<<
>>

Цена капитала, составленного из различных источников финансирования капитальных вложений

Зная цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала rWACC, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost of capital ~ WACC).
Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска. Цена капитала rWACC является относительной величиной и рассчитывается как средневзвешенная величина значений требуемой прибыльности по различным источникам финансирования, а весами являются доли каждого источника в общей сумме инвестиций:

м

r,vAcc=WACC = ^rkxwk,

4=1

где rfc - требуемая доходность (норма прибыли) по капиталу, полученному из fc-ro источника; - доля капитала (инвестиционных ресурсов), полученного из fc-ro источника.

Пример 5.1. Рассчитаем цену капитала по следующим данным, приведенным в табл. 5.1.

Таблица 5.1 Требуемая доходность Источники средств Доля wk ,

% (цен средств источника)

rk,% Нераспределенная прибыль 3 15 Привилегированные акции 10 19 Обыкновенные акции 40 I с

17 Заемные средства: банковские кредиты 38 18 облигационный заем 9 16 rwAcc = 0,03 х 0,15 + 0,10 х 0,12 + 0,40 х 0,17 + 0,3 8 х ОД 8 + 0,09 х 0,16 = = 0,0045 + 0,012 + 0,068 + 0,0684 + 0,0144 = 0,167 = 16,7%.

Следовательно, цена совокупных затрат предприятия по выплате дохода всем владельцам инвестиционных средств составляет 16,7%. Это означает, что предприятие может принимать инвестиционные решения, ожидаемая рентабельность которых не ниже рассчитанного показателя.

С показателем средневзвешенной стоимости капитала цену всего капитала сравнивают показатель внутренней нормы доходности IRR, рассчитанного для конкретного проекта. Если IRR > rWACC, то проект может быть принят; если IRR < rWACC, то проект следует отвергнуть; IRR = rWACC, то проект ни прибыльный, ни убыточный, и решение об осуществлении вложений и возможной реализации инвестиционного проекта может быть принято инвестором по каким-либо другим критериям.

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Цена капитала, составленного из различных источников финансирования капитальных вложений:

  1. Источники финансирования капитальных вложений
  2. ТЕМА 7 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  3. 27. ВИДЫ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
  4. ИСТОЧНИКИ финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства
  5. 2.1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  6. Собственные средства финансирования капитальных вложений
  7. 7.15. ДРУГИЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  8. 1.Капитал и капитальные вложения (инвестиции)
  9. 7.16. ЛИЗИНГ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КАК МЕТОДА ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
  10. § 15.1. ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В РАЗЛИЧНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  11. § 42.1. ВЛОЖЕНИЕ КАПИТАЛА В РАЗЛИЧНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  12. Вопрос: Капитальные вложения как основной источник воспроизводства основных фондов компании.
  13. Цена основных источников капитала
  14. Глава 3. Капитальные вложения и капитальное строительство, их место в инвестиционной сфере