной кривой совокупного предложения ASf уровень цен растет, а реальный объем производства увеличивается. Такой вариант назыается инфляцией, инспирированной спросом, так как растущий спрос подталкивает вверх уровень цен.

И наоборот, по мере того как экономическая система двигается от точки Е2 К Ej, кривая совокупного предложения сдвигается при неизменном положени кривой совокупного спроса. Теперь, хотя уровень цен продолжает расти, реальный объем производства снижается. Такой вариант мы будем называть инфляцией, инспирированной затратами («инфляцией издержек»), так как в этом случае уровень цен поднимается вверх за счет ожидания увеличения грядущих затрат. Первоначально этот термин применялся в тех случаях, когда требования повышения заработной платы объединениями профессиональных союзов приводили к росту затрат на

Последствия «галопирующей» инфляции

На данном рисунке изображены процессы, возникающие в экономике вследствие продолжающейся экспансионистской денежно-кредитной политики, которая все выше и выше сдвигает кривую совокупного спроса.

После некоторого первоначального отставания, кривая совокупного предложения также движется вверх, по мере того как фирмы и деловые предприятия ориентируются в своих ожиданиях на все возрастающий уровень цен на привлекаемые факторы производства. До тех пор пока перемещение кривой совокупного спроса происходит пропорционально перемещению кривой совокупного предложения, реальный объем производства может неограниченно долго оставаться выше своего естественного уровня. Однако по мере приспособления фирм к набирающим темп инфляционным процессам, кривая совокупного предложения начнет всякий раз сдвигаться все выше и выше, что в конечном итоге приведет к следующему обстоятельству: реальный объем производства может сохранять высокий уровень лишь при ускорении темпов инфляции из года в год.

Х/шбая садонутого лредло- яеная на долгосрочных

цоентшш инге/^аміж \

РЬо:л±нм/; aSie,у /pousfodcr&a и заухгш (гг^>Э ?олг\ог/3о0 d x>dj

Рис. 17.8

выпуск продукции того или иного предприятия. Теперь этот термин применяется гораздо шире — практически в любом случае, когда кривая совокупного предложения движется вдоііь неподвижной кривой совокупного спроса.

Весьма непростая динамика инфляционных процессов, постепенно захвативших экономику США в шестидесятые-семидесятые годы и не ослабевших в начале восьмидесятых годов, полностью может быть исчерпана лишь при рассмотрении взаимодействия двух типов инфляции.

«Галопирующая» инфляция, сопровождающаяся высоким уровнем реального объема производства

На рисунке 17.8 представлен вариант развития инфляционных процессов, в котором ярко выраженная экспансионистская денежно-кредитная политика усугубляет развитие инфляции. На этом рисунке точка Ео выбрана в качестве исходной. Далее экономическая активность начинает расширяться, однако экспансионистская денежно-кредитная политика продолжается и после того, как экономическая система достигнет точки Е,. В результате роста ожидаемого уровня цен на привлекаемые факторы производства кривая совокупного предложения переходит из положения AS, в AS2< а кривая совокупного спроса также перемещается с AD, в AD2.

При этом экономическая система устремляется к пересечению этих кривых, то есть в точку Е2 Продолжающийся рост уровня цен продолжает воздействовать на ожидание увеличения затрат, и кривая совокупного предложения продолжает смещаться вверх. В то же самое время продолжающаяся денежно-кредитная экспансия Федеральной Резервной Системы «подхлестывает» кривую совокупного спроса, и экономическая система неуклонно движется вверх по траектории, указанной на рисунке стрелкой.

Рисунок 17.8 иллюстрирует процессы, связанные с одновременным воздействием на экономику инфляции, инспирированной спросом, и инфляции, инспирированной затратами. Когда кривая совокупного спроса и кривая со вокупного предложения совместно движутся вверх с одинаковой скоростью, реальный объем производства остается выше своего естественного уровня в течение продолжительного времени. На самом деле в этом случае экономическая система лишь «приобрела» высокий уровень реального объема производства и относительно низкий уровень безработицы (по крайней мере ниже, чем тот, который обычно сопровождает достигнутый уровень производства) за счет инфляционных процессов.

Некоторые экономисты шестидесятых годов расценивали эту взаимную связь,— своеобразный компромисс между инфляционными процессами и реальным объемом производства — как неизбежную экономическую реалию. По их мнению «небольшая» инфляция не очень болезненна, а сопутствующий рост процветания весьма приятен. Однако в семидесятые годы серьезность этой проблемы стала весьма очевидной — приблизительно в это время с достоверностью установлена постоянная взаимная связь инфляционных процессов и реального объема производства.

Суть рассматриваемой проблемы состоит в том, что рисунок 17.8 не может показать, а не в том, что он показывает. Данный рисунок достаточно точно отображает следующее: реальный объем производства может оставаться достаточно высоким при условии пропорциональных сдвигов в положение кривых совокупного спроса и предложения, однако представления об ожиданиях в формировании уровня цен трактуются здесь весьма упрощенно.

Темпы роста (то есть сдвиг вправо-вверх на рис. 17.8) кривой совокупного предложения зависят, как мы уже знаем, от того, каким образом рост цен на выпускаемую продукцию действует на ожидания увеличения цен на привлекаемые факторы производства. В семидесятые годы — в продолжении инфляционных процессов — в природе этого воздействия стали очевидны некоторые перемены.

Рассмотрим несложный пример, к которому мы уже обращались ранее. Предположим, что фирмы и деловые предприятия начинают каждый новый год, исходя из ожиданий, что цены на привлекаемые факторы производства в текущем году будут соответствовать уровню предыдущего года. После года или двух, сопровождающихся постоянной инфляцией, только самый недальновидный и ограниченный руководитель не будет принимать во внимание возможность усиления инфляционных процессов в будущем. Кривая совокупного предложения, как все еще можно ее представить, будет зависеть от запрограммированного набора ожиданий относительно цен на привлекаемые факторы производства. Но в данном случае фирмы основывают свои планы скорее на определенном ожидаемом темпе инфляции, а не на неизменном уровне цен.

Рассмотрим, что же привносит в процессы, очерченные на рис. 17.8, ожидания инфляции. Сдвиг вверх кривой совокупного предложения с AS, до AS2 отражает только рост цен, который в действительности имеет место во время первого года, то есть рост уровня цен с 1,0 до 1,1. К тому времени как экономическая система достигнет точки Ef, фирмы и деловые предприятия столкнутся с десятипроцентным ростом уровня цен за короткий период времени. Располагая подобным опытом, станут ли они ожидать, что уровень цен в наступающем году стабилизируется на отметке 1,1 ? Вероятнее всего, что нет. Более вероятно предположить, что хозяйственные агенты в своих ожиданиях будут ориентироваться на непрерывную инфляцию, достаточную, скажем, для подъема уровня цен до отметки 1,2 и выше. Это означает, что кривая совокупного предложения уже на втором году достигнет положения AS3. Стараясь идти в ногу с «убыстряющейся» кривой совокупного предложения Федеральная Резервная Система будет вынуждена увеличить темп роста денег, находящихся в обращении, и темпы роста совокупного спроса. Такие мероприятия приведут к все более ускоряющейся инфляции в будущем и, соответственно, во все последующие годы.

Теория ускорения инфляции — теория, согласно которой реальный объем производства может поддерживаться выше своего естественного уровня в течение длительного периода времени за счет увеличения темпов инфляции из года в год.

Таким образом, вывод состоит в том, что реальный объем производства поддерживается выше естественного уровня в течение длительного периода времени только в случае ускорения темпов инфляции из года в год. Сформулированная точка зрения отражает теорию ускорения инфляции. Суть рассмотренной проблемы состоит в том, что на долгосрочных временных интервалах возможен стабильный компромисс: уровень реального объема производства поддерживается выше естественного уровня лишь за счет определенного темпа инфляционного роста цен.

Инфляция, сопряженная со спадом

Инфляция, сопряженная со спадом — период, характеризующийся ростом цен, ростом безработицы и спадом производства.

Мы рассмотрели инфляционные процессы при высоком объеме производства и низком уровне безработицы, а также процессы, присущие фазе спада делового цикла: низкий объем производства, высокий уровень безработицы и снижение цен. Могут ли оба процесса происходить одновременно, то есть сопровождаться ростом цен и синхронным застоем объема производства и уровня занятости? Последний опыт экономики США подтверждает, что инфляция, сопряженная со спадом, вполне возможна. С 1969 по 1970 год уровень безработицы вырос с 3,5 до 4,9%, тогда как темп инфляции увеличился с 5,4 до 5,9%. С 1973 по 1975 год уровень безработицы повысился с 4,7 до 8,5%, тогда как темп инфляции увеличился с 6,2 до 9,1%, достигнув высшей точки (11%) в 1974 году. С 1979 до 1980 года уровень безработицы вырос с 5,8 до 7,1%, тогда как темп инфляции увеличился с 11,3 до 13,5%. Реальный ВНП сокращался в течение каждого из этих периодов. Каков же механизм инфляции, сопряженной со спадом?

Начало инфляционных процессов, сопряженных со спадом. На рис,. 17.9 представлен механизм возникающих в этот период процессов, рассмотренный в рамках модели совокупного спроса и совокупного предложения. Перво- Инфляция, сопряженная со спадом

В результате процесса «галопирующей инфляции», экономическая система прошла по некоей траектории до точки Е| (отмечена на рисунке стрелкой). В этой ситуации, вместо того, чтобы дать возможность экономической системе продвигаться дальше до точки Е2м Федеральная Резервная Система всемерно ограничивает рост количества денег, находящихся в обращении, фиксируя кривую совокупного спроса в положении AD, но инерция ожидания инфляционных процессов увлекает кривую совокупного предложения вверх в положение AS2. Экономическая система претерпевает инфляцию, инспирированную затратами, которая сокращает реальный объем производства но не в состоянии остановить действия хозяйственных агентов, сопряженные с инфляционными ожиданиями. По мере того, как кривая совокупного предложения сдвигается все выше к положению AS3, реальный объем производства падает ниже естественного уровня и наступает период инфляции, сопряженной со спадом. Существуют два возможных варианта выхода экономической системы из создавшейся ситуации. Во-первых, кривую совокупного спроса можно удержать в положение ADt. В этом случае экономическая система в конечном счете вернется в точку Е2, так как неиспользуемые производственные мощности и высокий уровень безработицы снизят ожидаемый уровень затрат на привлекаемые факторы производства. Во-вторых, ФРС может позволить совокупному спросу начать расти снова, перемещая экономическую систему к положению Е4.

Клива» совокупного медлр- іїение на долгосрочных феменных интервалах

Йеалышй оБъеп производства и затраты {гг/у>д доллароо 6 год)

Рис. 17.9

начально экономическая система находится в точке Et, что рассматривается как результат господства процессов «галопирующей» инфляции в предыдущие годы. Экономическая система в это время двигалась по траектории, отмеченной на рис. 17.9 стрелкой, и оканчивавшейся в точке Et. Ожидая увеличение темпов инфляции в обозримом будущем, фирмы ориентируются в своих ожиданиях на более высокий уровень цен на привлекаемые факторы производства, который определит их затраты в следующем году. Это обстоятельство способствует сдвигу кривой совокупного предложения вверх с AS, до AS2.

Если действия Федеральной Резервной Системы попустительствуют росту денежной массы со все возрастающей скоростью, кривая совокупного спроса переместится вверх в положение AD2, и экономическая система достигнет точки Е2а. Уровень цен возрастет до отметки 2.2, а реальный объем производства останется на уровне 1100 миллиардов долларов, что много выше естественного уровня. Предположим, что Федеральная Резервная Система решает среагировать на инфляционные процессы, резко остановив рост количества денег, находящихся в обращении. Без наличия такого роста кривая совокупного спроса останется в положении ADt. Однако, хозяйственные агенты по-прежнему ожидают будущий рост уровня цен на привлекаемые факторы производства. Кривая совокупного предложения, таким образом, продолжает смещаться вверх — из положения AS2 до AS3. Учитывая, что ФРС по-прежнему ограничивает рост денежной массы, экономическая система устремится из положения Е2 к Е3. Инфляция, сопряженная со спадом усиливается, а уровень реального объема производства падает ниже естественного уровня.

Отметим, что главным «виновником» инфляции, сопряженной со спадом, является инерция в ожидании инфляционных процессов. Именно она продолжает «тянуть» вверх кривую совокупного предложения, даже некоторое время спустя предпринятых ограничительных мер со стороны ФРС.

Выход из инфляции, сопряженной со спадом. Существуют два возможных варианта выхода экономической системы из создавшейся ситуации. Быстрый способ в стабилизации ситуации состоит в возобновлении экспансионистской денежно-кредитной политики. Сдвигая кривую совокупного спроса вверх в положение AD2 (и учитывая, что кривая совокупного предложения останется в положении AS3), экономическая система может возвратиться к естественному уровню реального объема производства. Однако такая «рваная» денежно-кредитная политика, в которой периоды стимулирования резко сменяются периодами ограничений, не способствует постоянному прогрессу в борьбе с инфляционными процессами. Наоборот, подобные действия могут раскрутить инфляционную спираль, при которой инфляция переходит на более высокий уровень вслед за каждым экономическим спадом. Экономика США в семидесятые годы стала жертвой подобных процессов.

Иначе ФРС может предпочесть увеличивать рост денежной массы, несмотря на продолжающийся спад. В этом случае кривая совокупного спроса останется в положении ADt. Тогда хозяйственные агенты рано или поздно осознают, что они преувеличили свои ожидания относительно роста уровня цен на привлекаемые факторы производства. Кривая совокупного предложения AS3 отражает ожидания, что цены на привлекаемые факторы производства будут расти до уровня 2,4, что следует, исходя из пересечения кривой совокупного предложения и линии, характеризующей естественный уровень реального объема производства (рис. 17.9). Однако в рассматриваемом нами случае, по мере продвижения экономической системы из положения Ё2 в положение Б}, уровень цен на самом деле лишь незначительно увеличивается относительно отметки 2.2. Как только хозяйственные агенты осознают, что они переоценили темпы роста инфляции, кривая совокупного предложения начинает сдвигаться назад вниз. Допуская, что в этот период не происходит никаких изменений в проводимой денежно-кредитной политике, экономическая система продолжит движение вниз и вправо вдоль кривой совокупного спроса AD,, пока уровень реального объема производства не вернется к своему естественному значению.

В модели совокупного спроса и совокупного предложения ограниченный рост денежной массы в конечном итоге восстанавливает стабильность цен. Однако, никто не способен дать гарантии того, что возврат к стабильным ценам окажется быстрым и безболезненным. Например, инфляционная спираль семидесятых годов в американской экономике закончилась двумя жесткими, следующими один за другим, спадами 1980—1981 годов и 1982 года. В эти годы уровень безработицы достиг наивысшего уровня за последующие полвека. Многие экономисты получили наглядный урок. Выяснилось, что приостановка инфляционных процессов стоит для экономической системы столь дорого, что лучшей экономической политикой в этом случае является та, которая не дает этим процессам развернуться в полную силу.

Резкие нарушения (шок) предложения

IIIок (срыв) предложения — резкое нарушение предложения отдельного вида товаров или группы товаров, связанных между собой.

В предыдущем примере инфляция, инспирированная затратами, возникла в результате инерции в ожидании инфляционных процессов, которые вызвали перемещение кривой совокупного предложения вверх, даже после стабилизации совокупного спроса, обеспеченной мероприятиями ФРС. В этом разделе мы обратимся к другой схеме инфляционных процессов, инспирированных затратами. В этом варианте первоначальным толчком, способствующим развитию инфляционных процессов, является нарушение или срыв предложения какого-либо товара или определенной группы товаров. Такие процессы получили название шок (срыв) предложения.

Нефтяной кризис. Нефтяные кризисы семидесятых-начала восьмидесятых годов представляют классические примеры шока предложения. Они разразились с того времени, когда Организация Стран-Экспортеров Нефти (ОПЕК) ограничила предложение нефти, поставляемой в США и другие страны-потребители нефтепродуктов. Цена на нефть резко возросла. Поскольку цены на все виды энергоносителей имеют тенденцию следовать за ценами на нефть, и поскольку энергия — основной компонент затрат для большинства фирм и предприятий, повышение цен на нефть немедленно повысило уровень затрат, ожидаемых в производстве.

Схематично эти процессы представлены на рис. 17.10. Первоначально экономическая система находится в состоянии равновесия Е,. При этом уровень цен стабилен, и предполагается, что он таковым и останется; затем происходит резкое нарушение предложения. Реакция хозяйственных агентов на эти изменения такова: они ожидают, что уровень цен на привлекаемые в процессе производства энергоресурсы возрастет, а уровень цен на остальные привлекаемые факторы производства останется постоянным. Это означает рост среднего ожидаемого уровня цен на все привлекаемые факторы производства, который сдвигает кривую совокупного предложения с AS, на AS2. (Пересечение кривой AS2 С линией, характеризующей уровень реального объема производства, соответствует ожидаемому уровню цен на привлекаемые факторы производства). Неизменная денежно-кредитная политика поддерживает совокупный спрос (в номинальных единицах) на существующем уровне, так что кривая совокупного спроса находится в положении ADt. Результатом этого процесса является развитие инфляционных процессов, сопряженных со спадом. По мере движения экономической системы от Е, к Е2, уровень цен и безработица растут, а реальный объем производства сокращается.

Экономическая политика и шок предложения: ответная реакция. Резкое нарушение предложения начинается ростом цен на какой-либо товар (в рассматриваемом случае — нефть и нефтепродукты) относительно цен на дру-

Последствия резких нарушений предложения

гие виды товаров. Влияние этих изменений на средний уровень цен во всей экономической системе в первую очередь зависят от соответствующей реакции Федеральной Резервной Системы на происходящее. В возможном выборе ФРС существует несколько альтернативных вариантов.

Рассмотрим первый вариант проведения денежно-кредитной политики. ФРС может не предпринимать никаких активных действий, тем самым позволяя кривой совокупного спроса оставаться в положении AD, (рис. 17.10). В этом случае абсолютный уровень цен сначала возрастет (по мере того, как экономическая система переходит из состояния Е) в Е2), однако при таком перемещении цены на привлекаемые факторы производства поднимутся в несколько меньшей степени, чем того ожидали хозяйственные агенты в начале процесса, так как недогрузка производственных мощностей и растущая безработица (процессы, связанные с сокращением уровня реального объема производства в этом случае — прим. пер.) снижают цены на все остальные (неэнергетические) привлекаемые факторы производства. Как только фирмы и деловые предприятия осознают, что рост уровня цен на привлекаемые факторы производства оказался меньше их первоначальных ожиданий и опасений, кривая совокупного предложения начнет

Аеалмый объем производства и затрат»/ fa& дыла/зо# в год}

крибая совокупного предложение на дсмеосроин*/* цовъеннш интервала*

Рис. 17.10

Начиная с точки равновесия экономической системы Е„ резкие нарушения предложения повышают ожидаемый уровень цен на привлекаемые факторы производства и сдвигают кривую совокупного предложения вверх до положения AS2. Дальнейшие события зависят от ответных действий Федеральной Резервной Системы. Если ФРС поддерживает количество денег, находящихся в обращении, на постоянном уровне, кривая совокупного спроса останется на уровне, определяемом кривой AD, Экономическая система сместится в положение Е2, претерпевая инфляцию, сопряженную со спадом, но, в конечном итоге, возвратится в положение Е,, по мере того, как хозяйственные агенты адаптируют свои ожидания к уровню цен на привлекаемые факторы производства. С другой стороны, ФРС может предпринять попытку удержать реальный объем производства на его естественном уровне путем увеличения количества денег, находящихся в обращении, сдвигающего кривую совокупного спроса в положение AD2. Такие меры «узаконивают» инфляционные процессы, инспирированные резкими нарушениями предложения, и могут способствовать раскручиванию инфляционной спирали. Кроме того, срывы в. экономике на микроуровне, возникающие как следствие резких нарушений предложения, могут привести к сокращению уровня реального объема производства, несмотря на все усилия ФРС. И, наконец, ФРС может уменьшить количество денег, находящихся в обращении, сдвигая кривую совокупного спроса в положение AD3. По мере движения экономической системы в положение Е4, реальный объем производства резко сократится, хотя инфляции как таковой можно будет избежать. По мере приспособления уровня цен на привлекаемые факторы производства к новой ситуации (отпуская кривую совокупного предложения назад в положение AS(), ФРС может ослабить свои усилия по сокращению денежной массы, возвращая экономическую систему в исходное состояние равновесия Е(. поступательное движение вниз, возвращаясь к первоначальному положению, и в конце концов экономическая система вернется в точку Е,. В этом положении цены на привлекаемые факторы производства неэнергетической природы упадут в степени, достаточной для компенсации роста цен на энергоносители, что позволяет среднему уровню цен вернутся на исходный уровень.

Хотя сохранение постоянства количества денег, находящихся в обращении, при резких нарушениях предложения в конце концов приводит экономическую систему в исходное положение равновесия, это достигается лишь за счет инфляции, сопряженной со спадом. Другие варианты денежно-кредитной политики имели бы иной исход.

Рассмотрим второй вариант. ФРС не препятствует росту количества денег, находящихся в обращении, причем степень этого роста полностью соответствует потребности, сформированной инфляционными ожиданиями хозяйственных агентов. В графической интерпретации (рис. 17.10) это означает, что кривая совокупного спроса сдвигается вверх в положение AD^ а экономическая система сместится из положения Е, в Ej, минуя на этой траектории промежуточные этапы, связанные с сокращением уровня реального объема производства. Однако на практике микроэкономический спад, сопровождающий резкое изменение относительных цен, вероятнее всего спровоцирует спад реального объема производства на краткосрочном временном интервале. И трудно сказать, какая из стран — США, не препятствовавшие росту денежной массы в период нефтяного кризиса, или Швейцария, проводившая более жесткую денежно-кредитную политику, пережили эти времена менее болезненно.

Сторонники развития инфляционных процессов, вызванных шоком предположения, утверждают, что одноразовый рост уровня цен — это наименьшее из зол, происходящее вследствие нарушения предложения. Однако противники этой точки зрения считают, что начавшаяся инфляция, разгоревшись, может выйти из-под контроля. В этом случае ФРС, рано или поздно придется устанавливать контроль за развитием инфляционных процессов, ввергая экономическую систему в возможно более жестокий спад.

Защищаясь от этой возможности, ФРС теоретически может среагировать на шок предложения, сокращая количество денег, находящихся в обращении, а не расширяя его. В графической интерпретации это означает сдвиг кривой совокупного спроса в положение AD3. На краткосрочных временных интервалах это приведет к спаду, по мере продвижения экономической системы из положения Е, в Е4. Снижение уровня реального объема производства на краткосрочных временных интервалах в этом варианте превысит потери, связанные с реализацией альтернативных программ, однако в данном случае средний уровень цен ни на йоту не поднимется выше фиксированного уровня. Даже на коротких временных интервалах цены на товары неэнергетического профиля значительно упадут, компенсируя относительный рост цен на энергоносители.

Такой исход не дает оснований для ожидания инфляции. Таким образом, кривая совокупного предложения быстрее вернется к своему исходному положению, а спад,— вероятнее всего резкий — по крайней мере будет весьма I непродолжительным. Позднее, по мере того как произойдет адаптация ожиданий относительно уровня цен на привлекаемые факторы производства, и кривая совокупного предложения вернется назад в положение AS1f можно либерализовать мероприятия, направленные на ограничение денежной массы. Это позволит экономической системе вернуться к долгосрочному положению равновесия (точка Е, на рис. 17.10). Однако, с точки зрения экономической политики, вариант, связанный с таким жестким спадом, делает его малопривлекательным.

Иные примеры резких нарушений предложения. Рост цен на нефть в семидесятые годы — наиболее известный пример шока предложения, но им далеко не исчерпывается ряд резких нарушений предложения, зарегистрированный в последние годы. Погодные условия и сопутствующий им неурожай в сельскохозяйственном производстве, сфера капитального строительства и транспорт также способны вызвать резкие нарушения предложения, хотя длительность их большей частью весьма непродолжительна. Изменения обменного курса доллара относительно других валют создают еще один важный источник шока предложения. Уменьшение стоимости доллара на международном валютном рынке увеличивает стоимость импортируемых в США товаров для американских покупателей. Это обстоятельство повышает производственные затраты для американских фирм, которые приобретают импортные товары в качестве привлекаемых в производство факторов. В свою очередь это повышает стоимость жизни рабочих, увеличивая затраты, связанные с оплатой их труда. Подробно события, разворачивающиеся на международных валютных рынках, и их влияние на развитие экономики внут- -

ри страны рассмотрены в главах 21 и 22. ,

Необходимо отметить, что резкие нарушения предложения могут оказать на уровень цен не только повышающее, но и понижающее воздействие. Понижение цен на импортируемую нефть или высокий урожай, снизивший цены на сельскохозяйственную продукцию, рост международного курса доллара,— все это изменяет положение кривой совокупного предложения, увлекая ее вниз. Такой сдвиг стимулирует рост реального объема производства и оказывает понижающее давление на абсолютный уровень цен.

Резкие нарушения предложения, протекающие в благоприятном режиме, способствовали спаду инфляции в экономике США в середине восьмидесятых годов. Антиинфляционные процессы, последовавшие за спадом 1980 года и 1981—1982 годов, были усилены за счет резкого роста международного курса доллара в эти годы. В середине восьмидесятых годов, когда курс доллара миновал свою максимальную отметку, падение мировых цен на нефть и нефтепродукты более чем компенсировало потенциальные инфляционные последствия роста цен на импортную продукцию. Денежно-кредитная политика в течение рассматриваемого периода времени была направлена на проведение ряда антиинфляционных мероприятий, однако произошедшие изменения в предложении со своей стороны сильно способствовали ее успеху.

<< | >>
Источник: Долан Э. Дж. и др.. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. ред. В. Лукашевича.— М.,—448.. 1996

Еще по теме Из истории денег ЦЕНЫ И РЕАЛЬНЫЙ ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА В ПЕРИОД ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ:

  1. Из истории денег РОЛЬ ДЕНЕГ В ПЕРИОД ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ: ВЗГЛЯД МОНЕТАРИСТА
  2. Из истории денег ИНВЕСТИЦИИ, ЗАТРАТЫ И ВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ
  3. ДЕНЬГИ, ИНФЛЯЦИЯ И РЕАЛЬНЫЙ ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА
  4. РАВНОВЕСИЕ: РЕАЛЬНЫЙ ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА И УРОВЕНЬ ЦЕН
  5. 3.3. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ МЕЖДУ РЕАЛЬНЫМ ОБЪЕМОМ ПРОИЗВОДСТВА И УРОВНЕМ ЦЕН
  6. Раздел I Великая депрессия
  7. Великая депрессия
  8. 8.4. Выбор объема производства в краткосрочном периоде
  9. 8.7. Выбор объема производства в долгосрочном периоде
  10. Вставка 1-1 — Великая депрессия