<<
>>

3.1. Алгоритм программно-целевого управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации

Качество управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации существенно зависит от той информации, которая может быть получена путем оценки и обработки значений параметров его инвестиционной деятельности.

Поскольку такая информация, как правило, бывает неточной, что обусловлено свойствами как «агрессивной» рыночной среды, так и недостатками корпоративных информационных систем (КИС), то автоматизированные системы управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации (СУИДАП) следует отнести к классу стохастических систем управления с обратной связью.

Задача синтеза оптимальной СУИДАП ставится следующим образом. Разрабатывается алгоритм программно-целевого управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации (АПЦУИДЛП) (схема 30, 31) в виде дифференциальных уравнений, и задаются ограничения, краевые условия; уравнения, описывающие параметры наблюдения; критерий оптимальности управления инвестиционной деятельностью предприятия граждан- ской авиации н характеристики случайных воздействий

Для решения подобных стохастических задач оптимального управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации могут быть использованы специальные методы, в том числе стохастический принцип максимума, метод динамического программирования и др.


Примечание

АПЦУИДАП - алгоритм программно-целевого управления инвестиционной деятельностью предприятии гражданской авиации

СППУР - система поддержки принятия управленческих решений предприятия гражданской авиации

ЛПР-лицо, принимающее решение

Схема 31. Особенности алгоритма программно-целевого управления инве-

стиционной деятельностью предприятий гражданской авиации

Автор считает целесообразным дать описание общей процедуры вычисления оптимального управляющею воздействия на инвестиционную деятельность предприятия гражданской авиации в рамках реализации АПЦУИДАП.

Описание пространства состояний и наблюдений инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации. Пусть только m параметров инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации доступно наблюдению. Обозначим множество таких параметров вектором наблюдений Y.

Пусть п параметров инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации являются критическими параметрами (параметрами состояния). Обычно критическими параметрами являются агрегированные показатели, характеризующие динамику развития и балансовые характеристики предприятия гражданской авиации в целом (достаточность капитала, соотношение капитала и суммы активов, ликвидность баланса, риск активных операций и т.д.). Обозначим множество параметров состояния вектором состояний С. В принципе вектор С может совпадать с вектором Y, быть частью его, совпадать частично или полностью отличаться. Однако, наличие функциональной связи между этими векторами обязательно.

Пусть на интервале времени te(to,to+t) проводятся наблюдения Y, которые связаны с состояниями инвестиционной системы С следующим образом:

Тогда изменение параметров инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации во времени описывается следующей системой дифференциальных уравнений:

I

I              •


ционной деятельностью предприятия гражданской авиации, что обеспечивается выбором весовой функции R(t).

Условия реализации алгоритма оптимального управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации в рамках ЛИЦУ ИДЛП. Основными условиями практической реализации ЛМЦУИДАП (а 1 )-(а8) является выполнение следующих обязательных шагов: Разработка модели инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации (а2).

Обоснование достаточного для управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации множества параметров управления - U. Задание рационального множества параметров наблюдения за инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации Y (al). Выбор конкретного критерия оптимальности управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации J (аб). Модель инвестиционных потоков предприятия гражданской авиации.

АПЦУИДАП, по мнению автора, предназначен для описания функциональной взаимосвязи между производственными основными показателями предприятия гражданской авиации и вычисления проектов управляющих воздействий на инвестиционную деятельность, предъявляемых ЛПР. АПЦУИДАП описывает взаимосвязи только тех показателей, которые могут быть непосредственно вычислены по данным отчетности по инвестиционным проектам предприятий гражданской авиации, т.е. являются подмножеством множества параметров наблюдения. Это подмножество должно быть достаточно полным, чтобы но известным значениям этого подмножества можно было вычислить значения всего множества параметров наблюдения за инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации.

Основная задача ЛПР - соблюдение баланса между входными и выходными инвестиционными потоками предприятия гражданской авиации, обеспечивающего исполнение ЦПИДП. Важнейшей характеристикой инвестиционных потоков предприятия гражданской авиации является интенсивность переходов Ijj активов и пассивов предприятия гражданской авиации из состояния i в состояние]. На схеме 32 схематично изображены основные состояния, в которых могут находиться активы и пассивы предприятия гражданской авиации.

Направления "перемещений" уже существующих или будущих активов и пассивов предприятия г ражданской авиации изображены в виде связей между следующими состояниями: Состояние "Амортизация" - характеризуется величиной амортизированной стоимости активов Со. Состояние "Формирование акционерного капитала" - характеризуется отрицательной стоимостью инвестиций акционеров предприятия гражданской авиации Q.

Состояние "Операции на рынке ссудного капитала" - характеризуется вектором-столбцом С2 отрицательных значений обязательств предприятия гражданской авиации, возникших на различных секторах ссудного капитала. Состояние "Материальные и нематериальные активы" - характеризуется вектором-столбцом Сз текущих стоимостей активов. Элементы вектора 'С3 находятся во взаимно однозначном соответствии с элементами вектора описания материальных и нематериальных активов A3.

5.


Схема 32. Схема инвестиционных потоков предприятия

гражданской авиации

Примерами элементов вектора Cj являются:

основные долгосрочные активы (ДА) - основные фонды (tangible fixed assets или plant assets),

- товарно-материальные запасы (ТМЗ) (товарные запасы, производственные запасы, готовая продукция - inventories),

.... , - дебиторская задолженность (accounts receivable),

- имидж предприятия гражданской авиации. Состояние "Счета предприятия" - характеризуется общим объемом С4 свободных денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия гражданской авиации. Состояние "Операции на рынке капиталов" - характеризуются вектором-столбцом C.s текущих стоимостей (с учетом ликвидности) активов 'As в виде: акций других предприятий; выданных предприятием ссуд, государственных и корпоративных облигаций и т.п., а также CjAR - дебиторской задолженности (accounts receivable).

Элементы вектора C.s находятся во взаимно однозначном соответствии с элементами вектора описания активов A_s. Состояние "Налоги" - характеризуется вектором-столбцом ' С6 значений общего объема налоговых платежей, осуществленных за время наблюдения за инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации.

Состояние "Потерн и прочие расходы" - характеризуется суммой С? общих за время наблюдения потерь, вызванных снижением ликвидности (liquidity reduce) реализуемых на рынке активов предприятия граждан- ской авиации - С7 , а также суммой платежей по - выплате заработной платы C7slr, - осуществлению непроизводственных затрат (non-productive outlays) C7NPO, - выплате дивидендов C7Dv, - процентов по задолженностям (interest charges) С71с и т.п. Состояние "Резервы, залоги" - характеризуется суммой С* временно "замороженных" инвестиционных средств предприятия граждан- ской авиации (с целью формирования тех или иных резервов в соответствии с инвестиционной политикой предприятия гражданской авиации или требованиями регулирующих государственных органов).

Все показатели С, выражаются в денежных единицах.

Изображенная графически схема инвестиционных потоков предприятия гражданской авиации при реализации ЛПЦУИДЛГ1 может быть представлена в виде системы линейных дифференциальных уравнений следующим образом.

Здесь и далее для сокращения записи используется скалярное представление переменных:- символ транспонирования, I - единичный вектор-столбец.

Вычисление показателей инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации с использованием ЛПЦУИДАП. Покажем, что описанный выше ЛПЦУЛДЛП является достаточной для проведения вычислений основных показателей инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации. Для этого рассмотрим пример подмножества наблюдаемых на интервале времени t=tk-tk.i (tk.| - момент начала наблюдений за инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации) показателей инвестиционной деятельности и способов их вычисления. Следуя стандарту GAAP, который обычно предпочитаем частными инвесторами, рассмотрим две группы показателей инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации: первичные гг вторичные.

К первичным показателям К|К!0относятся показатели, отражающие причинно-следственные зависимости между результатами инвестиционной деятельности:

I. Соотношение чистой прибыли Р и чистого объема проведенных ремонтно-восстановительных работ LSs (net profit to net sales) или норма прибыли от проведения ремонтно-восстановительных работ (return on sales

ratio) на временном интервале t:

В зависимости от целей анализа может быть использовано несколько вариантов расчета чистой прибыли Р: Чистая прибыль Р] после вычета налогов (окончательный итог) на временном интервале t:

- приращение показателя dC, на временном интервале t. Чистая прибыль до вычета налогов Р: на временном интервале t:

Прибыль от инвестиционной деятельности Pj (т.с. прибыль без учета прибыли от реализации инвестиционных проектов предприятия гражданской авиации, не входящих в основную деятельность или носящих неповторяющийся. случайный характер) на временном интервале t:

j- приращение показателя

dCj, связанное только с инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации. Прибыль Р4 до учета результатов инвестиционной деятельности (до вычета затрат на выплату процентов, получения дохода по ценным бумагам и т.п.) на временном интервале t:

где- приращение показателя dC4, вызванное доходом от операций на рынке капиталов

с. Прибыль Р5 до выплат владельцам компании на временном интервале t:- приращение показателя dCi,

вызванное выплатами дивидендов.

Чистый объем проведенных ремонтно-восстановительных работ может быть вычислен следующим образом:где

d'JC4 - приращение показателя dC4, вызванное доходом от использования материальных и нематериальных активов в инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации при реализации АПЦУИДАП.

2. Соотношение чистого объема выручки от проведенных ремонтновосстановительных работ и общей стоимости инвестиционных активов предприятия гражданской авиации (asset utilization ratio или asset

management ratio) на временном интервале t:

активов. А' - С, + С4 + С, + С*

alt="" />3. Средний срок поступления платежей по дебиторской задолженности, возникшей при реализации инвестиционных проектов предприятия гражданской авиации (collection period of accounts receivable) на временном интервале t: К3.

где T3AR, T5ar - усредненные на временном интервале dt задержки поступления платежей по дебиторской задолженности, возникающей при реализации каждого из инвестиционных активов предприятия гражданской авиации, описываемых векторами А3, As.

Автор также считает целесообразным выделить в рамках реализации АПЦУИДАП дополнительные удельные показатели, характеризующие эффективность использования активов в инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации (схема 33). Количество дней, в течение которых объем проведенных ремонтно-восстановительных работ будет равняться сумме находящихся на балансе предприятия гражданской авиации наличных средств и краткосрочных инвестиций (day's sales in cash and short-term investments) - K6.


где С5М - составляющая вектора С5, соответствующая краткосрочным инвестициям предприятия гражданской авиации.

2. Количество дней, в течение которых объем проведенных ремонтно-восстановительных работ будет равняться сумме находящихся на балансе предприятия гражданской авиации прочих текущих активов (day’s sales in cash and other current assets) - K7.


РТ

где С# - краткосрочная составляющая резерва С».

Схема 33. Удельные показатели, характеризующие эффективность ис-

пользования активов в инвестиционной деятельности

предприятия гражданской авиации Количество дней, в течение которых объем проведенных ремонтно-восстановительных работ будет равняться сумме находящихся на балансе прочих нетекущих активов (day's sales in other non-current assets) - Kx.

где I- составляющая С5 , которая может быть отнесена к долгосрочным инвестициям или задолженностям перед предприятием гражданской авиации;

- долгосрочная составляющая резерва С«. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала предприятия гражданской авиации - соотношение чистого объема проведенных ремонтно-восстановительных услуг и собственного капитала (net sales to net worth) - Кч.

Соотношение долгосрочной задолженности и общей стоимости долгосрочных (нетекущих) активов предприятия гражданской авиации - К|0.

где C2LI - долгосрочная составляющая вектора С2. К вторичным показателям Кп К|х относятся показатели, характеризующие эффективность инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации с финансовой точки зрения.

Рентабельность собственного капитала (net profit to net worth) - соотношение чистой прибыли и собственного капитала предприятия гражданской авиации (return on equity ratio) - Км.

alt="" />

Соотношение заемных и собственных средств (total liabilities to net worth) или соотношение задолженности и собственною капитала предприятия гражданской авиации (debt-to-cquity ratio) - К|2

Соотношение текущих обязательств и собственного капитала (current liabilities to net worth) или соотношение текущей задолженности и собственною капитала владельцев предприятия гражданской авиации (current debt-to-equity ratio или current debt-to-worth ratio)- Ки

10. Коэффициент адекватности текущих активов (current ratio)- соотношение текущих активов и текущих обязательств (current assets to current liabilities) или баланс оборотных средств предприятия гражданской авиации (workine capital balance) - К.lt;.

              Коэффициент моментальной ликвидности (quick ratio)- соотношение суммы наличных средств, краткосрочных инвестиций и дебиторской задолженности с суммой текущих обязательств предприятия гражданской авиации, возникших при реализации инвестиционных проектов (cash plus short-term investments plus accounts receivable to current liabilities) - Kl6.


Соотношение суммарной стоимости нетекущих активов и собственного капитала предприятия гражданской авиации (total non-current assets to net worth или non-current assets to equity ratio) Kt7.

Соотношение долгосрочной задолженности и оборотных средств (long-term liabilities to working capital) или коэффициент зависимости оборотных средств предприятия гражданской авиации (working capital dependency ratio) - К|«.

Рентабельность активов (return on assets) - соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов предприятия гражданской авиации (net profit tototal assets) - K|9.

В соответствии с определенной выше компетенцией ЛИР и представленным автором АПЦУИДАП ЛИР может осуществлять дискретное управление инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации в моменты времени h=tk.|+t, изменяя значения тех или иных составляющих вектора V. Часть составляющих вектора V находятся вне области оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации и зависят как от свойств среды (внешней и внутренней), так и от действий ЛИР.

К области оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации можно отнести следующие составляющие вектора V: V|4, V24, некоторые составляющие вектора V4* (нерегулируемые государственными органами), V43, V45, некоторые составляющие вектора V47 (например, скорость перечисления дивидендов - V47[)v). Эти составляющие будем называть управляемыми параметрами инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации -' V* m.

Опишем функциональные связи составляющих вектора V, находящихся вне области оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации, с управляемыми параметрами

/ ’ТП I

V . (схема 34). Знание таких связей необходимо, в частности, для вычисления матрицы А - матрицы параметров АПЦУИДАП.

1. Скорость амортизации Vso (ti).

- суммарный за время

наблюдения t износ активов (capital consumption) j-ой группы, принадле-

жащнн множеству активов              , где

- усредненное на интервале времени t количество активов группы j; - средневзвешенная (по количеству приобретаемых в одно время активов) остаточная стоимость (remain cost) активов группы j.

Схема 34. Функциональные связи составляющих вектора V.

находящихся вне области оперативного управления инвестиционной дея

тельностью предприятия гражданской авиации,

с управляемыми параметрами Vе TRI

Остаточная стоимость 'РгК( в момент приобретения актива равна начальной стоимости актива (first cost) группы j-'Pr3K (средняя рыночная стоимость).

A jNgt;*

л1ЫзА является функцией параметра управления V43 (j-я составляющая вектора V43):

‘lt; /Л/,etgt;"“'(/),где

jM3B,P"nax(t) - потенциально достижимая емкость рынка по проведению ремонтно-восстановительных работ, которую предприятие гражданской авиации способно "охватить" за время t; JN3A(tK-i) - количество акти-



alt="" />

состояние С4 (привлечение акционерного капитала под инвестиционные проекта предприятия гражданской aBHamm);j,Tax24PmI- налог на перемещение капитала из состояния С2 в состояние С4 (осуществление займов);

JTa.\43              - налог на перемещение капитала из состояния С4 в состояние Сз

(приобретение материальных и нематериальных активов); ‘Тах^1’"" - налог на перемещение капитала из состояния С4 в состояние С5 (приобретение активов на рынке капиталов), Тах|г| - налог на прибыль, Tax w - налог на имущество, 'tp''- дата предыдущей оплаты налога на прибыль, 'tAst - дата предыдущей оплаты налога на имущество,

8. Скорость изъятия резервов Vg4 (tj для осуществления проектов инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации.

где ^TY4 - средневзвешенная (по объемам операций) длительность активных операций j-ой группы; JRsvA - норма резервирования активных операций (в процентах).

Детализируем описание процедуры вычисления оптимального управляющего воздействия на инвестиционную деятельность предприятия фажданской авиации. Для этого используем АПЦУИДЛП (а9)-(а10). С целью дальнейшего сокращения записи и удобства вычислений учтем, что интенсивности переходов 1 у связаны со скоростями Vy "перемещения" активов и пассивов из одного состояния в другое следующим образом:

IV,, вычисляется как количество активов (пассивов) в стоимо

стном выражении, перемещаемое из состояния i в состояние j за время dt (шаг интегрирования системы дифференциальных уравнений, составляющих АПЦУИДАП). Преобразуем АПЦУИДАП (а9)-(а17) к следующему виду:

В общем случае целевой функцией управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации в рамках реализации АПЦУИ- ДАП является та или иная математическая "свертка" показателей инвестиционной деятельности, описанных выше. Способов построения таких целевых функций бесконечно много, и каждый из них в той или иной степени субъективен. В рамках реализации ЛПЦУИДЛП при определении цели управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации учитывается современная тенденция "технологий" оценки эффективности инвестиционных проектов, базирующихся на выводах об изменении в перспективе рыночной стоимости акций предприятия гражданской авиации.

Поэтому в качестве цели управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации при реализации АПЦУИДАП выбирается максимизация цены Ргстр предприятия гражданской авиации на интервале управления, нижняя оценка которой может быть выражена в следующем виде:

где | А - текущая сумма ликвидационной стоимости активов,

- текущая общая стоимость задолженности приведенной к настоящему времени.

где AR‘\ - средневзвешенная по остаточной стоимости ликвидность i- го актива,

alt="" />- средневзвешенная по объемам задолженностей Cjj величина

»- текущая средняя депозитная ставка в надежных банках при

размещении в них денежных средств на время J2j объемом C2j.

Определение именно тенденции изменения цены предприятия гражданской авиации в качестве показателя эффективности управления инвестиционной деятельности при реализации АПЦУИДАП позволяет учесть

как тенденции изменения реальной стоимости предприятия гражданской авиации, так и тенденции изменения рыночных ожиданий действительных или потенциальных инвесторов предприятия гражданской авиации.

Предполагается, что приобретение или создание (производство) новых активов осуществляется после выбора активов из ряда альтернативных вариантов (образцов) в соответствии с критерием “обеспечение максимума ликвидности актива в процессе его жизненного цикла”. Аналогично, предполагается, что возникновение новых задолженностей предприятия гражданской авиации происходит после выбора источника заимствований из ряда альтернативных вариантов в соответствии с критерием “обеспечение минимума риска непогашеиия задолженностей”. Эти два допущения относятся к безусловным правилам разумною поведения персонала, задача контроля исполнения которых не является целью рассматриваемого алгоритма управления. Последнее в полной мере относится к параметрам AR\ и aDsc:. С учетом предположения об исполнении правила разумного поведения персонала и особенностей квадратичного критерия оптимальности целью управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации при реализации АПЦУИДАП будем считать минимизацию параметра С. = Рг““- Рг"у\

В векторно-матричном виде система дифференциальных уравнений, описывающая изменение параметров инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации при реализации АПЦУИДАП, выглядит следующим образом:


Нельзя выработать однозначных рекомендаций для определения матриц Q(t), R(t) и F(t), входящие в критерии оптимальности (аб) инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации при реализации ЛПЦУИДЛП. Например, в общем случае матрицы Q(t) и R(t) выбираются такими, чтобы начальные ошибки меньше влияли на величину критерия в сравнении с ошибками, возникающими в последующие моменты времени.

Автором предлагаются следующие способы выбора матриц реализации АПЦУИДАН. Рекомендуется брать их диагональными со следующими элементами:

-обратные элементы 1 /Г^ матрицы F(t) равными максимально допустимым значениям [Cj(tk.|+t)]';

-обратные элементы 1/цн матрицы Q(t) произведениям t на максимально допустимые значения [C,(t)]‘;

-обратные элементы 1/ги матрицы R(t) - произведениям t на максимально допустимые значения [U,(t)]\

Особенностью рассматриваемой задачи управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации при реализации A1I- ЦУИДАП является то, что все элементы квадратной матрицы Q равны нулю кроме нижнего правого элемента.

Для рассматриваемого ЛПЦУИДЛП вектор наблюдений Y совпадает с вектором состояний С, а матрица D в уравнении наблюдения за инвести

ционной деятельностью предприятия гражданской авиации является единичной матрицей.

Реализация ЛПЦУИДЛП предполагает решение матричных уравнений Риккати (а5), (а8). Относительно искомой матрицы М в общем виде уравнение Риккати будет выглядеть следующим образом:

(а 17)

Это уравнение нелинейное и в общем случае аналитически нс решается, если даже матрицы А, В, R и Q постоянны. Решение сю возможно лишь численными методами. При решении уравнения (а8) ингсфировани- см в обратном времени осуществляется переход к переменной t. При этом уравнение              преобразуется              к              следующему              виду:

где              для всех i. Доказано, что при больших п после

довательность матриц M"(t) равномерно сходится к решению M(t) уравнения Риккати. Удобное представление итеративного решения может быть получено после введения новой переменной В этом случае

и

- фундаментальная матрица решений векторного дифференциального уравнения

Для снижения вычислительной сложности этого ряда можно использовать подходы, базирующиеся на теореме Сильвестра и методе Кэли- Гамильтона.

Описанный выше автором алгоритм управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации позволяет объединить в рамках единой методологии частные задачи управления отдельными инвестиционными проектами предприятия гражданской авиации на основе целевой функции, формируемой службами проектного финансирования предприятия гражданской авиации. Степень детализации его описания является достаточной для формулировки технического задания на разработку автоматизированной системы управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации.

Принципиальной особенностью ЛПЦУИДАП является использование единого алгоритма для принятия оперативных, тактических и стратегических инвестиционных решений. В этой связи деление инвестиционных решений на предприятии гражданской авиации на оперативные, среднесрочные и долгосрочные при всей их практической значимости является условным.

Предлагаемый автором алгоритм управления инвестиционной деятельностью предприятия гражданской авиации позволяет в значительной степени минимизировать влияние личностных факторов неопределенности на точность принимаемых инвестиционных решений, что достигается сужением полномочий ЛПР до санкционирования достаточно тривиальных инвестиционных решений, проект которых вырабатывается в СППУР предприятия гражданской авиации. 

<< | >>
Источник: Шитенков В.М.. Управление инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации. 2006

Еще по теме 3.1. Алгоритм программно-целевого управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации:

  1. Шитенков В.М.. Управление инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации, 2006
  2. Глава 3. Совершенствование управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации
  3. Формирование стратегии управления проектами инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации
  4. Особенности стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий гражданской авиации
  5. Роль государства в развитии инвестиционной деятельности предприятий гражданской авиации
  6. Диагностика инвестиционных проектов предприятий гражданской авиации и выбор параметров их привлекательности
  7. Разработка моделей принятия управленческих решения при реализации инвестиционных проектов предприятий гражданской авиации
  8. Алгоритм управления рисками в системе инвестиционной деятельности строительной организации
  9. ПРОГРАММНО-ЦЕЛЕВОЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКОЙ
  10. ПРОГРАММНО-ЦЕЛЕВОЙ ПОДХОД В ГОСУДАРСТВЕННОМ УПРАВЛЕНИИ
  11. Глава 1. Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятий  
  12. Экономическая сущность инвестиций и управление инвестиционной деятельностью предприятий