7.3. Предложение денег
' Спрос на реальные кассовые остатки в современной экономике есть действительно величина достаточно устойчивая, особенно по денежному агрегату М2.
34
Предложение денег и регулирование денежной массы является важнейшей функцией государства.
Деньги создаются и уничтожаются банковской системой, при этом органом, осуществляющим регулирование денежного предложения, является Центральный Банк. На величину денежного предложения оказывают влияние три ключевых фактора. Это, во-первых, размер денежной базц, во-вторых, соотношение «резервы—депозиты», в-третьих, соотношение «наличность—депозиты». В результате в формировании денежного предложения принимают участие три субъекта: Центральный Банк, система коммерческих банков и население.В целях упрощения не будем делать различия между разными видами вкладов и представим всю денежную массу как сумму наличных и депозитов. Тогда модель денежного предложения выглядит следующим образом.
Основу денежной массы составляют наличные, то есть банкноты и монеты. Если представить себе финансовую систему, в которой обращаются только наличные деньги и отсутствуют вклады, то вся денежная масса состояла бы только из наличных денег, а коммерческие банки принципиально не могли бы создавать деньги. Однако в реальной экономике часть денежных доходов, получаемых экономическими субъектами, переводится во вклады (депозиты) коммерческим банкам и последние получают возможность выдавать кредит, вызывая таким образом процесс мультипликативного расширения денежной массы.
Коммерческие банки выдают кредит не на всю сумму депозитов, так как часть вкладов они переводят в резервы.
Различают обязательные, фактические и избыточные резервы.Резервы — сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных в качестве кредитов.
Обязательные резервы — минимальный размер вклада, который коммерческий банк должен держать в Центральном Банке.
Избыточные резервы представляют собой кассовую наличность коммерческого банка.
Фактические резервы представляют сумму обязательных и избыточных резервов.
Норма обязательного резервирования устанавливается Центральным Банком. Как правило, она дифференцируется по видам депозитов, однако в целях упрощения будем считать ее единой. Обязательные резервы исполняют функцию страхования депозитов
34
и служат важным инструментом денежно-кредитной политики Центрального Банка. Обязательные резервы коммерческих банков вместе с наличными деньгами составляют денежную базу, называемую также деньгами высокой эффективности.
Денежная база — это та часть денежного предложения, которую непосредственно создает Центральный Банк. Она обеспечивается активами Центрального Банка, среди которых важнейшими являются золото-валютные резервы, ценные бумаги и кредиты коммерческим банкам. Увеличивая активы, Центральный Банк создает деньги высокой эффективности, сокращая — уничтожает их. Возможности Центрального Банка по созданию денег высокой эффективности чрезвычайно велики, так как его обязательства (пассивы) и есть деньги1.
Избыточные резервы банки держат по двум причинам. Во-первых, для исполнения текущих обязательств перед клиентами, которые могут востребовать наличные деньги со своих счетов. Во-вторых, при ухудшении конъюнктуры на денежном рынке банки снижают объем выдаваемых кредитов в целях снижения рисков их невозврата. Избыточные резервы служат источником создания новых денег коммерческими банками и фактически выполняют функцию денежной базы.
Если вся масса кредитных ресурсов (депозиты минус резервы) выдается в безналичной форме, то каждый выданный кредит опять зачисляется в той или иной форме в депозит2, и система коммерче -ских банков создает максимально возможное при заданной норме резервирования количество новых депозитов.
Соответственно в этом случае при заданной денежной базе денежная масса достигает максимального размера.Однако в реальности часть выданных кредитов по разным причинам переводится в наличность и оседает на руках у населения и фирм. А это означает, что общий объем Депозитов сокращается, часть
1 Подробный анализ баланса ЦБ и инструментов денежного регулирования приведен в главе 15 «Денежно-кредитная политика».
2 Напомним, что процесс мультипликативного расширения денежной массы осуществляется независимо от того, кому выдан кредит: другому банку, фирме или частному лицу. Важно то, что если кредит выдан безналичными деньгами, то он в той или иной форме будет отражен в пассиве баланса того коммерческого банка, где заемщик держит свой счет.
35
денежной базы выводится из банковской системы и возможности коммерческих банков по созданию новых денег уменьшаются. Чем выше в каждый момент времени доля наличных в соотношении «наличные —депозиты», тем меньше величина денежной массы при заданной денежной базе, и наоборот.
Кроме того, часть депозитов переводится коммерческими банками в кассовую наличность. В этом случае соотношение «наличные—депозиты» также изменяется в пользу первых, однако у коммерческих банков существуют резервы по созданию новых денег.
Представим процесс создания денег банковской системой в формальном виде. Обозначим:
М — денежная масса;
Н — денежная база;
С — наличные;
И — резервы;
Э — депозиты;
гг — коэффициент обязательного резервирования; гг — доля избыточных резервов;
сг — коэффициент депонирования (доля наличных в общем объеме депозитов).
Тогда денежная масса есть сумма наличных и депозитов:
М = С + Б = сг-Б 4 Б = (сг + 1)Б , => :
Б = М/(1+сг). (7.12)
Денежная база есть сумма наличных и резервов:
Н = С + К = сгБ + гг-Б + й-Б = (сг + гг + &)Б , => :
° сг+гг+ггН" (7-13)
Сомножитель перед Н в выражении (7.13) называется депозитным мультипликатором. Он показывает, насколько система коммерческих банков может увеличить объем депозитов при заданной денежной базе Н.
Приравняв (7.12) и (7.13), получим, что:
, „ 1 + СГ „
сг+гг+гг к1-1^)
35
Сомножитель перед Н в выражении (7.14) называется денежным мультипликатором.
Он показывает, насколько система коммерческих банков может увеличить денежную массу при заданной денежной базе Н.Сумму выдаваемых кредитов можно выразить:
К = В-К = В-гг-В = (1-гг)Б,=> :
1-гг сг+гт+гт
К= -Н. (7.15)
Сомножитель перед Н в выражении (7.15) называется кредитным мультипликатором. Он показывает, насколько система коммерческих банков может увеличить объем предложения кредитов при заданной денежной базе Н.
Выражение (7.14) формально показывает, что объем денежного предложения находится в прямой зависимости от величины денежной базы и в обратной зависимости от коэффициента депонирования и нормы резервирования.
Денежная база и норма обязательного резервирования определяются Центральным Банком, поэтому в модели денежного предложения их можно считать зкзогенно заданными переменными.
Коэффициент депонирования и норма избыточных резервов являются убывающими функциями от ставки процента, так как рост процентной ставки вызывает снижение величины избыточных резервов в силу повышения привлекательности кредита для коммерческих банков. Для населения же рост процентной ставки повышает привлекательность депозитов и приводит к уменьшению доли наличных денег1.
Таким образом денежное предложение можно представить как функцию от трех переменных: денежной базы, ставки процента и нормы обязательного резервирования.
М = 1-[Н(+),гг(-),!(+)].
1 Следует иметь в виду, что коэффициент депонирования в значительной степени определяется институциональными факторами, в частности развитостью системы безналичных платежей, электронных денег и т.п. Кроме того, он имеет достаточно ярко выраженные сезонные колебания как отражение временных различий в уровне потребления и, соответственно—в текущих платежах.
36
Рис. 7.4. График функции денежного предложения
График функции денежного предложения представлен на рис. 7.4. Рост денежной базы и снижение нормы обязательного резервирования сдвигают график функции предложения денег вправо.
Еще по теме 7.3. Предложение денег:
- 2.3.Предложение денег. Зависимость вида кривой предложения денег от тактических целей денежно-кредитной политики государства
- 2. Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег
- Предложение денег
- Предложение денег
- ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
- 4.3. Предложение денег. Денежный мультипликатор
- 4.7. Функции предложения денег М2 и М3
- Предложение денег
- 4.6. Графическая модель предложения денег по процентной ставке
- Глава 9 Процесс формирования предложения денег
- §7. СПРОС НА ДЕНЬГИ И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
- 4.6. Математическая модель предложения денег типа
- 5. Предложение денег центральным банком
- 6. Предложение денег коммерческими банками
- 9-3. Денежный мультипликатор и предложение денег
- 5. Денежный рынок: спрос и предложение денег
- 4.7. Кредитно-рыночная теория предложения денег
- ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ И ЦЕНЫ
- 9-1. Предложение денег и центральный банк: обзор