Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Финансовое состояние — важнейшая характеристика экономической деятельности.

Первостепенными характеристиками финансового состояния предприятия являются ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и кредитоспособность, а также рентабельность капитала.

В процессе анализа следует различать такие понятия, как ликвидность активов и ликвидность предприятия.

Ликвидность активов — это способность активов трансформироваться в денежные средства. Она определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства: чем меньше время, тем выше ликвидность.

Ликвидность предприятия — это его способность своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Она определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Все активы предприятия по степени ликвидности делятся на четыре группы: — абсолютно ликвидные и наиболее ликвидные активы — включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (АД; — быстрореализуемые активы — включают в себя дебиторскую задолженность, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, и прочие оборотные активы (А2); — медленнореализуемые активы — включают в себя запасы и НДС (Л3); — труднореализуемые активы — включают в себя внеоборотные (иммобилизованные) активы и просроченную дебиторскую задолженность (А4).

О степени ликвидности активов предприятия можно судить, произведя их группировку по данным баланса, представленного в таблице 9.25.

Таблица 9.12. Группировка активов предприятия по степени их ликвидности

Итак, активы предприятия представлены в основном медленно и труднореализуемыми активами, что является особенностью торговой отрасли, где на долю запасов, относящихся к медленно реализуемым активам, приходится 50-70 % всего имущества предприятия.

Сгруппированным по степени ликвидности статьям актива баланса противостоят статьи его пассива, объединяющиеся по степени срочности их оплаты также в четыре группы: — наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (V раздел пассива баланса) (П^; — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и займы (V раздел пассива баланса) (П2); — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и займы (IV раздел пассива баланса) (П3); — постоянные (устойчивые) пассивы — собственный капитал предприятия с учетом убытков, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей (П4).

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

Однако на практике эти условия выполняются редко, в большей или меньшей степени ликвидность баланса отклоняется от абсолютной. Поэтому для комплексной оценки ликвидности используют общий показатель ликвидности (L):

где А,, П, — итоги соответствующих групп по активу и пассиву баланса, руб.; а; — доля статей актива баланса в общей сумме валюты баланса; р, — доля статей пассива баланса в общей сумме валюты баланса; i — количество групп активов и пассивов баланса, i = 3.

Если L gt; 1, то имущества у предприятия достаточно для покрытия обязательств, и оно является ликвидным. Чем ближе значение показателя L к нулю, тем ниже степень ликвидности предприятия.

В некоторых случаях для расчета общего показателя ликвидности применяют не фактически сложившиеся на предприятии значения показателей а; и р;, а стандартные значения, которые составляют для а1 и р1 = 1, а2 и р2 = 0,5 и а3 и р3 = 0,3.

По сложившемуся соотношению между группами активов и пассивов можно судить о текущей и перспективной ликвидности предприятия. Так, соотношения А1 gt; П1 и А2 gt; П2 характеризуют текущую ликвидность на период до трех месяцев; соотношение А2 gt; П2 показывает тенденцию текущей ликвидности в ближайшие шесть месяцев; соотношение А3 gt; П3 отражает перспективную ликвидность в относительно отдаленном будущем. И, наконец, соотношение А4 lt; П4 свидетельствует о достаточности или недостатке собственного капитала для покрытия труднореализуемых активов.

Показатели ликвидности, при которых величина активов А1, А2 и А3 превышает значения соответствующих пассивов, характеризуют не только способность предприятия к погашению своих финансовых обязательств, но и его обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важным стимулом для развития предприятия в будущем периоде.

Таблица 9.13. Оценка ликвидности баланса предприятия

Оценивая приведенные в табл. 9.13 показатели, приходим к выводу, что предприятие не является абсолютно ликвидным, поскольку как на начало, так и на конец отчетного года

Поэтому с позиции текущего периода сроком до трех месяцев предприятие можно назвать неликвидным. Однако в относительно недалеком будущем — на период шесть и более месяцев — оно перспективноликвидно, поскольку ,В целом

на начало года — на 2024 тыс.

и на конец года — на 2270 тыс. руб. Эти данные указывают на то, что после погашения своих обязательств в полном объеме у предприятия останется достаточно оборотных средств для осуществления и расширения своей хозяйственной деятельности. Об этом же говорят и значения общего показателя ликвидности, рассчитанного на конец года (табл. 9.14).

Таблица 9.14. Информация для расчета общего показателя ликвидности баланса предприятия

Значения общего показателя ликвидности составили: на начало года

на конец года

г              1390 х 0,061 +1354 х 0,060 + 13060 х 0,574 ,

L =              = 1,06.

12814 х 0,563+500 х 0,022 + 220 х 0,01

Итак, в целом имущества предприятия достаточно для покрытия

краткосрочных и долгосрочных финансовых обязательств, поэтому

его можно считать ликвидным.

Существует тесная взаимосвязь между ликвидностью предприятия и его платежеспособностью, которая выражает способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и готовых средств платежа. Платежеспособность предприятия можно определить на основе двух подходов:

• путем оценки платежеспособности с применением коэффициентов ликвидности активов предприятия;

• путем оценки платежеспособности выручки от реализации, в торговле — товарооборота.

В первом случае для оценки платежеспособности рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности — абсолютный, промежуточный и текущий, или, иначе, коэффициент покрытия. Абсолютный коэффициент ликвидности определяется как отношение абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1) ко всей сумме краткосрочных (текущих) обязательств (V раздел баланса).

Промежуточный коэффициент ликвидности представляет собой отношение суммы абсолютно и быстрореализуемых активов (А1 + А2) ко всей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов (А1 + А2 + А3) к общей сумме текущих обязательств (V раздел баланса).

Характеристика указанных показателей и рекомендуемые ограничения представлены в табл. 9.15.

Для более полной и объективной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия коэффициент текущей ликвидности (Кёик) может быть представлен следующей факторной моделью:

Условные обозначения:

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ТО - текущие обязательства (V раздел баланса);

ДЗ - дебиторская задолженность;

ПА - прочие активы;

ТА - текущие активы (II раздел баланса);

ВНА - внеоборотные активы (I раздел баланса);

ДО - долгосрочные обязательства (IV раздел баланса)

где Х1 — показатель, характеризующий сумму текущих активов, приходящихся на 1 руб. прибыли; Х2 — показатель, характеризующий способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства за счет результатов своей деятельности.

Данный коэффициент характеризует устойчивость финансовых позиций: чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия. Для оценки влияния факторов Х1 и Х2 на величину Кёик можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

Другой подход к оценке платежеспособности предприятия по текущим обязательствам предполагает установление степени его платежеспособности, а также определение периода возможного погашения им этих обязательств за счет товарооборота. С этой целью рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности (Ктпё) как отношение текущих обязательств к среднемесячному объему товарооборота (Тмес):

В зависимости от значения этого коэффициента предприятия могут быть разделены на три группы. Платежеспособные предприятия, имеющие возможность погасить за счет выручки свои текущие обязательства в период до трех месяцев: Ктпё lt; 3. Неплатежеспособные предприятия I категории, которые могут погасить свои обязательства в срок от трех до двенадцати месяцев: Ктпё gt; 3,1 но lt; 12. Неплатежеспособные предприятия II категории, не способные в течение года погасить свои обязательства: Кття gt; 12.

Оценивая текущую платежеспособность по данным табл. 9.16 с помощью коэффициентов ликвидности, признать предприятие платежеспособным нельзя, так как все коэффициенты значительно ниже рекомендуемых значений. Так, немедленно покрыть за счет денежных средств предприятие может только 10,4 % (0,104 х 100 %) текущих обязательств. В случае своевременного возврата дебиторской задолженности оно сможет выполнить 20,6 % (0,206 х 100 %) своих текущих финансовых обязательств. И лишь используя всю сумму текущих активов, в том числе и медленнореализуемых, предприятие

сможет в полной мере покрыть все свои текущие обязательства. В этом случае у него останется некоторый резерв оборотных средств для осуществления своей дальнейшей деятельности. Он выразится в виде разницы между текущими активами и текущими обязательствами, которая составляла на конец прошлого года 2222 тыс. руб. [(1130 + 1120 + 12 622) - (380 + 12 270)] и на конец отчетного года 2490 тыс. руб. [(1390 + 1354 + 13 060) - (500 - 12 814)].

Таблица 9.16. Анализ показателей платежеспособности предприятия

Оценивая платежеспособность предприятия в перспективе, когда для покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств могут быть привлечены как оборотные, так и труднореализуемые внеоборотные активы, предприятие следует признать платежеспособным, так как стоимость его имущества на конец отчетного года в 1,68 раза превышает сумму его долговых обязательств. Кроме того, все показатели, характеризующие платежеспособность предприятия, имеют тенденцию к повышению, что также оценивается положительно.

И, наконец, по способности погасить свои текущие обязательства за счет выручки от реализации товаров предприятие также следует признать платежеспособным, поскольку оно способно это сделать в период менее одного месяца: