<<
>>

Подходы Бундесбанка и МВФ к формированию монетарной политики.

В декабрьском номере за 1995 год журнал "Вопросы экономики" опубликовал статью, написанную тремя немецкими учеными П.Бофингером, Г.Флассбеком и J1.Хоффманном "Экономика ортодоксальной стабилизации: пример России, Украины и Казахстана", в которой дается сравнительная характеристика принципов монетарной политики, проводимой Бундесбанком и МВФ.

Воспроизведем с некоторыми сокращениями и необходимыми комментариями интересующие нас фрагменты данной статьи.

Немецкие ученые отмечают, что "формируя свои ежегодные монетарные цели, Бундесбанк исходит из варианта количественного уравнения в виде так называемой "формулы потенциала":

М* = Р              +              Y              -              V

iY1 цель г норматив 1 тренд v тренд

Для показателя инфляции (Р норматив) Бундесбанк начиная с

1985 г. установил величину в 2%. В предшествующие годы в формулу закладывались несколько более высокие целевые темпы инфляции, чтобы учесть "неизбежную инфляцию". Вводя это понятие, Бундесбанк учитывал определенную степень инфляционной инерции. В принципе подход МВФ, предлагаемый для СНГ-3, тоже базируется на нормативных целевых параметрах темпа инфляции; обычно предусматривается постепенное снижение месячного темпа инфляции в течение года до примерно 1% в месяц. В программах МВФ вопрос "неизбежной инфляции" специально не исследуется, хотя сам по себе этот феномен, безусловно, существует...

Параметр реального роста (^Тренд) в методике Бундесбанка вы

ражается через темпы роста потенциального выпуска продукции ("производственного потенциала"), которые более или менее совпадают с долгосрочным трендом реального ВВП. Двойное преимущество такого подхода состоит в том, что, во-первых, денежная политика ориентирована на среднесрочную перспективу, и, во-вторых, на нее не оказывают влияния краткосрочные ошибки прогнозирования. Например, когда в начале 1993 г.

в Германии ожидался спад, Бундесбанк закладывал в свою "формулу потенциала" для Y среднесрочную трендовую величину в 2,5%. Методика МВФ для СНГ-3 совсем иная. Вместо среднесрочной трендовой величины выпуска программы МВФ предусматривают использование прогнозов фактической величины реального ВВП. Для периода 1994-1995 гг. это означает, что монетарные цели для СНГ-3 должны были определяться на основе двузначных отрицательных реальных темпов роста. Этот метод не только не отвечает среднесрочной ориентации монетаристского подхода в целом, его серьезным недостатком является и то, что прогноз, возможно, ошибочный, может в конечном счете оправдаться из-за слишком жесткого ограничения темпов роста денежной массы.

Темп изменения скорости обращения денег (У т ренд), согласно концепции Бундесбанка, также определяется как многолетняя (в расчете на 10 лет) трендовая величина. Это опять-таки способствует ориентации денежной политики на среднесрочную перспективу и даже обеспечивает некоторую степень встроенной стабилизации. Так, при использовании трендовых значений вместо прогнозов фактических величин монетарная политика оказывается относительно более мягкой в период спада и относительно более жесткой в период подъема V'

Последняя фраза выделена нами. Мы хотим обратить внимание, что проводимая Бундесбанком политика смягчения денежных ограничений в период спада производства вполне согласуется с нашей эволюционной концепцией. Именно это смягчение способствует формированию денежных ресурсов для кредитования новой макрогенерации в период ее возникновения (как мы уже знаем данный период есть период экономического спада). Причем способствует как бы в автоматическом режиме, поскольку Бундесбанк задает свою ежегодную монетарную Вопросы экономики, №12, 1995, с.29-30.

цель (т.е. М*), руководствуясь среднесрочными прогнозами параметров инфляции, реального роста и скорости обращения денег.[23]

И еще одно замечание, но теперь более общего характера. В предыдущем разделе мы весьма критически отнеслись к современной монетарной теории цикла, поскольку она, на наш взгляд, неадекватно трактует феномен существования лагов между динамикой денежной массы и изменением экономической конъюнктуры.

Однако этой критикой мы вовсе не собираемся отрицать как существование данного феномена, так и те рекомендации, которые дают классические монетаристы в деле монетарного таргетирования (це- леполагания). Чтобы понять о каких рекомендациях идет речь, еще раз процитируем немецких ученых: "Если Бундесбанк использует монетарное таргетирование в качестве ориентира среднесрочной политики, МВФ применяет данную концепцию для краткосрочных целей стабилизации. Это противоречит монетаристской парадигме, которая критикует все формы оперативного регулирования экономики монетарными средствами ("monetary fineturning") из-за хорошо известных "длительных и разнообразных лагов" в денежной политике".[24]

Теоретики из МВФ без каких-либо серьезных оснований распространяют отношения между макроэкономическими параметрами (например, между денежной массой и инфляцией, между инфляцией и темпами экономического роста и т.д.), действующие в рамках среднесрочных и долгосрочных периодов, на короткие (годовые) интервалы времени. Это крайне опасный прием. Он таит в себе опасность серьезных прогнозных ошибок. "Применительно к показате-

1Ю ВВП такие ошибки могут даже иметь тенденцию самоосуществляться".4 К сожалению, взглядов, аналогичных экспертам МВФ, придерживаются некоторые российские экономисты. В приложении к настоящей работе мы предлагаем вниманию читателей критический анализ позиции А.Илларионова — одного из наиболее ярких российских монетаристов данного направления.35 

<< | >>
Источник: ВЛАДИМИР МАЕВСКИЙ. ВВЕДЕНИЕ В ЭВОЛЮЦИОННУЮ МАКРОЭКОНОМИКУ. 1997

Еще по теме Подходы Бундесбанка и МВФ к формированию монетарной политики.:

  1. ЛЕКЦИЯ 7.              ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА. ФИСКАЛЬНАЯ И МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
  2. Ценовая политика организации и основные подходы I к формированию цены товара              II I
  3. Фискальная политика или монетарная политика?
  4. Монетарная политика
  5. 9.3 Виды монетарной политики
  6. Тема 9 Монетарная политика
  7. 9.1 Сущность и цели монетарной политики
  8. 9.3 МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
  9. Насколько эффективна монетарная политика?
  10. 9.4 Воздействие монетарной политики на экономику
  11. 9.2 Инструменты монетарной политики
  12. Следует ли монетарной политике быть болееинтервенционистской?
  13. "Жесткая" и "мягкая" монетарная политика
  14. Монетарная политика государства
  15. ОДНОВРЕМЕННОЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИК
  16. Денежно-кредитная (монетарная) политика правительства
  17. Практикум ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
  18. Денежно-кредитная (монетарная) политика правительства
  19. §3. МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА
  20. 6.1.3. Монетарная и фискальная политика в закрытой экономике
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -