<<
>>

Задачи повышенной сложности

4.22*. Фирма рассматривает вопрос покупки двух видов оборудования, различающихся между собой сроком службы. Прочие характеристики оборудования одинаковы. Предполагается, что цены постоянны.
Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала составляет 12%. Износ начисляется по линейному методу. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на свою полную мощность с самого начала эксплуатации. Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. 1000 1000 транспортные расходы на доставку, тыс. долл. 50 50 строительно-монтажные работы, тыс. долл. 50 50 установленная мощность, единиц продукции в год 30000 30000 загруженность, % 100 100 производство, единиц продукции в год 30000 30000 срок службы, лет 2 4 стоимость утилизации, тыс. долл. 300 300 затраты на обслуживание в год, тыс. долл. 150 150 расход топлива, л/ед. 6,1 6,1 расход электроэнергии, кВт-ч/ед. 120 120 расход сырья, т/ед. 0,05 0,05 количество рабочих 10 10 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. долл. 100 100 152

4. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы Оборудование I II Цены: продукта, долл. 80 80 топлива, долл. за 1 л. 1,50 1,50 электроэнергии, долл. за 1 кВт-ч 0,08 0,08 труда рабочего, тыс. долл. в год 18 18 сырья, долл. за 1 т 180 180 (а) Определите, какой тип оборудования следует приобрести? Подсчитайте сравнительные характеристики проектов двумя методами: на основе равных циклов использования оборудования и эквивалентного аннуитета.

(б) Если оборудование II слегка дороже (на 100 тыс. долл.), а затраты на постоянное обслуживание немного ниже (на 50 тыс. долл.), то изменится ли результат анализа?

(в) Предположим, что затраты на обслуживание равны. При какой цене оборудования II предприятию будет безразлично, какой тип оборудования приобретать?

(г) Предположим, что цены оборудования равны.

При каких ежегодных затратах на обслуживание оборудования II предприятию будет безразлично, какой тип оборудования приобретать? Насколько ниже должны стать затраты на обслуживание оборудования I, чтобы стало выгоднее купить именно его?

00 Если инвестиции неповторяющиеся, т.е. возможно инвестирование либо в оборудование I, либо в оборудование II с последующей их утилизацией и прекращением производства продукта, то какой тип оборудования следует выбрать?

(е) Если ожидается падение цены до 60 и до 50 долл. в годах 3 и 4 соответственно, то какой проект более выгоден?

(з) Если ожидается, что цена продукта упадет до 30 и до 20 долл. в годах 3 и 4 соответственно в результате появления на рынке новой технологии производства продукта, то в какой проект стоит инвестировать? (Считать, что инвестиции не повторяются, т.е. инвестиции возможны только сегодня и только в оборудование I или П. Новые технологии делают оборудование обоих типов морально устаревшим.)

153

Раздел 77. Задачи и творческие задания

4.23*. Фирма рассматривает вопрос обновления текущего оборудования, изношенного на 50%. Первоначальная стоимость текущего оборудования составляла 1000, оставшийся срок службы — 1 год, стоимость утилизации нулевая. Новое оборудование идентично старому, расходы на техническое обслуживание равны 100. Износ начисляется по линейному методу. Налоги отсутствуют, а альтернативная доходность капитала находится на уровне 12%. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации. Предположим, что рыночная стоимость текущего оборудования 500 и в следующем году оборудование придет в негодность, при этом его невозможно будет утилизировать.

(а) Определите, стоит менять оборудование на новое сейчас или в следующем году?

(б) Если цена текущего оборудования сегодня составляет 600, то как это повлияет на решение?

(в) Если затраты по эксплуатации текущего оборудования выше, чем для нового, например 150 против 100, то как изменится решение? До какого уровня должны вырасти затраты по эксплуатации текущего оборудования, чтобы было выгоднее его заменить на новое?

(г) Что если новое оборудование стало дешевле на 20%? Что если при этом текущее оборудование можно продать по цене в 250 в следующем году, так как оно содержит элементы, которые можно продать при утилизации в следующем году для зарождающейся новой технологии и которых нет в новом оборудовании?

(д) На основе предыдущих расчетов поясните, какие факторы и каким образом влияют на решение о времени обновления оборудования.

4.24*.

Фирма рассматривает вопрос покупки одного из двух видов оборудования, различающихся между собой сроком службы и мощностью. Прочие характеристики оборудования одинаковы. Оборудование II служит в 2 раза дольше, в связи с этим продавец требует в 2 раза повышенную цену. Также оборудование II имеет более чем на 25% большую мощность, так что цена тоже должна по меньшей мере на 25% выше, чем у оборудования I. В итоге по такому расчету цена оборудования II составляет 1000 х 2 х 1,25 = 2500.

154

4. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы

Предполагается, что цены постоянны. Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала —12%. Износ начисляется по линейному методу. Оборудование амортизируется до нуля. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации. Логично, что и затраты по поддержке оборудования и количество людей, его обслуживающих, также выше для более мощного оборудования. Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. 1000 2500 установленная мощность, единиц продукции в год 20000 25500 срок службы, лет 2 4 затраты на обслуживание в год, тыс. долл. 150 280 расход сырья, т/ед. 0,05 0,05 количество рабочих 10 13 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. долл. 100 100 Цены: продукта, долл. 80 80 труда рабочего, тыс. долл. в год 18 18 сырья, долл. за 1т 180 180 (а) Определите, какой из предложенных видов оборудования более выгоден в,эксплуатации, оправдана ли цена в 2500, требуемая продавцом?

(б) Предположим, что мощность, затраты на обслуживание и количество рабочих для оборудования II больше на 25%. В таком случае оправдана ли цена в 2500? Если при этих же условиях зарплата повысится до 35 тыс., то как это повлияет на решение? Если при предыдущих условиях цена продукта поднимется до 120, то как изменится решение?

(в) В пользу какого оборудования изменится решение при прочих равных в случаях: повышения цены сырья до 220; снижения нормы затрат сырья до 0,03; снижения числа рабочих, необходимых для оперирования оборудования II, до 10 человек.

155

Раздел II.

Задачи и творческие задания

4.25*. Фирма рассматривает вопрос покупки одного из двух видов оборудования, различающихся между собой качеством производимого продукта. Прочие характеристики оборудования одинаковы, однако оборудование II служит в 2 раза дольше, в связи с чем продавец требует в 2 раза повышенную цену. Также оборудование II дает продукцию с повышенным качеством, позволяющим возможность продавать продукт по более высокой цене — 100. Предполагается, что цены постоянны. Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала находится на уровне 12%. Износ начисляется по линейному методу. Оборудование амортизируется до нуля. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации. Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. 1800 5200 установленная мощность, единиц продукции в год 40000 40000 срок службы, лет 2 4 затраты на обслуживание в год, тыс. долл. 400 400' расход сырья, т/ед. 0,10 0,10 количество рабочих 15 15 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. долл. 250 250 Цены: продукта, долл. 80 труда рабочего, тыс. долл. в год 20 сырья, долл. за 1 т 180 (а) Какой из предложенных видов оборудования более выгоден в эксплуатации?

(б) Как сильно должны измениться затраты на обслуживание оборудования И, чтобы предприятие было индифферентно в отношении типа оборудования?

(в) Если существует риск большей доли брака ввиду новинки оборудования, так что часть продукции будет возвращена, то каким

156

4. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы

образом можно оценить влияние данного фактора? При какой доле оборудование II будет равновыгодно с оборудованием I?

4.26*. Фирма рассматривает вопрос приобретения двух видов оборудования. Оборудование II имеет меньшую мощность, но при этом в процессе переработки дает дополнительный продукт, продажа которого приносит дополнительный доход. Дополнительный доход можно включить в форме повышения цены конечного продукта до 34.

Предполагается, что цены постоянны. Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала — 12%. Износ начисляется по линейному методу. Оборудование амортизируется до нуля. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации. Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. 800 950 установленная мощность, единиц продукции в год 50000 38000 срок службы, лет 2 4 затраты на обслуживание в год, тыс. долл. 150 140 расход сырья, т/ед. 0,05 0,05 количество рабочих 5 5 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. долл. 50 50 Цены: продукта, долл. 28 34 труда рабочего, тыс. долл. в год 40 40 сырья, долл. за 1 т 50 50 (а) Какой из предложенных видов оборудования более выгоден в эксплуатации?

(б) Если мощность оборудования II может быть увеличена при капитальных затратах 500 тыс. долл. до 55 тыс. ед., то стоит ли проводить капитальную реконструкцию (на момент 0)?

(в) По какой максимальной цене предприятие, максимизирующее стоимость, готово будет купить оборудование II?

157

Раздел II. Задачи и творческие задания

4.27*. Фирма просчитывает, какое оборудование купить для производства товара. При этом удельные затраты и постоянные расходы (количество используемого труда) различаются для двух видов оборудования (см. табл.). Кроме того, оборудование II служит 3 года, а оборудование 1 — 2. Компания имеет стабильный спрос в течение всего года на уровне максимальной загруженности оборудования. Предполагается, что цены постоянны. Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала — 14%. Износ начисляется по линейному методу. Оборудование амортизируется до нуля. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации. Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. 1450 1750 установленная мощность, единиц продукции в год 100000 100000 срок службы, лет 2 3 затраты на обслуживание в год, тыс.

долл. 200 200 расход сырья, т/ед. 0,080 0,065 количество рабочих 10 22 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. 100 100 долл. Цены: продукта, долл. 40 40 труда рабочего, тыс. долл. в год 35 35 сырья, долл. за 1 т 280 280 (а) Определите, какой из предложенных вариантов оборудования более выгоден в эксплуатации.

(б) Предположим, что спрос стал более волатильным, рынок насыщается и возможен спад в течение года. Как это влияет на выбор оборудования? Что произойдет, если спрос в единицах информации упадет на 5%, на 20%? Что произойдет при снижении цены на 5%, 20%? Вероятность данных событий по оценке менеджмента довольно высока.

158

4. Анализ эффективности инвестиций в реальные активы

(в) Как отреагирует предприятие, если было приобретено оборудование II в расчете на полную загруженность мощности, а спрос снизился на 20%, и дополнительный сбыт будет возможен только при понижении цены? До какого уровня предприятие сможет снизить цену? Каковы будут потери?

4.28*. Фирма рассматривает вопрос покупки одного из двух видов оборудования, различающихся между собой сроком службы и мощностью. Прочие характеристики оборудования одинаковы. Однако оборудование II служит три года, оборудование I—два года. В связи с этим продавец требует повышенную цену за оборудование II. Также оборудование II по мощности более чем в 3 раза превосходит оборудование I, так что цена тоже должна быть по меньшей мере раза в три выше, чем цена оборудования I. Предполагается, что цены постоянны. Налог на прибыль составляет 24%. Альтернативная доходность капитала составляет 15%. Износ начисляется по линейному методу. Оборудование амортизируется до нуля. Вновь введенное оборудование начинает эксплуатироваться с начала года и работает на полную мощность с самого начала эксплуатации.

Маркетинговый отдел оценил, что ввиду насыщения рынка при расширении производства для сбыта необходимо понижать цену продукта согласно следующей схеме: Цена, долл. 80 70 65 50 Объем возможного сбыта не выше, единиц продукции в год

При проведении рекламной кампании 25000 45000 50000 70000 65000 85000 85000 105000 Оборудование I II Технические характеристики: рыночная стоимость оборудования, тыс. долл. установленная мощность, единиц продукции в год срок службы, лет 1000 20000 2 3000 68000 3 159

Раздел II. Задачи и творческие задания Оборудование I II затраты на обслуживание в год, тыс. долл. 150 400 расход сырья, т/ед. 0,05 0,05 количество рабочих 10 28 необходимые инвестиции в запасы сырья, тыс. долл. 100 350 Цены: продукта, долл. (до 25000) 80 80 продукта, долл. (до 50000) 70 70 продукта, долл. (до 65000) 65 65 продукта, долл. (до 85000) 50 50 труда рабочего, тыс. долл. в год 18 18 сырья, долл. за 1 т 180 ' 180 (а) Определите, какой из предложенных видов оборудования более выгоден в эксплуатации (оцените варианты эксплуатации двух, трех или четырех линий оборудования I) и какой объем выпуска должна выбрать фирма.

(б) Предположим, что рекламная кампания способна повысить спрос на 20 тыс. ед. лри каждом уровне цены. Стоимость кампании оценивается в 400 долл. и сразу списывается в затраты (не капитализируется). Как данная информация повлияет на решение?

(в) При каких условиях рекламная кампания будет максимизировать стоимость от проекта трех линий оборудования I? (Факультативный вопрос: следует подобрать увеличение спроса и стоимость рекламы таким образом, чтобы максимальная стоимость была именно от трех линий оборудования I.)

160

5. Структура капитала фирмы

<< | >>
Источник: Й.В. Ивашковская . КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ. 2007

Еще по теме Задачи повышенной сложности:

  1. 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ ПОВЫШЕНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ
  2. 3.4. Особенности решения задач распределения ресурсов при формировании программ мероприятий, направленных на повышение эффективности производства
  3. 16.3.4. Сложность сделки
  4. 4.4. Сложность в инвестиционном проектировании
  5. Сложность и простота
  6. Сложность организации
  7. ПРОСТОТА И СЛОЖНОСТЬ
  8. Сложность труда и затраты рабочего времени
  9. §52. Сложности в построении              стандартной системы
  10. ПРОБЛЕМЫ, НЕДОСТАТКИ, СЛОЖНОСТИ
  11. Некоторые сложности дискреционной фискальной политики
  12. Психологические сложности торговли
  13. Квалиметрическая модель оценки сложности труда специалистов
  14. Отказываться от излишней сложности
  15. Технология оценки сложности труда специалиста
  16. сложности функционирования стратегических альянсов
  17. 3.5 Классификация по сложности перевозки грузов
  18. Первые результаты, сложности и идеи
  19. 2.1.3. закон возрастания необходимого разнообразия и сложности систем