<<
>>

Монетарные факторы финансово-экономической динамики

**

Современный кризис является одной из форм социально-экономической динамики. Но он имеет весьма существенные особенности по сравнению с известными до этого кризисами. Это, действительно, первый глобальный кризис, не оставивший ничего вне сферы своего влияния.

Он является многоуровневым и всеохватывающим В нем сошлись многие кризисные явления долгосрочного, среднесрочного и краткосрочного характера; циклические, постоянные и случайные процессы; глубинные и поверхностные тенденции.

В основу анализа финансово-экономической динамики можно положить модель расширяющегося общества по формальной аналогии с моделью расширяющейся Вселенной, возникшей в результате «Большого взрыва» примерно 13,7 млрд лет назад23. Возникновение человечества было действительно качественным скачком, большим взрывом, породившим движение социальной материи. Из социального образования, возникшего в локальном пространстве планеты Земля, общество за весьма короткое время расширило сферу своего обитания и преобразовательной деятельности до планетар

Грщенко Андрей Андреевич - член-корреспондент НАН Украины, заместитель директора Института экономики и прогнозирования НАН Украины.

Исследование выполнено при финансовой поддержке НАН Украины в рамках совместного научно-исследовательского проекта РГНФ и НАН Украины "Денежно-кредитная политика России и Украины на современном этапе: новые вызовы и возможные ответы", проект 1408/08-02-91205 a/U.

23. Гаджиев К.С. Этюды о тоске человека по вечности // Вопросы философии. 2009. № 3. С. 3.

ных масштабов, в результате чего все социально-экономические процессы приобрели глобальный характер.

Сфера жизненного пространства человечества постоянно расширяется и дифференцируется. Первоначально она была представлена деятельностью человека, которая носила целостно-синкретичный характер. В ней экономическая, социальная и культурная составляющие не были дифференцированы друг от друга.

Сердцевиной деятельности человека были добыча пропитания и производство необходимых для жизни продуктов. Т.е. экономическая по своему существу деятельность, в процессе которой и в единстве с ней формировались социальная и культурологическая составляющие. По мере развития производительных сил общества происходит обособление социальной и культурной сфер и вместе с тем — их взаимопроникновение уже в качестве самостоятельных составляющих. В результате жизненное пространство современного общества можно представить в виде трех расширяющихся сфер (рис. 1).

Рисунок 1. Сферы жизнедеятельности общества

Рисунок 1. Сферы жизнедеятельности общества

оо

Ядро образует финансово-экономическая сфера. Ее опоясывает социогуманитарная сфера, которая, с одной стороны, имеет свое особое пространство, с другой — включает в себя и финансово-экономическое ядро. Наконец, цивилизацион-ная сфера, включающая в себя две предыдущие сферы как составляющие целостной материальной и духовной культуры общества. Цивилизационная сфера устанавливает границы человеческого общества и окружающей его природы. Она постоянно расширяется и обогащается, превращая природное пространство в социальное и вместе с тем создавая риски разрушения своего естественного основания.

В соответствии с таким подходом на основе обобщения разнообразных кризисных проявлений в структуре кризиса можно выделить три наиболее крупные составляющие: цивилизационную, социогуманитарную и финансово-экономическую.

Цивилизационный кризис проявляется в кризисе самого цивилизационного устройства мира, в основе которого лежат экономические подходы, экономический человек с его рациональным поведением. Развитие общества, с одной стороны, упирается в естественные пределы экономического роста, с другой — само ставит пределы, не решая, а обостряя в мировом масштабе проблемы сохранения человеческой цивилизации.

«Нынешний ... мировой кризис, — отмечает Ю.М. Осипов, — как раз из числа не просто экономических кризисов, а именно, кризисов самой по себе экономики, мало того, из числа кризисов, восходящих к общему кризису экономизма, т.е. кризис уже эпохи общего кризиса экономической цивилизации, тот самый кризис, который, с одной стороны, порождается общим кризисом экономической цивилизации, а с другой — с помощью которого экономическая цивилизация пытается свой общий

74

кризис преодолеть» .

24. Осипов Ю.М. Мировой кризис в поле зрения философии хозяйства // Философия хозяйства. 2008. № 6. С. 12.

Социогуманитарный кризис заключается в том, что по мере экономического развития в мировом масштабе углубляются социальные противоречия, растет дифференциация общества, все более полное развитие одних членов общества сочетается с деградацией других, возрастают риски фрагментации и разложения общества. Средний доход в США превышает средний доход в Африке в 20 раз. Соотношение ВВП на душу населения в самой богатой и самой бедной странах составляет 120:1. А средний доход самого богатого одного процента граждан США превышает средний доход самого бедного одного процента населения Конго в 5000 раз. А еще пять веков назад эти различия практически не были заметны2^.

Наконец, финансово-экономический кризис составляет сердцевину современного глобального кризиса, охватывает все основные составляющие экономики и включает целую систему локальных кризисов (ипотечный, банковский, долговой, производственный, строительный, кризисы в отдельных странах, регионах и т.д.). Вместе с тем в его структуре можно выделить две наиболее важные составляющие, которые существенным образом определяют его современные особенности: финансовую и экономическую. Кризис начался в США как ипотечный, охватил банковскую систему и затем распространился по всему миру, проникнув в производственную сферу, приобретая в каждой стране особые характеристики и формы протекания в зависимости от местной специфики.

В мире были финансовые кризисы, которые не влияли существенным образом на развитие реального сектора (табл.

1). За последние 30 лет только половина из финансовых потрясений «спровоцировала в дальнейшем экономический спад (рецессию) или повлекла за собой замедление темпов экономического роста и падения реального ВВП на протяжении не менее двух кварталов»2^.

25. См.: Колодко Г. Мир в движении. M.: Магистр, 2009. С. 191.

26. Васильев B.C., Роговский Е.А. Мировой финансовый кризис. Фаза 2 [Рецессия] // США-Канада: экономика, политика, культура. 2009. № 3. С. 24.

69

с

По оценкам МВФ, за последние 30 лет в 17 ведущих странах мира произошло 113 финансовых кризисов: в 1980-е гг.

- 37, в 1990-е гг. — 42, в 2000-е гг. (включая нынешний кризис)

— 34. Из них фондовые кризисы составили 45%, банковские — 38, и валютные — 17%. При этом средняя продолжительность банковских кризисов была больше остальных видов кризисов (2,6 и 2,4 квартала соответственно)27.

Таблица 1 Взаимосвязь финансовых кризисов и экономических спадов на протяжении последних 30 лет

Финансовый кризис

Количество Средняя продолжительность (в кварталах): Сокращение объема реального ВВП, % Финансовый кризис Экономический спад Кумулятивное Среднее Среднее время между началом финансового кризиса и экономическим спадом Последовавшее замедление темпов роста 29 2,7 7,6 -7,6 -0,7 2,4 в том числе вызванное банковским кризисом 18 3,2 8,4 -9,3 -0,8 1,8 Последовавшая рецессия 29 3,0 6,8 -13,8 -12 2,3 в том числе вызванная банковским кризисом 17 4,0 7,6 -19,8 -1,5 2 Прочие

финансовые

кризисы 55 2,0 Источник: World Economic Outlook. October 2008. Wash.: IMF, 2008. P. 137

27. CM: World Economic Outlook Financial Stress, Downturns, and Recoveries, October 2008. Wash.: IMF, 2008. P. 134. (Цит. по Васильев B.C., Роговский E.A. Мировой финансовый кризис. Фаза 2 [Рецессия] // США-Канада: экономика, политика, культура. 2009. № 3. С. 24).

Современный кризис включает финансовую и экономическую составляющие как относительно самостоятельные, но тесно взаимосвязанные и существенно влияющие друг на друга.

Финансовый кризис в США начался в августе 2007 г. и некоторое время развивался в финансовой сфере. Падение ВВП в этой и других развитых странах (кроме Японии, где этот процесс начался раньше) произошло только в IV квартале 2008 г. Но начавшееся сокращение производства, естественно, оказало мощное влияние на финансовую сферу, обострив ее проблемы. Современная ситуация характеризуется синергетическим взаимодействием финансового кризиса и кризиса реальной экономики, усиливающим каждую составляющую28. Стабилизация возможна только на более низком уровне взаимодействия производства и финансов, на котором они достигнут взаимного соответствия.

С учетом изложенного современный кризис точнее

,30

называть не просто финансовым 7 или экономическим-финансово-экономическим. Такое название более адекватно отражает структуру и содержание кризиса, хотя оно не отрицает более сложной природы кризиса, которая восходит к

31

цивилизационным основаниям-^ или понимается как кризис экономики вообще, всей экономической цивилизации32.

28. Ad. Фельдстейн, один из ведущих американских экономистов, на слушаниях в Конгрессе США сказал: «Финансовый кризис и экономический спад взаимно обуславливают друг друга» // Цит. по Васильев B.C., Роговский Е.А. Мировой финансовый кризис. Фаза 2 [Рецессия] // США-Канада: экономика, политика, культура. 2009. № 3. С. 24.

29. См, например, Вайн С. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития и стратегии выживания / Саймон Вайн. M.: Альпина Бизнес Букс, 2009; Сухарев О. Мировой финансовый кризис и способность экономики к развитию // Экономист. 2008. № 12; Кашин ВА. Мировой финансовый кризис: причины и последствия // Финансы. 2009. № 1; Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. 2009. № 1 и др.

30. Ъузгалин А., Колганов А. Мировой экономический кризис и сценарии посткризисного развития: марксистский анализ // Вопросы экономики. 2009. № 1; Пороховский АА Экономический кризис как рубеж современного мирового и национального развития // Экономическая теория.

2009. № 1 и др.

31. Пахомов Ю., Пахомов С. Мировой финансовый кризис: цивилизационные истоки // Экономист. 2009. № 2.

32. Осипов ЮМ. Мировой кризис в поле зрения С 2008. № 6.

рилософии хозяйства ,

Рилософия хозяйства.

71

Для понимания кризиса необходимо выяснить его глубинные причины, без чего можно бороться только с различными проявлениями или последствиями кризиса, но не с ним самим как явлением. По вопросу о причинах мирового кризиса существует самый широкий спектр мнений, начиная от указаний на ошибки должностных лиц Федеральной резервной системы США и заканчивая обоснованием глубинных объективных внутренних причин, присущих современной экономической системе. Конечно, существует целая сеть цепочек причин и следствий, их взаимодействий, что предельно усложняет исследование. Именно поэтому чаще всего анализ сосредотачивается на протекании кризисных явлений и поиске путей их смягчения или устранения. Это очень важная часть работы, но она не должна заслонять выяснение первопричин и возможностей воздействия на них.

Основная причина кризисов всегда заключена в противоречии, которое выражает соотношение двух существенных сторон явления. Она, с одной стороны, постигается на основе обобщения большого фактического материала, с другой — выражает качественную определенность процесса, независимо от количественных характеристик. Основным противоречием современной финансово-экономической системы- является противоречие между производством реальной стоимости и движением ее денежных и финансовых форм (рис. 2).

Непосредственно это противоречие проявляется как несоответствие развития реального и финансового секторов экономики, что выражается в чрезмерном увеличении объема обращающихся ценных бумаг и их производных (дери-вативов), в мультипликации фиктивного капитала, в резком сокращении стоимости ценных бумаг во время кризисов, несопоставимым с падением производства в реальном секторе и т.д.

Основное противоречие реализуется через целую систему финансово-экономических противоречий, главными среди которых являются противоречие между стоимос

тью и деньгами, между спросом и предложением, между доходами и финансовыми обязательствами (долгами).

Противоречие между стоимостью и деньгами разрешается в процессе монетизации экономики, в результате чего стоимость, представленная в товарах и услугах, может реализоваться в процессе обмена. Противоречие между спросом и предложением разрешается путем капитализации экономики. Т.е. путем превращения стоимости, воплощенной в разнообразных ресурсах, в источник получения прибавочной стоимости, заключенной в произведенных благах, и насыщения таким образом спроса, с одной стороны, и балансированием спроса на финансовые активы путем выпуска ценных бумаг на основе финансовой капитализации дохода, с другой стороны. Противоречие между доходами и финансовыми обязательствами (долгами) разрешается посредством секью-ритизации, позволяющей превратить срочную задолженность в текущий доход.

Рисунок 2. Взаимосвязь базовых категорий и противоречий

Рисунок 2. Взаимосвязь базовых категорий и противоречий

73

Три процесса: капитализации, монетизации и секью-ритизации — находятся в рефлективном взаимодействии, порождают обращение отрицательной (долг) и фиктивной (стоимость актива, превышающая реальную стоимость как пространственную локализацию общественно необходимого времени) стоимости и виртуализацию экономики.

Исходные основания рефлективности заложены в феномене цены и теоретически отражены в рефлективной теории цены, базирующейся на социально-временной теории стоимости и представительской теории денег33 (рис. 3).

Рефлективность34 играет существенную роль в механизмах развертывания кризисов, создавая механизм взаимной мультипликации капитализации, монетизации и секьюрити-зации, что приводит к виртуализации и возрастанию энтропии экономики.

Предложение

Спрос

Стоимость

Рисунок 3. Рефлективность стоимости, денег и цены; цены, спроса и предложения

Деньги

Рисунок 3. Рефлективность стоимости, денег и цены; цены, спроса и предложения

33. См: Гриценко А. Концептуальные основы перехода к новой парадигме монетарной политики // Экономика Украины. 2009. № 2. С. 35-36.

34. Понятию рефлективности в несколько иной трактовке уделяет большое внимание Дж Сорос в анализе функционирования финансовых рынков (см.: Сорос Дж. Новая парадигма финансовых рынков. M.: Манн, Иванов и Фенрбер, 2008). В. Юсим, опираясь на концепцию рефлективности Дж. Сороса, приходит к выводу о том, что «первопричина всех кризисов связана с важнейшим феноменом, присущим любой развитой рыночной экономике, — так называемыми рефлексивными процессами» (Юсим В. Первопричина мировых кризисов // Вопросы философии. 2009. № 1. С. 29).

Рефлективное взаимодействие капитализации, монетизации и секьюритизации является сердцевиной накопления диспропорций и виртуализации стоимости.

Динамичное развитие экономики и возрастание прибылей влечет за собой увеличение капитализации, которая неизбежно включает в себя фиктивную стоимость3^. Суть капитализации состоит в превращении разных ресурсов в капитал, то есть в стоимость, способную давать приращение стоимости. Поскольку стоимость может быть воплощена в разнообразных материальных и духовных, предметных и социальных формах, то и капиталом может стать все, что имеет стоимость, входит в рыночное обращение и используется для приумножения стоимости. Таким образом, капитализация является сложным многоуровневым процессом, который охватывает всю экономику и модифицируется в зависимости от того, на каком уровне, в какой сфере и с помощью каких механизмов она происходит. В связи с этим можно различать реальную, финансовую, фиктивную, номинальную, рыночную, прямую и обратную капитализацию, абсолютную и относительную, капитализацию доходов, разных отраслей, сфер экономики, рынков и т.п. (например капитализацию промышленности, банковской сферы, фондового рынка). Для оценки масштабов включения разных ресурсов в процесс капитализации целесообразно использовать по аналогии с денежными агрегатами понятие капитальных агрегатов (КО, Kl, К2, КЗ), различающихся по составу с точки зрения свойств капитальности их составляющих (вещественный, человеческий, естественный, финансовый капитал и т. д.)3^.

Увеличение капитализации создает дополнительный спрос на деньги для обслуживания возрастающего оборота стоимости, что приводит к росту монетизации экономики, которая, в свою очередь, создает дополнительные возможнос-

35. См.: Гриценко А. Концептуальные основы перехода к новой парадигме монетарной политики // Экономика Украины. 2009. № 2. С. 36.

36. Кашталтцш економгки Укршни / За ред. акад. НАН Укршни B.M. Гейця, д-ра екон. наук АА. Гриценка. К: 1н-т екон. та прогноз., 2007. С. 9— 11.

75

ти капитализации. Возникающие в процессе хозяйственного оборота отрицательная стоимость (долги) и основанная на ней секьюритизация органически вплетаются в процесс капитализации и служат дополнительным фактором монетизации. На этой основе возникают финансовые пузыри (рис. 4).

Рисунок 4. Образование пузырей

Рисунок 4. Образование пузырей

Этому способствует существующий механизм накопления «лишних» денег 6мировой экономике. Современная система денежного обращения, эмиссии денег и накопления устроена таким образом, что излишний выпуск денег в экономику не приводит сразу к соответствующему росту потребительских цен. В развитых странах дополнительные доходы населения в силу удовлетворенности базовых потребностей не выплескиваются сразу на потребительский рынок. Существуют резервуары, которые первыми поглощают этот «излишек». Это финансовый рынок, цены на недвижимость, монопольные товары. «Излишек» денег в экономике первоначально приводит не к росту потребительских цен, а к увеличению капитализации, цен на недвижимость, кредитования

(под более дорогую недвижимость и более дорогие ценные бумаги получаются большие кредиты и т.д.). Наполнение этих резервуаров отодвигает во времени обнаружение диспропорций и приводит к их накоплению. Неизбежным следствием этого является достижение точки, в которой начинается кризис, и затем происходят сдвиги, приводящие структуру цен в соответствие с реальными стоимостными пропорциями. Современный эмиссионный механизм мировых денег, в качестве которых выступает прежде всего доллар США, не способен поддерживать стабильность в долгосрочном периоде, так как он привязан не к реальному росту экономики, а к спросу на деньги, представленному не только реальным, но и фиктивным капиталом.

Поскольку капитатализация воплощается в движении различных капитальных агрегатов и локализируется в разнообразных средствах производства, факторах, технологиях, финансовых активах и инновациях, имеющих свой собственный ритм и жизненный цикл, постольку все это влияет на временные характеристики экономического цикла, его частоту, продолжительность, особенности протекания в зависимости от определяющих элементов противоречивого движения стоимости и накопления диспропорций. Материальной основой периодичности кризисов в индустриальной экономике является смена основного капитала. Но современная экономика в значительной степени является постиндустриальной. В ней трансформированы само понятие основного капитала, его элементы, способы влияния на стоимость произведенного продукта и т.д. Существенно возросло значение стоимости нематериальных активов. К. Маркс писал: «Сбережение рабочего времени равносильно увеличению свободного времени, т.е. времени для того полного развития индивида, которое само, в свою очередь, как величайшая производительная сила обратно воздействует на производительную силу труда. С точки зрения непосредственного процесса производства сбережение рабочего времени можно рассматривать как

77

оо

производство основного капитала, причем этим основным

.37

капиталом является сам человек» . Ь постиндустриальной экономике, в экономике, основанной на знаниях, на превалировании человеческого капитала, человек действительно становится главенствующим элементом основного капитала. Но в этой роли он должен быть рассмотрен вместе со своим неорганическим телом в виде орудий, средств труда, умножающих его собственные человеческие способности. Динамизм экономического развития; быстрая смена потребностей, продуктов и услуг, их удовлетворяющих; необходимость в связи с этим менять технику до того, как она устареет физически; приоритет инноваций, главным носителем которых является человек, — все это и многое другое делает материальную основу кризиса изменчивой как по составу входящих в нее элементов, так и по их жизненному циклу. А это, в свою очередь, обуславливает существенную и все более возрастающую неопределенность в периодичности кризисов.

Относительная самостоятельность финансовой и экономической составляющих финансово-экономической системы, с одной стороны, и их тесная связь и взаимодействие, с другой — определяют их синхронно-асинхронную динамику. Экономический цикл отчасти синхронизируется с финансовым, а отчасти такая тесная связь отсутствует. Но фактом является существенно более быстрый рост финансовых активов по сравнению с реальной экономикой. Так, в 1980 г. мировые финансовые активы, включающие государственные долговые обязательства, негосударственные долговые обязательства, банковские вклады и акции, превышали мировой ВВП в 1,2 раза (12 трлн долл. и 10 трлн долл. соответственно). В 2007 г. первые составили 195, а второй — 55 трлн долл., т.е. мировые финансовые активы превысили ВВП в 3,5 раза38.

37. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., 2-е изд. Т. 46, ч. II. М.: Изд-во политической литературы, 1969. С. 221.

38. См.: wrww.hbr-russia.ru. Октябрь 2008. Harvard Business Review — Россия (Цит. по Бузгалин А.В., Колганов А.И. Кризис-2008: виртуальный фиктивный капитал и альтернативы его бесконтрольному развитию // Философия хозяйства. 2008. № 6. С. 19—20).

А объем всех финансовых бумаг превышает ВВП более чем в 10 раз39. Эта диспропорция накапливается в течение ряда циклов и затем проявляется в более глубоком и глобальном характере финансово-экономического кризиса (рис. 5).

Рисунок 5. Соотношение финансовой и экономической

Рисунок 5. Соотношение финансовой и экономической

составляющих в финансово-экономической динамике

Основная причина финансово-экономических кризисов- противоречие между производством реальной стоимости и движением ее денежных и финансовых форм — проявляется прежде всего как противоречия между спросом и предложением в реальной экономике и между доходами и финансовыми обязательствами в финансовой сфере. Именно эти противоречия являются пусковым механизмом кризисов, через них развертывается целая система противоречий как внутри движения реальной стоимости, так и между ней и формами ее представления в финансовой сфере. Внутри стоимости, например, существенное значение имеет противоречие между глобальным характером формирования стоимости и ее локализацией в экономическом пространстве отдельных стран, иначе говоря, между мировой стоимостью и стоимостью продукта в отдельной стране, что может

39. См.: Агеев. А.]Л. Кризис — его время, пространство, действующие лица и риски // Философия хозяйства. 2008. № 6. С. 28.

79

t

с

оо поро>кдать как товарные и денежные потоки, так и потоки капиталов. Различия в условиях функционирования капиталов в разных странах (например, большая прибыльность банковского капитала) стали одним из важных факторов образования иностранных долгов банковского сектора и валютных кризисов.

Мировой кризис в каждой стране проявляется по-особенному, что определяется глубиной и способом включенности национальной экономики в глобальную. В США, например, несущей конструкцией диспропорций является ипотечно-банковский кризис, а в Украине — кризис платежного баланса (рис. 6). Это должно учитываться в выработке антикризисных мероприятий.

Рисунок 6. Украина: показатели платежного баланса

? Счет текущих операций

? Счет операций с капиталом и финансовых операций Источник: составлено по данным www.bank.gov.ua

Рисунок 6. Украина: показатели платежного баланса

Происходящие изменения в мировых цивилизационных основаниях, экономике и финансах, механизмах зарождения и развертывания кризисов, их материальной основе, факторах, определяющих параметры цикличности, и т.д. модифицируют финансово-экономическую динамику в целом и ее составляющие. Одни кризисные явления будут развиваться, и из них общество не выйдет в пределах обозримого будущего, другие достаточно быстро исчезнут, а некоторые будут иметь

затяжной характер. В целом характер цикличности существенно изменится. Цикличность останется в том смысле, что периодически, раз в несколько десятилетий, будут происходить глобальные кризисы, между которыми будет целая цепь разнообразных локальных (отраслевых, технологических, региональных, финансовых, страновых и пр.) кризисов. Кризис станет дискретно-непрерывным, т.е. разные кризисы будут постоянно возникать и исчезать в различных локальных пространствах мирового хозяйства. В этом смысле цикличность исчезнет. Но периодически будет возникать ситуация распространения кризиса за рамки локальных пространств, соединения цепочки локальных кризисов и формирования глобального кризиса. Периодичность таких глобальных кризисов не будет определенной. Она будет зависеть от параметрически непрогнозируемых факторов. Можно сказать, что такие кризисы неизбежно будут, но нельзя сказать, где и когда они возникнут.

Реакцией на такую ситуацию станет система мер по усилению регулирования экономических процессов, в том числе процессов капитализации, и приданию регулированию более глобального характера; образование нескольких эмиссионных центров региональных валют (например зон иены, динара, рубля и т.д.), которые возьмут на себя часть функций, выполняемых сейчас долларом США в качестве мировых денег, что сделает эмиссию более контролируемой; дальнейшая институционализация экономики в виде выработки системы правил и ограничений (бюджетных, монетарных, инвестиционных и др.), позволяющих субъектам принимать сбалансированные решения в условиях возрастания параметрической неопределенности и рисков. Учитывая вышеизложенное, можно сказать, что на финансово-экономическую динамику оказывает действие целая система разнообразных факторов. Основными среди них являются эмиссия, монетизация, капитализация, секьюритизация, рефлективность и виртуализация экономики.

81

<< | >>
Источник: Коллектив авторов. Стратегия и тактика денежно-кредитной политики России и Украины и мировой экономический кризис. Сборник статей российских и украинских ученых/Отв. ред. академик РАН АД, Некипелов, кэ.н. М.Ю. Головнин. — М:, Институт экономики РАН. — 300 с.. 2010

Еще по теме Монетарные факторы финансово-экономической динамики:

  1. 2. Факторы, воздействующие на экономическую динамику
  2. § 2. Факторы, воздействующие на экономическую динамику
  3. Динамика экономического развития: показатели и факторы
  4. Т.Е. Унковская Парадоксы монетарной политики и новая парадигма понимания феномена финансовой стабильности
  5. 1 Фактор времени в финансово-экономических расчетах
  6. 24. Налоги как фактор экономической и финансовой безопасности
  7. § 3. Налоги как фактор экономической и финансовой безопасности
  8. Трансформация факторов макроэкономической динамики
  9. Международная финансовая позиция США Динамика финансовых потоков
  10. Анализ динамики обобщающих показателей и факторов
  11. 1.3.5. Факторы динамики денежной массы в современных условиях
  12. 14.2. Анализ динамики и факторов изменения объемов денежных потоков
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -