<<
>>

1.3. Хеджирование с использованием разделения валютного операционного риска

Фирма-продавец и фирма-покупатель также могут договориться о разделении валютного риска, связанного с заключаемым контрактом. Оно может быть осуществлено с помощью хеджин-говых оговорок, включенных в соответствующий торговый контракт.
Такое разделение риска обычно имеет форму ценовой оговорки, при которой базовая цена корректируется при определенных изменениях валютного курса. Например, базовая цена могла быть установлена в 100 млн. нем. марок, но стороны договорились разделить валютный риск сверх некоторой нейтральной зоны, в рамках которой риск не разделяется.

Предположим, что нейтральная зона определена как пределы колебаний валютного курса от 0,48 до 0,52 дол. за немецкую марку, причем базовый курс составляет 0,50 дол. за немецкую марку. Это означает, что обменный курс может понизиться до 0,48 или повыситься до 0,52 дол. за немецкую марку без изменения номинальной контрактной цены. Если обменный курс к моменту платежа останется в пределах нейтральной зоны, то фирма-покупатель должна уплатить фирме-продавцу долларовый эквивалент в 100 млн. нем. марок по базовому курсу в 0,50 дол. за немецкую марку, т. е. 50 млн. дол. Таким образом, расходы фирмы Y могут варьироваться от 96,15 до 104,17 млн. нем. марок (50 000 000/0,52 и 50 000 000/0,48).

Однако если колебания обменного курса выйдут за пределы этой установленной контрактом нейтральной зоны, то потребуется корректировка цены контракта, а следовательно, и суммы платежа. Так, предположим, немецкая марка обесценится с 0,50 до 0,44 дол. за марку, т.е. фактический курс будет на 0,04 дол. меньше, чем нижняя граница нейтральной зоны. Эта величина отклонения от лимитированного предела колебаний, как установлено в контракте, должна быть разделена пополам. Таким образом, валютный курс, фактически используемый при расчете по операции, составит 0,48 дол. за немецкую марку (0,50 - 0,04/2). Тогда новая контрактная цена будет равна DEM 100 000 000 х 0,48, или 48 млн. дол. Расходы фирмы-покупателя увеличатся до 109,09 млн. нем. марок (48 000 000/0,44). В отсутствие соглашения о разделении риска контрактная сумма для фирмы-поставщика могла бы быть равной 44 млн. дол.

Соответствующий перерасчет будет осуществлен, если фактический обменный курс к моменту платежа превысит верхнюю границу нейтральной зоны.

<< | >>
Источник: В.В. Круглов. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник - М.: ИНФРА-М. - 432 с.. 1998

Еще по теме 1.3. Хеджирование с использованием разделения валютного операционного риска:

  1. 1.2. Хеджирование валютного операционного риска с использованием переноса риска на контрагента
  2. 1.3. Хеджирование валютного операционного риска с использованием неттинга открытых валютных позиций
  3. 1.1. Хеджирование операционного риска с использованием инструментов срочного валютного и денежного рынков
  4. Глава 31 ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА
  5. ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА
  6. 1.3. Операционное измерение валютно-экономического риска
  7.              Хеджирование валютного риска с помощью свопа
  8. 5.3.1. Хеджирование портфеля ценных бумаг, стоимость которого выражена в рублях. Страхование валютного риска по хеджируемой позиции
  9. 2.2. Использование маркетинговой и производственной программ для менеджмента валютно-экономического риска
  10. Хеджирование риска
  11. 7.0 ПОНЯТИЯ РИСКА, ХЕДЖИРОВАНИЯ И ДИВЕРСИФИКАЦИИ
  12. 1. УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМ (КОНТРАКТНЫМ) ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ
  13. § 3. Управление операционным (транзакционным) валютным риском
  14. Операционный валютный риск
  15.              Хеджирование валютного курса
  16. ЭФФЕКТ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
  17. Сопряженное воздействие операционного и финансового рычагов и оценка общего риска предприятия
  18. 3. ВАЛЮТНЫЙ. КОНТРАКТНЫЙ (ОПЕРАЦИОННЫЙ) РИСК
  19. Хеджирование валютных сделок клиентов