<<
>>

10.4. Ямайская валютная система

Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. Было предложено множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

«Комитет двадцати» МВФ подготовил

. 1 Валюты стран мира: Справочник. С. 320. На 1 марта 2003 г. его курс по ЦБ Рф составлял 51,8620 рубля за 1000 франков КФА.

Ю‘ в 1972—1974 гг. проект реформы мировой валютной системы. Наконец, ройство современной мировой валютной системы было официально оговоре- но на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., почему оНа и получила название Ямайской. Соглашение об изменении Устава МВф было ратифицировано требуемым большинством стран — членов МВФ в ап-* реле 1978 г. Согласно этому документу основами новой системы являются свободный выбор режима валютного курса (по преимуществу плавающего а также фиксированного или смешанного) и многовалютный стандарт, т. е. возможность выбора разных форм международной ликвидности. Это означает, что новая валютная система задумывалась как симметричная.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: 1) выравнивание темпов инфляции в различных странах; 2) равновесие платежных балансов; 3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Важнейшие характеристики Ямайской валютной системы: 1) полицен- тричность, основание не на одной, а на нескольких ключевых валютах: долларе США, английском фунте стерлингов, японской йене, немецкой марке и французском франке; 2) отмена, хотя и формально, монетного паритета золота; 3) основные формы международной ликвидности — свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; 4)

отсутствие пределов колебаний валютных курсов.

Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения на валютных рынках; 5)

центральные банки стран не обязаны поддерживать фиксированные паритеты своей валюты. Однако они могут осуществлять валютные интервенции для стабилизации курсов валют; 6) запрет выражать свободно выбираемый режим валютного курса через золото; 7) МВФ патронирует политику стран в области валютных курсов; страны — члены МВФ не должны манипулировать валютными курсами для получения односторонних преимуществ перед другими странами — членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей^

а) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добро-' вольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс; б) курс национальной валюты фиксируется к СДР;

в) «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран — торговых партнеров данной страны; г) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, ВеликобрИ' тании, Японии, Швейцарии, ряда других стран и стран ЕВС. Однако центральные банки этих стран часто поддерживают валюты при резких колебаниях их курсов. Именно поэтому существует «управляемое», или «гряз' ное», плавание валютных курсов. Так, центральные банки США, КанадЫ и ЕЦБ для выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих валют

проводят валютные интервенции, а другие изменяют структуру своих золотовалютных резервов.

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание, которое было характерно для стран, входивших в ЕВС.

В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний — для операций между членами Сообщества, внешний — для операций с другими странами. Курсы валют ЕВС совместно «плавали» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты по отношению к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета (табл. 10.6).

Таблица 10.6

Режимы валютного курса, 2001 г. Режим курса валюты Количество стран Страны Фиксированные курсы 68 В том числе: К доллару США 20 Аргентина, Сирия, Ирак, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др. К евро 14 Африканские страны, входящие в зону франка. К другим валютам 10 Намибия, Лесото, Свазиленд (ранд ЮАР), Литва, Эстония (евро), Таджикистан (рубль РФ) и др. К СДР 4 Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова. К корзине валют 20 Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др. Плавающие курсы 98 В том числе: С учетом заданных пара 3 Чили, Эквадор, Никарагуа метров Регулируемое плавание 36 Израиль, Турция, Южная Корея, Россия, Китай, Малайзия, Польша, Словения, Сингапур Свободное плавание и др. 59 США, Италия, Швейцария, Индия, Украина, Канада, Филиппины, Норвегия, Великобрита Смешанное плавание ния, Италия, Азербайджан и др. 16 В том числе: 4 Бахрейн, Саудовская Аравия, К одной валюте (доллару) Катар, Объединенные Арабские К группе валют Эмираты 12 Страны Европейской валютной системы ^оставлено по: Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / Науч. ред. В. В. Круглов. М.: ИНФРА-М, 1998. С. 27—28.

В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом плавании. Определенную роль в современной МВС играют специальные права заимствования — СДР, которые стали мерой международ.

ной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международ, ных официальных расчетов. СДР — искусственно созданные международ, ные резервные средства, предназначенные для урегулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных валютных резервов и расчетов с МВФ. Выделение СДР в распоряжение стран — членов МВФ не обу- словлено предварительной передачей ими Фонду валюты или предварительной продажей товаров и услуг. У СДР нет реального обеспечения. Их использование основано на согласии стран — участниц системы СДР принимать эти резервные средства в обмен на конвертируемую валюту.

Соглашение о СДР явилось результатом длительной дискуссии о мерах по повышению международной ликвидности в связи с ослаблением двух основных резервных валют — доллара США и фунта стерлингов, сокращением официальных золотых запасов ведущих капиталистических стран, резким отставанием роста золотовалютных резервов от темпов развития международной торговли. Оно явилось практической реализацией кейнсианской концепции «управляемой валюты», наиболее видным представителем которой был Р. Триффин. Еще в конце 1950—1960 гг. он выдвинул тезис о том, что в условиях системы золотовалютного стандарта национальная денежная единица принципиально не способна играть роль мировых денег. В условиях растущей интернационализации экономики необходимо формировать наднациональную валюту, которую и должны были по замыслу их создателей представлять СДР.

В соответствии с решением сессии МВФ 1969 г. участниками системы СДР могут быть только страны — члены МВФ, которые проводят операции с СДР через образованный в структуре МВФ Департамент. В настоящее время все страны — члены МВФ являются его участницами. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями. Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других «уполномоченных держателей». Участниками системы СДР могут быть лишь страны — члены Фонда, и только они наделяются лимитами СДР.

Частные лица, фирмы и коммерческие банки не могут быть держателями счетов СДР. Они могут использовать эту единицу только как счетнук>1 например, выразить номинал ценной бумаги в СДР или указать контрактную сумму на поставку товара в этой единице. Однако расчеты должны производиться в каких-либо иных валютах.

МВФ наделен полномочиями создавать «безусловную ликвидность» пу* тем выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран — участниц Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет раз' меры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами — членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска- Сумма квоты для каждого государства — участника МВФ устанавливается в соответствии с объемом его национального дохода и размером внешнеторгового оборота, т. е. чем богаче страна, тем выше ее квота в Фонде.

С 1 января 1970 г., в течение первых трех лет действия системы СДР, было выпущено немногим более 9,3 млрд СДР. В пределах указанной суммы МВФ распределял СДР между странами — участницами соглашения о СДР пропорционально их квотам в капитале Фонда.

Вместе с тем получать, держать и использовать СДР помимо стран — участниц Фонда могут МВФ, а также — по решению Совета управляющих МВФ (принятому большинством не менее 85% голосов) — страны, не являющиеся членами Фонда, международные и региональные банки, региональные валютные и другие фонды, национальные банки, которые получили статус «уполномоченных держателей». В середине 1986 г. количество держателей СДР достигло 16 (в настоящее время — 15), в том числе Банк международных расчетов, Международный банк реконструкции и развития, Международный фонд развития сельского хозяйства, Швейцарский национальный банк и др.

В связи с резким ростом ликвидности международной валютной системы за счет накопления долларов из-за хронического дефицита платежного баланса США выпуски СДР не осуществлялись до 1979 г. В последующие три года (1979—1981 гг.) состоялось второе распределение СДР по 4

млрд в год. В результате общая сумма распределенных СДР среди стран-участниц составила за весь период действия системы 21,4 млрд СДР, или 5,5% всех мировых валютных резервов 1981 г., не считая золота. При этом промышленно развитые страны получили более 2/3 общей суммы распределенных СДР, в том числе США — 23%, или столько же, сколько 100 развивающихся стран. В связи с ухудшением экономического и финансового положения освободившихся государств в первой половине 1980-х гг. они неоднократно выступали с требованием о новых выпусках СДР, которые, однако, блокировались США и другими странами, располагающими большинством голосов в МВФ.

23 сентября 1997 г. Совет управляющих МВФ одобрил предложение Исполнительного совета о внесении новой, четвертой по счету, поправки в статьи соглашения МВФ, которая позволяет осуществить специальное одноразовое распределение СДР на сумму 21,4 млрд (29,4 млрд долл.). В результате этого общая сумма выпущенных СДР удвоится, составив 42,9 млрд (около 59 млрд долл.). Цель нового распределения СДР состоит в том, чтобы предоставить эти средства всем странам-членам и уравнять отношение сумм выделенных за все время СДР к их квотам (на уровне приблизительно 29,32% относительно действовавших на момент принятия данного решения квот). Это распределение СДР рассматривается как решение вопроса справедливости в отношении более чем '/5 стран — членов МВФ, включая страны бывшего СССР, которые, вступив в Фонд после 1981 г., т. е. после последнего выпуска СДР, вообще их не получали в порядке распределения. Однако до сентября 2002 г. указанная поправка к уставу МВФ все еще не вступила в силу, поскольку она не получила одобрения требуемого числа стран-членов, прежде всего Соединенных Штатов.

Наличие у страны лимита СДР дает ей право приобретать в его пределах У Другой страны в обмен на СДР конвертируемую валюту, которая затем используется ею для урегулирования дефицита платежного баланса и пополнения валютных резервов. Страны, имеющие лимиты СДР, не могут требовать, Чтобы валюту предоставлял Фонд, за исключением двух случаев — их выхода из системы и ликвидации самой системы. Страна-участница может выйщ из Системы СДР путем уведомления об этом МВФ. В этом случае взаимные финансовые претензии страны и Фонда, которые могли возникнуть в ре, зультате осуществления операций в СДР, должны быть урегулированы платежами валютой.

Фонд должен обеспечить для каждой страны-участницы возможность получения валюты в обмен на СДР путем назначения стран-кредиторов, предоставляющих валюту. Страны-кредиторы назначаются Фондом из числа стран — участниц соглашения о СДР, имеющих положительные сальдо платежных балансов и крупные валютные резервы. Если назначенная страна не может предоставить валюту, Фонд называет другого кредитора. По соглашению страны-участницы обязаны предоставлять валюту в обмен на СДР в пределах двойной суммы своего лимита в СДР так, чтобы общая сумма СДР на их счете не превышала 300% суммы этого лимита. Однако по договоренности между странами-участницами и Фондом эта сумма может быть превышена.

Кроме операций с назначенными странами-кредиторами, Фонд разрешил использование СДР по договоренности между странами-участницами, между этими странами и другими держателями СДР при погашении странами обязательств перед МВФ и в некоторых других случаях. За период с первого распределения СДР в 1970 г. и по 30 апреля 2001 г. общий объем операций в СДР составил 433,1 млрд СДР (по курсу на 30.04.2001 г. — 548,2 млрд долл.). При этом на расчеты стран-участниц между собой и с другими «уполномоченными держателями» пришлось только 172,4 млрд СДР (39,8% общей суммы), в том числе на сделки «по взаимной договоренности», в которых СДР наиболее последовательно реализуют себя как средство компенсаций дефицита платежных балансов, — 119,6 млрд СДР (151,4 млрд долл.). Эти показатели весьма далеко отстоят от масштабов операций мирового вални> ного рынка, только суточный оборот которого в апреле 1998 г. в валовом исчислении достигал 2,5 трлн долл. (без повторного счета — 1,5 трлн долл.). В связи с введением СДР Фонд открыл дополнительно к «Общему счету», по которому он проводит все операции, также «Счет специальных прав заимствования» для операций в СДР.

Страна-владелец СДР получает проценты с суммы, превышающей ее лимит СДР. 1 июля 1974 г. Фонд повысил процентную ставку по СДР с 1,5 до 5% и в дальнейшем периодически пересматривал ее с учетом уровня процентных ставок на денежных рынках.

В Уставе МВФ первоначально было зафиксировано золотое содержание единицы СДР, равное 0,888671 г чистого золота, что соответствовало золотому содержанию доллара США и соотношению 1 долл. = 1 СДР. «Стоимость» СДР в других валютах изменялась в зависимости от рыночного колебания курсов этих валют по отношению к доллару США. В результате девальвации доллара США в декабре 1971 г. его соотношение с СДР было установлено в 1,08571 долл. за 1 СДР; после второй девальвации доллара в феврале 1973

г. его стоимость понизилась до 1,20635 долл. за 1 СДР. С 1 июля 1974

г. Фонд ввел в действие новый метод определения «стоимости» СДР> который основывался на стоимости ряда валют, взятых в определенных про* порциях и известных под названием «стандартной корзины» (стандартного набора валют). В корзину были включены валюты 16 стран, доля каждой из которых в мировом экспорте товаров и услуг составила в период 1968— 1972 гг. в среднем более 1%. Удельный вес каждой валюты в корзине примерло соответствовал доле страны в объеме мирового экспорта, но был скорректирован с учетом значения валюты в мировой экономике. На базе этих удельных весов и использования среднего валютного курса за предшествовавшие три месяца было рассчитано 28 июня 1974 г. количество единиц каждой из 16 валют в корзине, образующее так называемый валютный компонент. Например: для марки ФРГ расчет валютного компонента был произведен следующим образом:

0,38 (валютный компонент).

1,20635 (прежняя 2,50 (средний 0,125 (удельный «стоимость» СДР курс марки вес валюты х в долларах х к доллару за по в корзине) США) следние три ме

сяца)

Аналогичным образом были исчислены валютные компоненты других валют. «Стоимость» СДР в долларах США была определена как сумма долларовых эквивалентов для каждого валютного компонента; в то же время на дату расчета она была равна «стоимости» 1 единицы прежних СДР, а именно 1,

20635 долл. Впоследствии она ежедневно колебалась. С 1 июля 1978 г. состав корзины был несколько скорректирован с целью учета изменений, происшедших на валютных рынках в связи с усилением роли валют нефтедобывающих стран.

С 1 января 1981 г. МВФ упростил формулу расчета «стоимости» СДР, сократив число валют в корзине с 16 до 5 важнейших валют — доллара США, марки ФРГ, французского франка, иены и фунта стерлингов. При очередном пересмотре корзины СДР с 1 января 1986 г. повышен удельный вес иены в этой корзине. При пересмотре в 1991 и 1996 гг. удельный вес валют в основном сохранился. В связи с введением евро «стандартная корзина» еще раз была изменена в 2001 г., что и отражено в табл. 10.7.

Таблица 10.7

Удельный вес валют в корзине СДР, в % к совокупной стоимости корзины Валюты 01.07.

1974 01.07.

1978 01.07.

1981 01.07.

1986 01.07.

1991 01.07.

1996 На период 2001- 2005 гг. .Доллар США 33,0 33,0 42,0 42,0 40 39 45,0 -Марка ФРГ 12,5 12,5 19,0 19,0 21 21 _ Лена 7,5 7,5 13,0 15,0 17 18 15.0 Французский

-Франк 7,5 7,5 13,0 12,0 11 11 - -Фунт стерлингов 9,0 7,5 13,0 12,0 И 11 11,0 -Итальянская лира 6,0 5,0 — — _ _ _ Голландский

-ЕУльден 4,5 5,0 - - - - - Жанадский доллар 6,0 5,0 - - - -

Окончание табл. Юу Валюты 01.07.

1974 01.07.

1978 01.07.

1981 01.07.

1986 01.07.

1991 01.07.

1996 На период 2001- 2005 гг Бельгийский

франк 3,5 4,0 - - - - - Риал Саудовской Аравии - 3,0 - - - - - Шведская крона _.А5 —2*0 — — — — — Иранский риал 2,0 — — — — — Австралийский

доллар 1,5 1,5 - - - - - Датская крона 1,5 _ — — - — — Испанская песета 1,5 1,5 — _ _ . — Норвежская крона 1,5 1,5 — _ — . — Австрийский шиллинг 1,0 1,5 - - - - - Ранд ЮАР 1,0 _ _ — — Евро — - - 29,0 Составлено по: Валюты стран мира. С. 305; Деньги и кредит. 2002. № 5. С. 57;

Деньги, кредит, банки: Учебник для вузов / Под ред. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2000. С. 82.

Поскольку СДР не торгуют на валютных рынках, постольку она не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Поэтому для определения цены СДР используют метод корзины четырех важнейших мировых валют (ШИ, Е1т, СВР,]РУ). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, для определения которого служат следующие показатели: 1) доля страны в мировом экспорте товаров и услуг; 2) использование валюты в качестве резервного средства различными странами. Список и относительный вес валют пере' сматриваются каждые 5 лет на основе этих показателей.

Каждый рабочий день МВФ производит переоценку курса СДР по ва* ЛЮТНОЙ корзине С учетом рыночных курсов соответствующих валют ПО ОТНОг' шению к ОБО. В табл. 10.8 приведен пример расчета курса СДР. Формула для определения курса СДР выглядит следующим образом:

= ЗХ-х 5Д,(Г/5Д),

1=1

где (1х — относительный вес валюты г. Он определяется как произведение спот-курса СДР по ИБВ на фиксированную дату (15 марта 2001 г.) на удельный вес данной валюты, установленный МВФ на ту же дату. Например: для доллара спот-курс составил 1,3 (Л5'0 за 1 СДР, что с учетом его удельного веса из табл. 10.7 дает: 1,3 х 0,45 = 0,585. Аналогично определен относительный вес других валют;

57?,. (1150) — прямой спот-курс ГОТ) по отношению к валюте г, т. е. стоимость этой валюты в долларах США.

Аналогичным образом курс СДР может быть определен и в любой другой валюте корзины. Таблица 10.8

Пример для определения стоимости СДР (на 15 марта 2001 г.) Валюта Относительный вес Л 5А Эквивалент в 1/ЖО пт 0.29 0.91 0,39 0 21,0 121.681 0,17 Г.ВР 0.10 1,44 0.14 то 0,58 1.00 0.58 Итого 1,28 Использование метода корзины позволяет в определенной мере сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск. По этой причине СДР активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. СДР используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

С 1 июля 1974 г. МВФ ежедневно исчисляет и публикует курс СДР к доллару США на базе стоимости валютных компонентов корзины СДР, выраженных в долларах по рыночному курсу. Публикуется также курс СДР к валютам других стран — членов МВФ, определяемый через рыночный курс данной валюты к доллару США, и курс СДР к доллару.

В качестве счетной единицы СДР применяется в операциях и статистике МВФ, а также используется рядом международных и региональных организаций, в том числе Всемирным почтовым союзом, Европейской конференцией почтовой и телекоммуникационной администрации. На основе СДР в конце 1986 г. устанавливали курс национальной валюты 11 стран — членов МВФ (из 151).

Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Так, например, количество стран, привязавших свои валюты к доллару за период 1982—2001 гг., уменьшилось с 38 до 20, а к СДР — с 11 до 5, а потом до 4. Следует отметить, если в 1982 г. 8 стран осуществляли независимое плавание, то в 1994 г. — 52. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т. е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств: а) со времен Бреттонвудсской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире; б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (евро, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо; в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного 6а- ланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. Все эти обстоятельства показывают, что в условиях Ямайской валютной системы, во-первых, начала формироваться группировка стран, ориентированных на доллар (фактически новая долларовая зона), а во-вторых Ямайская валютная система вопреки задуманному оказалась асимметричной валютной группировкой. К тому же цели, поставленные перед ней при создании, должны были быть положены в ее фундамент, т. е. сначала следовало добиться сбалансированности по инфляции, платежным балансам, что и создало бы основу этой системы. Что касается третьей цели — независимой внутренней денежной политики-то вряд ли ее реализация способствует развитию системного качества.

Идея СДР не получила сколь-либо значительного практического развития, и их доля в общем объеме валютного (без учета золота) сектора официальных резервов уменьшилась с 5,5% в конце 1975 г. до 1,2% в конце 2000 г. При оценке золота по рыночной цене в общем объеме официальных международных ликвидных резервов доля СДР составляет мизерные 1,1%'.

Как следствие — ширятся требования о создании новой, более сбалансированной мировой валютной системы. Так, в октябре 2000 г. более 30 членов Сената Италии выступили с инициативой о воссоздании нового Бреттон- вудсского соглашения123.

Лауреат Нобелевской премии по экономике 1999 г. Р. Мандель, ссылаясь на пример экономического и валютного союза ЕС, в создании которого весомую роль сыграла разработанная им теория оптимальной валютной зоны, предложил образовать новую «валютную зону фиксированного валютного курса» на основе трех валют — евро, доллара и иены124.

Некоторые российские исследователи, предлагая реформу МВС, имеют в виду создание универсального платежного средства, платежного эквивалента доллара — чека ЭДС (cheque EDU)125. Все это говорит о возможном развитии кризиса современной МВС.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

<< | >>
Источник: Г. Е. Алпатов, Ю.В. Базулин. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект. — 624 с. . 2003

Еще по теме 10.4. Ямайская валютная система:

  1. 3.3. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы
  2. Ямайская валютная система
  3. Современная валютная система. Ямайская конференция
  4. 3.5. Развивающиеся страны в Ямайской валютной системе
  5. 4.3. Современная валютная система: ямайские соглашения
  6. Лекция: Характеристика современных валютных систем (Ямайская и Европейская ЕВС)
  7. глава Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. От Европейской валютной системы к Экономическому и валютному союзу
  8. Валютная система и валютный курс Валютная система: содержание и структура
  9. 8.2. Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система
  10. 4 МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ
  11. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ В НАЦИОНАЛЬНОЙ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ СИСТЕМЕ
  12. Глава Международные валютные отношения и валютная система