<<
>>

8.2.2. Трансмиссионный механизм в монетаристской версии

Если ты беден, не стоит тужить Твое счастье — в твоих руках.

В банк поступи — хоть швейцаром — служить: Будешь всегда при деньгах.

К побегу спаржи доллар приклей,

Да покрепче, чтоб он не отстал:

Вырастет спаржа быстро - и с ней Вырастет твой капитал.

Эдгар По (1809-1849)

В отличие от кейнсианцев, отвергающих возможность прямого трансмиссивного механизма, монетаристы, напротив, подчеркивают его первостепенную значимость.

Как уже отмечалось (формула 8.2), суть прямого трансмиссионного механизма заключается в том, что при увеличении предложения денег возрастает возможность увеличения трансакций (покупок товаров и услуг), что ведет к увеличению совокупного спроса:

Л/Т-»Л/>1->Л??. (8.2)

Косвенный трансмиссионный механизм. Монетаристы рассматривают также косвенный трансмиссионный механизм ДКП.

Механизм процентной ставки. По мнению монетаристов, этот механизм проявляет себя гораздо более действенно, нежели его оценивают кейнсианцы, так как эффект стадий 1 и 2 более выражен. Линия спроса на деньги (I) (рис. 8.20а), по мнению монетаристов, относительно неэластична, так как спекулятивные балансы играют довольно скромную роль. С другой стороны, кривая инвестиционного спроса (/) относительно эластична (рис. 8.206). В результате (при крутой кривой ? и пологой кривой Г) воздействие на совокупный спрос гораздо более выражено, чем в версии кейнсианцев.

Трансмиссионный механизм обменного курса. Монетаристы считают, что в открытой экономике с гибким обменным курсом эффект увеличения предложения денег также будет более сильным, чем это оценивают кейнсианцы. Любое падение процентной ставки вызовет большое влияние на потоки международного капитала и обменный курс, что довольно быстро увеличит предложение денег и передаст этот эффект на совокупный спрос.

Краткосрочная изменчивость скорости обращения денег ( V).

Монетаристы Допускают некоторую изменчивость V в краткосрочном периоде, а также допускают, что в краткосрочном периоде спрос на деньги может меняться непредсказуемо при изменении ожиданий цен, процентной ставки и обменных курсов.

Стадия 1: МТ -* |4 Стадия 2: |'1 -» ГГ Стадия 3:/Т -» уТ -*у!

а) б) в)

Рис. 8.20. Трансмиссионный механизм в монетаристской версии

Долгосрочная стабильность скорости обращения денег (V). Главный аргумент монетаристов заключается в том, что скорость обращения денег (V) довольно стабильна в периоде, а любые изменения являются предсказуемыми результатами институциональных преобразований денежной системы.

При предсказуемой скорости обращения денег (V) в долгосрочном периоде монетарная политика становится существенным средством контролирования долгосрочного совокупного спроса. По этой причине монтаристы предпочитают долгосрочный подход к ДКП, а в качестве промежу точных целей — индикаторы денежной массы.

Является предложение денег экзогенным или эндогенным?1 Предложение денег является экзогенным, если оно определяется и контролируется властями и не меняется с изменением совокупного спроса и процентной ставки. В таком случае на рис. 8.20а кривую следует считать вертикальной. Она сдвигается, если власти решат изменить предложение денег.

С другой стороны, предложение денег является эндогенным (определяется внутренней природой экономической модели), если оно определяется совокупным спросом и спросом на деньги. В таком случае банки расширяют или ограничивают кредит в ответ на спрос клиентов (и кривая наклонна).

Крайняя монетаристская позиция заключается в том, что предложение денег полностью экзогенно. Крайняя кейнсианская позиция состоят в том, что предложение денег совершенно эндогенно. В действительности, однако, следует полагать, предложение денег частично экзогенно и частично эндогенно. Власти имеют возможность влиять на предложение денег, а банки и финансовые институты — создавать кредит в ответ на спрос.

Если принимается монетаристская политика, то власти должны снизить эндогенность системы до минимума.

Отношение монетаристов к процентной ставке. Монетаристы не опровергают возможности действенной связи между изменением уровня процента и изменениями в реальном секторе, а также того, что падение ставки процента может оказывать влияние на инвестиционные намерения предпринимателей ввиду сниже-

Мы уже размышляли по этому вопросу в п. 4.9. ния издержек кредитования. Они, однако, сомневаются, что центральный банк способен адекватно контролировать ставку процента.

При благоприятной конъюнктуре доходы возрастают, это приводит к росту спроса на кредит и его цену; в результате возрастает и процентная ставка. Это так называемый «парадокс Гибсона» (рис. 8.21).

КО

Парадокс Гибсона заключается в том, что обычная отрицательная корреляция между ставкой процента и объемом инвестиций действует при прочих равных условиях (ceteris paribus), лишь в условиях нормальной экономической конъюк_ туры. Напротив, в фазе бума между процентной ставкой и инвестициями устанавливается положительная зависимость.

Вопросы для повторения 1.

Дайте определение денежно-кредитной политике. 2.

В чем различие между стратегической и текущей денежно-кредитной политикой? Какие институты являются их носителями? 3.

Какие цели денежно-кредитной политики вы знаете? 4.

Что такое «магический четырехугольник» и какое значение он имеет при определении целей денежно-кредитной политики? 5.

Какова первичная цель денежно-кредитной политики России, в чем ее специфика и что общего с другими странами? 6.

Как могут сложиться конфликты целей при формировании денежно-кредитной политики? 7.

Поясните понятие «механизма торможения». 8.

Что такое монетарный трансмиссионный механизм? 9.

Что такое нулевая, прямая и косвенная трансмиссия? 10.

Что такое промежуточная цель денежно-кредитной политики?

^'' Какие промежуточные цели существуют? В чем их достоинства и недостатки? 12.

Что такое «парадокс Гибсона»? 13.

В чем заключаются разногласия кейнсианцев и монетаристов по поводу трансмиссионного механизма?

Литература . . Инфляционная составляющая операций банков: проблемы регулирования. — М., 2005.

. .. ... . . Деньги и финансовые институт

ты. - СПб., 2002.

... . . Деньги, банковское дело и денеж-1

но-кредитная политика. — СПб., 1994.

. . Выбор целей денежно-кредитной политики в условиях развития рыночных отношений. Автореф. дис. к. э. н. — М., 2002.

. .. Ван-Хуз Д. . Современные деньги и банковское дело. — М., 2000.

. . Денежно-кредитная политика: теория и практика. — М., 2005.

. . Инфляционное таргетирование. — М., 2004.

.. Московкина . . Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. — М., 1996.

. Стратегический потенциал денежно-кредитной системы страны // Формирование национальной финансовой стратегии России: путь к подьему и благосостоянию / Под ред. В. К. Сенчагова. — М., 2004. С. 111-137.

.С., . Денежно-кредитное регулирование капитали-'

стической экономики.—М., 1991.

. . Денежно-кредитная политика: стратегия и тактика. — Красноярск,

1999.

. . Макроэкономика. 3-є изд. — СПб., 2005.

. . Основные принципы денежно-кредитной политики. — М., 1927.

.С., ? ? Институты и инструменты бюджетно-налогового

и денежно-кредитного регулирования экономики. — М., 2004.

<< | >>
Источник: А. С. Селищев. ДЕНЬГИ. КРЕДИТ. БАНКИ. СПб.: Питер Пресс. - 427 с.. 2007

Еще по теме 8.2.2. Трансмиссионный механизм в монетаристской версии:

  1. 8.2.1. Трансмиссионный механизм в кейнсианской версии
  2. 7.Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики
  3. Выбор способа моделирования трансмиссионного механизма.
  4. 2.1.10. Монетаристская теория
  5. ЧАСТЫ V МОНЕТАРИСТСКАЯ МОДЕЛЬ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА
  6. Монетаристская модель равновесной динамики
  7. Монетаристская концепция спроса на деньги
  8. 5.4. Монетаристская концепция (теория перманентного дохода)
  9. «Формульные» версии метода дисконтированного денежного потока
  10. Валютные режимы в версии МВФ
  11. § 2. Гипотеза эффективных финансовых рынков и три ее версии