<<
>>

Инвестиционная и ликвидная ловушки. Эффект имущества

Конечный эффект, который вызывает кейнсианский механизм процентной ставки, во многом определяется обстоятельствами, характеризующими состояние экономической конъюнктуры и поведение экономических субъектов.

В графической интерпретации 18-ЬМ модели это означает постановку следующих вопросов: во-первых, каков характер конфигурации линий 1Б и ЬМ и, во-вторых, в какой области линии ЬМ последнюю пересекает линия 1Б?

С одним из случаев (вертикального характера ЬМ) мы познакомились при рассмотрении эффекта полного вытеснения.

Здесь рассмотрим еще два интересных частных случая кейнсианской модели: случаи инвестиционной и ликвидной ловушки, которые представлены на рис. 9.6.

Если эффект полного вытеснения характеризует ситуацию, при которой недейственны мероприятия фискальной политики, то ситуации инвестиционной и ликвидной ловушки являются случаями, когда недейственны мероприятия монетарной политики.

Экономика попадает в ситуацию ликвидной ловушки, когда процентные ставки настолько низки, что любое изменение денежного предложения поглощается спросом на деньги как на имущество. Графически это интерпретируется как пересечение линий и ЬМ в кейнсианской области последней. Такая ситуация характерна для

Рис. 9.6. а) ликвидная и б) инвестиционная ловушки

Рис. 9.6. а) ликвидная и б) инвестиционная ловушки

51

экономики, впадающей в состояние депрессии: уровень национального дохода падает до низшей отметки, спрос на кредит снижается, что вызывает снижение и ставки процента.

Другая интересная ситуация получила название инвестиционной ловушки. Вспомним, что в кейнсианской модели из всех составляющих совокупного спроса только инвестиционный спрос имеет в качестве аргумента своей функции ставку процента.

Учитывая, что инвестиционный спрос, по мнению кейнсианцев, вообще недостаточно эластичен по ставке процента, нетрудно предположить возникновение ситуации, когда инвестиции станут абсолютно неэластичны к изменению процентной ставки и тогда линия примет вид вертикальной прямой. В результате любые изменения на денежном рыь.се, хотя и будут приводить к изменению ставки процента, но не вызовут изменения инвестиционного спроса.

Такая ситуация может возникнуть по самым различным причинам, например, она характерна для инфляционной экономики, когда ставки процента чрезмерно велики.

Однако если предположить, что поведение экономических субъектов описывается не кейнсианскими, а монетаристскими функциями, то ситуация инвестиционной ловушки трансформируется в эффект имущества.

Эффект имущества заключается в том, что рост доли денег (кассовых остатков) в составе портфеля экономические субъекты воспринимают и как нарушение оптимальной структуры портфеля, и как рост всего своего имущества. Поэтому избыток денег субъекты стараются обменять не только на финансовые активы, но и на реальный капитал и реальные блага, что в свою очередь вызывает рост совокупного спроса. Графически это интерпретируется таким образом, что первоначальный сдвиг линии ЬМ вправо вызывает сдвиг также вправо и линии 18, как это показано на рис. 9.7. При этом вероятность того, что линия 1Б примет вертикальный вид, очень низка, так как в монетаристской концепции инвестиции не единственная составляющая совокупного спроса, которая в качестве аргумента своей функции имеет ставку процента.

На условия совместного равновесия оказывают влияние также и ценовые факторы, их действие проявляется через известные нам эффекты процентной ставки (эффект Кейнса), эффект реальных кассовых остатков (эффект Пигу) и эффект чистого экспорта.

51

Эффект имущества

Эффект имущества

Эффект процентной ставки:

РТ => М/Т4 =>іТ =>ІІ => АТ>1=>уІ.

Повышение уровня цен вызывает снижение реальной кассы, это приводит к повышению спроса на деньги, что при неизменном объеме денежного предложения влечет повышение процентной ставки, последнее снижает уровень инвестиционных расходов, что вызывает снижение совокупного спроса и национального дохода.

Эффект реальных кассовых остатков:

РТ => М/Т4 => СІ => АВІ => уі.

Повышение уровня цен вызывает снижение реальных кассовых остатков, что вызывает снижение потребительского спроса, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.

Эффект импортных закупок:

РТ => ЕІ, Ъ Т => №4 => АВІ => у±.

Повышение уровня цен вызывает снижение величины экспорта и увеличение импорта, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.

Указанные эффекты объясняют отрицательный наклон кривой совокупного спроса, при этом с ростом уровня цен эластичность совокупного спроса по цене возрастает (кривая АБ становится по-ложе), со снижением — убывает (АБ становится круче).

Следует отметить, что действие эффекта Кейнса основано на кейнсианских предпосылках, эффекта Пигу — на неоклассических. При этом, по выражению Патинкина, оба они являются частным

52

случаем эффекта реальных кассовых остатков, с той лишь разницей, что эффект Кейнса проявляет себя в отношении кривой ЬМ, а эффект Лигу — в отношении кривой 18.

Однако в условиях инвестиционной и ликвидной ловушки эффекты Кейнса и Пигу не действуют, совокупный спрос становится совершенно неэластичен к изменению уровня цен, и кривая совокупного спроса принимает вертикальный вид (при заданной величине чистого экспорта).

Объясняется это тем, что при инвестиционной ловушке любое изменение ставки процента, в том числе и вызванное изменением уровня цен, не приводит к изменению инвестиционных расходов, то есть эффект Кейнса не действует. В условиях ликвидной ловушки спрос на деньги как на имущество настолько велик, что любое изменение величины реальных кассовых остатков не обменивается на потребительские блага, а оседает в портфеле активов, то есть эффект Пигу не действует. Процентная же ставка при этом не меняется и эффект Кейнса не действует.

Действие ценовых факторов имеет одно важное следствие. В кей-нсианской модели именно эффективный спрос является базовым параметром, определяющим условия равновесия в экономике на всех рынках. При этом на рынке благ корректировка значений параметров совокупных спроса и предложения осуществляется через ценовые факторы: определяется такой уровень цен, при котором совокупный спрос соответствует совместному равновесию. При таком подходе и совокупный спрос и совокупное предложение становятся функциями от уровня цен.

<< | >>
Источник: Луссе А.. Макроэкономика: краткий курс / Учебное пособие. — СПб: Издательство «Питер». — 240 с. . 1999

Еще по теме Инвестиционная и ликвидная ловушки. Эффект имущества:

  1. 5.4. Инвестиционная и ликвидная ловушки
  2. 3.6.Ликвидная и инвестиционная ловушки в модели К-ЬМ
  3. Из истории денег ЛИКВИДНАЯ ЛОВУШКА
  4. Что такое ликвидная ловушка?
  5. Глава IX. КОНТРОЛЬ ЗА РАСПОРЯЖЕНИЕМ ИМУЩЕСТВОМ, ПРИНАДЛЕЖАЩИМ АКЦИОНЕРНОМУ ИНВЕСТИЦИОННОМУ ФОНДУ, И ИМУЩЕСТВОМ, СОСТАВЛЯЮЩИМ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД
  6. Статья 43. Контроль за распоряжением имуществом, принадлежащим акционерному инвестиционному фонду, и имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд
  7. Статья 42. Учет и хранение имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд
  8. Статья 32. Распределение имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, при прекращении паевого инвестиционного фонда
  9. 2.1.2.ЭФФЕКТ ПОДРАЖАНИЯ БОЛЬШИНСТВУ, ЭФФЕКТ СНОБА, ЭФФЕКТ ВЕБЛЕНА И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РЫНОЧНЫЙ СПРОС
  10. §4. ЭФФЕКТ ДОХОДА И ЭФФЕКТ ЗАМЕЩЕНИЯ ЭФФЕКТ ГИФФЕНА
  11. Статья 26. Определение суммы денежных средств (стоимости имущества), на которую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая
  12. 16. Способы соизмерения разновременных затрат, результатов и эффектов. Оценка инвестиционных рисков
  13. Приложение 5 Положение об организации управления и контроля за ликвидностью и риском ликвидности
  14. Статья 15. Обособление имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -