<<
>>

6.2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬ В КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ

Кредитно-денежная политика — система мер, предпринимаемых ЦБ по регулированию денежной массы с целью достижения национальным доходом уровня полной занятости при относительно стабильном уровне цен.

Регулирование денежной массы ЦБ осуществляет:

1) через операции на открытом рынке;

2) изменение нормы резервирования;

3) изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования).

Операции на открытом рынке — покупка-продажа ЦБ финансовых активов.

Ставка рефинансирования — процентная ставка, по которой ЦБ выдает кредиты КБ.

Для расширения денежной массы ЦБ покупает финансовые активы на открытом рынке, снижает нормы обязательного резервирования и учетной ставки процента.

Для сокращения денежной массы ЦБ продает финансовые активы, повышает нормы резервного покрытия и ставки рефинансирования.

Проанализируем механизм воздействия изменения денежной массы на национальный доход.

Предположим, национальный доход ниже уровня полной занятости. ЦБ с целью стимулирования роста экономики расширяет предложение денег в экономике.

Увеличение денежной массы ведет к росту кассовых остатков у экономических субъектов. Излишние запасы денежных активов экономические субъекты направляют на покупку финансовых активов, что ведет к увеличению спроса на финансовом рынке. Реакцией финансового рынка на увеличение спроса станет рост цен на финансовые активы и снижение нормы доходности по ним, то есть снижение процентной ставки (см. рис. 11).

Снижение ЦБ ставки рефинансирования ведет к снижению процентных ставок на финансовом рынке, но не прямо, а опосредовано, через расширение денежной массы.

20

Снижение процентной ставки расширяет круг прибыльных инвестиционных проектов, что ведет к росту инвестиционного спроса на товарном рынке. В краткосрочном периоде рост совокупного спроса на товарном рынке окажет стимулирующее воздействие на объем выпуска и национального дохода.

Однако по мере роста дохода увеличивается спрос на денежные активы как средство обращения. Возросший спрос на деньги как средство обращения может быть удовлетворен только за счет денежных активов, используемых как средство накопления. По мере роста спроса на денежные активы как средство обращения растет процентная ставка, высвобождая денежные активы для нужд обращения. Рост процентной ставки под воздействием спроса на денежные активы как средство обращения сдерживает полномасштабный рост инвестиционного спроса и дохода (см. рис. 11).

Описанные нами процессы происходят во времени не последовательно, а параллельно.

ьи1

Рис. 11. Кредитно-денежная политика закрытой экономики

Рис. 11. Кредитно-денежная политика закрытой экономики

Эффективность кредитно-денежной политики зависит от эластичности спроса на деньги по процентной ставке: чем выше эластичность, тем ниже эффективность кредитно-денежной политики.

Другим фактором, влияющим на эффективность кредитно-денежной политики, является эластичность инвестицион

21

ного спроса по процентной ставке: чем выше эластичность, тем больше инвестиций вызовет данное снижение процентной ставки, тем большим будет рост дохода.

Теоретически можно рассматривать случаи абсолютной эффективности и неэффективности кредитно-денежной политики.

Кредитно-денежная политика становится неэффективной, когда экономика попадает либо в состояние «ликвидной ловушки», либо в состояние «инвестиционной ловушки».

«Ликвидная ловушка» — состояние экономики, при котором рост денежной массы не ведет к снижению процентной ставки. Такое может наблюдаться в случае абсолютной эластичности спроса на деньги по процентной ставке.

В «ликвидную ловушку» экономика попадает в результате чрезмерных денежных инъекций ЦБ.

Наращивая предложение денег в экономике с целью снижения процентной ставки и активизации инвестиционного процесса, ЦБ может добиться снижения процентной ставки до предельного для экономических субъектов уровня. Предельный уровень процентной ставки — уровень, при котором альтернативные издержки хранения денежных активов настолько малы, что экономические субъекты предъявляют неограниченный спрос на деньги как средство накопления. Любой дополнительный прирост денежной массы будет поглощен экономическими субъектами и направлен на накопление, а не на финансовый рынок. Если экономические субъекты считают установившийся уровень процентной ставки крайне низким, то они будут, исходя из спекулятивного мотива, предъявлять неограниченный спрос на денежные активы, ожидая снижения цен на финансовые активы. Графическая иллюстрация «ликвидной ловушки» представлена на рисунке 12.

В этих условиях кредитно-денежная политика не в состоянии изменить ни процентную ставку, ни уровень национального дохода. Тогда любая денежная инъекция в экономике, попавшей в «ликвидную ловушку», ведет лишь к росту цен. Выбраться из «ликвидной ловушки» экономика не в состоянии, поскольку денежный рынок не располагает механизмом ее преодоления. И только события экзогенного характера, например улучшение инвестиционного климата, способны высвободить экономику из «ловушки».

21

«Инвестиционная ловушка» — состояние экономики, при котором снижение процентной ставки не ведет к росту инвестиций. «Инвестиционная ловушка» наступает, когда среди инвесторов начинает господствовать пессимизм в отношении будущей экономической конъюнктуры. В этом случае инвестиционный спрос становится абсолютно нечувствителен к процентной ставке. Графическая иллюстрация «инвестиционной ловушки» представлена на рисунке 13.

Рис. 12. «Ликвидная ловушка»

У = У г

Рис. 12. «Ликвидная ловушка»

> У

Рис. 13. «Инвестиционная ловушка»

Рис. 13. «Инвестиционная ловушка»

22

<< | >>
Источник: Овчаров Д.А.. Макроэкономика: Учебное пособие. — Волгоград: Изд-во ВолГУ. — 108 с.. 2004

Еще по теме 6.2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬ В КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ:

  1. 6.3. ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬ В КРАТКОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ
  2. Эффективность кредитно-денежной ПОЛИТИКИ
  3. Ю.М. Голанд* Взаимосвязь денежно-кредитной и валютной политики в России в период кризиса
  4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
  5. 14.2. Современные кредитно-денежные механизмы и политика кредитно-денежного регулирования Система кредитных институтов
  6. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА И БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В РАЗНЫХ ФАЗАХ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА. Кредитная политика государства и банковского сектора в период рецессии национальной экономики РФ в период 2008 - 2009 гг.
  7. Сравнительная эффективность денежно-кредитной и финансовой политики при фиксированном и плавающем валютном курсе
  8. ВОПРОС: Денежно-кредитная политика в Республике Казахстан и ее основные направления. Роль Национального банка в денежно-кредитном регулировании экономики
  9. Денежно-кредитная (монетарная) политика Цели и инструменты кредитно-денежной политики
  10. Глава 14. Кредитно-денежная система и политика кредитно-денежного регулирования
  11. РАЗДЕЛ IV ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  12. РАЗДЕЛ IV ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  13. Глава 20. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  14. 6. Влияние изменения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики на взаимодействие товарного и денежного рынков
  15. Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -