<<
>>

1. УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМ (КОНТРАКТНЫМ) ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ

Операционный (контрактный) валютный риск возникает, если компания (банк) принимает контрактные обязательства, которые должны исполняться в иностранной валюте. Поскольку подобная сделка в будущем вызовет притоки или оттоки иностранной валюты, изменения в валютных курсах с момента подписания контракта и до момента валютных платежей (или поступлений) приведут к изменению величины валютных потоков, пересчитанных в отечественную валюту.
Способом защиты против такого риска является осуществление сделки в соответствующей иностранной валюте, денежные потоки от которой покрывают денежные потоки по первоначальной сделке.

При хеджировании валютного контрактного риска наиболее распространенным является использование следующих защитных техник:

а) форвардных (или фьючерсных) валютных контрактов;

б) ценовых валютных оговорок в контракте;

в) валютных опционов;

г) заимствований и кредитований в иностранной валюте и др.

В качестве альтернативы компания может попытаться фактурировать все свои сделки в отечественной валюте и тем самым полностью уничтожить этот тип риска.

Рассмотрим различные техники защиты от операционного валютного риска на примере компании Х (из США), заключающей торговый контракт на продажу товаров фирме Y (из Германии). Предположим, 1 января был заключен контракт, а через год, 31 декабря, фирма X должна получить платеж в 100 млн. марок. При этом если на место американского продавца мы поставим российского экспортера, а на место долларов - рубли, то мы будем иметь иллюстрацию применения общепринятых техник хеджирования валютного контрактного риска для российских фирм. Однако в данном случае используется пара валют "доллар/марка", а не "рубль/марка" исключительно в силу более удобного масштаба - 0,5 : 1, а не 3000 : 1. Соответственно, читатель легко

114

сможет проверить свое понимание данной темы, пересчитав пропорции "доллар/марка" в пропорции "рубль/марка".

Наиболее простой способ для фирмы Х хеджировать будущие инвалютные поступления -это продажа 100 млн. нем. марок путем заключения форвардного (фьючерсного) контракта со своим банком (или с биржевым брокером) на срок исполнения в 1 год.

<< | >>
Источник: В.В. Круглов. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник - М.: ИНФРА-М. - 432 с.. 1998

Еще по теме 1. УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМ (КОНТРАКТНЫМ) ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ:

  1. § 3. Управление операционным (транзакционным) валютным риском
  2. 3. ВАЛЮТНЫЙ. КОНТРАКТНЫЙ (ОПЕРАЦИОННЫЙ) РИСК
  3. 2. УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ ТРАНСЛЯЦИОННЫМ РИСКОМ
  4. вопрос: Управление валютным риском
  5. § 5. Управление экономическим валютным риском
  6. § 4. Управление трансляционным валютным риском
  7. 2.1. Направленность стратегии управления валютно-экономическим риском
  8. 2.3. Использование финансового менеджмента для управления валютно-экономическим риском
  9. 1.3. Хеджирование валютного операционного риска с использованием неттинга открытых валютных позиций
  10. 4.6. Экономическая теория контрактного права и контрактного повеления: некоторые замечания по поводу литературы
  11. Операционный валютный риск
  12. 1.3. Операционное измерение валютно-экономического риска
  13. 1.3. Хеджирование с использованием разделения валютного операционного риска
  14. Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ
  15. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ
  16. Этапы управления риском
  17. 5.1. Формирование портфеля и управление риском
  18. Глава 12. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ В СТРАХОВАНИИ
  19. ОБЩИЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ