1.2. Сущность и цели инвестиционного менеджмента
В области инвестиционного менеджмента не только обобщен накопченный опыг, но и предложены методологические подходы по дальнейшему усовершенствованию изучения проблем в данной области и подготовки инвестиционного менеджера
29
Сущность инвестиционного менеджмента заключается в постановке грамотной работы с инвестициями, направленной на получение прибыли и расцвета компании.
Основной целью инвестиционного менеджмента принято считать положительные желаемые конечные результаты, которых требуется достичь в процессе управления инвестициями компании в виде ряда промежуточных или конечных результатов ее деятельности.
Основные цели и задачи инвестиционного менеджмента приведены на рис.
1.2.1.Главными направлениями инвестирования компаний-лидеров являются:
рост конкурентоспособности. Это главное направление инвестирования, потому что неконкурентоспособные компании становятся банкротами. Цель конкурентоспособности так и не стала до сих пор главной для большинства российских компаний. Идет ориентация на ненасыщенные сегменты рынка и выбор зон со слабой конкуренцией, что позволяет производить и сбывать дешевую и низкокачественную продукцию. Однако в условиях вступления России в ВТО и глобализации экономики эти сектора быстро исчезнут, а компании останутся с ресурсоемкими, малоэффективными производственными линиями, для финансирования которых невозможно будет найти инвесторов;
рост доходности инвестируемого капитала. Принцип эффективного менеджмента гласит: если ваши небольшие проекты неэффективны, то и крупные проекты не могут быть эффективными. В эффективных компаниях рассчитывают буквально все. Так, в аэропорте Скипхол на ЭВМ реализовывали в виде отдельного малого проекта замену и перемещения рекламного стенда, для чего рассчитывали его эффективность, хотя весь проект стоил всего несколько сот долларов, а корпорация оперирует сотнями миллионов долларов инвестиций;
развитие производственного, кадрового и экономического потенциалов компании.
Предусматривает инновационную замену оборудования, включает инвестирование средств в человеческий капитал, интеллектуальные технологии, банки и базы данных, рост финансового и инвестиционного потенциалов.30
Цели инвестиционного менеджмента
1
Рост
конкурентоспособно сти компании
Рост доходности инвестированного капитала
1
Динамичное инновационное развитие потенциала компании
Инвестиции в человеческий капитал
Обновление основных фондов компании
Инвестиции в интелл ектуал ь н ые know-how, банки и базы
Z
I
Рост финансового потенциала
Рост репутации и имиджевого потенциала
X
Рост инвеста циондаго потенциала
* Рис. 1.2.1. Цели и задачи инвестиционного менеджмента
В российских условиях применяют упрошенные расчеты, которые приводят к выбору неэффективных вариантов из имеющихся немногочисленных альтернатив. Во многих организациях крупные инвестиции на покупку оборудования, реконструкцию часто реализуются вслепую, наугад, с расчетами по устаревшим методикам, которые дают ложный ответ о реальной отдаче и эффективности капиталовложений.
Например, в гражданской авиации, несмотря на множество бизнес-планов, нередки случаи приобретения авиакомпаниями нескольких новых самолетов или вложения больших средств в крупные проекты, такие как строительство гостиницы. Однако в результате ошибочных решений, неправильного выбора типа воздушного судна или условий лизинга, ошибок в оценках рынка и объемах требуемых инвестиций эти компании практически полностью истощали свой потенциал и не имели средств даже для замены изношенной авиационной техники.
Неэффективное использование инвестиций — одна из главных причин банкротств как за рубежом, так и в России. До сих пор многие российские руководители разделяют понятия реальных денег и капиталовложений. Но результаты капиталовложе-
31
ний — это лишь отсроченные во времени прибыли или убытки (при ошибках инвестиционного планирования и контроля). Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления реальными, а не условными финансовыми потоками.
В общем случае он включает в себя проблемы управления капиталом компании, ее активами, ликвидностью на основе эффективных инвестиций, систем инвестиционного планирования, бизнес-проектов, разработки портфельных сценариев инвестирования, минимизации риска.Сегодня мощный инструмент инвестиционного планирования в России сведен к бизнес-планам, которые часто рассчитаны с ошибками, выполнены формально, для получения кредитов, а не для эффективного управления ими. Срок жизни среднего бизнес-плана не более 10 дней, но и устаревшие планы продолжают упорно использовать в практике управления компаниями месяцами и даже годами. В бизнес-план встроены десятки и сотни взаимозависимых показателей, которые быстро изменяются, но большая часть этих изменений чаще всего не учитывается.
Во многих компаниях руководители и многие менеджеры не могут проверить правильность и корректность сделанных расчетов, так как не владеют технологиями расчета основных показателей. Бизнес-планы многих российских компаний вместо инструмента планирования стали многостраничными, бюрократизированными и неуправляемыми документами. Часто ошибочный бизнес-план ведет к банкротству руководство, которое слышать не хочет о планировании затрат на науку и исследования, обучение своего персонала новым методам.
В результате типичны такие результаты. Один из директоров крупной авиакомпании на юге России заявил: «Я хитрый и жадный, денег на науку не даю. Все, что мне надо, рассчитаю сам». Он действительно сам «рассчитал» показатели инвестици-онною проекта и начал строить гостиницу, но профинансировал строительство всего 1,5 этажа, а далее вынужден был все законсервировать, так как кредиты иссякли, а потоки пассажиров и потребности в гостиничных местах сократились. Миллионы были выброшены на ветер, а компания приблизилась к банкротству. Конечно, все это можно и нужно было прогнозировать заранее. Расчеты показали бы, что следует дефицитные ресурсы вложить в другие направления, способные принести быструю отдачу, и лишь затем постепенно переходить к таким
32
крупным и рискованным проектам, тщательно планируя обеспеченность инвестиционными ресурсами.
Но директор не понимал и не хотел понять, что такое инвестиционный менеджмент. Это одна из причин того, почему у российских руководителей всегда не хватает денег на инвестиционные проекты, а многие проекты приносят убытки вместо прибылей.Отсутствие или некорректное применение методов инвестиционного менеджмента в практике управления российскими компаниями является также одной из основных причин нежелания зарубежных инвесторов финансировать крупные перспективные проекты, поскольку никто не хочет играть в «русскую рулетку», вкладывая деньги без гарантии их возврата и получения прибыли на вложенный капитал в компаниях, где отсутствует система управления инвестициями и нет гарантий защиты интересов инвесторов.
Ключевые термины и понятия
Инвестиции
Инвестиционная деятельность Рынок инвестиций Инвестиционный процесс Реальные и финансовые инвестиции Прямые и непрямые инвестиции Иностранные инвестиции
Централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные) источники финансирования инвестиций Государственное финансирование Эмиссия ценных бумаг Лизинг
Банковское кредитование Инвестиционный менеджмент
Контрольные вопросы
1. Какие основные функции выполняют инвестиции в мировой экономике и в Российской Федерации?
2. Назовите основные типы инвестиций в соответствии с различными классификационными признаками.
3. Какие источники финансирования инвестиций относятся к централизованным и децентрализованным?
3-1452
33
4. Охарактеризуйте основные принципы и формы бюджетного финансирования капитальных вложений. Какова роль данного источника финансирования инвестиций?
5. В каких формах могут предоставляться инвестиционные банковские кредиты? Почему банковское кредитование не получило должного развития в России на современном этапе?
6. Какие меры необходимо предпринять для привлечения и наиболее эффективного использования иностранных инвестиций в российской экономике?
Тесты
1. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.
дается следующее определение инвестициям:A. денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;
Б. способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода;
B. совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства.
2. По характеру активов можно выделить следующие виды инвестиций:
A. в нефинансовые и финансовые активы; Б. прямые и косвенные;
B. пассивные и активные.
3. Под прямыми инвестициями понимают:
A. непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств;
Б. инвестиции, которые идут на расширение, т. е. увеличение производственного потенциала;
B. инвестиции в физические активы.
34
4. В соответствии с какой теорией целью производства служит рост объема производства:
А. гипотезы ликвидности; Б, акселерационной теории.
5. Инвестиционный налоговый кредит может предоставляться:
А. по уплате всех налогов;
Б. только по уплате налога на прибыль, а также по региональным и местным налогам.
6. Какая черта не характерна для финансового лизинга:
A. лизинг-контракт не может быть расторгнут досрочно;
Б. лизингополучатель сам обеспечивает техническое обслуживание, страхование и выплату соответствующих налогов;
B. лизингополучатель распоряжается имуществом определенный срок или один производственный цикл.
7. Какой из принципов не присущ бюджетному финансированию:
А. получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;
Б. целевой характер использования ресурсов;
8. предоставление средств стройкам и подрядным организациям без учета использования ранее выделенных ассигнований.
8.
Основными получателями иностранных инвестиций являются:А. отрасли, обеспечивающие высокую доходность на вложенный капитал;
Б. отрасли, приоритетные для развития российской экономики.
9. Какой из источников финансирования не относится к собственным средствам и внутрихозяйственным резервам предприятий:
A. средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий;
Б. средства, полученные от продажи акций;
B. амортизационные отчисления.
10. Инвестиционный налоговый кредит не предоставляется по письменному заявлению организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии следующих оснований:
3--Ы52 35
A. проведение организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ;
Б. осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности;
B. возможность получения высокой нормы прибыли при масштабных первоначальных вложениях.
Список использованной литературы Нормативные правовые акты
1. Закон РСФСР № 1488-1 от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».
2. Федеральный закон «Об ипотеке» № 102-ФЗ от 16 июля 1998 г.
3. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 9 июля 1999 г.
4. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.
5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21 июня 1999 г., утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике.
Монографин
1. Абрамов СИ. Инвестирование, М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.
2. Кныш М.И., Перекатов ?Л, Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Бизнес-Пресса, 1998.
3. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001.
4. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002.
5. Маховикова Г.А.,. Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001.
6. Сергеев И.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.
Еще по теме 1.2. Сущность и цели инвестиционного менеджмента:
- ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА Ц&ш изучения
- 2.1. Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов: сущность, цели, этапы
- Тема 1. Инвестиционный менеджмент: содержание, цели, функции
- Тема 6. Инвестиционный портфель: сущность, цели и виды
- ГЛАВА 2. ПРИНЦИПЫ, МЕТОДЫ И ФОРМЫ АНАЛИЗА В ИНВЕСТИЦИОННОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ Цели изучения
- 7.1. Задачи и цели инвестиционного менеджмента в сфере реальных активов
- 1.1. Сущность и функции инвестиционного менеджмента
- Тема 7. Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций. Инвестиционный проект как объект управления
- Понятие и цели менеджмента
- 2. Цели и задачи финансового менеджмента
- ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ МЕНЕДЖМЕНТА
- Глава 1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА[I]
- ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ПЕДАГОГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА
- 1.1. Цели, задачи и принципы финансового менеджмента
- Понятие, цели и задачи антикризисного менеджмента
- Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента
- Цели финансового менеджмента на предприятии
- ЦЕЛИ И ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ИННОВАЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
- Цели, задачи и функции финансового менеджмента в кризисной ситуации
- СОДЕРЖАНИЕ, ЦЕЛИ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА