<<
>>

Рынки и финансовая стратегия корпораций

Любая крупная корпорация (банк, инвестиционная компания), намг ревающаяся проникнуть на новый рынок (страна, регион), тщателыи» изучает общее финансово-экономическое состояние страны и регии на.

Поэтому экономические и финансовые индикаторы имеют особи» значение в деятельности частных фирм, поскольку ответственность и последствия принимаемых ими инвестиционных решений несут они а не государство. Отсюда традиционно повышенное внимание к ми формации по состоянию мировых и региональных финансовых рын ков. Своевременному реагированию участников рынка (хозяйствую щих субъектов) на колебания рынка содействует систематически публикуемая информация (еженедельная, ежемесячная, не говори уже о годовых отчетах, анализах и обзорных материалах).

Транснациональные корпорации, как и все другие компании, фи нансируют свою деятельность из внутренних или внешних источим ков. Внутренними ресурсами является часть доходов, не рассматрши ющаяся в качестве дивидендов, а именно прибыль, направляемая и.» цели реинвестирования. Внешними ресурсами служат средства, пол\ чаемые путем выпуска акций или паев либо путем банковского займи Когда речь идет об источниках финансирования, ТНК руководстм\ ются, как и все фирмы, факторами стоимости, эффективности, кин троля и фактором риска. Например, проблема финансирования ли i га, который обычно ниже, чем разница между стоимостью товара и размером полученной под него ссуды; ставки по возврату, имеюшн» склонность быть выше, чем международные процентные ставки, все эти обстоятельства учитываются в финансовой стратегии ТНК Однако долг несет в себе собственные риски, так как он включай и себя амортизацию независимо от результатов использования заемные средств. Выпуск акций соединяет в единое звено работу по выгиыи дивидендов. Со временем, когда стоимость акции возрастает, это м»gt; жет быть самым прибыльным финансированием.

По многим причинам ТНК имеют значительные особенности, и 'ы стности отличный от национальных компаний вид фондовой стоим»»

сти, рисков и возможностей, в том числе географическое рассеивание активов (и имущества) по многим странам, доступ к денежным рынкам с разными обменными курсами и различным регулированием, гак же как и на международных рынках; соответственно, финансовое и инвестиционное поведение ТНК может отличаться от поведения национальных компаний. ТНК совершают свои инвестиции и принимают финансовые решения на глобальной основе: они не только производят товар и услуги на региональной или международной базе, но и осуществляют свою политику в глобальном масштабе. Другими слонами, они имеют склонность действовать «где бы то ни было во всем мире, независимо от того, какой уровень учетной ставки — дешевы или дороги фонды (деньги), инвестировать вне зависимости от того, будет ли возврат средств с прибылью или нет»1. Они могут также направлять денежные средства, накопления внутри ТНК куда угодно в целях получения максимальной прибыли. Это подразумевает, что иностранные филиалы не являются автономными в своих финансовых решениях, но финансируются в пределах общей стратегии материнской компании: в самом деле, финансовая функция всегда являлась одной из наиболее централизованных функций ТНК, обеспечивающей возможность постоянной экспансии корпорации[CLIX] [CLX].

ТНК способны мобилизовать ресурсы из самых разных источников. Один из них — это их собственная корпоративная система. Для того чтобы финансировать инвестиции в определенную страну, ТНК может направить свой излишек ликвидности куда угодно в рамках своей корпоративной системы. ТНК также имеют доступ для займов на международных финансовых рынках. Заем может принять формы выпуска паев или долгосрочного банковского займа. Они также могут выполнить опцион новых акций, ориентированных на некоторые национальные рынки. Выпущенные акции могут быть собственностью либо филиала, либо одной из многих дочерних компаний.

Финансовые опции весьма многочисленны, особенно у больших ТНК, и число опций различается пропорционально размеру корпораций и степени их транснациональности. Это дает ТНК преимущество над чисто национальными компаниями, особенно из слабых и развивающихся стран, в которых источники финансирования, как правило, более инертны. Только самые крупные национальные компании из развивающихся стран имеют доступ на международный рынок для финаи сирования своих инвестиционных планов.

Глобальное финансирование означает, что фирмы должны при нять во внимание не только заемную стоимость, но также риск, отнlt;» сящийся к движению обменных ставок. Распределяя активы и лик видность в различных валютах, ТНК могут минимизировать удар lt;н изменения в стоимости валют, а также такие риски, как национали ia ция. Эти соображения поощряют рост средств на финансовых рынках стран, в которых располагается головная контора ТНК.

Анализ структуры формирования добавленной стоимости (в рас чете на одного служащего по ряду развитых и развивающихся стран) свидетельствует, что в иностранных филиалах ТНК производителе ность труда обычно выше, чем в национальных фирмах. Отдельны» исключения зарегистрированы, например, в США, где преобладаем обратное соотношение, а также во Франции и Китае, в которых ли показатели приблизительно равны. Показатели производительное ! и труда в филиалах компаний значительно отличаются в зависимое! и от страны главным образом из-за разной отраслевой структуры и ни дов деятельности, которыми занимаются иностранные филиалы, ,» также их капиталоемкости и уровня использования технологий. Рд 1 личный уровень производительности может объясняться (по край ней мере частично) разной рентабельностью ТНК и их филиалом и других странах. Более высокая производительность труда в иное! ранных филиалах может сопровождаться более высокой их pem;i бельностью, выражающейся в том, что их доля в общей прибыли им ше, чем в добавленной стоимости. Страны, в которых иностранны» филиалы владеют более высокой долей прибыли или чистого дохи да, и страны, в которых доля иностранных филиалов в промышлем ных переменных типа добавленной стоимости или объема продл* также высока, не обязательно совпадают.

Здесь показательны дан ные по США и Японии, которые являют собой значительный кои траст. Экспортное производство не имеет большого значения дин Японии с точки зрения производства как такового как в абсолкн ном, так и в относительном выражении. Однако если исходить и» прибыли, то эта сфера не является такой уж незначительной. Рем м бельность иностранных филиалов, оперирующих в Японии, факт чески в 2 раза превышает аналогичный показатель националhmi.iv компаний. Вместе с тем, принимая во внимание низкую производи тельность филиалов ТНК по сравнению с национальными компами ями в сфере производства, иностранные филиалы в США не полум ют такой же высокой прибыли, как национальные фирмы, котордч доставляет менее 7% совокупной прибыли всех компаний, занятых в сфере производства.

Адаптация. Одна из характеристик международного производства (об этом упоминалось ранее) — это степень использования местных факторов производства, особенно такого, как рабочая сила. Фактор использования рабочей силы во многом определяет, какая именно часть похода остается у резидентов в данной стране, каков уровень занятости и какие последствия можно ожидать от углубления интеграционных процессов. Полученные данные показывают, что в последние годы чис- ио служащих в иностранных филиалах заметно увеличилось, хотя занятость в материнских компаниях в большинстве развитых стран осталась на прежнем уровне или выросла незначительно. Эта тенденция характерна также для 100 крупнейших ТНК в мире. И что особенно важно отметить, уровень занятости в иностранных филиалах в развивающихся странах значительно вырос в период между 1995 и 2005 гг. Правда, gt;гот фактор составляет лишь небольшой процент от общего объема оплачиваемого труда, но тем не менее это умеренная доля от общей оплачиваемой занятости в производственных секторах. В то же время в некоторых развивающихся странах Азии международное производство стало важным источником рабочих мест, особенно для рабочих и специалистов среди местного населения (Индия). 

<< | >>
Источник: под ред Р. И. Хасбулатова. Мировая экономика и международные экономические отношения : [в 2 ч] Ч. 2 : учебник. 2006

Еще по теме Рынки и финансовая стратегия корпораций:

  1. Место финансовой стратегии в общей стратегии корпорации
  2. 1.1. ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ КОРПОРАЦИИ
  3. Глава Мировые финансовые рынки в условиях глобализации. Рынки золота
  4. ДЕНЬГИ И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ (РЫНКИ ДЕНЕГ) В КРУГООБОРОТЕ ДОХОДОВ И ПРОДУКТОВ
  5. Глава 4. РАСКРЫТИЕ УЧЕТНОЙ ИНФОРМАЦИИ В КОРПОРАЦИЯХ ПРИ ВЫХОДЕ НА МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ КАПИТАЛА
  6. Глава 4. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ И МЕТОДЫ ЕЕ РАЗРАБОТКИ ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ
  7. Тест по теме 7. «Реализация стратегии корпорации»
  8. Гурков И.Б.. Стратегия и структура корпорации, 2006
  9. Стратегии хозяйственного поведения корпораций
  10. ПОДГОТОВЬТЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ СТРАТЕГИИ И РЫНКИ
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -