<<
>>

Баланс ФРС_

Структура баланса ФРС представляет для нас значительный интерес, поскольку изменения ее активов и пассивов являются причиной изменений денежной базы и оказывают значительное влияние на национальную денежно-кредитную политику.
Денежная база включает в себя находящиеся в обращении наличные деньги и средства финансовых институтов на счетах, открытых в ФРС. Структура активов и пассивов ФРС приведена в примере 7.3.

Пассивы ФРС

Банкноты ФРС. Как видно из примера 7.3, наиболее значительную долю пассивов ФРС составляют выпущенные ею и находящиеся в обращении банкноты. Внимательно посмотрите на долларовую купюру. На ней обязательно присутствует печать выпустившего ее Федерального резервного банка. Если вы отнесете такую купюру в банк и попросите обменять ее на другое законное платежное средство, то можете рассчитывать лишь на получение другой банкноты ФРС, потому что банкноты ФРС являются «законным платежным средством, пригодным для погашения любых частных и общественных долгов». Это значит, что вы можете вернуть любой долг, предложив кредитору соответствующую сумму в банкнотах ФРС.

Средства на резервных счетах депозитных институтов. Вторую по величине долю пассивов ФРС составляют средства, хранящиеся на резервных и клиринговых счетах депозитных учреждений. Эти суммы могут переводиться со счетов одного учреждения на счета другого путем осуществления клиринговых операций. ФРС может их использовать и для регулирования национального предложения денег. Предельная сумма вкладов, которую депозитные учреждения могут привлекать на свои счета, ограничена. Ограничение обусловлено тем, что депозитное учреждение должно обеспечить определенную долю привлеченных средств либо остатком наличных денег, либо средствами, хранящимися на резервных счетах в федеральных резервных банках, с которых депозитные институты могут снять наличные, когда в них возникнет потребность.

Депозиты Государственного казначейства США и прочие депозиты.

Другую важную часть пассивов ФРС составляют депозиты Государственного казначейства США. С Государственным казначейством ФРС работает как финансовый агент. В этом нетрудно убедиться, если внимательно посмотреть на чек, полученный от федерального правительства. Вы увидите, что он был выписан на депозит, хранящийся в Федеральном резервном банке. Когда Казначейство взимает с вас некоторую сумму, то сначала размещает эти деньги на счетах «Налоги и ссуды» в депозитных институтах, а затем переводит их в ФРС, когда у той возникает потребность в их использовании. Значительные колебания величины остатка денежных средств (зачисление или списание) на счетах Казначейства в ФРС способно повлиять на процесс обслуживания ФРС резервных счетов депозитных институтов (например, инкассирование чеков). Поэтому Казначейство стремится свести к минимуму колебания размера остатка его счетах в ФРС. К тому же оно информирует ФРС о предстоящих крупных изменениях состояния своих счетов, чтобы избежать негативного воздействия на резервы депозитных институтов.

Прочие учреждения, главным образом иностранные банки, хранят на счетах в ФРС сравнительно небольшие суммы.

Денежные обязательства с отсроченным получением денег (ВАСГ). Денежные обязательства с отсроченным получением денег представляют собой стоимость чеков, депонированных в ФРС депозитными институтами, на счета которых еще не зачислены причитающиеся средства. Например, если банк в Нью-Йорке депонирует чек на $ 200, выписанный на банк, находящийся в Калифорнии, то он получит денежное обязательство с отсрочкой выплаты на два дня. В конце этого срока остаток на резервном счете нью-йоркского банка будет увеличен на $ 200. ФРС не дает нью-йоркскому банку кредит на необходимую сумму сразу, поскольку для отправки чека в Калифорнию и получения по нему денег в местном банке требуется определенное время. Обычно предполагает-

?

159

ся, что подобная операция занимает два дня. Поэтому для ФРС проще и удобнее перевести необходимую сумму на счет нью-йоркского банка к определенному сроку, чем ждать сообщения, подтверждающего факт получения денег по данному чеку в Калифорнии (см.

пример 7.4).

Прочие пассивы и капитал. К прочим пассивам ФРС относятся ее неоплаченные чеки и другие платежные документы. Основную долю «капитала» ФРС составляют средства, полученные от входящих в ее структуру банков. ФРС выплачивает по своим акциям 6 % дивидендов независимо от уровня реальных доходов; львиная доля этих сумм (в 1997 г. около $ 20 млрд) возвращается каждый год Государственному казначейству.

Активы ФРС

Ссуды. Одна из задач, поставленных перед ФРС при ее создании, заключается в выполнении функции кредитора последней инстанции. Поэтому депозитные институты, испытывающие потребность в дополнительных средствах, могут получить кредит через «дисконтные окна» ФРС. Поскольку процентная ставка по таким займам обычно ниже, чем по другим видам ссуд, то логично было бы предположить, что депозитные институты станут постоянно занимать деньги именно у ФРС. Однако в действительности ФРС выдает кредиты лишь в случае крайней необходимости. Дело в том, что своего рода позорное клеймо , которое несут на себе депозитные учреждения, часто прибегающие к помощи «дисконтных окон», само по себе ограничивает возможность обращения за такими ссудами. В результате ссуды составляют лишь малую долю активов ФРС.

Государственные ценные бумаги. Свыше 80 % активов ФРС составляют ценные бумаги Казначейства и агентств федерального правительства, а также соглашения об их приобретении с последующим выкупом. ФРС может проводить сделки купли-продажи ценных бумаг, совершая операции на открытом рынке. Осуществляя покупку и продажу государственных ценных бумаг, ФРС может влиять на изменение объема денежной массы.

Денежные документы, подлежащие проводке по счету. Денежные документы, подлежащие проводке по счету (СІРС), — это финансовые документы, уже прошедшие процедуру клиринга в ФРС, но средства по которым еще не получены. Если вернуться к предыдущему примеру, то чек на $ 200, депонированный в нью-йоркском банке, будет считаться CIPC до тех пор, пока указанная в нем сумма не будет вычтена из остатка на счете в калифорнийском банке, на который он был выписан (см.

пример 7.4). Поскольку ФРС осуществляет клиринг многих чеков, то и количество CIPC также велико.

Флоут представляет собой чистую стоимость кредитов, получаемых депозитными институтами от ФРС. Его величина равна разности между CIPC и DACI. Например, если ФРС требуется три дня, чтобы получить деньги по чеку из калифорнийского банка, вместо двух дней, предполагаемых по денежным обязательствам с отсроченным получением денег, то $ 200 будут зачислены на резервный е'-тет Нью-йоркского банка, открытый в ФРС, на один день раньше, чем произойдет их снятие с резервного счета калифорнийского банка. Таким образом, величина DACI уменьшится, а величина CIPC — нет. В результате флоут возрастет на $ 200.

Металлические деньги и прочие активы. В распоряжении ФРС имеется небольшое количество монет, выпущенных казначейством; в случае необходимости ФРС предоставляет их депозитным институтам, желающим обменять на них часть своих средств на резервных счетах. Кроме того, в ФРС по-прежнему находятся на хранении золотые сертификаты Казначейства, подлежащие обмену на золото. ФРС хранит также специальные права заимствования и активы, номини-

рованные в иностранной валюте, так как она нередко совершает сделки с иностранной валютой или валютные операции «своп» с центральными банками других стран. Кроме того, в собственности ФРС находятся здания, компьютеры, автомобили и прочие виды имущества, необходимого для повседневной деятельности.

Роль ФРС в клиринговых операциях

по чекам

Клиринг многих чеков и электронных платежей осуществляется местными банками, которые об* SDR (специальные права на заимствование) — безналичная коллективная валюта стран членов МВФ. Используется в расчетах ТЕнкмаищяитдн! правительствами (через ЦБ) и международными финансовыми организациями. Стоимость СДР определяется с помощью метода стандартной корзины, в которую входит 5 валют экономически развитых стран.

Глава 7. ФРС, денежно-кредитная политика и процентные ставки

Глава 7. ФРС, денежно-кредитная политика и процентные ставки

Ж'шшлют их через региональные клиринговые палаты.

Клиринговая палата осуществляет взаимозачет требований входящих в нее депозитных институтов, определяет на его основе величину «чистых» платежей и затем осуществляет перевод средств по ним. Такой способ позволяет сберечь много времени, так как в этом случае платежи по каждой операции отдельно не осуществляются (см. главу

ФРС также играет важную роль в клиринговых расчетах, в особенности по чекам, выписанным на депозитные институты, которые расположены в удаленных районах*. Клиринг с участием ФРС обеспечивается тем, что у большинства депозитных учреждений в ФРС открыты резервные или клиринговые счета. Перевод средств со счета одного депозитного института на счет другого осуществляется путем простой записи в бухгалтерских книгах

В примере 7.4 на схеме приведен процесс осуществления клиринга. Схема показывает, как этот процесс может привести к увеличению флоута. Предположим, что потребитель из Калифорнии захотел приобрести некий товар стоимостью $ 200 у продавца из Нью-Йорка, торгующего по почтовым заказам. Потребитель мог бы послать эти деньги по почте, но опасается, что они не дойдут до адресата. Поэтому он выписывает чек на свой банк в Калифорнии (банк А) и посылает его продавцу. Получив чек, продавец отсылает товар покупателю. Эти действия сторон соответствуют этапу 1 схемы из примера 7.4.

Продавец, получивший в качестве оплаты чек покупателя, депонирует его в своем банке; на его счет зачисляется соответствующая сумма (этап 2). Если чек выписан не клиентом данного банка, то банк получает по нему деньги с соответствующего депозитного учреждения. Поскольку в нашем примере оно находится в Калифорнии, То, вместо того чтобы посылать чек через всю страну, нью-йоркский банк депонирует его в ФРС (этап 3). Первоначально ФРС выдает банку А денежное обязательство с отсроченным получением денег (этап За). Затем это обязательство аннулируется, а сумма по чеку зачисляется на резервный счет в ФРС с определенной временной задержкой — в тот же день, если банк находится в том же городе, и два дня, если в другом (этап 36).

Когда имеет место задержка оплаты чека, ФРС сначала добавляет сумму по нему к остатку счета «Денежные документы, подлежащие проводке» (СІРС) (этап 4), а затем отсылает чек покупателя в банк А для инкассации (этап 5). После инкассации чека ФРС аннулирует СІРС и вычитает $ 200 из остатка на резервном счете банка А в ФРС.

Обратите внимание на то, насколько прост в данном случае перевод денег из Нью-Йорка в Калифорнию. В сущности, все, что требуется от ФРС, — это списать $ 200 с резервного счета банка А и зачислить их на резервный счет банка Б. Даже если в действительности процесс осуществления сделки может оказаться несколько сложнее (следует принять во внимание необходимость использования денежного обязательства с отсроченным получением денег в расчетах между региональными банками ФРС), общей картины это не меняет. Для банков А и Б перевод средств происходит исключительно просто. Суммы по депонируемым чекам добавляются к остаткам на резервных счетах соответствующих депозитных учреждений (банк Б), а суммы по инкассируемым чекам вычитаются из остатков на резервных счетах депозитных на которые они были выписаны (банк А).

Важно запомнить, что при осуществлении клиринговой операции между банками происходит перевод средств с резервного счета одного банка на резервный счет другого. Деньги не исчезают из

* В Российской Федерации аналогичные функции выполняют специально созданные с этой и другими целями расчетно-кассовые центры главного управления ЦБ. Каждый коммерческий банк открывает в РКЦ ГУ ЦБ по месту своего расположения корреспондент скин счет, на котором размещен остаток безналичных рублевых средств банка. Этот счет по сути выполняет функции расчетного счета банка. ЦБ использует его также для организации системы межбанковских расчетов в РФ.

ФРС осуществляет клиринг чека, вычитая сумму по нему из остатка на резервном счете банка, на который он был выписан (банк А), и зачисляя ее на резервный счет банка, который представил чек в ФРС для учета (банк Б). До завершения процесса клиринга чек для ФРС представляет собой денежный документ, подлежащий проводке по счету (С1РС). До зачисления причитающейся банку Б суммы на его резервный счет ФРС предоставляет ему денежное обязательство с отсроченным получением денег (БЛС1) на тот промежуток времени, в течение которого она рассчитывает получить деньги с банка А. (Примеч. автора)

6

Глава 7. ФРС, денежно-кредитная политика и процентные ставки

163

Создание банковских резервов

ФРС может определять требования к размеру создаваемых банками резервов в пределах, устанавливаемых решениями Конгресса. Эти требования важны потому, что они определяют, какую часть полученных от клиентов средств банки должны хранить в качестве резерва (либо в наличных деньгах, либо на резервных счетах в ФРС); эти резервы служат гарантией возврата вкладов. Так, депозитный институт, для которого установлены требования к резервам на уровне 10 %, должен обеспечивать каждый доллар привлеченных им краткосрочных депозитов (а также иных видов депозитов, например евродолларовых) десятью центами зарезервированных средств.

Возможность устанавливать резервные требования является одной из составляющих более общего права ФРС регулировать денежную массу в стране. Требования к резервам, действовавшие в США в 1998 г., приведены в примере 7.5. Резервные требования могут быть установлены для текущих счетов, а также для краткосрочных вкладов, вкладов до востребования и вкладов на предъявителя. Помимо этого, решением ФРС для банков могут устанавливаться резервные требования и по другим пассивам, в частности по займам в евродолларах, предоставляемым их заграничными филиалами, или некоторым обязательствам, выпускаемым банковскими холдинговыми компаниями.

ФРС определяет требования к резервам в границах диапазона, установленного законом ОтМСАот1980 г.

В примере 7.6 показано, как банк рассчитывает фактические (ФР) и обязательные (ОР) резервы. Сначала банк вычисляет свои фактические резервы как сумму наличных денег в расходной кассе и остатков на резервных счетах

(ОРС) в ФРС. В примере 7.7 величина фактических резервов составляет: ФР = НРК + ОРС = = 2 ООО ООО + 24 ООО ООО - $ 26 млн. Поскольку суммы наличных денег в кассе и остатков на резервных счетах могут меняться ежедневно, то ФРС разрешает банкам вычислять значение ФР на основе средних показателей НРК и ОРС один раз в две недели.

Определение обязательных резервов банка (ОР) осуществляется путем вычисления сумм резервов по каждому виду открытых в нем счетов. Так, если для условий примера 7.7 мы примем, что по всем краткосрочным депозитам (Д) резервные требования (г,) составляют 10 %, то величина обязательных резервов (ОР) будет равна $ 25 млн.

Вычитая величину обязательных резервов из величины фактических резервов, мы увидим, что банк имеет избыточные резервы (ИР) в сумме $ 1 млн (ИР = ФР - ОР = 26 млн - 25 млн = = $ 1 млн). Кроме того, $ 2 млн из хранящихся на резервном счете банка сумм были получены им в виде кредита через «дисконтное окно» (так называемые заимствованные резервы — ЗР). Это означает, что чистые избыточные резервы (ЧИР) составляют - $ 1 млн (ЧИР = ИР - ЗР - 1 млн -- 2 млн = - $ 1 млн). Чтобы избежать употребления отрицательных чисел, можно сказать, что чистые заимствованные резервы (ЧЗР) банка составляют $ 1 млн. Таким образом, чистые заимствованные резервы и чистые избыточные резервы отличаются только знаком, так по определению, ЧИР = - ЧЗР.

Величина показателя чистых заимствованных резервов очень важна для экономики. Если она оказывается высокой, то банки предоставляют меньше ссуд и осуществляют меньше вложений в ценные бумаги. Это происходит потому, что через дисконтное окно ФРС можно получить ссуду только на [К дней. В таких условиях банку с недостаточными избыточными резервами необходимо быстро пополнить их, прежде чем он будет должен возвратить ссуду ФРС. Чтобы достичь этой цели, банк не будет направлять средства, возвращенные заемщиками и полученные в качестве доходов по ценным бумагам, на предоставление новых займов. Напротив, если банк имеет низкий показатель чистых заимствованных резервов, он охотно выдает новые ссуды и осуществляет инвестиции. Это объясняется тем, что банк не получает никакого дохода от избыточных сумм своих резервов, а значит, заинтересован в их прибыльном размещении.

Если банк желает одолжить средства из своих избыточных резервов другому банку на короткий период времени, он может продать банку-заемщику федеральные резервные фонды (ФРФ -остатки на резервных счетах, служащие предметом купли-продажи на денежном рынке США) и перевести ему часть своих резервных депозитов при помощи средств проводной связи ФРС. На следующий день банк-продавец получает свои резервные депозиты назад. Это происходит после того, как банк-заемщик возвращает взятые в долг

164

Часть 2. Как определяются процентные ставки

федеральные резервные фонды и проценты за их использование, внося деньги на резервный счет банка-продавца в ФРС. Так как «проданные федеральные резервные фонды» одалживаются другим банкам, они не считаются частью фактических банковских резервов.

Если банк не использует свои избыточные резервы для продажи ФРФ другим банкам, он может направить их на предоставление ссуд населению или на приобретение приносящих процентный доход ценных бумаг. Поэтому многие финансисты считают, что поведение банковской системы в будущем зависит от величины совокупных избыточных резервов сегодня. Если она высока, то ожидается, что банки будут более охотно предоставлять ссуды, так что получение кредита станет «проще», а процентная ставка будет иметь тенденцию к снижению.

Однако банки с избыточными резервами не смогут предоставлять ссуды, если у них подходит срок возврата средств, занятых у ФРС. Поэтому некоторые ученые предпочитают анализировать не избыточные резервы (ИР), а свободные чистые резервы (СЧР) или чистые избыточные резервы (ЧИР), равные разности ИР и ЗР. Так, банк, рассмотренный в примере 7.6, вряд ли станет выдавать крупные ссуды и вести активную инвестиционную политику, поскольку ему предстоит вернуть ФРС больше средств, чем он имеет в данный момент в качестве избыточных резервов.

В примере 7.6 мы предположили, что наш гипотетический депозитный институт должен держать 10 резерв, чтобы гарантировать сохранность всех своих краткосрочных депозитов. Надо заметить, что в недалеком прошлом этот показатель для крупных и мелких банков существенно различался. Поскольку крупные банки часто осуществляли клиринг чеков мелких банков, вероятность неожиданного истощения их ресурсов была выше, и поэтому они должны были иметь существенно более крупные резервы. Хотя требования к резервам были заметно снижены законом 1980 г., для крупных банков они остались весьма высокими, т. к. на значительную часть их краткосрочных депозитов по-прежнему распространяется условие обязательного 10 %-ного резервирования, тогда как к остаткам на счетах в пределах $ 47,3 млн применялись резервные требования в размере 3 % от их суммы (см. пример 7.5).

_Операции на открытом рынке

Резервные требования сами по себе не дают ФРС достаточной возможности для регулирования объема предложения денег экономике. Необхо-

Расчет резервов гипотетического банка

Баланс гипотетического банка (использованы средние значения за двухнедельный период)

Пример 7.6

Активы

Наличные деньги в расходной $ 2 млн

кассе

Остатки на резервных счетах $ 24 млн

в Федеральном резервном банке

(ОРС)

Прочие активы (ссуды, ценные $ 300 млн

бумаги, здания и пр.)

Общая сумма активов $ 326 млн

Пассивы и собственный капитал

Краткосрочные депозиты (Б) (чековые счета, счета НАУ и прочие счета, для которых действуют резервные требования)

$ 250 млн

Сберегательные вклады

Заимствованные резервы Собственный капитал Общая сумма пассивов и собственного капитала

(ЗР)

$ 50 млн

$ 2 млн $ 24 млн $ 326 млн

Глава 7. ФРС, денежно-кредитная политика и процентные ставки

165

также контроль над общей величиной активов, которые могут использоваться депозитными институтами для вьыолневкг этих требований.

ФРС является единственным учреждением в стране, которое может увеличивать или уменьшать величину своих обязательств по собственному усмотрению. Так, для их увеличения ФРС достаточно выпустить в обращение свои национальные банкноты.

Обычно ФРС регулирует величину своих пассивов путем осуществления операций на открытом рынке, т. е. покупки и продажи государственных ценных бумаг. Оплачивая купленные ценные бумаги, ФРС выписывает чек непосредственно на себя. При оплате чека ФРС увеличивает остаток на резервном счете соответствующего депозитного учреждения; таким образом, величина фактических банковских резервов возрастает. Когда еак ФРС продает ценные бумаги, она уменьшает остаток на резервном счете депозитного института, являющегося покупателем. Таким образом, продавая ценные бумаги на открытом рынке, ФРС уменьшает остатки на открытых в ней резервных счетах депозитных институтов, а покупая ценные бумаги, совершает обратную операцию.

Учетная политика

Учетная (или дисконтная) ставка — это процент, который финансовый институт должен платить за то, чтобы занять резервные средства у своего регионального Федерального резервного банка. Когда эта ставка низкая, финансовые институты могут без особых затрат выполнять свои обязательства по поддержанию нормативов резервных требований, занимая деньги у ФРС (при условии, что они не боятся тщательного рассмотрения своих операций в связи с обращением к возможностям дисконтного окна, которое проводит ФРС, когда они просят о займе). Когда учетная ставка более низкая, финансовые институты будут расширять свои активы и вклады более охотно, поскольку получение дополнительных резервов им обойдется не очень дорого. Когда учетная ставка высокая, институты более осторожно относятся к заимствованию резервов и, следовательно, они более осторожны в вопросах увеличения своих активов и открытии новых депозитов, если это требует привлечения средств ФРС.

В начале деятельности Федеральной резервной системы изменение учетной ставки было главным оружием, с помощью которого ФРС воздействовало на национальную денежно-кредитную политику. Изменение учетной ставки воздействовало на желание банков брать деньги в .:,<>"! ?? у ФРС. общее количество выданных ФРС кредитов и национальное денежное предложение. Однако достаточно трудно предсказать, насколько банковские заимствования через дисконтное окно увеличатся или уменьшатся при изменении учетной ставки. Кроме подобные изменения могут быть неправильно истолкованы «наблюдателями за ФРС», которые верят в то, что они предсказывают изменения политики ФРС. Более того, изменения учетной ставки могут иметь большой психологический эффект. В годы из-за всего этого ФРС

в основном опиралась на проведение операций на открытом рынке, включающих в себя покупку и продажу государственных ценных бумаг из своего собственного портфеля в целях воздействия на национальное денежное Она из-

меняла учетную ставку только в ответ на изменения других рыночных процентных ставок или для того, чтобы послать «сигнал» рынку об изменении своей политики.

<< | >>
Источник: Кидуэлл Д. С., Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У.. Финансовые институты, рынки и деньги. — СПб: Издательство «Питер». — 752 ил. — (Серия «Базовый курс»). 2000

Еще по теме Баланс ФРС_:

  1. 4. Платежный баланс. Структура платежного баланса. Неравновесие платежного баланса, причины возникновения и проблемы урегулирования
  2. Консолидация балансов отдельных предприятий в баланс концерна
  3. 3.8. Основная процедура бухгалтерского учета: от баланса до баланса
  4. Обзор основных видов балансов. Краткий обзор теории бухгалтерского баланса.
  5. 17.5ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОСТАВЛЕНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ИЗ СЧЕТОВ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, СТРУКТУРА ТИПОВОГО БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ
  6. Платежный баланс страны. Дефицит и кризис платежного баланса
  7. ЛИНИИ БАЛАНСА - ПОКУПКИ Сигналы на Покупку, Когда Рынок Находится Выше Линии Баланса
  8. 2.2. Влияние на бухгалтерский баланс хозяйственных фактов Хозяйственные факты, не влияющие на валюту бухгалтерского баланса
  9. 8.2. САЛЬДО ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. КОНЦЕПЦИИ РАСЧЕТА САЛЬДО ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА
  10. Бухгалтерский баланс
  11. § 10.1. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
  12. § 2.1. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС