<<
>>

8-1. Что такое деньги?

Деньги играют фундаментальную роль во всех современных экономиках. Более того, они кажутся столь естественной характеристикой экономики, что мы не представляем, какой была бы жизнь без них, вероятно, крайне трудной.

Даже проведение простых операций купли-продажи было бы слишком сложно и обременительно.

До настоящего момента нашего анализа мы игнорировали фундаментальную роль денег, рассматривая объем выпуска (О) и финансовые активы (В) без учета денег. Поскольку мы начинаем включать деньги в рамки нашей аналитической системы, вероятно, первой важной задачей является определение этого понятия. К удивлению, это достаточно сложно. Деньги — это система финансовых активов (включая наличность, банковские счета, дорожные чеки и другие инструменты) с весьма специфическими характеристиками, отличающими их от других видов финансовых требований.

Подобно другим финансовым активам деньги дают право распоряжаться ресурсами. Однако в отличие от этих активов они обладают одним специфическим свойством: могут использоваться для осуществления сделок. Компонентом того, что мы называем деньгами, является наличность. Когда кто-либо посещает кинотеатр, покупает бакалейные товары или приобретает машину, он никогда не пытается платить облигациями или акциями. Для совершения сделки используется одна из форм денег. Именно это свойство — гарантия их приемлемости в качестве средства обращения — является ключевой функцией денег.

Одна из важных причин столь широкого употребления денег в качестве средства обращения заслуживает особого упоминания. В общем случае национальная валюта является законным платежным средством. Если вы возьмете американский долларовый билет любого номинала, то в правом верхнем углу увидите надпись: "Эта банкнота является законным средством платежа для всех видов обязательств, государственных и частных". Это означает, что все обязательства по закону могут быть оплачены деньгами.

Согласно закону никто не вправе отказаться от получения денег в уплату обязательств. И, как правило, государства настаивают на уплате налогов в национальной валюте.

Глава 8. Спрос на деньги 2SS

Предположим на минуту, что деньги не существуют. Людям тогда пришлось бы проводить сделки посредством бартера. Если, например, фермер хочет изучать экономику, ему нужно найти экономиста, согласного принять в обмен за урок принадлежащие ему зерно пшеницы или птицу. Если художник заболел и вынужден идти в больницу, ему придется убеждать администраций принять некоторые из его работ в уплату за медицинское обслуживание. В этих условиях осуществление сделок весьма затруднено. Ведь для заключения сделок в рамках бартерной экономики необходимо взаимное совпадение потребностей.

И даже если одни агенты способны найти других, желающих приобрести то, что им предлагают, остается проблема определения цены сделок. В очень простой экономике, где существуют только два блага, скажем завтраки и ткань, нужно будет рассчитать только одну относительную цену: цену завтрака в единицах ткани. Однако в современных экономиках имеются сотни тысяч благ и услуг, скажем какое-либо большое число, обозначаемое через п. Если нет какого-то одного товара или актива, в котором выражены цены всех благ, то обменное соотношение (столько-то еды за столько-то ткани) придется определять для каждой пары благ, в данном случае для п (п—1)/2 пар товаров1. При наличии же денег требуется только п цен в денежном выражении2. Таким образом, деньги также используются как счетная единица, и наличие такой единицы в значительной мере упрощает установление относительных цен в экономике.

Даже это краткое описание бартерной экономики в какой-то степени проливает свет на значение денег. По сути, в этом рассказе деньги играют три фундаментальные роли. Во-первых, выступают в качестве средства обращения. Люди готовы принимать деньги в обмен на товары и услуги, и, следовательно, для осуществления сделки не требуется взаимного совпадения потребностей.

Во-вторых, деньги служат в качестве счетной единицы. Согласно этому свойству цены выражаются в денежных единицах, а не через иные товары или услуги. В обеих этих ролях деньги упрощают процесс обмена.

Наконец, деньги также являются средством сохранения ценности. В этой роли они подобны другим финансовым активам. Когда люди получают деньги в обмен на товары или услуги, им не обязательно тратить их немедленно, так как они могут сохранять свою ценность (за исключением периодов высокой инфляции, в течение которых деньги не могут использоваться в качестве средства сохранения стоимости). Лед, очевидно, не может выполнять роль денег: если он не был только что заморожен, то вскоре начнет терять свою ценность, и людям после каждой сделки придется бежать к холодильнику. Таким образом, деньги должны обладать двумя свойствами: в физическом смысле не изменять свою ценность, их хранение не должно быть дорогим. По этой причине наиболее популярными формами денег в прошлом были благородные металлы, монеты и бумажные банкноты.

Закон Грехама отражает одну интересную закономерность использования денег. Этот закон гласит, что "плохие" деньги вытесняют с рынка "хорошие". Например, в Танзании в качестве денег некоторое время использовался скот. Вскоре люди стали понимать, что для оплаты сделок используется только истощенный и больной скот. Причина проста: стоимо

'Если имеется л благ и услуг, каждое из них должно обладать ценой в терминах л—] остальных. (Нет необходимости определять цену блага относительно его самого, которая равна ].) Это дает л(л—I) пен. Но, например, цена груш в единицах яблок дает ту же самую информацию, что и цена яблок в единицах груш. Это происходит для каждой отдельно взятой пары благ. Следовательно, необходимо определить только л (л—1)/2 цен.

2 Посмотрим, какова экономия. При 100 000 благ имеется 5 000 050 000 различных пар товаров, каждая из которых требует отдельного обменного соотношения. Сравним это со 100 000 цен в денежном выражении.

154 Часть III. Монетарная экономика

сти товаров и услуг выражались непосредственно в числе единиц скота, но цены не были дифференцированы в зависимости от. его качественных характеристик. Так как мясо, молоко, кожа, которые дает скот, а также предоставляемые им транспортные услуги обладают различной ценностью, было выгоднее расплачиваться плохим скотом, а хороший оставлять себе.

Нечто подобное произошло также в странах, имевших биметаллические денежные системы. Например, в Китае в конце XIX в. параллельно обращались золотые и серебряные монеты^ Цены товаров и услуг выражались в обоих металлах, а пересчет одних в другие поддерживался на фиксированном уровне. Но, кроме этого, золото и серебро продавались и как товары. Поскольку относительные цены этих металлов на товарных рынках отличались от их переводного коэффициента как денежных единиц, "хорошие" деньги исчезали из обращения. Например, если 1 золотая монета стоит 3 серебряные, но 1 унция немонетарного золота (т. е. золота в неденежной форме) соответствует 4 унциям немонетарного серебра, то золотые монеты как деньги исчезнут и обращаться будут только серебряные.

Если в прежние времена большинство видов денег представляло собой товары, используемые в целях обмена (скот или золотые монеты), то в XIX в. государствами активно вводились бумажные деньги (см. вставку 8-1 об истории денег). Однако в большинстве случаев бумажные банкноты были конвертируемы в благородные металлы, т.е. государство было готово обменять каждую банкноту на определенное число унций золота или серебра. Деньга, обеспеченные благородными металлами или другими товарами, известны как фидуциарные*. В наши дни большинство людей отождествляют деньги с бумажными (декретивными) деньгами. Декретивиые деньги — это необеспеченные денежные средства: государство, выпуская бумажные банкноты, не гарантирует их обмен на какой-либо другой товар. Декретивные деньги получили широкое распространение только в XX в. В настоящее время все страны используют эти деньги.

Определение понятия "деньги" — очень сложное дело. Монеты и наличность, безусловно, являются деньгами, но вот текущие счета, дорожные чеки, сберегательные счета и т. п.? Где следует провести грань между деньгами и другими видами финансовых активов? В практических целях экономисты пришли к классификации различных видов денег и "почти денег" в соответствии со степенью выполнения этими активами основных функций денег — средства обращения, счетной единицы и средства сохранения стоимости. В табл. 8-1 приводятся различные категории денег и их суммарная стоимость в США.

Главным критерием определения понятия "деньги" является степень простоты, с которой актив может быть использован для осуществления сделок, и в частности ликвидность актива. Ликвидность — это возможность быстрой конвертации актива в наличность без каких-либо потерь его стоимости. Наличность (монеты и бумажные деньги центрального банка) является наиболее ликвидным активом, в сравнении с которым оцениваются все прочие активы. Наличность в обращении вместе с резервами наличности, хранящимися в центральном банке, именуется деньгами "высокой эффективности" (Mh). Как мы увидим позже, это ключевой параметр, так как Mh — категория денег, которая может непосредственно контролироваться центральным банком. Банковские депозиты %о востребования являются следующим после наличности высоколиквидным активом, поскольку наличность может быть снята с этих счетов "по требованию",

• Точнее, фидуциарными называют деньги, пользующиеся доверием. В отечественных изданиях так иногда называют не обеспеченные деньги. — Прим. науч. ред.

Глава 8. Спрос на деньги 154

без всяких задержек и штрафных санкций. Чеки, выписанные на депозиты до востребования, также являются широко распространенным средством платежа в большинстве экономик. Просуммировав наличность, депозиты до востребования, дорожные чеки и прочие депозиты, на которые могут быть выписаны чеки, получим денежный агрегат, известный как Л/1.

Счета финансового рынка и сберегательные счета, допускающие ограниченное число изъятий средств за месяц, считаются менее ликвидными. Прибавив их к Л/1, получим денежный агрегат, названный Л/2. Депозитные сертификаты (СБь), представляющие собой финансовые активы с фиксированным сроком платежа, также являются формой денег, хотя и менее ликвидной, чем элементы Л/2. Таким образом, СД$ вместе с Л/2 включаются в Л/3. В итоге денежные агрегаты Л/1, Л/2, Л/3 и т.д. выстраиваются в соответствии со степенью ликвидности, где Л/1 наиболее ликвиден. Более того, каждый денежный агрегат Л/ более высокого порядка содержит все элементы более низкого уровня. Таким образом, Л/3 включает М1, который, в свою очередь, включает Л/1.

Определения сути различных денежных агрегатов, т.е. конкретного набора инструментов, который включает каждая категория, менялись во времени по мере того, как различные финансовые инновации приводили к изменениям в способах осуществления операций. Обратите внимание, что счета МЭИ7* в табл. 8-1 и счета финансового рынка отсутствуют в денежных агрегатах в 1960 г., но возникают в 1990 г. Действительно, в 60-х годах эти активы не существовали, они начали появляться только в середине 70-х годов. Следовательно, представление о том, что считать "деньгами", меняется со временем в силу технологических и нормативных причин. Мы вернемся к этой теме после анализа финансовых рынков в гл. 20.

Предложение денег в любой экономике формируется в конкретных исторических и политических условиях, характеризующихся двумя особыми чертами. Одна из них заключается в том, что право печатать деньги высокой эффективности практически всегда является законной монополией государства. Эта монополия является важным источником доходов и вместе с тем таит в себе возможность злоупотреблений. Однако денежная эмиссия не всегда была монополией государства. В давние времена, когда в качестве денег использовались определенные товары, каждый, кто мог их производить, был способен создавать деньги. Когда же во многих странах начали входить в обращение бумажные деньги, некоторые частные банки наряду с центральным имели право их выпускать. Это порождало ряд проблем, так как различные деньги, обращавшиеся внутри страны, в зависимости от платежеспособности эмитентов могли обладать различной ценностью. С течением времени центральные банки всего мира приобрели монополию на эмиссию денег.

Другая особая черта предложения денег состоит в том, что, как правило, каждая страна имеет только одни официальные деньги, служащие в качестве законного платежного средства. Почему, например, каждая маленькая страна Латинской Америки имеет собственную валюту, тогда как все штаты США используют общую? Будет ли лучше для всех стран Европейского союза, если они перейдут к использованию одной-единственной валюты? Последний вопрос в настоящее время является предметом горячих дискуссий. (Мы обсудим вопрос о Европейском денежном союзе в гл. 14.)

Из правила "одна страна — одна национальная валюта" есть несколько заметных исключений. Некоторые страны, такие, как Либерия и

* NOW (negotiable order of withdrawal) — счет с обрашаюшимся распоряжением об изъятии средств. — Прим. пер.

155 Часть III. Монетарная экономика

Различные денежные агрегаты в США, 1960 и 1990 гг. (в млрд. долл.) 1960 г. 1990 г.* 1. Наличные деньги 28,7 244,7 2. Дорожные чеки 0,4 8,4 3. Депозиты до востребования 111,6 277,2 4. Другие депозиты с возможностью выписывать 0,0 292,3 под них чеки (включая счета Л/ОИ/) 5. Ш (1 + 2 + 3 + 4) 140,7 822,6 6. Соглашение о продаже ценных бумаг и евродол- 0,0 77,6 ларов с выкупом по обусловленной цене на следующий день 7. Взаимные фонды денежного рынка (общего 0,0 340,3 назначения, брокерские — дилерские) 8. Депозитные счета денежного рынка 0,0 507,0 9. Сберегательные депозиты 159,1 413,8 10. Мелкие срочные депозиты 12,5 1156,0 11.М2 (5+ 6 + 7 + 8 + 9+10) 312,4 3317,3 12. Взаимные фонды денежного рынка (только 0,0 120,1 институциональные) 13. Крупные срочные депозиты 2,0 506,6 14. Соглашения о продаже ценных бумаг с последу- 0,0 91,4 ющим выкупом их в срок по обусловленной цене 15. Евродоллары на срок 0,8 72,6 16. МЗ (11 + 12 + 13 + 14 + 15) 315,3 4108,0 17. Сберегательные облигации 45,7 125,2 18. Краткосрочные векселя казначейства 36,7 347,9 19. Банковские акцепты 0,9 34,0 20. Коммерческие векселя 5,1 357,7 21. МЗ в сумме с другими ликвидными активами 403,7 4972,8 (16 + 17 + 18 + 19)

* Ноябрь 1990 г.

Источник: Economic Report of the President, 1991, U.S. Government Printing Office, Tables B-67, B-68.

Панама, не имеют собственной валюты, и доллар США является там законным платежным средством. В других странах в течение определенных периодов обращалось более одной денежной единицы. Это, как правило, случай нестабильных государств, где иностранная валюта пользуется большим доверием, чем собственная. Например, в XX в. в различных странах во время очень высокой инфляции доллар США использовался наряду с местной валютой не только в качестве средства сохранения стоимости, но также и как средство обращения.

Таблица 8-1

Глава 8. Спрос на деньги 156

До сих пор мы говорили только об особой роли денег. Как только их роль станет нам ясна, мы сможем приступить к объяснению многих других важных характеристик экономики. Например, цены представляют собой не более чем стоимость благ в денежном выражении, так что изменения в спросе на деньги и их предложении играют фундаментальную роль в определении уровня цен. Обменный курс также есть просто цена, по которой одна денежная единица обменивается на другую, и поэтому теория спроса на деньги и предложения денег является решающей и для понимания того, как устанавливается этот курс.

Вставка 8-1--- —

Краткая история денег

С самого раннего периода истории человечества государства признали многочисленные неудобства бартера и обратились к использованию денег. Однако неизвестно, когда впервые появилась та или иная форма денег. С большей определенностью можно сказать, что металлические деньги стали использоваться около 2000 г. до н.э. Хотя металлические деньги обладали рядом преимуществ перед другими формами небумажных денег, использовались не только они. Вплоть до относительно недавнего времени в качестве денег использовались самые разные вещи: от цветных ракушек в Индии до сигарет в концентрационных лагерях во время второй мировой войны, зубов кита на Фиджи и больших каменных дисков на острове Яп.

Поначалу металлические формы денег не были ни стандартизированы, ни сертифицированы, и поэтому необходимо было взвешивать металлические деньги и удостоверять их аутентичность перед большинством сделок. (Помните, не все то золото, что блестит!) Чеканка монет, возникшая примерно в VII в. до н.э. в Греции, представляла практический сдвиг в решении этой проблемы и вскоре стала широко применяться. Существенно уменьшилась потребность во взвешивании и сертификации монет, что способствовало ускорению сделок3. В течение приблизительно 400 лет, вплоть до III в. до н.э., серебряное содержание афинской драхмы поддерживалось практически на неизменном уровне, и она стала в значительной мере доминирующей среди монет, обращающихся в Старом Свете.

Во времена Римской империи была введена биметаллическая схема, основанная на серебряном денарии, действовавшем наряду с золотым ауреусом. В течение I в. н.э. во времена печально известного императора Нерона содержание драгоценного металла в этих монетах начало сокращаться по мере того, как и золото, и серебро стали производиться с возрастающим количеством примесей. Поэтому не стоит удивляться, что цены, выраженные в таких счетных единицах, росли беспрецедентными темпами. Этот инфляционный процесс был обусловлен растущим государственным дефицитом, который римское государство не сумело сдержать ни посредством контроля за расходами, ни за счет увеличения налогов. Отдельные историки считают, что инфляция сыграла значительную роль в падении Римской империи.

'Чеканка монет никоим образом не устранила этих проблем. Так, в 1529 г. король Франции Франциск I должен был заплатить 12 млн. эскудо выкупа, чтобы освободить двух своих сыновей, которых Испания держала в заложниках. Испанцам потребовалось четыре месяца для подсчета и проверки платежа, и они отвергли 40 000 монет из-за несоответствия стандарту.

156 Часть III. Монетарная экономика

Золото и серебро в течение длительного времени являлись наиболее популярными денежными металлами, хотя временами использовались и другие. Например, Швеция в начале XVII в. ввела медную монету в значительной степени под влиянием того факта, что эта страна располагала самым большим в мире медным месторождением. В битве серебра с золотом серебро решительно одержало победу во второй половине XVI в. Недавно открытый Новый Свет оказался намного богаче серебром, нежели золотом, особенно после обнаружения богатых серебряных месторождений Мексики и Перу.

Бумажные деньги обрели силу только в конце XVIII в. Первоначально они приняли фидуциарную форму, т.е. представляли собой бумажный сертификат, гарантирующий уплату определенного количества золота или серебра. Вначале эти обязательства выпускались частными агентами (компаниями и банками), но позже все возрастающую роль стало играть государство. В это же время появилась другая форма бумажных денег — декретивные деньги. Ценность этих банкнот была установлена в единицах национальной валюты (долларах, марках, франках и т.д.), но они не являлись обязательством выплаты какого-либо количества золота, серебра или другого блага. Ценность банкнот опиралась на их признание в качестве средства платежа другими агентами.

Декретивные деньги использовались и ранее, например французским правительством во время революции в конце XVIII в. и американскими колониями. Полномасштабный переход к декретивным деньгам произошел, когда государства отменили конвертируемость в золото или серебро банкнот, вначале выпускавшихся по фидуциарной схеме. Так было в США в годы гражданской войны. Как правило, государства отменяли конвертируемость тогда, когда требовался значительный рост расходов, например во время войны или революции. Государство прибегало к печатанию денег, необходимых для увеличения закупок, т.е. к инфляционному финансированию своих расходов. Этот процесс мы будем изучать особенно подробно в гл. 11.

Во второй половине XIX в. мир стал свидетелем массового перехода к золотому стандарту. При такой схеме деньги в форме монет и фидуциарных банкнот конвертировались в золото по установленному паритетному курсу. К концу XIX в. использование серебра для денежных целей практически прекратилось. Из ведущих стран только Китай продолжал придерживаться биметаллической схемы, используя и золото, и серебро. Некоторые экономики приняли золотообменный стандарт — незначительную модификацию золотого стандарта, при котором отечественная валюта по определенному курсу конвертировалась в иностранную, а последняя, в свою очередь, конвертировалась в золото.

С началом первой мировой войны большинство стран отменило конвертируемость своих валют в золото, и золотой стандарт потерпел крах. Попытки его восстановления после войны были нерешительны, к тому же Великая депрессия и вторая мировая война нанесли роковые удары. Ближе к концу второй мировой войны, в 1944 г., монетарные соглашения вновь были пересмотрены. В соответствии с Бреттон-Вудс КИМ соглашением был принят общий золотообменный стандарт, базировавшийся на долларе США, при котором ведущие валюты были привязаны к доллару, а доллар конвертировался в золото. Бреттон-Вудское соглашение прекратило действовать в 1971 г., когда президент США Ричард Никсон отменил конвертируемость доллара в золото. С тех пор мир живет в условиях системы национальных декретивных денег при гибких обменных курсах ведущих валют.

Глава 8. Спрос на деньги 157

<< | >>
Источник: ДЖЕФФРИ Д. САКС. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. — М.: Дело. — 848 с.. 1996

Еще по теме 8-1. Что такое деньги?:

  1. Что такое деньги?
  2. Что такое деньги?_
  3. Глава 6 ЧТО ТАКОЕ ДЕНЬГИ?
  4. SMM в агентствах — что такое хорошо и что такое плохо
  5. Что такое КС
  6. Что такое налоги?
  7. Часть I Что такое жизнь
  8. Что такое управление?
  9. Глава 1. ЧТО ТАКОЕ ФРАНЧАЙЗИНГ
  10. Что такое рынок?
  11. 1 Что такое экономика?
  12. ЧТО ТАКОЕ АЛЛИГАТОР?
  13. ЧТО ТАКОЕ СУБОРДИНАЦИЯ
  14. Что такое дзэн?
  15. Что такое «обеспечение денег»?
  16. Что такое личность?
  17. Что такое «предприятие»?
  18. Что такое «рынок»?
  19. ЧТО ТАКОЕ РЫНОК?
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -