6.2 Модель процесса долларизации
Рассмотрим модель, описывающую экономическое поведение типичного агента в переходной экономике. Этим экономическим агентом может быть либо физическое лицо, либо коммерческий банк, либо предприятие.
Все эти агенты часть своих активов хранят в национальной валюте (рублях, злотых, форинтах и т.д.), часть же — в твердой валюте (долларах, евро и т.д.). На содержательном уровне ясно, что предпочтения экономических агентов между этими формами сбережений будут определяться динамикой ключевых макроэкономических и финансовых индикаторов, прежде всего динамикой инфляции и обменного курса, т.е.? = 5±l_i; (6-1)
Р, еlt;
где п, ? — темп инфляции и изменения обменного ьсурса соответственно; t, (г -н-1) — последовательные временные интервалы.
Допустим, что реальные активы экономического агента в момент t равны W,. Задача состоит в описании динамики величины Wt. Пусть доля валютных активов экономического агента в момент t равна (1 -к). Тогда реальные активы в момент (/ +1) равны:
Wl+1 =kW,-?*- + { 1 - k)W, - Р‘ -е,+' ¦ (6-2)
Pt+i Pt+i et
Задача оптимизации портфеля сбережений экономического агента в этой постановке сводится к следующей:
Wt+1 —» max , (6-3)
kmi„lt;klt; i
где кт-п gt; 0 — ограничение по ликвидности активов в национальной валюте.
Пусть п gt; О (темпы инфляции в переходных экономиках, как правило, положительны). Тогда оптимальный выбор к сводится к следующему:
(6-4)
и при условии ? gt; 0 оптимальный темп роста реальных активов /> равен
W=?(l-kmin)-7l.
Отметим, что это уравнение справедливо при любых соотношениях между темпом инфляции и динамикой обменного курса: при очень высоких темпах инфляции и отсутствии существенного роста обменного курса реальные активы экономических агентов начинают сокращаться; при опережающем росте обменного курса по сравнению с темпом инфляции реальные активы экономических агентов возрастают.
Другими словами, эта зависимость описывает как тезаврационный, так и спекулятивный мотивы поведения экономических агентов в переходной экономике с существенной долларизацией хозяйственного оборота.При этом темп роста валютной составляющей реальных активов в портфеле экономического агента равен
curr = (1 — к^п )(? — тс) — kmin.
Существенный вывод состоит в том, что с увеличением разности (s-п) возрастает спрос на твердую валюту и уменьшается спрос на деньги (национальную валюту). На макроэкономическом уровне это означает, что в переходных экономиках спекулятивный мотив спроса на деньги у экономических агентов отличается от аналогичного мотива агентов в рыночных экономиках: вместо фактора процентной ставки, влияющего на межвременные предпочтения ликвидности, на первый план выходит фактор (е — тс), влияющий на степень долларизации финансовых активов экономических агентов. Далее мы проанализируем макроэкономические следствия этого факта.
Еще по теме 6.2 Модель процесса долларизации:
- 9. Теория долларизации
- 9.1. Валютная гегемония: официальная долларизация
- 9.1.1. Pro et contra официальной долларизации
- «ДОЛЛАРИЗАЦИЯ» и ЕЕ НЕГАТИВНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ
- Долларизация / евроизация экономики ифинансового сектора
- 9.2. Последствия денежного хаоса: неофициальная долларизация
- Модель стоимости процесса
- Процесс построения имитационной модели
- Модель процесса конфликта
- «ПЛОСКИЕ» И «ОБЪЕМНЫЕ» МОДЕЛИ ПРОЦЕССОВ
- Процесс построения ДОЕГЗ-модели
- Глава 14. МОДЕЛИ ТЕКУЩЕГО УЧЕТА ХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРОЦЕССОВ
- 3.3 Модель Пола Ромера обученияв процессе деятельности
- Модели процессов персонального влияния
- 3.2.1. Почему модель процесса должна быть «объемной»?
- Почему модель процесса должна быть «объемной»?
- 6.4. Модель процесса принятия и реализации управленческих решений
- «ПЛОСКИЕ» И «ОБЪЕМНЫЕ» МОДЕЛИ ПРОЦЕССОВ